Portefeuille d'actions de Zeb

Zeb,
La volatilité sur SMTPC s’explique par les incertitudes concernant l’impact sur le trafic du tunnel de l’ouverture de l’ouverture de la rocade L2 (A507) fin novembre, qui permet un contournement gratuit du tunnel sans rentrer dans la ville. Une baisse à double chiffre du trafic impactera très sensiblement les flux futurs (directement par la baisse du CA et indirectement par l’impossibilité d’augmenter les prix d’année en année comme actuellement sous peine de perdre de plus en plus de trafic)
Je me tiens pour l’instant à l’écart du titre jusqu’aux résultats de Q1 2017, où l’on mesurera un effet.

Bonsoir,

Voici le bilan de l’année 2018 pour mon PEA. Celui ci rentre sans sa 18eme année d’existence, et sa 11ème année de gestion active.

Globalement, cette année a été pour le moins sportive. La rotation sectorielle anticipée il y a un an s’est globalement déroulée comme prévue. Mes convictions quant au modèle empirique de la théorie des rotations sectorielles se trouvent une nouvelle fois renforcées.

Les points de satisfaction de cette année :

- Rotation du portefeuille vers les valeurs énergies et santé, et surtout vente des titres industriels, cycliques et liés aux technologies (fin de cycle), même si tout ne fut pas parfait.
- J’ai réussis à attraper quelques titres en plein retournement (AS promotion, Eramet) et à les vendre en pleine euphorie, pas très loin des plus hauts, après avoir multiplier mon investissement initial. J’ai donc acquis une certaine maturité par rapport à mes problèmes précédents de vente (Rallye par exemple).
- Suivis hebdomadaire du portefeuille par rapport aux phases de Weinstein. Ce suivis m’a permis de ne pas m’éterniser sur des titres en retournement baissier.

TRI annualisé (XLSPortfolio) : 7.31%
Rendement TTM : 2.6%
Rendement sur PRU : 3.0%

Historique des performances du PEA (XLSPortfolio) :

2007 : -38.8% (Portefeuille non géré - très faible encours)
2008 : -33.6% (Portefeuille non géré - très faible encours)
2009 : +40.9% (Début d’investissement sérieux et suivi sur le PEA suite à la crise et à la fermeture de mon CTO en raison du changement de fiscalité)
2010 : +14.1%
2011 : -6.0%
2012 : +8.4%
2013 : +14.5%
2014 : +6.3%
2015 : +6.0%
2016 : +11.7%
2017 : +15.9%
2018 : -2.2%

Commentaires et mouvements :

- Très bonnes ventes de Eramet et AS Promotion avant leur crash (voir commentaire plus haut).
- Renforcement des bancaires et assureurs. Dans le cycle des rotations sectorielles, elles devraient être les 1eres à rebondir. La question est quand ? Et qui des hausses de taux ?
- J’ai toujours Vivendi. L’affaire Telecom Italia ne me plait pas, mais celle d’Universal me plait bien. Je continue à payer pour voir.
- Le marché du bâtiment s’est complétement retourné. C’etait assez prévisible du fait du retournement à la baisse du nombre de permis de construire délivrées (début 2018) et des mises en chantier plus tard. Doc, exit les Rexel, Saint Gobain et Spie (pour aussi d’autres raisons). J’ai conservé Thermador, on verra comment l’entreprise va se comporter suite à ses multitudes de petits rachats ciblés ces derniers mois.
- Vente du secteur automobile (Plastic Omnium et Renault).
- En cette période de ralentissement économique, j’attends beaucoup des grosses capis comme Air Liquide, Danone, Essilor, Total qui ont réalisés de grosses opérations ces derniers mois .
- Vente de la moitié de la position Sodexo, suite aux profit warning. J’ai sécurisé une grosse partie de la plus value initiale. Je considère que Sodexo est un peu un indicateur avancé de la santé économique américaine et européenne. A voir donc sur cette nouvelle année.
- Mon PEA étant détenu via BourseDirect, je reçois leurs nouvelles notifications d’achats. Je suis laissé tenté et je suis rentré sur Bouygues. On verra.
- Les économistes clament que la hausse des taux aux US va profiter aux actions des pays émergents, alors j’ai pris un peu d’ETF émergent.
- Concernant les SMALL/MID, je conserve Valneva (santé) et j’ai acheté Sword (SSII) et Rubis afin de rester sur ce type de capitalisation. Quand l’économie redémarrera, elles devraient être au premier rang.
- Mon entêtement raisonné sur GTT continue à payer.
- Le niveau de liquidité est assez élevé, je reste à l’affut si le marché se retourne. mais, dans tous les cas, cela se fera de manière progressive. Je scrute les phases de Weinstein.

