Eutelsat : services de télécommunications par satellite

On ne rattrape pas un couteau qui tombe. Attendre que le cours se stabilise, le prochain support est vers 19.80.
On en est quand meme au 3e croissance warning de suite… Je ne suis pas confiant du tout.

bifidus a écrit :

On ne rattrape pas un couteau qui tombe. Attendre que le cours se stabilise, le prochain support est vers 19.80.
On en est quand meme au 3e croissance warning de suite… Je ne suis pas confiant du tout.

Le couteau devait déjà être au ras du sol quand il a été lâché, ça remonte déjà (ou en tout cas elle semble stabilisée).

Bonsoir à tous

pour rajouter une note à ce sujet:

EUTELSAT COMMUNIC. : Eutelsat-Moody’s place sa note sous surveillance négative
01/08/2013 | 21:38

L’agence de notation Moody’s a annoncé jeudi placer sous surveillance négative sa note de crédit Baa2 d’Eutelsat.

J’imagine que ce n’est pas vraiment une bonne nouvelle même si le board d’ETL a bien expliqué le processus concernant l’achat de l’opérateur de satellites Satmex

théoriquement , une augmentation temporaire de la dette pour prendre d’emblée 11% du marché sud américain. (si j’ai bien compris les marges sur ce secteur géographique sont meilleures que sur le secteur européen, à vérifier tout de même)

A voir comment la bourse va réagir dans les prochains jours.

Bonne soirée à tous

philippe77 a écrit :

Le couteau devait déjà être au ras du sol quand il a été lâché, ça remonte déjà (ou en tout cas elle semble stabilisée).

A nouveau - 3% ce matin probablement en partie à cause de la perspective négative de Moodys

AMF: J’ai ouvert une ligne hier après midi sur les 21, prochain renforcement prévu en dessous de 18 si on s’en approche un jour

Ligne ouverte à 20,46 … Renforcement prévu en dessous dessous des 20 également !

Je ne vous comprends pas trop dans l’intérêt d’un renforcement à même pas moins 3% de votre PRU.

Ayez un objectif de -10 ou -15 ou alors renforcez tout de suite, non ? Parce qu’entre 20,46 et 20…

J’ai revendu vendredi avec un petite plus value suite aux mauvaises nouvelles qui ne sont pas encore intégrés dans le cours.

L’enjeu pour SES pourrait être de 0,2% ou 0,3% de marge opérationnelle mais il est plus conséquent pour Eutelsat : « les revenus relatifs aux fréquences contestées étaient évalués à environ 20 millions d’euros pour le reste de l’exercice 2013-2014 et environ 25 millions d’euros pour chacune des deux années suivantes », indique la société, qui précise que « si nécessaire, Eutelsat ajustera ses objectifs financiers publiés le 30 juillet 2013 une fois l’issue de ces discussions connue ».

De possibles mauvaises nouvelles pour Eutelsat, et SES, Conseil et avis d’expert - Investir-Les Echos Bourse

Je n’irais pas jusqu’à dire que la valorisation est modeste, on paie environ 14 fois les profits pour une croissance quasi nulle voire négative.

Après le rendement est sympathique mais la dette est très élevé et le ratio de versement du dividende aussi.

Et puis la société devrait arrêter d’annoncer des chiffres trop élevés ce qui entraine des PW itératifs…

je profite du trou d’air du jour pour initier une petit ligne.

Félicitation pour votre plus-value, c’est encore plus satisfaisant quand c’est la vente à découvert. Quelle était votre raisonnement si je peux me permettre ? D’après un calcul mental rapide, votre position short sur Eutelsat devrait être à la hauteur d’environ 4% (0.28 x 1.3) de votre portefeuille qui n’est pas négligeable pour une vente à découvert.

Pour l’état actuel, à mon avis, le modèle d’affaire d’Eutelsat pourrait se résumer dans une équation ou plutôt une inégalité:
EBITDA - CapEx - paiement d’intérêt - 65%-75%x net income > 0

La marge EBITDA étant abaissée à 76% (76.5% avant), le chiffre d’affaire tourne autour de EUR 1300-1400 million en tenant compte de -10% de CA 2017 (vs 3% du management), ce qui nous donne un EBITDA moyen de près EUR 1000 million.

Le CapEx annuel estimé à EUR 500 million. Le paiement d’intérêt à EUR 100 million. Le dividend distribué à 65-75% de net income vaut en moyenne 250-270 million.

La différence serait donc en moyenne de EUR 130 million. Cette différence était de EUR 200 million l’année dernière.

Donc malgré un avertissement sur la croissance, Eutelsat reste une affaire cash-generative intéressant.

Cependant, on ne devrait pas oublier que l’entreprise a pas mal d’antécédent d’avertissement sur son résultat dont celui de 2012.

Ce que je trouve curieux et ce qui incite à la prudence sur cette action est le fait que le management met (soudain ?) l’accent sur son engagement à maintenir le rang d’investissement de la dette. C’est souvent signe d’un problème de crédit à l’horizon, à l’instar de Kinder Morgan, Casino Guichard, Intelsat ..

Remarque sur le niveau de protection d’un "stop-loss" : imaginez quelqu’un qui achète des actions Eutelsat vers 27.3 hier, avec un peu de levier, et qui croit protéger sa position avec un stop-loss à 25.
Ce matin, ouverture à 19, et une perte 4x plus élevée que ce qu’il pensait risquer avec son stop-loss.
Et ce n’est pas un cas si exceptionnel que ça (et il arrive que ce soit bien plus de 4x)…

en terme de diversification, je viens d’ajouter une ligne dans mon PF : non pas Eutelsat, mais SES, qui se ramasse une petite gamelle en tant que victime collatérale de celle de Eutelsat de ce jour.

Je ne sais pas si c’est une bonne idée mais je n’avais pas ce secteur en PF.

EDIT : à bah non c’est loupé, je passais mon ordre en même temps que j’écrivais sur le forum, et je viens de voir que mon ordre ne passe pas vu que la valeur n’est pas éligible au PEA.

Merdouille alors, je vais quand même pas acheter Eutelsat…