Portefeuille financier d'ArnvaldIngofson

TCMA = taux de croissance moyen annuel du dividende sur la période 😊

RAPPORT DU MOIS D’OCTOBRE 2023

C’est le 89ème rapport du portefeuille présenté ici,
le précédent rapport (septembre) est le message #1 267.

J’ai distingué 5 classes d’actifs :
. certificats, essentiellement de type bonus cappés,
. actions, essentiellement européennes, de préférence en assurance-vie ou PEA,
. foncières européennes, nécessairement sur CTO, sauf si éligible PEA,
. crowdfunding immobilier.
. SCPI.
On peut considérer que cette liste est classée par durée de détention des titres,
du court terme pour les certificats « buy and sell » en quelques semaines,
au très long terme pour les SCPI « buy and hold » 10 ans ou plus.

J’indique également de façon précise les liquidités et les fonds euros en assurance-vie avec leurs apports ou leurs retraits.

Les quantités en marron ont été modifiées par un achat ou une vente.

Certificats (Bonus cappés, etc.)

Non, vous n’avez pas d’hallucination.
Le bonus cappé sur ATOS ne baisse pas ce mois-ci mais fait une performance exactement nulle, que le tableur colorie de façon optimiste en vert.
C’est surtout les actionnaires qui étaient verts lors d’un plus bas à 3,97 €.
Mais l’annonce de la démission du nullissime président du CA permet un rebond de 63,5 % sur ce plus bas.
Vendredi le titre est même la plus forte hausse du SBF120.

J’hallucine …

Actions

Globalement un mauvais mois.

L’ETF All Country World (ACWI) perd -3,7 %.

Le portefeuille (essentiellement européen) perd -4,5 %.
C’est une petite sous-performance.

Globalement le secteur énergies renouvelables est encore en forte baisse.
Voltalia enregistre la plus forte baisse : -23,1 %.
ETF Lyxor MSCI New Energy ESG Filtered perd -13,3 %.

Répartition géographique:


Répartition par secteurs/thèmes:

Le secteur "Transition énergétique et environnement" perd de l’importance.

Foncières

Le portefeuille est encore en baisse de -4,4 %.

ALTAREA perd -22,7 %, sans doute victime de son activité de promoteur.

Crowdfunding Immobilier

SCPI

Le prix de part de SCPI Atout Pierre Diversification passe de 900 € à 817 €, soit une baisse de 9,22 % ; Commission de souscription HT 7,75 %.

Revenus trimestriels.
J’ai compté ceux de SCPI FiCommerce, annoncés sur le site de FIDUCIAL mais pas encore vus sur le compte bancaire.
A noter un glissement de la date de versement : le 25 du mois, puis le 26, puis le 27 et finalement le 31 veille d’un jour férié.

La prochaine fois le 32 ?

Liquidités et fonds euro

Totaux

Répartition par classes d’actif :


La performance mensuelle globale est de -25 929 €, se décomposant en :
+   111 € : certificats
-11 076 € : actions
-11 811 € : foncières
- 3 309 € : SCPI
      0 € : Crowdfunding Immobilier
+   155 € : Fonds euros & Liquidités

La plus-value latente globale est de -177 931 €, se décomposant en :
  -5 303 € : certificats
- 36 284 € : actions
-136 345 € : foncières

A rapprocher de la valorisation du portefeuille :
Total : 1 264 112 €
Performance mensuelle : -2,1 %
Plus-values latentes  : -14,1 %
Gains/pertes          : -4,3 %

Conclusion

Un mauvais mois, tant pour les  actions, les foncières et les SCPI.

Perspectives

Les investisseurs regardent toujours d’un oeil inquiet les rendements longs toucher de niveaux records,
soutenus par des perspectives de taux durablement restrictifs.

Dans un contexte géopolitique toujours très tendu au Moyen-Orient, l’aversion au risque prévaut.

La croissance aux USA est forte,
mais très faible en Europe.

Le contexte est encore incertain alors que les marchés sont assez proches du plus haut.
Une baisse de 10 % sur le plus haut me semble insuffisante.
Donc je reste prudent et garde une part importante de liquidités.
Je suis confortable avec un portefeuille ayant une part importante de liquidités,
qui peut s’adapter à toutes les situations :
. bénéficier partiellement d’une hausse ;
. renforcer après une baisse.

Mais l’inflation ruinant le rentier ayant trop de liquidités,
il faudrait investir prudemment et très progressivement.

