Airbus (ex-EADS) : n°1 européen et n°2 mondial de l'industrie aéronautique

Ils rachètent au plus haut.
Je me demande si ça vaut encore le coup de monter dans l’avion, désormais.

Ps: désolé, je n’ai pas résisté.

Suite à la dernière AG, EADS augmente son dividende de…. 33%
(0.45€  ==> 0.60€)

Le 7 Octobre, mon chouchou EADS a touché les 50€

Ici en comparaison avec Boeing, on voit bien les envolés des 2 géants (désolé du jeu de mots)

Sécurisation, allégements, prise de profits ?

beaucoup de question, je propose donc une valorisation avec xlsValorisation:

En comparables:
BDRAF:US     SAF:FP    BA:US    NOC:US




Durée de croissance: 10 ans: les carnets de commandes sont pleins
et valeur du béta retenue au max


Ce qui donne :


Qu’en pensez vous ?

Mon analyse à 2 centimes :

- P/E 30
- P/B 4
- une rentabilité faible
- des news euphoriques (ex :Tom Enders élu "patron le plus performant du CAC40" par ’Challenges’)

ça donnerait presque envie de shorter.

Pourquoi vendre spécialement maintenant alors que certains éléments positifs semblent apparaitre pouvant encore porter le titre dans le futur ?

- déroulement et production sans accro (pour le moment) du A350.
- recherche et amélioration de la rentabilité du groupe de la part de la direction.
- tentative de séduction de l’actionnariat individuel.
- carnet de commande fournit pour les 8 prochaines années.

On a l’impression que les dirigeants sont conscients du retard qu’ils ont par rapport à Boeing. Ils semblent prêt à se donner les moyens de réduire l’écart avec le constructeur US.
A mon humble avis, le titre et l’entreprise dans leur ensemble ont encore du potentiel, malgré la "hype" du moment qui les entoure.

Dernière modification par Elias (05/01/2014 08h37)

Ricou a écrit :

La plus large offre du secteur aéronautique(Avions, Hélicoptères, spatial et défense)
et au sein de chaque produit la capicité à développer des produits uniques répondant à la demande/marché
par ex: la remotorisation du célèbre famille A320 en A320 NEO (plus économique)
Alors que que le 737 n’a qusiement pas évolué depuis 1965

Je me permets de rebondir sur ce post en précisant que si le A320 est considéré comme le best-seller d’Airbus, il ne faut pas oublier que le B737 est peut être le Best-seller de l’aviation tout court.
Je crois que c’est l’avion le + vendu au monde d’ailleurs. (+ de 10 000 unités)

Le B737 a d’ailleurs beaucoup évolué, puisque une 3eme génération doit voir le jour (le B737MAX) pour concurrencer le A320NEO d’airbus.
Comme son concurrent européen, il sera équipé de nouveaux moteurs + économiques (produits par le français Safran) et de Winglets modifiés sur les extrémités des ailles pour économiser en fuel.

L’économie de fuel c’est d’ailleurs LE cheval de bataille des constructeurs aéronautiques car il s’agit de la principale source de dépense des compagnies aériennes à l’heure actuelle.
Les dépenses de R&D de Boeing et Airbus sont très axées sur ce point: nouveaux moteurs, sharklets/winglets, utilisation de nouveaux matériaux + légers afin de diminuer le poids des appareils et donc la quantité de fuel consommée.

Sur ce même sujet, Airbus a signé un accord de partenariat avec Safran et l’autre constructeur de moteur Honeywell pour développer un système de moteur électrique posé sur le train avant des appareils de la famille A320 pour permettre à l’avion de partir en autonome de son parking et utilisé lors du roulage sur le taxiway avant le décollage ou lors de l’atterrissage permettant ainsi d’économiser près de 4% de fuel par voyage.
Cela peut paraitre ridicule, mais multipliez 4% par le nombre de rotations quotidiennes effectué par un A320 et vous verrez que cela peut donner lieu à un paquet de fric économisé par la compagnie.
A la différence des gros porteurs, les 320 font de nombreuses rotations par jour puisque qu’ils sont utilisés sur des courts/moyens trajets.
Bon, ce n’est pas pour l’année prochaine, mais je pense que le le système pourrait être opérationnel d’ici quelques années.

Boeing vient de publier ses 1er  chffres pour 2013. Le constructeur a obtenu 1355 commandes et est parvenu à livrer 648 avions cette année conformément a ses objectifs de livraisons.

Pour info Airbus devrait livrer ses chiffres le 13janv. Il sera intéressant de voir où l’entreprise européenne se situe face à son rival américain en terme de livraison notamment.

Pour l’anecdote 2014 commence bien pour Airbus qui devrait annoncer prochainement la vente de 3 longs courriers A330 à Air Algerie.

Elias a écrit :

Pourquoi vendre spécialement maintenant alors que certains éléments positifs semblent apparaitre pouvant encore porter le titre dans le futur

Hum c’est justement parce que j’ai la conviction que tous les feu verts sont dejà dans les cours comme aussi tes bonnes nouvelles. Mais pas les risques de mauvaises nouvelles.
Et qu’il faudrait que airbus se surpasse et avec aucun feu orange ( concurrence dans le militaire, dans les fusées, intervention du politique dans le business, dollar qui reste au dessus des 1,3 ).
Sans parler du risque de devoir restructurer en guyane et que taubira montebourg 1 s’en mele.

