Portefeuille d'actions de Priority

MISE A JOUR DU PORTEFEUILLE n°2 AU 14/02/21

J’ai rajouté la poche ETF du PEA pour analyse.



Mouvements réalisés depuis début 2021 pour poursuivre mes objectifs 2021:
* être moins B2C : vente de Danone (neutre) et allègement sur Renault (à 5% PV)
* Créer une ligne technologie : achat de Prosus, Dassault Systèmes
* être moins franco français : achat de Prosus et Wolters Kluwer
* Renforcer la santé : achat de Orpéa, renforcement de Sanofi
* Renforcer l’industrie : achat de Derichebourg, wolters Kluwer
* être moins concentré sur de bigs cap : achat Derichebourg et Orpéa, renforcement ETF small cap Lyxor
* être plus international : renforcement PEA SP500 et MSCI EM

Perspectives :
* Brader les banques : elles devraient remonter maintenant tout le reste hors de prix pour nous ammener le CAC aux 6000 points mais globalement elles restent sous-performantes sous le long terme. Les agences coutent cher dans un monde webisé et si je garde une ligne financière ce sera plutôt sur les services.
* Alléger Pernod Ricard, très haut mais "à l’arrêt" et affecté par le COVID.
* Renforcer encore Sanofi qui est une rare valeur à ne pas avoir décollé alors que leur nouveau blockbuster sur l’asthme et l’exéma explose et donne une belle visibilité sur les bénéfices futurs.
* Acheter SAP et/ou ASML holding pour renforcer la tech et l’internationalisation
* Garder une grande part des renforcements en ETF US et EM.

Je suis preneur de vos avis sur l’évolution et la stratégie.

Pour la vente des banques, j’attends BNP à plus de 50€ pour solder mes lignes BNP et SOGE.
Si ca n’a pas bougé sous 3 mois, je vendrais au cours actuel (ma forte PV sur BNP avec un PRU à 30€ compense largement ma MV sur SoGé). Si ça atteint les 50€ avec une montée régulière, j’essaierai sans doutes d’attendre encore un peu pour profiter du "momentum", jusque dans les 53-55 pour BNP (on peut rêver).

Sur compagnie des alpes, je suis encore en PV avec un PRU à 15€30. C’est mon plus vieux titre en portefeuille (400 actions pour bénéficier de leur offre actionnaire d’un forfait annuel d’une semaine au ski).  Il a longtemps représenté plus de la moitié de mon portefeuille et il y a donc un attachement sentimental. J’aurais sans doutes du vendre en début de crise, et devrais sans doutes encore vendre aujourd’hui. Au final je le garde car c’est un titre que je connais bien et que je commence à savoir lire et anticiper (j’ai renforcé à 13€ cet été). Le management n’est pas extraordinaire avec quelques expériences ridicules (Grévin Pragues, alpes ski résa et autres aventures internationales douteuses). La période Agnès Pannier-Runacher a toutefois été meilleure et caractérisée par un retour aux fondamentaux (des attractions qui plaisent dans les parcs et une gestion efficiente des stations). J’espère que l’ennui actuel des équipes de Dominique Marcel ne va pas conduire à de nouveaux projets inconsidérés. Dans tous les cas, on reviendra bien à 30€ un jour, le ski dans les hautes Alpes est de plus en plus assimilable au secteur du Luxe, il y a de l’avenir.

J’ai divagué un peu par rapport à la question : non je n’ai pas de limite max en %de portefeuille. Pour mes "convictions fortes" je constitue plus ou moins vite des lignes de 5k€ que je laisse ensuite dériver, cela fait un peu moins de 5% du portefeuille actuel effectivement. Aujourd’hui LVMH approche les 9k€ avec 4k€ de PV et j’envisage effectivement de revoir un peu à la baisse ma ligne. après je vais effectivement réfléchir à la suggestion (ce que je fais déjà un peu en envisageant abaisser LVMH au profit de ASML, les 2 titres étant du high quality au plus haut, le fait de faire ainsi le rééquilibrage me semble moins douloureux que d’acheter du ASML autrement).

