Portefeuille d'actions d'Ours

Ours a écrit :

Achats  :

[…]
Foncière INEA
MRM
Patrimoine et Commerce

Vous semblez vous intéresser particulièrement aux petites foncières.
Pourquoi ce choix ?
Elles sont difficiles à acheter (volumes très faibles), il n’est pas toujours facile de trouver des informations. AMHA ces inconvénients ne sont pas compensés par des performances exceptionnelles.

Mise à jour portefeuille retraite :

Pas mal de mouvement à la vente, ce mois-ci, et une constitution de liquidités pour le CTO grâce à des revenus exceptionnels en décembre :

Vente :

Air Liquide
IDI
Orange (PEA)

Affine (CTO)

Ces ventes ont été réalisées en vue de me constituer davantage de liquidités. La proportion de celles-ci dans mon portefeuille retraite dépasse maintenant les 30%.

La vente d’Orange était motivée par le fait que j’étais las d’attendre que le cours décolle. Il s’agissait en outre d’un investissement un peu spéculatif.

Avec la vente d’Orange et d’Air Liquide, presque toutes les grosses capitalisations de mon portefeuille retraite ont été liquidées ainsi, du coup, que presque tous les titres acquis dans une perspective "growth".

Je me sépare de l’IDI à regret car la décote sur ANR s’est considérablement réduite avec la spéculation autour de la cession d’Idinvest.

J’ai profité d’une brève incursion d’Affine vers 17 euros pour me séparer de cet investissement spéculatif, lui aussi, suite à la cession des titres par Opupelus et au peu de conviction apparente de la SMABTP dans ses démarches d’acquisition.

Achats  :

Foncière Lyonnaise (CTO) (je reviens sur ce titre après m’être séparé de mes actions cet été pour les raisons mentionnées plus haut).

On obtient donc

PEA :

ABC Arbitrage
ADL Partner
ALTUR Investissement
Chemins de Fer Departementaux
CNIM - Constructions Industrielles de la Mediterranée
Cofidur
Colas
Compagnie Parisienne de Chauffage Urbain
Électricité de Strasbourg
Financiere et Immobilière de l’Étang de Berre et de la Méditerranée
Foncière Vindi
GEA - Grenobloise d’Électronique et d’Automatismes
Graines Volt
Hoteliere Immobiliere de Nice
Kaufman and Broad
Léon Grosse
Les Nouveaux Constructeurs
Locindus
Maurel & Prom
Signaux Girod
Sofibus Patrimoine
Sofragi
Tikehau
Total

Valeur étrangère : Quest for Growth (Pricaf)

CTO :

Carmila
Foncière INEA
Foncière Lyonnaise
MRM
Total Gabon
SCBSM
Selectirente

Oups : Edit : Oublié l’OPRO Thermocompact. Indemnisé, à regret à nouveau, à la hauteur de 45,20€ par action, pour chacun de mes titres (dvd non compris). OPRO arnaque, bien sûr, mais that is the way it goes en bourse…

Dernière modification par Ours (02/01/2018 19h43)

Bonsoir, Vous avez un beau portefeuille c’est dommage de ne pas se rendre compte de sa performance. Vous n’en parlez pas. Est-ce que vous la suivez ?

Mise à jour portefeuille retraite :

Ventes :

Rien

Achats :

CRCAM PARIS ILE DE FRANCE

Les revenus du mois de janvier m’ont permis de renforcer mes liquidités. J’en ai profité au passage pour rouvrir une petite ligne de CRCAM ILE DE FRANCE, que j’avais eu la chance de liquider presque au plus haut en 2016. Les résultats sont honnêtes, et en cas de plongeon des marchés, c’est le type de valeur que je regarderais descendre sans trop m’inquiéter tout en me consolant en encaissant le dividende. Et puis je n’oublie pas que l’ADAM a tout de même une chance sur un million de remporter la partie. La proportion de mes liquidités étant à présent conforme à ce que je souhaitais, il me semble donc utile de placer une petite partie de celles-ci sur ces caisses régionales.