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 31/12/2018

~Consommation discrétionnaire (11,9%) :
    67 Sodexo SA__________________________________4,5%
   265 Vivendi SA_________________________________4,2%
   307 Metropole Television SA____________________3,2%

~Consommation de base (8,1%) :
    34 L'Oreal SA_________________________________5,1%
    66 Danone SA__________________________________3,0%
    
~Energie (14,6%) :
   164 Gaztransport et Technigaz SA_______________8,2%
   185 Total SA___________________________________6,4%

~Services financiers (3,9%) :
   870 ABC Arbitrage SA___________________________3,9%

~Santé (15,4%) :
   106 EssilorLuxottica SA________________________8,7%
    69 Sanofi SA__________________________________3,9%
  1197 Valneva SE_________________________________2,8%

~Industrie (7,2%) :
   174 Thermador Groupe SA________________________5,8%
   359 Aurea SA___________________________________1,5%

~Matériaux de base (12,4%) :
   154 Air Liquide_______________________________12,4%

~Technologie de l'information (2,4%) :
   110 Sword Group SE_____________________________2,4%

~Services de télécommunication (3,1%) :
   295 Orange SA__________________________________3,1%

~Services aux collectivités (2,9%) :
    83 Rubis SCA__________________________________2,9%

~Immobilier (14,6%) :
   206 Caisse Regionale de Credit Agricole Mutu___3,9%
   118 Scor SE____________________________________3,5%
    89 Amundi SA__________________________________3,1%
   194 AXA SA_____________________________________2,7%
    60 Bouygues SA________________________________1,4%

~Fonds/Trackers (3,5%) :
    11 Amundi Index Solutions - Amundi MSCI Wor___2,0%
   531 Amundi Index Solutions - Amundi MSCI Eme___1,5%

~Liquidité :
_________________________________________________27,4%

Fait avec XlsPortfolio
RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 31/12/2018 (immobilier uniquement)

~Santé (18,7%) :
   194 AXA SA____________________________________18,7%

~Bureaux (26,9%) :
   206 Caisse Regionale de Credit Agricole Mutu__26,9%

~Spécialisé (30,6%) :
    89 Amundi SA_________________________________21,0%
    60 Bouygues SA________________________________9,6%

~Logistique et industriel (23,8%) :
   118 Scor SE___________________________________23,8%

Fait avec XlsPortfolio

A+, et bonne année 2019.
Zeb

Hello

Et bien nous y voila, l’année 2019 est terminée. Voici mon point kilométrique, qui se trouve réduit à la portion congrue, c’est à dire, une fois par an. En fait, je suis de moins assidument mon portefeuille et donc les comptes rendus s’en ressentent. En fait, j’ai une approche de plus en plus long terme …..

Voici le bilan de l’année 2019 pour mon PEA. Celui ci rentre dans sa 19eme année d’existence, et sa 12ème année de gestion active.

Qui aurait pu croire en janvier 2019 que les marchés seraient à telle fête ? Et bien pas moi …..
Ceci dit, je continue ma gestion en bon père de famille, même si je ne m’interdit pas quelques coups. Dans la tempête Casino/Rallye, j’ai pu faire un allé / retours à 100% en quelques jours. Mais je reste avant tout convaincu par les entreprises solides avec des parts de marché tangibles et des moyens conséquents, les Blue Chip.
Je reste bien sur attentif aux rotations sectorielles, et ma foi, cela commence à frémir du coté des financières. A suivre donc, et il va falloir préparer l’achat de titres qui se situent sur le cycle d’après.