DIVERSIFICATION DANS LES SMALL CAP

Je travaille en ce moment sur le remplissage de mon PEA PME qui était jusque là délaissé mis à part un fond "Dorval Manageurs Small Cap Euro" pour une pondération qui représentait moins de 1% du portefeuille global.

La poche mérite de se créer dans une optique de diversification. J’ai retenu l’idée de Fructif d’un "ETF maison" sur cette poche. Je ne me sens ni les compétences ni le temps de faire un stock picking performant, et l’univers de cet ETF équipondéré sera donc basé sur une stratégie de suivi de "gourous".

J’ai regardé les principales positions d’un ensemble de fonds à fin mars. Je partage la synthèse en espérant que ça intéresse quelqu’un et peut-être aussi avoir des retours sur la stratégie :



Il en ressort - quand même - en gros 80 valeurs comme univers d’investissement.
Sur ces valeurs les grands chouchous sont :
- Esker (x6)
- Pharmagest, Akwel (x4)
- SII, Trigano, Plastivaloire, Axway, Verimatrix, Focus Home Interactive (x3)
- Gaumont, Desjoyayx, LDLC, Hexaom, Fountaine Pajot, Vetoquinol (x2)

En regardant ces "chouchous", beaucoup se payent évidemment très cher. Et sur Esker ou pharmagest, les fonds semblent plutôt en phase d’allègement que de renforcement.

En cette période de marché élevé, j’ai donc finalement choisis de privilégier les entreprises qui me semblent les plus value du lot pour commencer l’allocation. Je suis rentré à hauteur de 5% de mes actifs boursier sur :

GAUMONT pour suivre Jerome Leivrek (double louche)
IDI sur l’idée de diversification de la newsletter IH
CLASQUIN GROUP (I&E et HMG découvertes sont rentrés)
SII
PARTOUCHE GR.
SIGNAUX GIROD
PLAST.VAL DE LOIRE
NRJ GROUP
+ 4 daubasses

Je vais poursuivre la diversification dans les semaines qui viennent jusqu’à remplir le PEA PME. Pour les actions hors France, j’envisage de privilégier des fonds actifs car Boursorama ne me permet pas d’investir en direct (I&E europe et ?).

Le forum est source de beaucoup d’inspiration pour moi. Je suis admiratif devant les intervenants qui arrivent à la lecture de deux pages de bilan à avoir rapidement une vision de la santé d’une société, je dois avouer que j’en suis très loin. Du coup je me diversifie en copiant ceux que j’espère être les plus pertinents. Merci à eux et je suis donc preneur de tout conseil ! Merci

Dernière modification par Priority (11/04/2021 00h29)

Bonjour
Pas facile de trouver un bon point d’entrée sur ces valeurs après la hausse récente, des semaines à venir chahutées par des résultats 2020 en dents de scie et les CA de mars et avril 2021 incertains.
Le dicton qui conseille en "mai de prendre son bénéfice" sera t-il d’actualité ?

Bonjour Corran, Christian75,

Effectivement il y a des chances que je prenne directement un ou plusieurs des fonds en question dans le futur, peut-être quand j’aurais réussi à me forger une conviction sur leur valeur. J’ai récemment pris conscience de l’ampleur des frais de gestion de bons nombres de fonds (frais à l’entrée, à la sortie, annuels et de surperformance) donc la recherche de titres vifs est un moyen de les limiter. Avec le temps, je ne doute pas que mon intérêt pour le sujet s’épuise et que je réalise que quelques centaines d’euros de frais de gestions annuels valent largement des WE à analyser des datas (fut ce de l’analyse bas de gamme type "copiste"). Je devrais toutefois y trouver encore un peu de plaisir pour quelques mois à un an au moins… A la fin il est probable que je fasse un mixte entre fonds et titres vifs et que je regarde dormir tout ça.

