Portefeuille d'actions d'Ostal

Merci des précisions.
J’avais effectivement bien assimilé le fait qu’en cas de cession du bonus avant sa maturité, l’éventuelle plus value serait taxée au même titre qu’un dividende ou une plus value sur cession d’action.

Par contre, si j’avais également bien compris qu’en cas de conservation jusqu’à échéance, la fiscalité en vigueur était celle des obligations, je n’avais pas eu connaissance du prélèvement obligatoire non libératoire de 24%.
Cela signifie donc, si j’ai bien compris, qu’à échéance, les plus values sont grévées d’office de 39,5% de prélèvements.

Ainsi, supposons un bonus acheté 90€, et remboursé 100€ à échéance. La plus value est donc de 10€.
Sur ces 10€, je serai donc imposé :
- de 1,55€ au titre des prélèvements sociaux
- de 2,40€ au titre du prélèvement obligatoire. 2,40€ qui me seront remboursés en totalité par les impôts l’année n+1 dans le cas où mon TMI serait de 0. Pour un TMI à 14%, ce remboursement des impôts serait alors de 2,40€-1,40€ = 1€.

Ais-je bien assimilé, cette fois, la fiscalité "à échéance" ?

Ce jour, achat du bonus Valeo 2P95Z.
Belle entreprise au profil assez stable cette année, ayant publiée un bon premier trimestre.
Le bonus est à échéance septembre, barrière à 23%, rendement à 8%, faible écart avec le sous jacent.
J’ai hésité avec le décembre qui propose aussi de belles caractéristiques, notamment une barrière à plus de 30%.

Voici ma petite méthode sans prétention pour sélectionner un bonus lorsque je souhaite en acheter.
Je réalise d’abord une sélection à grosse maille pour ne conserver que des rendements d’au moins 6%, une barrière d’au moins 15% et un delta bonus/cours inférieur à 10% et bien sur des entreprises que je connais un minimum.

Je réalise un classement de 1 à 4 sur deux critères, à savoir la solidité de l’entreprise (1 pour une entreprise de belle qualité et stable au niveau de son cours, 4 si spéculative) et un second critère basé sur la qualité des chiffres liés au bonus (rendement, barrière, delta).

Voici le tableau obtenu ce soir avant la clôture :



Cette méthode est un peu simpliste mais je trouve qu’à un instant t, ça me permet de voir le bonus adéquat.
Je viens donc d’acheter le bonus Orange à échéance décembre.

Coté portefeuille, j’ai pu solder les derniers bonus de Juin à savoir Zodiac et Natixis. Le gain global sur le second trimestre est de 9,5%. Mise à jour du tableau la semaine prochaine.

Ces performances démontrent l’intérêt de ces produits de rendement,
même s’ils sont un peu complexes à gérer avec leur dimension temps.

Vente du bonus EDF ce jour avec un gain de 5% en deux mois. Je souhaitais gratter encore 1% dessus mais j’ai préféré vendre pour constituer quelques liquidités supplémentaires en cas de Brexit. Et même en cas de Bremain d’ailleurs.

En effet, un autre avantage des bonus est d’avoir toujours des opportunités en cas de hausse ou baisse brutale des marchés.
Exemple sur Natixis et les deux bonus à échéance septembre.



Le premier des deux a une barrière éloignée sécurisée donc mais en contrepartie un gain assez faible autour de 6%. Un Brexit entrainera une baisse de l’action et donc augmentera le rendement tout en conservant peut être une barrière supérieure à 20%.

Le second, c’est le contraire, actuellement un bon rendement à 15% mais une barrière trop proche à mon goût pour un investissement. En cas de Bremain, Natixis va monter et donc le bonus va suivre. Le rendement va baisser mais la barrière va s’éloigner.

L’un des deux va donc certainement se retrouver avec une barrière autour de 20% et un rendement autour de 10%, ce qui pourrait constituer une bonne opportunité.

Achat ce vendredi du bonus Technip D457Z a échéance décembre. Un des rares dont le cours n’est pas trop éloigné du sous-jacent.
De plus, la stabilité semble revenue à la fois sur le cours du pétrole et sur l’actualité de Technip. La barrière basse est éloignée de 30%, soit un niveau même pas atteint au plus fort de la crise pétrolière l’an dernier.



Je laisse maintenant dérouler sur les deux mois d’été à venir. Rien ne va se passer coté Brexit, j’anticipe le calme sur les marchés durant l’été. Ce qui laisserait les bonus de septembre monter tranquillement vers leur niveau maximum par simple gain de la valeur temps.
Bouygues a deux mois et demi pour se refaire une santé. Je pense laisser trainer un ordre de vente durant l’été pour essayer de minimiser la moins-value.

@Arnvald et Neo45 : j’ai appelé Commerzbank pour savoir s’ils comptaient sortir de nouvelles échéances sur 2017. Ils devraient les mettre en ligne d’ici la mi-juillet sur les actions françaises.

Achat ce jour du bonus D987Z sur ArcelorMittal.
Sur le fond, cet achat a été motivé par la perspective du maintien des cours des matières premières auquel l’action est fortement corrélé et la recomposition qui semble se lancer dans le secteur sidérurgique en Europe.
Sur la forme, les caractéristiques du bonus sont intéressantes : une barrière à plus de 30%, un gain potentiel de 12% à fin d’année et un écart nul entre cours du bonus et du sous-jacent en ce moment.