Les points de satisfaction de cette année :

- Les Blue Chips gardent le cap.
- L’introduction de la Française des Jeux. Et bien, ce fut le déchainement médiatique, entre les pros et ceux qui nous prédisaient la ruine. Pour l’instant, c’est plus de 20% de hausse ! Je ne manquerais pas de ressortir le chiffre à quelques personnes "anti bourse" et accessoirement "anti tout" de mon entourage.
- Je voyais Sodexo souffrir bien plus que cela, ce ne fut pas le cas. On peut voir Sodexo comme un indicateur avancé de l’état de l’économie occidentale. Dans ce cas, alors, la situation me plait assez et je suis assez confiant pour 2020, même si je en vois pas comment on pourrait refaire une année comme 2019.
- Une belle opportunité sur Rallye. Tête froide, méthodique, réfléchis, raisonné, j’ai exécuté le plan sans accroc, sans en vouloir trop, ni me dire que je pouvais y revenir. Je n’ai pas laissé mes sentiments m’influencer.
- Suivis hebdomadaire du portefeuille par rapport aux phases de Weinstein. J’avais détecté le retournement haussier des banques françaises, mais j’avoue avoir été mou du genou, en particulier sur BNP. Je m’étais dit que possédant une CRCAM, AXA, Scor et Amundi, cela suffisait. J’y reviendrai sur les consolidations importantes qui ne manqueront pas de survenir en 2020.

TRI annualisé (XLSPortfolio) : 8.68 %
Rendement TTM : 2.4 %
Rendement sur PRU : 3.2 %
Liquidités : 21 %

Historique des performances du PEA (XLSPortfolio) :

2007 : -38.8 % (Portefeuille non géré - très faible encours)
2008 : -33.6 % (Portefeuille non géré - très faible encours)
2009 : +40.9 % (Début d’investissement sérieux et suivi sur le PEA suite à la crise et à la fermeture de mon CTO en raison du changement de fiscalité)
2010 : +14.1 %
2011 : -6.0 %
2012 : +8.4 %
2013 : +14.5 %
2014 : +6.3 %
2015 : +6.0 %
2016 : +11.7 %
2017 : +15.9 %
2018 : -2.2 %
2019 : +19.1 %

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 31/12/2019

~Consommation discrétionnaire (15,2%) :
    67 Sodexo SA__________________________________4,1%
   265 Vivendi SA_________________________________4,0%
   307 Metropole Television SA____________________3,0%
   652 NRJ Group SA_______________________________2,5%
   117 La Francaise des Jeux SA___________________1,6%

~Consommation de base (8,0%) :
    34 L’Oreal SA_________________________________5,2%
    66 Danone SA__________________________________2,8%

~Energie (13,5%) :
   164 Gaztransport et Technigaz SA_______________8,1%
   191 Total SA___________________________________5,4%

~Services financiers (16,6%) :
   206 Caisse Regionale de Credit Agricole Mutu___3,6%
    89 Amundi SA__________________________________3,6%
   870 ABC Arbitrage SA___________________________3,4%
   145 Scor SE____________________________________3,1%
   194 AXA SA_____________________________________2,8%

~Santé (13,7%) :
   106 EssilorLuxottica SA________________________8,3%
    69 Sanofi SA__________________________________3,6%
  1197 Valneva SE_________________________________1,8%

~Industrie (8,6%) :
   174 Thermador Groupe SA________________________5,3%
    87 Bouygues SA________________________________1,9%
    20 Vinci SA___________________________________1,1%
    51 Aurea SA___________________________________0,2%

~Matériaux de base (12,3%) :
   169 Air Liquide_______________________________12,3%

~Technologie de l’information (2,2%) :
   110 Sword Group SE_____________________________2,2%

~Services de télécommunication (2,2%) :
   295 Orange SA__________________________________2,2%

~Services aux collectivités (5,7%) :
   216 Veolia Environnement SA____________________3,0%
    87 Rubis SCA__________________________________2,8%

~Immobilier :
n/a

~Fonds/Trackers (2,0%) :
    11 Amundi Index Solutions - Amundi MSCI Wor___2,0%

~Liquidité :
_________________________________________________21,0%

Commentaires et mouvements :