Et pour Christian75, je suis comme vous en train de me demander si l’adage "sell in may and go away" se vérifiera cette année. Vu le niveau des cours actuels, j’aurais normalement réfréné tout placement depuis le début d’année pour faire grossir une poche de cash, mais j’attends une arrivée importante de fonds à placer donc je préfère l’anticiper en continuant mes placements et en les réorientant vers des thématiques plus "value".

J’espère vraiment que les marchés vont retrouver des cours plus raisonnables mais j’ai renoncé à l’idée de timer le marché… Je ne sais pas ce qu’il va se passer et les experts non plus (il est aussi facile d’en trouver pour prédire un "bull market" séculaire que pour prédire une correction massive à l’été).

Je sais que je n’investit pas au meilleur moment (pour ne pas dire au pire moment) mais je sais aussi que c’est pour très longtemps donc je suis à l’aise avec ça, même si l’évolution des bourses des mois à venir sera déterminante pour mes résultats de dans 20 ans.

Edit PS pour radioinvest :
J’ai écrit mon message avant de voir le votre, et vous pourrez vérifier à ma réponse à Corran que votre message me semble plein de bon sens (et assez cohérent avec ce que je prévois). Je suis intéressé par savoir à quel(s) gérant(s) vous accorderez votre confiance et quel pourcentage de votre patrimoine vous allouerez à cette poche. Y avez-vous déjà réfléchi ?

Bonjour Selden,

Pour les ETF élligibles au PEA-PME j’en suis resté à l’avis de Fructif :
Les ETF en PEA PME, pas la solution optimale…
Comme il fait plutôt référence en la matière, j’ai tendance à me ranger à ses arguments et à voir mon PEA PME soit en fond actif, soit en mélange de titres vifs.

Je suis en ce moment très actif et présent sur le forum sur des tas de thématiques car j’ai fait le choix d’une vente à moi même qui va me permettre d’utiliser le levier du crédit à un taux intéressant pour placer de l’argent significativement sur les marchés. Il est facile de faire simple pour des placements progressifs, plus dur pour une somme qui arrive d’un coup.

Dans mon cas, je pense que je me dois d’être plus compliqué/raffiné au départ pour limiter au maximum le risque d’un mauvais market timing. Alors je vais continuer à beaucoup gesticuler pendant les mois à venir sur les ETF, les titres vifs de toute taille et de tout pays du monde, les fonds euros, les obligations, les SIIC, les SCI et les SCPI (en direct ou via ma SCI, en pleine propriété ou en usufruit). Une fois ma stratégie bien en place je ne doute pas une seconde que beaucoup de choses se simplifieront très fortement, et que je ne gesticulerai plus : la simplicité c’est le summum du raffinement et de l’efficience !

Bilan du portefeuille avril 2021

PEA

Contexte global :
Tout est cher, mais je continue d’acheter car je disposerai fin mai d’un capital significatif à investir. Il va m’amener à avoir un deuxième PEA dans un autre établissement qui sera 100% ETF, d’où la baisse de la part ETF dans celui ci (comme il est chez boursorama, j’y privilégierai les titres vifs pour pouvoir bénéfier au maximum de l’avance sur titre).

Opérations du mois :

Allègement compagnie des alpes :
J’étais monté ponctuellement au dessus des 400 actions nécessaires pour avoir un forfait semaine gratuit au plus fort de la crise, je réallège avec 50% de plus value pour revenir à mon minimum syndical. Je suis toutefois confiant sur le fait que l’action reverra vite les 30 euros. Le Covid va entrainer une belle hausse des prix à la reprise, accentuer encore l’assimilation au luxe du ski dans les hautes alpes, mais il y aura du monde pour payer.

Allègement BNP et Société Générale :
Je suis resté très raisonnable en n’arbitrant que 10% de mes positions à 53€ sur BNP et 23€ sur Sogé. Je vais poursuivre jusqu’à les faire disparaitre de mon portefeuille à ce niveau de cours. Je pense qu’on approche la fin de la hausse et que sur le long terme ce ne sont pas des actions à conserver en portefeuille (performance plutôt basse du secteur). Je reviendrais par contre à la prochaine grosse baisse su BNP.