On obtient donc :

PEA :

ABC Arbitrage
ADL Partner
ALTUR Investissement
Chemins de Fer Departementaux
CNIM - Constructions Industrielles de la Mediterranée
Cofidur
Colas
Compagnie Parisienne de Chauffage Urbain
CRCAM Brie Picardie
CRCAM Ile de France
Électricité de Strasbourg
Financiere et Immobilière de l’Étang de Berre et de la Méditerranée
Foncière Vindi
GEA - Grenobloise d’Électronique et d’Automatismes
Graines Volt
Hoteliere Immobiliere de Nice
Léon Grosse (non coté)
Les Nouveaux Constructeurs
Locindus
Maurel & Prom
Signaux Girod
Sofibus Patrimoine
Sofragi
Tikehau
Total

Valeur étrangère : Quest for Growth (Pricaf)

CTO :

Carmila
Foncière INEA
Foncière Lyonnaise
MRM
Patrimoine et Commerce
Total Gabon
Selectirente

Vente de ce qui restait de mon énorme ligne Total et allègement de ma ligne Maurel & Prom. Je pense que le potentiel de MAU n’est pas épuisé, mais la PV était conséquente, et je voulais profiter des liquidités pour renforcer ma ligne Rubis dans le creux des dégradations (opportunistes ?) des analystes.

J’ai allégé ma ligne JBOG. Les résultats ne sont pas mauvais et les perspectives paraissent plutôt encourageantes, mais cette baisse continue du titre ne peut pas se produire sans raison. N’ayant aucune visibilité sur cette situation, j’ai préféré alléger par prudence, en MV. Nous en saurons peut-être davantage ce soir.

Je suis revenu sur Eurazeo suite à un spectaculaire retro de la valeur alors que la société vient de procéder à plusieurs cessions et que Tikehau et Decaux acquièrent des titres à tour de bras.

J’ai profité de l’augmentation de mes liquidités pour ouvrir des lignes Compagnie Lebon, Courtois (retour sur cette valeur parce que l’augmentation de mes liquidités me le permettait), Lanson, NRJ (en raison de la situation spéciale) et Colas (retour sur cette valeur vendue voici peu rendu possible par l’évolution de mes liquidités et motivé par la persistance de sa dimension spéculative).

Alors qu’une OPRO se profile sur Locindus (à meilleur prix, j’espère, que ce qui est proposé pour l’instant), j’ai renforcé mes lignes LNC (dont je suis convaincu que le cours est manipulé à la baisse) et QFG, et ai profité de revenus exceptionnels pour renforcer Selectirente sur mon CTO.

Mise à jour portefeuille retraite :

Ventes :
Total

Allègements :
Maurel & Prom
Jacques Bogart

Achats :
Compagnie Lebon
Colas
Courtois
Eurazeo
Lanson
NRJ

Renforcements :
LNC
Quest for Growth (Pricaf)
Rubis
Selectirente

On obtient donc :

PEA :

ABC Arbitrage
ADL Partner
ALTUR Investissement
Chemins de Fer Departementaux
CNIM - Constructions Industrielles de la Mediterranée
Cofidur
Colas
Compagnie Lebon
Courtois
CA TOULOUSE 31 CCI
CRCAM ATL.VEND.CCI
CRCAM Brie Picardie
CRCAM Ile de France
CRCAM LANGUED CCI
CRCAM NORM.SEINE
Docks Pétrole d’Ambes
Eaux de Royan
Électricité de Strasbourg
Esso
Eurazeo
Financiere et Immobilière de l’Étang de Berre et de la Méditerranée
Foncière Vindi
Gaumont
GEA - Grenobloise d’Électronique et d’Automatismes
Graines Volt
Groupe IRD
Hoteliere Immobiliere de Nice
INFE
Jacques Bogart
Lanson
Léon Grosse (non coté)
Les Nouveaux Constructeurs
Locindus
Maurel & Prom
NRJ
Rubis
Signaux Girod
Sofibus Patrimoine
Sofragi
Tikehau

Valeur étrangère : Quest for Growth (Pricaf)

CTO :

Carmila
Foncière INEA
Foncière Lyonnaise
MRM
Patrimoine et Commerce
Total Gabon
Selectirente

Dernière modification par Ours (06/08/2018 12h53)

J’ai profité du mois de novembre pour commencer à revenir sur le dossier Total. J’ai en revanche vendu avec une légère perte ma ligne KOF, car il est désormais clair que le marché a décidé de continuer à sanctionner le secteur de la construction. J’envisage de revenir plus bas sur le dossier. J’ai en revanche conservé mes lignes LNC et ALREA, dont la situation est plus particulière.