- Sur AUREA l’opération de rachat de titre par le patron m’a forcé un peu la main sur un titre dont je ne savais plus trop quoi faire. J’ai encore un reliquat et les mouvements sur ce titre sont plutôt intéressant. Je conserve ma toute petit ligne pour le coté didactique.
- Toujours à la recherche de valeurs solides, je suis rentré sur Vinci en complément de Bouygues. Je vais renforcer ces titres sur les creux de marché importants. J’apprécie le développement des activités non cycliques comme les concessions.
- Air Liquide est toujours très rentable, le management sait ce qu’il fait, le titre en profite. L’intégration de Air Gas semble bien se passer. Le management inspire la confiance. Vendrai je un jour ces titres ?
- Essilor se débrouille pas trop mal avec ses 2 opérations majeurs, la fusion avec Luxotica et le rachat de Grand optical.
- L’Oreal est toujours trop chère, mais elle continue de performer. Business as usual …
- Sanofi change de patron, de stratégie, se réorganise et surtout devient moins embêté par la "générication" de ses produits phares. J’attends beaucoup de ce titre sur 2020.
- Valneva, qu’en dire ? Peut être la ligne déraisonnable de mon portefeuille ? Il y en a toujours une … Les biotechs ont dérouillées cette année, mais Valneva a un profil un peu différent …
- GTT continue d’engranger les contrats. On parle de plus en plus de la conversion du transport maritime au GNL. Tout comme Air Liquide avec l’hydrogène, ces changements certes lents, mais très structurant au niveau économique pourraient vraiment profiter à ces titres qui sont déjà de qualité.
- Veolia a fait son bonhomme de chemin, le contrat est rempli. Je vais voir ce qu’il va se passer cette année, mais le rendement pourrait m’inciter à la conserver si rien ne se passe de particulier sur le titre.
- Thermador continue ses emplettes. le groupe se structure a coup de rachat, ce qui est une révolution majeur. Les cibles sont petites, complémentaires avec l’activité du groupe, et la direction n’a pas hésité a stopper une opération en raison de critères non atteints lors des discussions approfondis avec le management de la cible. On verra comment toutes ces opérations contribuent au résultat. Je ne comprends toujours pas pourquoi l’entreprise continue sur le marché grand public, ou elle souffre beaucoup. Il doit y avoir une raison, mais je ne la connais pas.
- Sur le secteur des médias français, cela bouge pas mal. Métrople TV a racheté les radios RTL, RTL2 et FUN, Lagardère souhaite se recentrer sur l’édition et la distribution dans les gares et aéroports. NRJ groupe redevient spéculatif, avec l’arrivée du fiston à la direction. Des actifs vont changer de main, je conserve bien sur Metropole TV, Vivendi (a moins que cela tourne au fiasco en Italie avec Mediaset), et je suis rentré sur NRJ Group. Une fois Lagardère recentré, il pourrait bien y avoir une opportunité.
- Au niveau des phases de Weinstein, les Eramet, AS Promotion, Haulotte, Imerys sont au fond du trou (phase 4). Elles reprendront vigueur un jour, peut être cette année pour Imerys. Je guette.
- Je reste a un niveau élevé de liquidité. Cela impacte fortement la performance annuelle du PEA, mais cela procure un réel confort dans mes achats. Telle la belette, je reste à l’affut de la poule qui passerait à portée de museau. Et ensuite, je la croque.