Petit point hebdomadaire.

Une semaine en hausse, surtout pour les valeurs technologiques US

Cette semaine a été marquée par les discours des banquiers centraux et les résultats des entreprises.

Rien à signaler du coté de la BCE.

Christine Lagarde, présidente de la Banque centrale européenne a écrit :

un maintien des taux d’intérêt dans la zone euro à leur niveau actuel pendant une période suffisamment longue pourrait permettre à l’inflation de revenir à l’objectif de 2%".

Par contre pour la Fed, Jerome Powell a tempéré les attentes des investisseurs

Jerome Powell, président de la Federal Reserve, maître du monde a écrit :

pas sûr d’avoir relevé suffisamment les taux pour ramener l’inflation à son objectif de 2 %.
la banque centrale américaine n’hésiterait pas à relever encore ses taux si nécessaire.

La semaine s’est aussi achevée sur une série de résultats d’entreprises.
La dégradation de la conjoncture économique a impacté les comptes des sociétés.

Mouvements en portefeuille

Aucun !

Un peu perplexe devant l’ampleur du rebond depuis fin octobre, plus de 5 % quand même.
Une baisse de 0,4 % du taux US à 10 ans, après une hausse de plus 4 %, justifie-t-elle ce rebond ?
Rebond du chat mort, ou inversion de tendance ?
Difficile d’anticiper la tendance, surtout avec Jerome qui change de discours chaque semaine.

Vous auriez pu essayer de faire 806 euros de bénéfice sur le bonus eurostoxx. De 404 a 806, 50 ans d’histoire de  Peugeot…

RAPPORT DU MOIS DE NOVEMBRE 2023

C’est le 90ème rapport du portefeuille présenté ici,
le précédent rapport (octobre) est le message #1 278.

J’ai distingué 5 classes d’actifs :
. certificats, essentiellement de type bonus cappés,
. actions, essentiellement européennes, de préférence en assurance-vie ou PEA,
. foncières européennes, nécessairement sur CTO, sauf si éligible PEA,
. crowdfunding immobilier.
. SCPI.
On peut considérer que cette liste est classée par durée de détention des titres,
du court terme pour les certificats « buy and sell » en quelques semaines,
au très long terme pour les SCPI « buy and hold » 10 ans ou plus.

J’indique également de façon précise les liquidités et les fonds euros en assurance-vie avec leurs apports ou leurs retraits.

Les quantités en marron ont été modifiées par un achat ou une vente.

Certificats (Bonus cappés, etc.)

Renouvellement complet du portefeuille.
Vente du boulet sur ATOS.
Ubisoft a décroché après le placement pour 494,5 millions d’euros d’obligations à option de conversion et/ou d’échange en actions nouvelles ou existantes (Oceane) à échéance 2031,
potentiellement dilutif.

Actions

Globalement un très bon mois.

L’ETF All Country World (ACWI) gagne +5,9 %.

Le portefeuille (essentiellement européen) gagne +6,9 %.
C’est une sur-performance,
principalement attribuable à la faible exposition à l’USD, qui perd -2,5 % par rapport à l’EUR.

Globalement le secteur "Transition énergétique et environnement" est en forte hausse.
Voltalia enregistre la plus forte hausse : +22,6 %.
Saint-Gobain progresse de +16,4 %.
HRS Hydrogen Refueling Solutions progresse de +14,3 %.

Pour les déceptions la biotech Valbiotis baisse de -19,1 %, alors que les dernières nouvelles sont bonnes
(succès de l’étude clinique de mode d’action sur TOTUM•63, contre le prédiabète et les stades précoces du diabète de type 2).
Et comme d’habitude ATOS.
L’arrivée d’un « chevalier blanc » aux intentions pas claires ne lève pas les incertitudes.

Répartition géographique:


Répartition par secteurs/thèmes:

Le secteur "Transition énergétique et environnement" reprend de l’importance.

Foncières

Le portefeuille est en hausse de +10,2 %.
La détente des taux d’intérêts est favorable aux sociétés les plus endettées,
en particulier Unibail-Rodamco-Westfield qui progresse de +26,2 %.