Renforcement de Prosus :
Toujours pour augmenter l’internationalisation de mes titres vifs, racheté sur le replis généré par la vente de 2% de Tencent.

Achat Rubis :
Je suis rentré sur la valeur raisonnable eut égard au passé glorieux de l’action, en profitant du léger replis généré par l’interruption du programme de rachat d’action. Je me note toutefois ici de ne pas vouloir en faire une valeur de « buy and hold ». Malgré ses efforts de green washing la valeur n’est clairement pas dans la mégatendance de la décénie à venir et aura à mon avis du mal à autant séduire les investisseurs.

Achat Orange :
Dans ce monde ou tout est cher, une belle valeur de rendement dont la valorisation reste modeste. L’achat n’est pas forcément en ligne avec ma vision globale du portefeuille idéal, mais plus qu’un beau portefeuille il faut faire de beaux achats…

Achat Trilogiq :
Egalement pour le coté value + diversification de taille.

La répartition du PEA donne ça en fin de mois, je ne suis pas trop mécontent des évolutions que je lui apporte par petites touches depuis ce début d’année :



Avec la disparition à venir des ETF au sein de ce PEA, j’aurai comme objectif principal de poursuivre l’internationalisation

Mes remords du mois :
- ne pas avoir plus allégé Renault avant la baisse
- ne pas avoir plus renforcé Sanofi au plus fort du bashing lié à son retard sur le vaccin alors que ma connaissance du titre était suffisante pour y aller en confiance.

PEA PME

Il végétait avec un fond depuis longtemps, j’ai avancé dans son gréement ce mois ci (cf les articles précédents dédiés de milieu de mois). L’idée est de faire un ETF maison en privilégiant les actions des meilleurs fonds. Je suis rentré en privilégiant plutôt des titres à tendance value vu à quel point tout est cher. Pour le moment les heureux élus sont :
Gaumont, NRJ, Clasquin, Signaux Giraud, ABC arbitrage, Partouche, Exacompta, SII, IDI et 4 daubasses.
L’idée est de compléter par petites lignes de 500 € en se basant sur les achats des meilleurs gérants chaque mois. Je tacherai de mettre en place un suivi de performance de part propre le mois prochain.

PIERRE PAPIER

Je viens de faire mon entrée dans le monde des SCPI en usufruit au sein de ma SCI IS avec de l’achat de Pierval Santé et de Activimmo (7k€ sur Pierval et 3k€ sur Activimmo). Je compte poursuivre avec d’autres SCPI prochainement (un des objectifs est de retransformer partiellement la somme dont je disposerai prochainement en rente pour relisser partiellement mon entrée sur les marchés). J’espère juste que les fortes souscriptions de ce début d’année sur ces deux SCPI ne vont pas trop nuire au rendement à court terme.

Edit : orthographe

BILAN DU PORTEFEUILLE AU 15 JANVIER

Allocation Stratégique globale

La poche épargne représente 47% de mon patrimoine, le reste étant composé d’immobilier physique et de SCPI (et un petit peu de "compte épargne temps", cela peut aider pour devenir rentier).
Sur ces 47%, je suis passé de 60% actions / 40% épargne de proximité il y a deux mois et demi à 64% actions / 36% épargne de proximité.

Ma cible reste à 70% / 30%, à atteindre sous 3 mois et demi. Je ne m’interdis bien sûr pas de basculer 100% action en cas de crach, mais je m’efforcerai de tenir cette cible tant que les marchés boursiers resteront aussi élevés.

Supports épargne séucrisée : principalement fonds euros boursorama vie, linxea suravenir et linxea spirica. Petite partie sur livrets et PEL
Supports titres vifs : 2PEA et PEA PME (boursorama et boursedirect) ; 1 CTO boursorama ; 1 CTO degiro, titres vifs en assurance vie.