A+, et bonne année 2020.
Zeb

Hello

Nous voici arrivé à la fin de cette 4ème étape de l’année et donc au terme de celle-ci.
Comme lors de la plupart de mes derniers points, et bien, si je m’étais attendu à une telle année, il faut bien l’avouer, la réponse est "absolument pas".
J’étais prêt à solder nombre de positions et arbitrer beaucoup de mes lignes dés fin janvier, lorsque la contamination a pris de l’ampleur en Chine. Mais je ne voyais pas le marché baisser. Et comme l’on dit, avoir raison tout seul, ne génère pas de plus valus.
Je suis donc resté investis, en me disant, que le marché a toujours raison, et que c’était moi qui voyais un risque bien plus important que ce qu’il n’était en réalité.
Belle réflexion ma foi, j’ai bu le bouillon comme beaucoup. Quand la baisse de valeur du portefeuille du seul PEA dépasse le revenus annuel du foyer, il y a de quoi se poser des questions.
Ayant quelques liquidités, j’en ai profité pour renforcer des lignes de valeurs de qualité. Mais j’ai été un peu trop pressé, j’ai hésité, j’ai fais quelques aller retours, non pas pour sécuriser des plus valus, mais parce-que je ne savais pas quoi faire, et je n’avais pas le timing pour profiter de la situation.
Au final, je n’ai généré que du bruit et de la frénésie. Ensuite, j’ai pris la décision de garder les valeurs dans lesquelles je croyais, même si elles avaient dévissé, et je me suis repositionné petit à petit par rapport à la théorie empirique des rotations sectorielles.
Le bilan annuel du portefeuille PEA n’est pas si mauvais, le PEA de Madame a fait une bonne année et les contrats d’assurance vie ont bien marché. Le patrimoine du foyer a vu une nouvelle augmentation annuelle non négligeable, le volume de dépense ayant subi une baisse drastique en raison des confinements et télétravail. Les rémunérations du foyer ont baissé en raison d’un changement d’emploi, mais au final le solde est plutôt positif, et j’ai gagné en confort de vie.
La question qui vous taraude est probablement la suivante : "Mais pourquoi le PEA de Madame a mieux performé que le PEA de Monsieur ?". Et bien parce-qu’il est plus défensif, beaucoup plus "lazy", et investis principalement sur des blue chip de qualité (Air Liquide, L’Oréal), sur des small de qualité (ABC Arbitrage et Française des Jeux) et sur un tracker MSCI Wold (CW8). Étant plus "lazy", le portefeuille a été renforcé plus tard que le miens, c’est à dire à un moment plus favorable.
Revenons au sujet de cette file, à savoir mon PEA.

Les points de satisfaction de ce trimestre et de cette année :

Ils sont globalement inchangés par rapport au dernier "milestone" de septembre.

- Il faut toujours avoir des valeurs santé dans son portefeuille (Sanofi, Essilor), et en particulier sur le marché des vaccins (Valneva)
- Les grandes valeurs qui sont capables d’adapter leur modèle de vente rapidement (L’Oreal)
- Le buz sur l’énergie de demain, à savoir l’hydrogène (Air Liquide, GTT)
- Vendre des titres sur lesquelles je n’ai plus de grande conviction (Aurea, Sword, NRJ, Scor)
- Le comportement de la Française des Jeux. J’espère que les règles du jeux ne changeront pas en cours de route, ou bien que l’on se fasse exproprier comme ce fut le cas pour la machines à cash APRR.
- Faire le dos rond sans stresser

Les points d’insatisfaction de cette année :

- Ne pas avoir suivis le résultat de mon analyse de la situation COVID en janvier 2020, et avoir fait confiance au marché. En 2008, mon timing avait été parfait sur mes contrats d’assurance vie. Je n’ai pas réitéré cette performance cette année sur le PEA.
- "Se jeter comme la misère sur le pauvre monde", c’est à dire vouloir profiter rapidement d’événements de marché sans vraiment comprendre ce qu’il se passe.

TRI annualisé (XLSPortfolio) : 7.23 %
Rendement TTM : 2.5 %
Rendement sur PRU : 3.3 %
Liquidités : 16.3 %

Historique des performances du PEA (XLSPortfolio) :

2007 : -38.8 % (Portefeuille non géré - très faible encours)
2008 : -33.6 % (Portefeuille non géré - très faible encours)
2009 : +40.9 % (Début d’investissement sérieux et suivi sur le PEA suite à la crise et à la fermeture de mon CTO en raison du changement de fiscalité)
2010 : +14.1 %
2011 : -6.0 %
2012 : +8.4 %
2013 : +14.5 %
2014 : +6.3 %
2015 : +6.0 %
2016 : +11.7 %
2017 : +15.9 %
2018 : -2.2 %
2019 : +19.1 %
2020 : -3.25 %

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 31/12/2020

~Consommation discrétionnaire (8,7%) :
   265 Vivendi SE_________________________________3,9%
   117 La Francaise des Jeux SA___________________2,5%
   307 Metropole Television SA____________________2,3%

~Consommation de base (8,0%) :
    34 L'Oreal SA_________________________________6,0%
    66 Danone SA__________________________________2,0%

~Energie (14,2%) :
   164 Gaztransport et Technigaz SA_______________7,3%
   220 Total SE___________________________________4,4%
   117 Rubis SCA__________________________________2,5%

~Services financiers (14,5%) :
   870 ABC Arbitrage SA___________________________3,6%
    89 Amundi SA__________________________________3,4%
   254 Caisse Regionale de Credit Agricole Mutu___3,2%
    94 BNP Paribas SA_____________________________2,3%
   194 AXA SA_____________________________________2,1%