Le portefeuille est moins horrible après cette forte hausse.
On note l’apparition miraculeuse d’une tâche verte :
si on considère l’ensemble des opérations (dividendes, allègements, renforcements, etc.) KLEPIERRE enregistre un gain global, mais minime de 0,3 %.
Et rejoint donc CBo Territoria (+24,8 %) du coté des gains.
CARMILA est en perte minime (-1,0 %).
Suivent ensuite MERCIALYS, COVIVIO et ICADE avec des pertes d’environ 15 %.
Puis les 2 boulets avec des pertes supérieures à 30 %.
Mais Unibail-Rodamco-Westfield n’est plus la pire valeur, c’est désormais ALTAREA sans doute victime de son activité de promoteur.

Crowdfunding Immobilier

SCPI

Liquidités et fonds euro

Totaux

Répartition par classes d’actif :


La performance mensuelle globale est de +43 857 €, se décomposant en :
+ 1 085 € : certificats
+15 970 € : actions
+25 769 € : foncières
+   859 € : SCPI
      0 € : Crowdfunding Immobilier
+   173 € : Fonds euros & Liquidités

La plus-value latente globale est de -129 861 €, se décomposant en :
-    176 € : certificats
- 20 327 € : actions
-109 358 € : foncières

A rapprocher de la valorisation du portefeuille :
Total : 1 304 966 €
Performance mensuelle : +3,4 %
Plus-values latentes  : -10,0 %
Gains/pertes          : -0,5 %

Conclusion

Un très bon mois, tant pour les actions que les foncières.
La baisse de l’inflation aux USA et en Europe a permis une nette détente des taux d’intérêts,
avec des anticipations de fin de hausse voire de baisse en 2024.

Perspectives

Le contexte géopolitique est toujours très tendu au Moyen-Orient.

La croissance aux USA est forte,
mais très faible en Europe.

Le contexte est encore incertain alors que les marchés sont très proches du plus haut.
Donc je reste prudent et garde une part importante de liquidités.
Je suis confortable avec un portefeuille ayant une part importante de liquidités,
qui peut s’adapter à toutes les situations :
. bénéficier partiellement d’une hausse ;
. renforcer après une baisse.

Mais l’inflation ruinant le rentier ayant trop de liquidités,
il faudrait investir prudemment et très progressivement.

Petit point hebdomadaire.

Une semaine en hausse

Les investisseurs parient sur la fin des politiques monétaires restrictives,
avec des anticipations d’un 3ème statu quo de la part de la Réserve fédérale la semaine prochaine,
et de baisses de taux en 2024.
En conséquence c’est la hausse généralisée :
actions, obligations avec le recul des taux longs, or et bitcoin.

La statistique la plus plus importante de la semaine, le rapport sur l’emploi aux USA, a surpris par sa vigueur.
Cela conforte un scénario d’atterrissage en douceur.

Unibail-Rodamco-Westfield gagne encore 5,4 % sur la semaine.
URW a réussi à lever 750 M€ de dette, à 4,125 %. Niveaux de souscription à 6,1x le montant demandé.
Le gain depuis le plus bas fin octobre est de plus de 51 %.

Mouvements en portefeuille

En fin de l’année, un petit toilettage du portefeuille en assurance vie.
Il s’agit de profiter l’abattement de 9 200 € (pour un couple marié) sur un rachat de tout ou partie d’une assurance vie
(primes versées jusqu’au 26 septembre 2017).
COMMENT SONT IMPOSÉS LES PRODUITS DES CONTRATS D’ASSURANCE-VIE DEPUIS LE 1ER JANVIER 2018 ?
En revanche on n’échappe pas aux prélèvements sociaux (au taux global de 17,2 %),
mais il faut les payer tôt ou tard.
C’est aussi l’opportunité de sortir d’un contrat ancien, d’une banque traditionnelle,
donc avec des frais de gestion élevés.

Vente du FCP Robeco Emerging Stars Equities D.
Le contrat n’a alors plus d’UC.
Plus qu’un fonds en euro, pour lequel il vaut mieux attendre les revenus en début d’année prochaine.

Cette opération génère un gain global de 3 585,04 € ou 17,68 % en près de 7 ans.
Par curiosité j’ai calculé le TRI : 2,68 %. Minable !


On constate que les frais de gestion du contrat ont largement diminué la performance.
Le fonds n’a pas démérité :

Il fait mieux que sa catégorie (je ne considère pas l’indice en USD qui a un effet taux de change).