Sinon, renforcements au cours du mois écoulé :

PEA :

- ABC Arbitrage
- Colas, à nouveau
- Compagnie Lebon, à nouveau
- Docks Pétrole d’Ambès, à nouveau
- Électricité de Strasbourg
- Esso
- Maurel & Prom
- Réalités

CTO :

- Patrimoine et Commerce, à nouveau

Peu nombreux sont les investisseurs à avoir la chance de posséder du Chemins de Fer Départementaux ! Je crois que vous êtes le premier de la communauté IH. Votre portefeuille est alléchant, un grand bravo.

2) des arbitragistes et traders haute fréquence, envisageant de forts remous sur les marchés alors que le VIX a réintégré un territoire de basses eaux ;

J’imagine que vous pensez à ABCA mais pensez-vous à d’autres supports ?

Ours, le 15/10/2023 a écrit :

avez-vous lu ce rapport de recherche sur la société, assez récent ?

Oui. Précisons que je n’y connais rien en analyse, c’était une première tentative pour moi.

Je l’avais trouvé plutôt idyllique, quasiment un prospectus pour ABCA dans lequel on ne trouvait rien que explique l’évolution de la valeur du titre ces derniers mois (le titre était à 6,8 pendant que je lisais). L’évolution des derniers jours (cf fil dédié) me confirme que tout n’est pas dans ce document.

L’orientation de mon portefeuille a changé de manière significative ces dernières années :

1) Il s’est "internationalisé", principalement pour réduire la dépendance à l’Europe.
2) Son orientation est plus défensive que jamais (un ours reste un ours).
3) Sa gestion devient de plus en plus passive, dans la mesure où j’y ai incorporé une proportion non négligeable d’OPC et de sociétés d’investissement (holdings, familiaux ou non, PE, sociétés de gestion "alternative", fonds fermés…)

Plutôt que de répartir les valeurs par secteur d’activité, j’ai opéré un partage principalement géographique. Désolé pour la présentation "à l’ancienne".

I. Liquidités

Cash is king. Je commence par là.

Les réserves sont réparties sur :

1. Quelques fonds monétaires (dont le rendement commence à s’éroder)
•    CM-AM MONEPLUS
•    CM-AM MONE ISR
•    CM-AM DOLLAR CASH

2. Des parts B de la caisse locale de Crédit Mutuel

3. Livret Bleu et LDD

II. Sociétés d’arbitrage et fournisseurs de liquidité (européens et US)

•    ABCA (dont je détiens une ligne relativement substantielle. Je n’ai jamais vendu aucun de mes titres ABCA, sauf une partie de ligne acquise au creux du printemps 2020 et destinée à une opération ponctuelle. J’ai profité de la période de défiance qui a accompagné la descente du titre dans le bas de son range pour renforcer fortement ma participation.
EDIT : Je m’aperçois en relisant cette file que j’avais vendu quelques titres en 2019, tant ma ligne était importante.)
•    FLOW
•    VIRTU

III. USA

1. Trackers indiciaires
•    BNPP EASY S&P 500 EUR (c’est cette ligne que j’envisage de commencer bientôt à gérer en VA, tout en trouvant perpétuellement des excuses pour repousser le moment de m’y mettre)
•    AMUNDI NASDAQ-100 EUR

2. Sociétés d’investissement
•    APO
•    PSH

3. BDC
•    MAIN
•    GAIN
•    GLAD

4. REIT
•    GOOD
•    O

5. Autres
•    JNJ
•    PG
•    KMI

IV. Asie

Fonds fermés / trackers
•    TEMIT
•    AMUNDI MSCI INDIA EUR
•    AMUNDI JAPAN TOPIX EUR (j’aurais aimé l’équivalent en yens, mais mon broker ne m’y donne pas accès)

V. GB

1. Sociétés d’investissement
•    BNKR
•    III

2. Autres (anglo-australien)
•    RIO

VI. Europe

A) Europe du Nord

1. Tracker
•    AMUNDI MSCI SWITZERLAND CHF

2. Sociétés d’investissement
•    INVESTOR AB
•    LIFCO
•    QFG (bien décevante)
•    GBLB
•    SOF

3. Autres
•    AKER (bien décevante, elle aussi)
•    BMW (seul constructeur automobile détenu en direct, acquis récemment car c’est l’un de ceux que je crois capable de se remettre de la crise actuelle du secteur. Je pense, à tort ou à raison, que les véhicules individuels vont considérablement se raréfier dans les années à venir, en Europe en tout cas.)

B) Monaco (J’aurais pu mettre la principauté à part, comme la GB. Mais je la mets ici, entre autres car elle est "associée" à l’UE.)