~Santé (15,9%) :
   106 EssilorLuxottica SA________________________7,6%
  1197 Valneva SE_________________________________5,2%
    69 Sanofi SA__________________________________3,1%

~Industrie (13,7%) :
   174 Thermador Groupe SA________________________6,3%
    35 Colas SA___________________________________2,4%
   113 Bouygues SA________________________________2,1%
   443 Euronav NV_________________________________1,6%
   338 Haulotte Group SA__________________________1,2%
 
~Matériaux de base (15,5%) :
   169 Air Liquide_______________________________12,8%
   125 Imerys SA__________________________________2,7%

~Technologie de l'information :
n/a

~Services de télécommunication (1,6%) :
   295 Orange SA__________________________________1,6%

~Services aux collectivités (2,4%) :
   216 Veolia Environnement SA____________________2,4%

~Immobilier :
n/a

~Fonds/Trackers (5,4%) :
    17 Amundi Index Solutions - Amundi MSCI Wor___3,2%
   133 STMicroelectronics NV______________________2,3%

~Liquidité :
_________________________________________________16,3%

Commentaires, mouvements et perspectives :

- Achat de Colas, je joue le retours à la normale du secteur du BTP et des travaux de voirie. Les plans de relance évoqués par les gouvernements devraient comporter un volet transport routier. La maison mère fait remonter le cash via les coupons, et cela me va bien. Je ne crois pas à un retrait de la côte, Bouygue ayant déclaré qu’avoir Colas coté lui permettait de juger facilement de la valeur de sa filiale et que cela lui faciliterait la vie si un jour il devait y avoir une cession par exemple.
- Achat de BNP Paribas, Groupe Haulotte (que je suis depuis 20 ans) et STMicro electronic. Je joue la rotation sectorielle avec un redémarrage des secteurs de la banque, des services cycliques aux entreprises, et le secteur des semis conducteurs qui sont toujours en avance dans le cycle économique. Sur BNP Paribas, la situation historique sur les taux pourrait être un risque. Sur STM, j’ai peut être pris le train trop tard, nous verrons bien.
- Les prochains secteurs dans la théorie des rotations sectorielles, seraient les secteur des matériaux de base et de l’industrie. J’attends beaucoup de Imerys et Air Liquide, et par ricochet de GTT exposé au secteur à la mode de l’hydrogène et des gaz liquéfiés. Air Liquide pourrait également fortement bénéficier de la thématique hydrogène. J’ai également plusieurs valeurs banques et assurances qui devraient redémarrer avant les matériaux de base et l’industrie, mais avec cette situation de taux nuls, ce secteur pourrait passer son tours.
- Au niveau des dividendes, j’ai touché un volume équivalent à celui de l’année dernière, et c’est une grosse surprise pour moi, je ne l’envisageait pas en mars et avril dernier. Plusieurs société ont versé leur coupon sur cette fin d’année.
- Pour cette année 2021, je ne me lancerai pas dans le jeux des prédictions, mais on peut tout de même noter quelques risques qui se réduisent, comme le risque Brexit (on sait mieux ou l’on va dorénavant), la guerre économique entre la Chine et les USA suite à la défaite de Trump aux élections, et la capacité d’adaptation des grandes entreprises face à la situation Covid. Maintenant, qui sait ce qui nous attends pour l’année prochaine.

Meilleurs vœux, et comme disent les rosbeefs : "Take care".

A+
Zeb

Hello la communauté,

Bon, premier point depuis un an. En fait, sur la seconde partie de l’année 2021, je n’avais rien à dire, donc je n’ai pas jugé utile de faire une publication.
Mais la, sur ce premier semestre, diable, que d’actualité, que de sujets à évoquer. Donc, je m’y colle.