Titres vifs

ETFs

Les mouvements principaux des 3 derniers mois :

Renforcement de l’internationalisation via ETF :
ETF en PEA : Nasdaq, Russel 2000, S&P500, MSCI World, Japan

Renforcement de l’internationnalisation via titres étrangers en PEA :
NXP semiconductor, Coloplast, Alba, Tessenderlo, Cellnex Telecom, Vonovia, Wolters Kluwer

Renforcement de la part de la tech en portefeuille :
ASML HOLDING, Dassault Systemes, Esker

France Value, small caps & convictions :
Rubis, Piscines Desjoyaux, Poujoulat, Delfingen, Savencia

Bilan et perspectives:

Bilan :

Le portefeuille global reste toujours :
Avec une part tech faible mais en progression à 9%
Surcentré vers l’Europe, mais en correction avec une part d’ETF désormais à 30%

Bonne réussite de la poche "PEA PME" orientée "copie de gourous". J’ai fini l’année à +33% (chiffre boursorama, pas sûr du calcul sachant que j’ai renforcé toute l’année).
performance un peu au dessus du CAC mid & small.

Une deuxième moitié de l’année gâchée par des choix discutables sur PEA, je finis à +15%
Dans l’ordre des choix qui ont plombé le portefeuille à court terme :
Mise au pot sur l’augmentation de capital de la compagnie des alpes
Investissement dans Rubis pendant que le couteau tombait
Investissements value un peu dead money : Vicat, Savencia, Orange, …
Investissements au plus haut sur Cellnex, asml…

Le  bateau s’alourdit encore avec près de 80 titres dont certains avec des montants ridicules (je gère mon PEA PME un peu comme un ETF avec un ensemble de petites valeurs très sous-pondérées).
J’ai toutefois stabilisé mon mode de suivi trimestriel qui ne me demande plus qu’une grosse heure pour l’ensemble (j’aimerai tomber à quelques minutes mais hélas les outils d’agrégation de données sont encore trop balbutiants pour ne pas m’obliger à ouvrir les différents comptes.

Perspectives :

- Renforcement de mon exposition aux USA : je le poursuit en DCA via ETF NASDAQ / SP500 et RUSSEL 2000. Certainement pas le meilleur moment mais je rentre pour du très long terme.

- Sortir du portefeuille CDA, BNP, SOGE, AXA, RENAULT pour les remplacer par des actions de croissance / qualité européennes (novo nordisk, renforcement asml…). Les bons résultats de ces derniers mois me font douter car je vois là tout l’intérêt de la diversification. J’attends la fin de la hausse actuelle pour trancher.

- Augmenter l’exposition en CTO avec des ETF capitalisants. C’est sans doutes le meilleur investissement en préparation des études des enfants (donation des titres pour purger la PV avant vente par les enfants pour payer leurs études). L’objectif est ici aussi de faire progresser la part d’ETF.

- Ne pas vouloir faire un concours de beauté de portefeuille et se concentrer sur le fait de faire de beaux achats. Diminuer le nombre de valeurs en me concentrant plus au fur et à mesure que mes connaissances et que ma compréhension du marché progressent (cela devrait naturellement me conduire à renforcer ma poche ETF…).

Je profite de ce bel après-midi pour enfin réaliser une action qui me tenait à coeur : instrumenter la performance de mon portefeuille. Vous en aviez révé, ci dessous la courbe qui donne l’évolution de la valeur de part avec une base 100 au 1er janvier 2017.



Ce que cela m’inspire :

1 - J’ai commencé à lire le forum devenir rentier en 2020. Je n’aurais peut-être pas du car ma performance s’en est plutôt ressentie à la baisse.

2- Je sous-performe globalement les marchés.