Pour remplacer, recherche d’un ETF sur les marchés émergents.
Les marchés émergents sont principalement les BRIC : Brésil, Russie, Inde, Chine.
En fait maintenant les BIC, la Russie n’étant plus investissable.
La Chine domine largement,
mais son économie a actuellement une panne de croissance.
Le marché de l’Inde est intéressant mais un peu cher.
Le Brésil semble donc être le meilleur choix.
Ou en généralisant un peu l’Amérique Latine,
qui ajoute le Mexique,
et à petite dose d’autres pays comme le Chili (minières ?), le Pérou et la Colombie (drogue ?).

Chez BoursoBank, je note que l’ETF iShares MSCI EM Latin America bénéficie de l’offre BoursoMarkets, donc sans frais de transaction.
Sur le site de l’émetteur, la Répartition par exposition - Géographie me surprend un peu :

Comment expliquer la présence de l’Allemagne dans un ETF Latin America ?
L’absence de l’Argentine me ravit depuis que le pays a un président surnommé « el loco » (« le fou ») en raison de sa coiffure et de son agressivité.
Mais un doute m’assaille.
Et si un léger dérapage d’un doigt boudiné sur une liste déroulante avait remplacé l’Argentine par l’Allemagne, ayant la même initiale ?
J’ai donc envoyé un mail à france (at) blackrock.com pour poser la question.
Remplacer le (at) sinon "Votre message n’est probablement pas conforme à notre charte (il comporte un email en clair)."
Ils sont très pro, j’ai eu une réponse dans la journée :

Jasper van der Veen - Vice President | BlackRock a écrit :

Bonjour,

Merci pour votre question – l’exposition attribuée à l’Allemagne consiste en 7.6% détenue dans notre iShares MSCI BRAZIL UCITS, enregistrée en Allemagne.

Cet ETF investit dans des valeurs brésiliennes, répliquant son indice de référence le MSCI Brazil Index Net USD.

iShares MSCI EM Latin America UCITS ETF tracke quant à lui, l’indice MSCI EM Latin America 10/40 Index. Cette indice n’a pas d’exposition à l’Argentine.

Sur le page produit (en haut a droite) vous pouvez télécharger l’inventaire complet du fonds – veuillez le trouver ci-joint.

Cordialement,

Jasper

Jasper van der Veen

Vice President | BlackRock

iShares and Wealth Sales Excellence

Un Vice President me répond !
En fait les sociétés US ont de nombreux Vice Presidents,
pour commencer vraiment à présider il faut être Senior Executive Vice President.

Je note par ailleurs que le fonds n’investit pas dans :
. Armes à feu civiles
. Armes controversées
. Armes nucléaires
. Tabac
. Charbon thermique
. Sables bitumineux
. Contrevenants au Pacte mondial des Nations Unies
Bien !
Si le nucléaire avait été exclu, ma satisfaction serait complète.

FCP Robeco Emerging Stars Equities D : vente 64,427557 à 245,79 €

15 835,65 € net

ETF iShares MSCI EM Latin America : achat 835 à 15,5802 €

13 009,47 € net.

Dernière modification par ArnvaldIngofson (09/12/2023 13h11)

Je l’ai déjà dit sur une autre file, pour les émergents je fais confiance au fonds Globetrotter de la petite société de gestion HMG :

Pour le moment, ça le fait 😉.

Une question :
Avec le BX4, vous n’avez pas peur de vous faire croquer en Béta slippage, si ça vivote?

ArnvaldIngofson a écrit :

Même si le certificat finissait à 0 (si le sous-jacent clôture au-dessus de la Borne Haute du Flooré) la perte serait compensée par le gain sur le montant investi.
Ce scénario du pire est improbable, la Borne Haute ne tilte pas (pas désactivante), le certificat garde une valeur avant échéance.

Je ne comprends pas ce passage, surtout la première phrase.

Sauf mauvaise interprétation de ma part, si le sous-jacent clôture (ou franchi ?) au dessus de la borne haute, le remboursement est nul, on perd donc 100% de son investissement ? C’est extrêmement dangereux, surtout par rapport à un bonus cappé où le certificat prend la valeur du sous-jacent en cas de dépassement de la borne basse.
Comment dans ce cas "la perte serait compensée par le gain sur le montant investi" ?
La borne haute désactive bien le certificat puisqu’il est perdu.

Je n’utilise pas du tout les certificats floorés mais je m’intéresse à tout. J’ai également investi dans du BX4, mais je n’attends pas grand chose de ce côté là.

Aigri a écrit :

Vous avez regardé avec un graph long terme ?
Genre depuis 2005.

Oui.

Désolé pour le HS sur cette file…

Petit point hebdomadaire.