•    MLCFM

C) Europe du Sud

1. OPC (autres que monétaires)
•    I&E France Small
•    I&E Europe Small (avec aussi de l’Europe du Nord)
•    HMG Découvertes
•    LAZARD Small Caps France
•    GAY LUSSAC Microcaps Europe (pas seulement du Sud – décevant, quoi qu’il en soit)
•    CM-AM PIERRE (foncières européennes – aussi de l’Europe du Nord), dont j’ai acquis les parts alors que les taux étaient au plus haut, me disant qu’un bon OPC serait supérieur à la détention de grandes foncières en direct, car il permettrait après tout d’éviter le frottement fiscal.

2. Blue chips et big caps (entre autres pour utiliser les liquidités du PEA)
•    AI
•    BNP
•    ACA
•    LVMH
•    APAM
•    ERAMET
•    RUI
•    TTE (je m’étais débarrassé de toutes mes pétrolières, mais j’ai commencé à revenir petit à petit sur le titre, convaincu par la stratégie de M. Pouyanné.)
•    ODET
•    RBT

3. Mid et small caps
, pour la plupart des situations spéciales, des dossiers particulièrement sous-valorisés ou à forte dimension spéculative. Par ordre décroissant d’importance dans le PF :

•    DPAM
•    ELEC
•    BASS (que je crois capable de se relever, sans doute plus fort, de la crise actuelle)
•    KOF (que je crois parfaitement capable de se relever de la crise actuelle)
•    GEA
•    MALT
•    ALGEV
•    ASY
•    SWP
•    ALBLD
•    EXA
•    ALLUX
•    GRVO
•    MLCFD
•    JBOG
•    GIRO
•    SBT
•    ALTXC
•    MLCHE

4. Foncières en direct
Par ordre décroissant d’importance dans le PF :

•    MLVIN (plutôt une sorte de holding)
•    IMDA
•    ALTA
•    INEA
•    CBOT
•    ARG
•    CBSM
•    FLY
•    COUR
•    SPEL
•    MRM (que je n’ai pas renforcé comme il l’eût fallu avant l’OPA, mais il n’était pas facile de savoir que c’était le moment.)
•    CARM
•    PAT
•    FATL
•    COV
•    SELER
•    VTR (dont je m’étais débarrassé, puis dont j’ai racheté une toute petite ligne au cas où Northwood aurait la bonne idée de tout racheter avant que les taux ne baissent trop.)

5. CCI des caisses régionales de Crédit Agricole
•    CCI des 13 caisses émettrices

6. Sociétés d’investissement
Par ordre décroissant d’importance dans le PF :
•    IDIP
•    RF (entre autres pour sa dimension spéculative.)
•    LTA (idem)
•    ALBON
•    TKO
•    PEUG (nanar d’entre les nanars. Je ne conserve une petite ligne de cette valeur nanarissime que pour sa dimension spéculative.)
•    BUR (pénalisé par la crise automobile, mais dimension spéculative ici encore.)

7. Non coté
•    MLLEO (qui continue à émettre de gras dividendes après s’être sorti de sa passe difficile.)

Dernière modification par Ours (21/10/2024 18h23)

Vous avez, Michel, parfaitement et doublement raison :

1) Je suis amateur de Jacques Prévert, même si je lui préfère Verlaine ou Mallarmé ;
2) La mesure de ma performance manque de rigueur et relève, à la vérité, d’un honteux amateurisme.

Je sais assez exactement combien le PEA ouvert au nom de ma femme nous a rapporté depuis son lancement, et n’ignore pas combien celui que j’avais ouvert à mon nom m’a rapporté de 2010 à 2021, date à laquelle je l’ai clôturé pour réinjecter une partie des liquidités dans d’autres projets, d’autres investissements en valeurs étrangères ainsi, un peu plus tard, que dans des fonds monétaires. J’ai ensuite ouvert un nouveau PEA en 2022.

La réalité est que je ne souhaite pas afficher les montants de mes participations, par une sorte de pudeur qui semblera déplacée sur un forum consacré à l’investissement, mais c’est ainsi.
(Je précise que la taille de mon portefeuille et sa performance sont loin d’égaler ce qu’atteignent d’autres membres du forum.)

Pas de précisions fournies sur le poids des différentes poches ? C’est exact. Je pourrais fournir des pourcentages.

Mes plus grandes convictions ? Les voici, en termes de principes généraux :

-    Je considère la diversification comme indispensable. Géographique, sectorielle, monétaire.