Finalement, suite à mon premier achat d’action en septembre 2001, l’expérience s’accumule, j’arrive à ma 4ème situation majeure :

1- Bulle média TMT des années 2000 - Indolore car capital très faible
2- Crise des subprimes en 2008/2009 - J’en ai profité. Je l’ai vu arriver comme un pavé dans la gueule d’un flic un soir de mai 68. A l’été 2008, j’ai été basique, chirurgical, j’ai quasiment tout liquidé avant de voir les marchés s’effondrer. J’y suis revenu avec succès en plein bain de sang en mars 2009.
3- Covid19 en 2020 - Relativement indolore, par chance. J’avais vu le truc arriver fin janvier 2020. Mais comme les marchés ne réagissaient pas, je n’ai pas voulu avoir raison tout seul et bien je suis resté investis. J’ai bu la tasse, mais les marchés ont fortement rebondis en 2021, d’où la part de chance que j’évoquais. Par contre, je n’ai pas profité de la situation.
4- Agression Russe en Ukraine en 2022 - J’ai réagis assez vite, à la 2nde purge, estimant que l’économie mondiale allait en pâtir sur le long terme. Je reviendrai plus bas sur mes mouvements.

En terme de stratégie, je m’intéresse de plus en plus à la théorie empirique des rotations sectorielles. Par rapport à mon approche prudente et de long terme, cette approche par les risques ne permet pas de faire des gros coups, mais évite de faire des grosses bêtises.

Les points de satisfaction de ce semestre :

- Pas de sur-réaction à l’agression russe. J’ai attendu et étudié l’évolution de la situation avant de prendre des décisions.
- Pas de situation de déni. Quand j’ai estimé que les carottes étaient cuites, et que l’économie mondiale allait souffrir à moyen voir long terme, j’ai liquidé nombre de positions sur des titres cycliques.
- Je lis le forum et m’inspire de certains "sachant", notamment sur l’Asie et les mouvements sur les taux. A ce titre, j’ai mis dans ma "ToDo", l’amélioration de mes connaissances sur les obligations et autres marché des emprunts publics et privés. Et la, j’ai du boulot …. Cela pourra me servir dans quelques temps ..

Les points d’insatisfaction de ce semestre :

- Un peu trop de "fine tuning" sur certains titres. Je me suis peut être posé trop de questions, mais bon, quand la boite est de qualité, difficile de la vendre, car je me dis que je ne saurais peut être pas revenir dessus au bon moment, et au final, j’aurais fait moins bien que si j’avais gardé ….

TRI annualisé (XLSPortfolio) : 7.61% (-0.84% par rapport à juin 2021)
Rendement TTM : 2.0% (-0.5% par rapport à juin 2021)
Rendement sur PRU : 2.6% (-0.8% par rapport à juin 2021)
Liquidités : 28.0 % (+12% par rapport à juin 2021)

Historique des performances du PEA (XLSPortfolio) :

2007 : -38.8 % (Portefeuille non géré - très faible encours)
2008 : -33.6 % (Portefeuille non géré - très faible encours)
2009 : +40.9 % (Début d’investissement sérieux et suivi sur le PEA suite à la crise et à la fermeture de mon CTO en raison du changement de fiscalité)
2010 : +14.1 %
2011 : -6.0 %
2012 : +8.4 %
2013 : +14.5 %
2014 : +6.3 %
2015 : +6.0 %
2016 : +11.7 %
2017 : +15.9 %
2018 : -2.2 %
2019 : +19.1 %
2020 : -3.25 %
2021 : +22.9%
2022 : -11.41% au 30 juin 2022 (CAC40 à -17.2%)

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 30/06/2022

~Consommation discrétionnaire (19,9%) :
    34 L'Oreal SA_________________________________6,3%
   632 Vivendi SE_________________________________3,5%
   265 Universal Music Group NV___________________2,9%
   307 Metropole Television SA____________________2,4%
   128 La Francaise des Jeux SA___________________2,4%
   189 Rubis SCA__________________________________2,4%

~Consommation de base (2,0%) :
    66 Danone SA__________________________________2,0%

~Energie (17,3%) :
   164 Gaztransport et Technigaz SA______________11,1%
   220 TotalEnergies SE___________________________6,3%

~Services financiers (5,9%) :
   881 ABC Arbitrage SA___________________________3,5%
   194 AXA SA_____________________________________2,4%

~Santé (13,1%) :
   107 EssilorLuxottica SA________________________8,6%
    81 Sanofi SA__________________________________4,4%

~Industrie (16,2%) :
   174 Thermador Groupe SA________________________8,5%
   443 Euronav NV_________________________________2,9%
     4 Compagnie De l'odet SE_____________________2,4%
    35 Colas SA___________________________________2,4%