La marge de securité est nulle pour moi. (Enfin c’est ce que dit aussi xlsValorisation )

D’autre part L’aviation c’est cyclique et le cycle est bien entamé. Meme si les compagnies du golfe pertubent les choses.

Enfin  je pense que le cac a des chances de payer le climat politique et economique de la france : il est possible que les resultats des elections européenes face baisser le cac, l’europe et en croisant les doigts l’euro.
Je prefere dans ces conditions vendre. Je n’exclu pas un rachat vers 48-50€ si c’est du au climat pas à leur resultat.

Bonjour,
Airbus Group (ex EADS) vient de publier ses résultats annuels.

En gros:

- Hausse du CA de 5% à 59.3 Milliards € grâce en grande partie au dynamisme de sa division d’avions commerciaux.
Airbus prévoit un CA stable pour 2014.

L’an dernier, le chiffre d’affaires de la filiale Airbus, qui regroupe l’aviation civile et militaire, s’est inscrit en hausse de 7% à 42 milliards d’euros.
Le chiffre d’affaires de Cassidian a progressé de 4%, à 6 milliards d’euros, et celui d’Astrium a reculé de 1%, à 5,8 milliards d’euros.
Les revenus d’Airbus Helicopters, anciennement Eurocopter, sont ressortis stables, à 6,3 milliards d’euros.

- Hausse du résultat opérationnel avant éléments exceptionnels de 21%, à 3,6 Milliards €.
- Hausse du résultat net de 22% à 1.5 Milliards €

Point négatif: le free cash flow reste négatif bien qu’il s’améliore doucement. -818Milliard d’€.
Le groupe prévoit l’équilibre pour 2014 puis un free cash flow positif en 2015.

Pour 2014, Airbus Groupe prévoit:
- un nombre de commande supérieur aux livraisons (pour infos en 2013, ils avaient livré + de 620 appareils).
- de continuer d’améliorer sa rentabilité grâce en partie à la réorganisation de ses divisions.
- de livrer dans les temps son 1er 350XWB (certification pour septembre puis livraison dans le dernier trimestre 2014)

Enfin le groupe vise une rentabilité opérationnelle entre 7% et 8% en 2015 et une augmentation des cadences de production du A320 notamment, en 2016.

Dividende proposé de 0.75€/action en hausse de 25% par rapport à l’année dernière.

Airbus Group s'attend à une stabilité de ses revenus en 2014, Actualité des sociétés - Investir-Les Echos Bourse

Pourquoi renforcer si vous avez des doutes ?

Je vous souhaite d’avoir raison ; mais c’est l’avenir qui vous apportera la réponse

Si on considère qu’en début d’année la valorisation était déjà très élevée, une baisse de 20% n’est pas en soit un massacre injustifié. On peut considérer ça comme un retour à l’équilibre.

Il faut se méfier lorsqu’on compare Airbus à Boeing : la marge opérationnelle de Boeing (7.5%) est supérieure à celle d’Airbus (5%), le ROE l’est également (26% contre 15%). Sans parler d’un historique beaucoup plus stable et attractif pour Boeing. Bref les business ne sont pas du tout égaux en terme de qualité!

Je ne pense pas que les 11% s’explique uniquement par un simple repport de quelques jours du A350.
Tom Enders, le CEO, a estimé qu’il pourrait être livré afin la fin de l’année à son (exigeant) client Quatar Airway qui avait déja fait le même coup il y quelques mois avec la récéption de son 1er A380 pour un probléme de finition intérieur.

Je pense que la raison est plus à chercher du coté de la journée des investisseurs qui s’est tenue à London aujourd’hui, où la direction a annoncé que le cash flow 2015 risquait d’être (légérement ?)négatif à cause du programme A350.
Il y a aussi bcp d’interrogation sur le sort du A380 qui se vend difficilement. Emirates ne pouvant pas acheter 50 A380 tous les ans ……..

Mais 11%, c’est quand même très dur comme sanction.

Oui je vous accorde que leur politique de communication, à l’image de ces 2 derniers jours, a été desastreuse.

Comment dans une aussi grande boite un haut dirigeant peut annoncer la possibilité de la mort du programme A380 (qui n’est toujours pas rentable pour le moment) et se faire contredire dans la foulée par le responsable de la division Airbus -avion commercial- en évoquant "qu’un jour ou l’autre une nouvelle version (comprenait une version NEO) va voir le jour ?
Quand on connait la sensibilité de ce dossier, on frise l’amateurisme ….

Pour le retard du A350, il devrait vraissemblablement être très minime puisque le PDG de Qatar Airways a annoncé que le vol inaugural de l’avion est maintenu au 15 janvier 2015, ce qui irait dans le sens des propos de Tom Enders (CEO Airbus group) quand à une livraison avant la fin de l’année.

Cette histoire de retard d’A350, c’est du pipi de chat, le probléme est bien plus profond.