Alstom : fleuron industriel français

Malheureusement, il y a de nombreux points non compris sur ce dossier par la plupart des intervenants.

Le PDG donne lui même la réponse indirectement. La taille de la division "Power" ne permet pas de suivre.

Le carnet de commande pour cette partie est très faible, et la visibilité est très faible. Les technologies d’Alstom sont de haut niveau, mais la n’est pas le problème.

Les marchés assurant la survie de cette division ont été conquis par les concurrents (par exemple GE pour l’Algérie - les coréens pour l’Arabie Saoudite). Le marché européen est en berne. Les commerciaux français sont moins bons que les autres malheureusement (constat), mais on ne se bat pas avec les mêmes armes. Les prix sont à un niveau bas, et l’entreprise n’arrive pas à suivre.

Alstom est clairement en difficulté à cause de la partie énergie, la partie GRID achetée cher n’a pas apporté les gains escomptés…

D’une manière générale, que ce soit sur Transport ou Power, les clients paient très mal (position cash difficile à tenir).

Vendre la partie Power à un plus gros est une bonne idée (récupérer du cash et donner un vrai avenir aux salariés). GE saura la valoriser et la développer.

Sur la partie Transport, la visibilité est bien meilleure (carnet de commande rempli, des belles positions tenues, des belles technologies…).

La proposition de Siemens a un intérêt faible, que ce soit financièrement, industriellement, socialement, etc… Tout est en doublon, et ce seront les français qui seront écartés (on n’est pas en mode Airbus, les fusions/alliance ne se font pas en quelques semaines, mais sur des années/décennies, et c’est l’opposé depuis des décennies…).

Sur la partie Transport, le nombre d’entreprise capable de rivaliser sur les mêmes métiers sont très peu nombreuses : Bombardier et Siemens pour les principaux, suivis, de CAF et quelques japonais. Alstom Transport est l’entreprise la plus intégrée sur son domaine : grande vitesse, métro, tramway, locomotive… Trains, infrastructure, maintenance…

Notre cher ministre montebourg, il se prend pour le pdg d’alstom !

Sur ce coup, j’ai envie de defendre le brave soldat Arnaud. Il a raison d’essayer, et puis il faut bien gagner du temps pour Siemens. Siemens n’a pas le bon role dans cette histoire, quoi qu’il fasse, il risque de detruire de la valeur pour ses actionnaires. Si Montebourg jouait "tapis" sur une contre-offre de Siemens, qui n’est pas certaine de venir, cela serait une grave erreur. Donc chercher un deal GE plus equilibre, avec echange d’actifs industriels, peut faire du sens. In fine, je ne pense pas que cela changera grand chose comme vous dites, les moyens legaux pour que le Gouvt francais fasse capoter le deal GE sont limites, il peut au mieux interdire l’acquisition de certains actifs strategiques -techno nucleaire en particulier, mais pas stopper le deal dans son integralite, notamment la plupart des activites internationales d’Alstom Power, aucun moyen pour Montebourg de bloquer cela. Cela dit, heureusement qu’il n’est pas CEO, ce serait la catastrophe, ce n’est tout simplement pas son domaine de competence.

Des gens compétents connaissant très bien le problème et le dossier ont préparé une solution depuis des mois.
Entre en scène un guignol qui ne connait absolument rien au dossier, n’a aucun droit dans l’affaire et se mêle de jouer une partie de poker menteur même plus dans l’intérêt des salariés ou de l’industrie française mais des actionnaires puisqu’il juge l’offre non pas inacceptable pour le Pays, mais pas assez intéressante (financièrement je suppose).

En gros, l’offre Siemens ne tenant pas debout, pour montrer que je ne suis pas parfaitement inutile je vais essayer d’obtenir une petite surenchère.

Ce type qui ne pense qu’à se mettre en avant et commence par insulter (il est en progrès dans ce dossier il se contente de trouver l’offre pas assez attractive, il a fait son tournant libéral) les gens avant de discuter et de se contredire sans aucune vergogne est une honte pour le Pays.

Qu’il mette du pognon sur la table et rachète la boite au moins c’est une solution cohérente. Sinon qu’il laisse faire Bouygues pour obtenir le meilleur prix.

Un scénario de reprise par EDF/Areva est-il envisageable…?
Cela aurait un peu de sens non ?