~Matériaux de base (13,4%) :
   185 Air Liquide_______________________________13,4%

~Technologie de l'information (2,3%) :
   133 STMicroelectronics NV______________________2,3%

~Services de télécommunication (1,9%) :
   295 Orange SA__________________________________1,9%

~Services aux collectivités :
n/a

~Immobilier :
n/a

~Fonds/Trackers (8,2%) :
    17 Amundi Index Solutions - Amundi MSCI Wor___3,6%
   499 Lyxor PEA Chine (MSCI China) UCITS ETF C___3,1%
   176 Lyxor Index Fund - Lyxor STOXX Europe Se___1,5%

~Liquidité :
_________________________________________________27,9%

Commentaires, mouvements et perspectives :

- Liquidation des titres qui sont les plus sensibles au ralentissement économique, comme les industrielles (Arkema, Imerys, Jacquet Metal). J’ai inclue dans le lot Bouygues, car la construction pèse dans le CA, et je pense que le risque est élevé sur ce business, comme sur les médias qui vivent de la publicité (TF1). De mon point de vue, le poids des Télécom ne compensera pas suffisamment. De plus j’ai également du M6 /Metropole TV qui doit fusionner avec TF1, donc, suffisamment d’exposition aux médias. J’ai également du Colas pour la partie construction. Je jouais les plans de relance.
- J’ai vendu également BNP Paribas, peut être à tort, mais idem, la remonté des taux compensera t’elle la reflux économique pour ce titre ? Je n’en sais rien, mais dans le doute, j’ai liquidé.
- Vente de Véolia. J’ai vendu par rapport à l’exposition à la Russie. La thématique Utilities et opération spéciale (rachat de Suez) était intéressante, mais avec la Russie, j’ai estimé le risque trop grand. Pas mauvaise idée a court terme, et j’y reviendrai peut être quand les choses auront décantées.
- J’ai gardé Vivendi, malgré son exposition aux médias, je joue la thématique Bolloré. J’ai du Compagnie de l’Odet sur ce PEA et du Bolloré sur le PEA de Madame. J’ai même renforcé un peu Vivendi sous les 10 euros. J’avoue être un peu dans le flou sur ce sujet.
- Achat d’un tracker Chine. Après lecture de ce forum, j’ai été convaincu de l’intérêt de la chose et je suis rentré progressivement. Actuellement, cette ligne a bien progressé. Je surveille.
- Je conserve les valeurs de santé comme Sanofi et Essilor en n’excluant pas de les renforcer avec une approche long terme.
- Le potentiel de GTT, auquel je crois depuis l’introduction en bourse, semble vouloir se réaliser. Les investissements dans le GNL carburant pour convertir les vieux bateaux au fuel lourd, ou encore dans les outillages pour l’hydrogène, me paraissent très pertinent et à très fort potentiel.
- J’ai conservé Rubis. Valeur honnis des fonds ESG, sensible à la situation des pays pauvres et souvent instables, ou ils sont beaucoup implantés. Je m’interroge …. Je prends le coupon, mais la chute est importante. Cela fait il sens de vendre maintenant ? Je ne pense pas, mais est ce que ce titre à du potentiel ? Je ne sais pas, l’entreprise commence à investir dans l’hydrogène. Elle possède des bases dans les grosses zones industrielles, portuaires, et c’est probablement un avantage pour les métiers liés à l’hydrogène.
- Air Liquide, comme d’habitude, rien à dire. Le virage hydrogène me plait.
- Total Énergies. Et bien il fallait en avoir, j’en ai, je suis très satisfait.
- Pour les autres titres, ce sont de belles entreprises, alors, je laisse passer la bourrasque.

La performance du portefeuille n’est pas terrible, mais j’ai dégagé des liquidités. Comme en 2009, tout va se jouer lors de la reprise, il faudra être attentif, et revenir sur nombre de titres à ce moment. La plupart des titres que je suis sont en phase 3 ou 4 (Weinstein), rien ne presse. La performance du portefeuille pour les 5 années qui suivront, se jouera à ce moment.

Bonnes vacances, pour ma part, cette année, ce sera sport le matin, farniente l’après midi, Océan le soir. Au menu, poissons, crustacés ainsi que vin blanc.

A+
Zeb

Dernière modification par zeb (03/07/2022 16h55)