Vossloh : constructeur allemand de matériel ferroviaire

pasglop · #1

Bonjour,

Depuis quelques semaines je constate que la société Vossloh revient dans les opportunités de la semaine. En effet, elle cote à son plus bas annuel depuis la violente chute de son titre cet été.

Vossloh AG est un constructeur allemand de matériel ferroviaire. Le groupe possède 2 grandes divisions :
- une division infrastructures
- une division transport

Le groupe est présent sur les 5 continents, l’Europe, l’Asie et les US concentrent la quais totalité de son activité. L’Asie (Chine, Kazakhstan, Thaïlande) est en pleine explosion avec une croissance de 40%.

Gros bémol l’EBIT a été divisé par 2 dans le dernier rapport de présentation. La direction justifie cette baisse en expliquant qu’elle est due essentiellement au ralentissement de la division transport qui est dépendante de projets en attente de lancement.

Quel est votre avis sur ce titre ?

Mots-clés : small cap, vossloh

pvbe · #2

Le faible prix actuel reflète la baisse des investissements ferroviaires dû à la crise, mais si vous avez une perspective de long terme, vous pouvez considérer que le prix actuel est une opportunité.

Dans le ferroviaire vous avez aux Etats-Unis Greenbrier (gbx) qui profite de la demande de transport du pétrole non conventionnel et de la réindustrialisation des USA.

Jeyfox · #3

Bonjour,
quelques éléments concernant Vossloh:
la dernière forte baisse de l’action est due à un profit warning pour cause de provision suite à la réclamation d’un client sur un contrat.
V a eu de bonne décisions ponctuelles d’allocation de capital (one shot malheureusement!):
rachat d’actions en 2011
dividende extraordinaire en 2008.

Des points intéressants:
10% des actions en auto-contrôle (cela serait un beau catalyseur si il procédait à la prochaine étape: les annuler!).
Un investisseur est monté au capital et cherche à faire bouger les choses.
Un recours moindre à l’endettement financier pour croître.

Par rapport à Faiveley (F) (une comparaison imparfaite cependant car V fabrique des locomotives diesel à la différence de F):
ROE de 16,2% contre 15% pour F entre 2005 et 2012.
ROTC de 11,9% contre 8% pour F entre 2005 et 2012.
un ratio P/B de 1,8 pour V contre 1,3 pour F.
La marge EBIT/CA est plus favorable pour F à 12,6% contre 9,7% pour V. Cela peut s’expliquer en partie par le plus grand poids des services pour F.
Cheers
Jeremy
Je n’ai pas d’actions Vossloh, pas d’actions Faiveley.

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