100% d’accord avec roudoudou
Areva n’est pas au mieux de sa forme (merci l’EPR) et EDF a d’enormes capex devant elle, et deja une grosse dette (passif financier + couts de demantelement des centrales largement sous-provisionnes), je pense qu’elle fera preuve de prudence financiere a l’avenir, donc pas d’offre cash. Maintenant, si on decide de trouver une solution franco-francaise, il y a effectivement moyen de faire une operation par echange d’actions Areva et EDF, et d’instruire la CDC d’injecter du cash dans ce bel ensemble bien endette. Mais franchement, mis a part representer un reflexe protectioniste pavlovien, en quoi ce meccano industriel constituerait-il une solution aux problemes strategiques d’Alstom sur ses metiers? De plus, Alstom vend a des clients qui sont des concurrents directs d’EDF, c’est risque.

Roudoudou,
Cote risques, (1) le deal GE peut capoter, (2) Siemens peut ne pas rentrer ds la course, ou (3) Siemens rentre et se fait retoquer par la Commission pour raisons de concurrence. Dans tous ces cas de figure, l’action ALO plonge, je pense, on peut redescendre a 20-22 EUR comme avant les rumeurs, peut etre meme moins. J’estime la probabilite de ces scenarii defavorables a 15%.

@roudoudou
Je ne crois pas qu’il y ait un seul admin au CA d’Alstom qui pretende que l’Etat n’ait pas son mot a dire. Pas Kron en tout cas. Les boites publiques SNCF, EDF et les collectivites locales sont de tres gros clients d’Alstom, ca c’est le pan industriel du sujet. En sus, la France veut maintenir sa technologie dans des domaines strategiques tels que le nucleaire, et peut arguer de la necessite de preserver son independence energetique pour bloquer le transfert de certains actifs Alstom Power a GE, mais n’a pas les bases juridiques pour bloquer le deal dans son integralite (Montebourg lui meme le reconnait). Au fond, je pense que les politiques se satisferont d’un engagement fort pour l’emploi + le maintien des centres de decision en France, i.e. le siege europeen de GE demeurera en France. Je suis convaincu qu’Immelt y consentira. Apres, echange d’actifs energie contre transport ou acquisition unilaterale, je ne sais pas. Nous verrons bien. Il ne faut pas sous-estimer Clara Gaymard, elle est capable de faire la synthese des differents interets dans cette affaire et executer le deal.

Serial Trader

Sur les dernières années, les entreprises publiques n’ont pas vraiment fait de cadeaux à cette entreprise.

Les commandes SNCF/RATP à Siemens/Bombardier (en particulier, Eurostar) et celles d’EDF des générateurs de secours des centrales nucléaires…

Le poids de la France diminue de plus en plus, et les profits ne sont plus faits ici.

Oui mais ce n’est pas une offre competitive, c’est une approche amicale vis a vis de GE pour leur racheter les grids recuperes dans le panier de la mariee. Les offres hostiles, c’est pas trop le style de l’establishment japonais (mis a part ce genie de Masa-san a Softbank).
On aimerait bien qu’un chevalier blanc emerge pour Alstom maintenant quand meme… wishful thinking

Intéressant

Une chose également si le deal GE n’aboutit pas : pénalité d’environ 130 millions pour alstom

Humour : j’imagine que c’est montebourg qui réglera la note ?

Ah non, car si c’est ’’Montebourg’’ qui règle la note, en fait c’est vous et moi qui payons

Je pige toujours pas l’offre de GE.
Dans la partie power, GE fait de l’argent sur la maintenance et le financement, en proposant des super packages aux clients via GE Cap.
Alstom ne fait son beurre que sur la maintenance et encore doit se battre.

Du coup je comprends pas ce que gagne GE dans l’affaire.

De plus, et Kron l’a bien explique, les clients demandent non seulement de la technologie et des services de maintenance, mais aussi des solutions de financement innovantes. Alstom Power en stand alone n’est pas en mesure de proposer cela a grande echelle vu sa situation financiere (au contraire, ils ont du ces derniers trimestres "taper" leurs clients pour augmenter les avances clients). En revanche, adosser Alstom Power a un groupe solide comme GE, rating AA+, permet de proposer ces fameux financements clients, donc remporter plus de marches. C’est l’une des sources de synergies de revenus.

S.T.