Une semaine stable

Une semaine calme avec des variations minimes,
négatives en Europe et positives aux USA.
Seul le Nasdaq gagne 1,2 %.

L’inflation en zone euro est de +2,4 % en novembre en glissement annuel, conforme aux attentes.

Ultime rendez-vous de la semaine, l’inflation aux USA a connu un ralentissement le mois dernier, dépassant même les attentes du marché.
L’indice (PCE) a enregistré une baisse de 0,1 % sur un mois et une augmentation de 2,6 % en glissement annuel,
un taux en baisse de 0,3 point par rapport à celui d’octobre.

Cette semaine la meilleure foncière a été MERCIALYS +6,2 %.
Intermarché et Auchan doivent racheter la plupart des magasins grand format du distributeur en difficultés Casino.

Alphabet Inc A (GOOGL) gagne +6,7 %.
Publication par The Information d’un rapport détaillant les projets de l’entreprise de réorganiser une partie de sa grande division de vente de publicité, qui emploie 30 000 personnes, pendant une période de croissance significative dans le secteur de l’IA générative.

ATOS rechute -9,6 %.

HRS (Hydrogen Refueling Solutions) perd -5,7 %.

Ubisoft recule vendredi : vers de nouvelles restrictions en Chine pour les jeux vidéo

AOF a écrit :

Ubisoft (-4,73 % à 22,94 euros) débute la séance sous pression alors que la Chine prévoit de renforcer la réglementation pour les jeux vidéo en ligne.
Pékin a publié un projet de réglementation pour ce secteur qui comprend des restrictions sur les incitations à jouer ou à dépenser plus en ligne,
indique le Wall Street Journal.
A la Bourse de Hong-Kong, l’action Tencent, qui possède près de 10 % du capital d’Ubisoft, a chuté de plus de 12 %.
Les autorités chinoises se sont lancées ces dernières années dans une campagne visant à limiter le temps consacré par les chinois aux jeux vidéo.
En 2021, le ministère chinois de l’Education avait déjà pris des mesures dans ce sens.
Pékin s’inquiétait de l’augmentation de la myopie chez les jeunes chinois, qu’il mettait en partie sur le compte du développement des smartphones.

Mouvements en portefeuille

Cette semaine j’ai décidé de commencer à m’attaquer au problème des liquidités non rémunérées.
A part les liquidités chez SAXO, en EUR et USD, plutôt mal rémunérées,
toutes les autres (PEA, PEA PME, comptes titres) sont actuellement non rémunérées,
alors qu’elles représentent des montants importants.
Depuis la politique de "taux 0" des banques centrales,
j’ai perdu l’habitude d’utiliser des produits monétaires,
qui ne rapportaient rien voire moins que rien après les frais de gestion.
Mais la situation a changé depuis un an avec la hausse des taux.

Il faudrait donc investir les liquidités dans des produits monétaires,
qui peuvent compenser l’inflation.
J’ai été négligent de ne pas le faire plus tôt.
C’est particulièrement intéressant chez BoursoBank,
avec l’offre Bours0Markets qui permet de ne pas avoir de frais de transactions.
Pour les autres banques ça devient intéressant après plusieurs semaines.
Pour la sélection des produits, la file
Investissements financiers » Monétaire » Les SICAV monétaires ont-elles encore un intérêt ?
est d’une grande aide,
avec notamment les contributions de pcmac, Franck059 et vertaco.
Le choix s’est donc porté sur OPC AXA Court Terme AC et pour le PEA OPC AXA PEA Régularité C.
Déception sur le PEA : les frais sur OPC sont très supérieurs aux frais sur actions et ETF.

OPC AXA Court Terme AC : achat 4 * 2 445,7666 €

9 783,07 € net (pas de frais : Bours0Markets).

OPC AXA Court Terme AC : achat 4 * 2 446,0513 €

9 784,21 € net (pas de frais : Bours0Markets).

OPC AXA PEA Régularité C : achat 100 * 98,4368 €

9 892,90 € net.

Non,
mon PEA est dans une banque "traditionnelle",
et ils ont facturé des droits d’entrée sur AXA PEA Régularité C.

J’essayerai avec d’autres fonds,
en faisant attention aux frais …

Oui, ce n’est que le début.
Cette semaine j’ai complété les achats de AXA Court Terme AC sur le compte BoursoBank.
La semaine prochaine je rechercherai un meilleur support, sans frais d’entrée si possible, sur le PEA.