              PEA/PEAPME/CACGR/CW8
2017     52,62%/ */13,61%/10,25%
2018   -19,80%/*/3,58%/2,13%
2019    25,20%/4,83%/32,77%/28,66%
2020   -8,23%/9,57%/-5,20%/4,52%
2021  17,72%/33,50%/30,25%/32,90%
2022 -11,22%/-3,84%/    -10,63%/-10,09%

3 - On peut vraiment faire dire n’importe quoi aux courbe en fonction de leurs dates de départ et de ce qu’on choisit de regarder. Ici l’évolution de la valeur de part n’a que peu d’intérêt dans un contexte ou j’ai réalisé des apports tout au long de la période. Par malchance pour moi ceux-ci ont été plus importants à la fin qu’au début… Ce qui est dommage c’est que le suivi de rentabilité global type TRI nécessite une traçabilité supérieure à laquelle je ne me suis pas forcément astreint depuis 2017.

Au final vais sans doutes continuer de développer la part ETF de mon portefeuille, mais aussi la part holding voir fonds histoire de limiter l’impact de mon médiocre stock picking.

Dernière modification par Priority (05/06/2022 19h56)

Bonjour Priority,

Ici l’évolution de la valeur de part n’a que peu d’intérêt dans un contexte ou j’ai réalisé des apports tout au long de la période.

C’est tout l’intérêt d’une mesure par valeur de part qui mesure la compétence du stock picker indépendamment justement des apports.

Comme vous le dites justement, on peut faire dire tout et n’importe quoi. Je vous livre donc une interprétation possible à ranger dans la case que vous voulez .

Plus on lit sur des forums, plus on est sensible au bruit ambiant, moins on est enclin à suivre son process et moins on performe.

bien à vous,

Oui, c’est une chose que l’on voit souvent dans les baisses suivi de reprises, la capacité et la rapidité d’un indice ou d’un titre à annuler la baisse.
Quand ça baisse, nous avons l’impression que tout baisse et que la reprise sera général, c’est faux, ça me fait penser à la citation de W.Buffett "c’est quand la mer se retire…

Bonjour Priority,

Quoi de neuf ? Avez-vous largué les amarres ? 

En particulier, je serais curieux de savoir où vous en êtes de vos réflexions sur le Value-Averaging évoquées en 2022 :

Priority, le 31 juillet 2022, a écrit :

#10

Dans mon cas, partant d’un grosso modo 70/30 je vais essayer de faire quelques simulations de ce que donnerait le DVA. Dès le départ, il y a clairement un point qui est majeur : la part que représente les apports mensuels par rapport au capital en portefeuille. Plus le temps passe, plus celle ci diminue et quand on arrive au stade ou la variation mensuelle de valorisation de son portefeuille dépasse le montant des apports, l’approche n’est plus évidente, et il faut donner une certaine "raideur" au modèle pour éviter de passer son temps à faire le yoyo. Le meilleur moyen est déjà de réduire la fréquence de rebalancing de mensuelle à trimestrielle.

Tout ca pour dire que le sujet me passionne également, et que je suis toujours à la recherche de ma méthode d’automatisation qui me pousse à investir plus quand ça baisse et moins quand ça monte. Tout cela ne peut bien sur comme déjà dit s’appliquer que sur des indices larges.

Priority, le 1 août 2022, a écrit :

#12

M’est avis qu’au final le DVA gagne quand on le compare à une stratégie type 70/30 en le calibrant pour qu’il fassd évoluer l’allocation vers un 100/0 quand les marchés sont très bas et un 0/100 quand ils sont très haut.

J’ai fait mon miel, notamment, des points en gras. En revanche, je ne suis pas du tout d’accord pour passer à 0/100 quand les marchés sont très hauts ! On passerait la plupart de son temps hors du marché si on faisait ça.

De mon côté, je vise pour la poche actions 8,5% de rendement annuel, avec une volatilité inférieure à celle de MSCI World, en plafonnant mes liquidités à 20% (peut-être bientôt 25%) de la poche actions, et en cherchant l’assurance de passer à 100% investi si l’indice en cas de baisse d’au moins 20%.

Au plaisir de vous lire, ici ou sur ma file.