-    Sur les marchés financiers comme dans la vie, on ne peut jamais être sûr de rien, ou presque. Je veille donc toujours à avoir des liquidités.

-    Des financiers professionnels ont bien plus de probabilité de faire mieux que moi en matière de gestion active. C’est pourquoi j’ai augmenté la proportion qu’occupent dans mon portefeuille les sociétés d’investissement et les OPC. M. Higgons et M. Delcaire, par exemple, ont eu jusqu’ici une performance que je n’atteindrai probablement pas dans la durée. Aussi suis-je heureux de savoir qu’ils travaillent pour moi. Je les paie pour cela. Ainsi, ils sont satisfaits, et je le suis aussi.

-    Les équipes de l’IDI, d’Altamir ou d’Eurazeo, d’EQT ou de 3i Group, par exemple, ont de plus un accès au PE que je n’ai pas.

-    Les fonds indiciels ou apparentés peuvent être renforcés ou allégés en fonction de leurs évolutions   C’est le pourquoi de cette poche. D’où les échanges avec Phaeton.

-    Je pense que l’Europe se tire plus que jamais un certain nombre de balles dans le pied. Il me semble même, que, depuis quelque temps, elle se mitraille littéralement les chaussettes. Aussi, en matière de grandes capitalisations, privilégié-je pour le PEA les sociétés jusqu’ici bien gérées qui distribuent de confortables dividendes et me paraissent à même de rebondir en cas de crise (les dividendes, même réduits, peuvent être réalloués en période bear), de préférence si une bonne partie du CA (ou du PNB pour les bancaires) est réalisé à l’international.

-    Pour ce qui est des petites capitalisations, c’est différent. Ce compartiment du marché est beaucoup moins efficient, et il me semble qu’une gestion active s’y justifie toujours, surtout si les valeurs sélectionnées ne se trouvent pas dans le portefeuille de bons gérants parce que leur faible flottant, par exemple, ne le favorise pas. Je demeure amateur de situations spéciales ou de sociétés sous-valorisées, tout en étant conscient que ce type d’investissement n’est vraiment payant que si l’on opte pour un panier de valeurs.

S’il faut évoquer des cas particuliers, une participation qui me convainc actuellement est ABCA. On ne peut certes pas dire que le management ne se soit pas rémunéré confortablement, mais la société et ses filiales ont toujours été bénéficiaires, et les ventes panique lors du grand plongeon de fin 2023/début 2024 m’ont paru irrationnelles. C’est pourquoi j’en ai profité pour renforcer copieusement.

Dans un tout autre registre, et à titre d’exemple, je suis récemment revenu sur la méconnue ALGIR, dont l’activité ne fait pas rêver (fabrication et maintenance d’équipements de signalisation) et qui est loin d’être un modèle de croissance, mais qui me paraît cocher toutes les cases pour être inclue dans un panier de small susceptibles de bien se revaloriser (remarque : ceci n’est pas une recommandation à l’achat, mais une précision suite à la question de Michel) :
•    elle figure dans les listes de l’excellent (le mot est faible) Caperbac36, qui n’est pas membre de ce forum sous ce pseudo, mais que d’aucuns ici ne peuvent manquer de connaître ;
•    sa capitalisation actuelle est à peine de 14M€ alors que ses fonds propres s’élèvent à plus de 55M€ ;
•    sa trésorerie nette s’élevait, fin juin, à 3,9M€ pour un CA de 49,9M€ au S1 2024 ;
•    son endettement est faible ;
•    les prévisions de résultat sont raisonnablement optimistes pour le S2.

Relever le défi de ne pas toucher à votre portefeuille pendant les 6 mois à venir ? Je ne souhaite pas le faire, car je tiens à me ménager la possibilité d’intervenir au cas où je viendrais à penser apercevoir des opportunités, comme en 2023 sur le secteur massacré des foncières, plus récemment sur le sous-compartiment des petites foncières de bureaux, totalement délaissé alors que les taux européens commencent à baisser, début 2024 sur ABCA ; ou encore, tout récemment, sur ERA, valeur volatile s’il en est.

J’ai réussi à raisonnablement tirer parti des phases bear de 2011, de 2018 pour les small caps, et de 2022. Ainsi que du krach covid de 2020.
Réussirai-je à tirer mon épingle du jeu lors de la prochaine récession ? Cela reste à voir…

Dernière modification par Ours (21/10/2024 15h43)