Sur mes autres positions, le pari engagé sur Natixis est pour l’instant payant puisque l’action s’est éloignée de 13% de la barrière basse avec laquelle elle flirtait au moment de mon achat. Le gain pour l’instant est de 20% mais je conserve.
J’espère pouvoir vendre certains bonus Septembre dans les semaines à venir (Zodiac, Valeo, BNP). Encore quelques % à gratter sur ces bonus sans grand risque. Et rien de mieux à acheter de toute façon, quasiment tous les bonus de Commerzbank ont de forts écarts entre leur cours et celui du sous-jacent.
Seule une nouvelle baisse des indices pourra les faire revenir dans la course.

Vivement les nouvelles émissions de Commerzbank. Sinon, il faudra se rabattre sur les bonus BNP à échéances fin 2017.

Les nouvelles émissions de Commerzbank sont sorties le 15/07, souvent au 03/2017.
Il y a maintenant 21 pages sur le site.

Mise à jour de mon portefeuille de bonus de retour des vacances.
On  y voit mon aller-retour sur Natixis. J’ai également vendu le Valeo qui a bien performé et presque atteint son niveau bonus.
Pour clôturer le troisième trimestre, j’attends que le temps augmente la valeur du bonus Zodiac, encore 4% à prendre. A noter pour Arnvald que le décalage à la baisse constaté hier a été repris ce jour.

Sur le dernier trimestre, j’ai roulé la position toujours sur Natixis. Cette valeur est intéressante car je trouve que les bonus possèdent les couples rendement/risque identiques à des valeurs beaucoup plus spéculatives que cette banque.
Egalement une position sur Accor qui végète pour le moment.



En lisant la discussion animée sur le portefeuille d’IH entre investissement sur des valeurs à dividendes ou bien de type value, je me dis que les bonus cappés seraient susceptibles de réconcilier les deux parties.
En investissant sur ces produits, on peut avoir un comportement value si le sous-jacent performe bien : dans ce cas, le bonus sera revendu bien avant son échéance car il aura monté d’à peu près autant que l’action sous jacente.
On peut aussi avoir un comportement de type "dividendes" si l’action végète à la hausse ou à la baisse : dans ce cas, c’est le temps qui fait monter le bonus pour atteindre à l’échéance sa valeur bonus et donc encaisser un "dividende" connu à l’avance.

Je clôture le troisième trimestre sur mes bonus cappés avec enfin la vente du bonus Zodiac. Il est coriace car même à trois jours du terme, il reste encore 1% à gagner.
Le bilan sur les 9 mois de l’année est de +12% donc très positif.

Sur le quatrième trimestre, j’ai vendu la semaine dernière le bonus BNP acheté le jour du Brexit.
Maintenant, il faut penser à l’année prochaine. Je vais progressivement augmenter la part des bonus dans mon portefeuille de 20% à 40% au moins, c’est à dire passer de 25 à 50 k€.

Le premier choix sera certainement un ou deux bonus Natixis qui semblent les moins inintéressants en ce moment. Avec des marchés hauts, il faut nécessairement viser des bonus à 6 ou 9 mois donc plutôt juin pour avoir un rendement appréciable. Et garder du cash pour profiter d’une baisse et investir sur des bonus à décembre ou mars.

Mes investissements 2016 sur les bonus cappés sont terminés puisque j’ai vendu il y a quelques jours le dernier bonus sur Orange qui me restait.
Voici le tableau récapitulatif des investissements, gains et pertes.
La performance brute est de 18,4%, ce qui me satisfait pleinement vu la performance des indices cette année.


Pour 2017, mes premiers achats ont eu lieu aujourd’hui sur Natixis qui corrige bien ce jour sur des résultats pourtant en ligne avec les prévisions.
Je démarre avec prudence avec le bonus 9L48Z d’échéance septembre, de barrière très éloignée à 42% pour un gain maximal de 12%.

Et sur Peugeot 7L55Z (juin/24%/12%). Renault est un peu meilleure marché mais plus volatile, traine cette histoire de diesel et possède d’importants intérêts au Mexique. Peugeot me semble donc moins risqué.

Dans le viseur, le bonus Casino 9L47Z (juin/34%/11%).

J’ai trouvé une configuration intéressante sur le bonus veolia ci-dessous.


C’est un cas un peu extrême car la barrière est à moins de 2%. Et le rendement est donc très important.
Ce qui est étonnant, c’est que le bonus est moins cher que le sous-jacent du même montant que l’écart avec la barrière basse.

Donc si on perd parce que la barrière basse est atteinte, c’est gratuit ! A part les frais de courtage.
Du coup, j’en ai acheté

Non, vos bonus ne se transforment pas en actions, ils se contentent tout simplement de reproduire l’évolution de l’action à partir de ce moment. Votre bonus vaut une action tout simplement mais reste un bonus qui n’a plus de barrière basse ni de niveau bonus. La seule chose qui lui reste, c’est une date d’échéance.

C’est donc intéressant d’acheter un bonus dont le cours est à peu près équivalent à celui de son action sous-jacente car dans le pire scénario (barrière basse atteinte), vous vous retrouvez avec un bonus qui vaut l’action et qui suit donc son évolution pour répondre à votre second point. Libre à vous à ce moment là de le vendre pour passer à autre chose ou bien de le garder si vous pensez que l’action donc le bonus peut remonter d’ici l’échéance.

Pour bien comprendre, je vous conseille de lire la documentation Commerzbank, en un ou deux schémas, tout est clair !