Portefeuille d'actions d'Anita6521

Merci pour le partage anita6521.

Avec un portefeuille aussi diversifié espérez-vous une performance différente de l’indice? Le CAC40 a quarante lignes, vous en avez cinquante ou plus. On considère que 20 lignes suffisent à diversifier un portefeuille.

Allez-vous essayer de privilégier certains titres sur lesquels vous croyez plus?

Pensez-vous faire une différence avec une répartition sectorielle ou de taille de capital différente que celle des indices dans l’hypothèse où vous ne feriez pas les mêmes rebalancements?

Si vous n’avez pas de réponse particulière à ces questions pourquoi ne pas rester sur des ETF quitte à choisir des ETF factoriels pour rechercher des biais de marché?

Avez-vous lu le livre Epargnant 3.0? Je vous le recommande.

Reporting du mois de novembre

Le portefeuille perd 3,929 points de part par rapport à la situation au 14/11 :
- Portefeuille : 118,434 (vs 122,363)
- CF1 : 116,006 (vs 122,149)

C’est mieux que le CF1 qui lui perd 6,143 points sur la même période. Moins volatile que le CF1, le portefeuille est plus résilient dans un contexte baissier. Je l’avais déjà remarqué. A contrario, il est un peu moins véloce quand le marché est à la hausse. La baisse générale du 26/11 a refait passer le portefeuille devant le CF1. On aurait fini derrière sans cela.




Le détail de la performance du mois écoulé par valeur donne :

TOP (3 plus fortes contributions à la hausse)

- ESKER : quelle valeur…
- OSE IMMUNO : le retour du vaccin COVID de 2ème génération sur fond de reprise épidémique liée au variant OMICRON a fait exploser le titre.
- SCHNEIDER ELECTRIC : rouleau compresseur.

FLOP (3 plus fortes contributions à la baisse)

- HEXAOM: très mauvais timing d’investissement sur cette valeur. Il va falloir être patient.
- CLASQUIN : après une hausse du cours soutenue au T3, la valeur connaît des prises de bénéfices. Le mouvement baissier me semble passager.
- RUBIS : la baisse se poursuit. Omicron ne fait qu’alimenter le mouvement. Il me semble qu’on arrive à des niveaux de valorisation inférieurs à ceux des actifs de l’entreprise. 2022 ne peut être que mieux

Mouvements du 15/11 au 01/12 :

VENTE
BASTIDE LE CONFORT : Sortie de la position. Le scénario de trading ne me semblait pas se dérouler comme espéré.

ALLEGEMENT
ESKER : prise de bénéfices après une progression de l’ordre de 20%. Le cours me semble avoir besoin de respirer autour de 340 EUR.
SCHNEIDER ELECTRIC : prise de bénéfice à 156 sous une résistance importante à 159. Là aussi le titre me semble avoir besoin de souffler dans cette zone. Revenu à 153.
ENGIE : prise de bénéfice après une hausse continue de 11,50 à 13,50 sur une ligne à plus de 10 k€ dans le portefeuille.
AIR LIQUIDE : prise de bénéfice sous résistance vers 151 EUR.
OSE IMMUNO : le titre est passé de 8,5 à 11,5 avec les informations relatives au développement du vaccin anticovid de 2ème génération. C’est beaucoup en peu de temps. Prise de profit sans quitter complètement la valeur.

ACHAT
ID LOGISTICS : je voulais revenir sur le titre depuis un moment. J’ai profité de la correction pour se faire.
AUBAY : une ESN de plus dans le portefeuille après SWORD et WAVESTONE. Ces sociétés fonctionnent à plein régime dans le contexte actuel. Une présence solide dans le secteur banque assurance qui ne peut que repartir avec les changements à venir de politique monétaire. Un timing qui m’a semble opportun pour rentrer.

RENFORCEMENT
BELIEVE : renforcement final sur cette ligne sur laquelle je suis long terme.
VOYAGEURS DU MONDE : renforcement qui m’a semblé opportun jusqu’à ce qu’omicron ne survienne. C’est une valeur qui repartira.
QUADIENT : il me semble que le titre suscite l’intérêt de plusieurs gérants depuis quelques temps et qu’il a beaucoup reculé. La publication approche. A moins de 20 EUR, ça me semble intéresant.
CLASQUIN : retour sur la valeur à 64 EUR. Avec la correction, c’est parti plus bas que je ne pensais. Le contexte reste excessivement porteur pour la logistique. La valeur repassera les 70 EUR rapidement je pense.
KALRAY : sous les 30 EUR ça me semble opportun de renforcer. Pas mal de volatilité récente sur le cours. On s’impatiente de la concrétisation des développements commerciaux envisagés (automobile, data center, télécom). Il faut être patient avec cette société "deep tech" je pense.
SCHNEIDER ELECTRIC : allégé à 156, revenu à 153. Les relais de croissance existent pour des années encore.
VINCI : retour sur la valeur avec la correction.
SERGE FERRARI : la valeur s’est repliée sur le plancher des 10 EUR. Renfort opportuniste ce seuil. On va repartir vers les 12-13 rapidement à mon sens.

A noter le test ce mois-ci de l’ETF Lyxor permettant de shorter à la baisse le CAC.

Reporting du mois de janvier

Je m’attendais à ce que les marchés marquent le pas en janvier, hé bien c’est ce qui s’est passé. Le mois de janvier est mauvais. A une conjoncture compliquée, se sont ajoutées des décisions de gestion malheureuses comme on va le voir.

Le portefeuille perd - 7,374 points de part par rapport à la situation au 01/01 :
- Portefeuille : 118,072 (vs 125,446)
- CF1 : 119,671 (vs 123,176)

On se retrouve derrière le CF1. Celui-ci perd - 3,505 points sur la même période.

En perspective cumulée depuis le 5 mars 2021 où j’ai démarré la constitution et le suivi méthodique du portefeuille, on est donc à +18,072 points contre +19,671 pour le CF1. On repasse derrière là-aussi.

Voilà donc ci-après le portefeuille au 31/01/2022.




Le détail de la performance du mois écoulé par valeur donne :

TOP (3 plus fortes contributions à la hausse)

- SERGE FERRARI : super timing sur cette valeur qui réalise un super parcours depuis quelques mois. GLB réalisée en force dans le courant du mois. Magnifique.
- IMERYS : le titre a bénéficié du retour en grâce des actions value. Un bon bout de chemin a été fait. La ligne est revenue dans le vert sur le portefeuille. Quand l’affaire du talc sera définitivement soldée et avec de bonnes publications prévisibles, ça va repartir fort. C’est loin d’être fini à mon sens.
- VINCI : valeur ’value’ qui profite de la sortie de COVID anticipée par les marchés et de la rotation sectorielle. Le potentiel d’appréciation ne me semble pas considérable mais prévisible et solide.

FLOP (3 plus fortes contributions à la baisse)

- ORPEA: le 1er janvier, je me disais en voilà une qui a un bon potentiel d’appréciation après une année 2021 atone. C’était avant "les fossoyeurs" et la déflagration de tout le secteur des ehpad privés en France. Quelqu’un sur le forum a dit "la bonne taille de ligne dans un portefeuille, c’est ce que vous êtes prêts à perdre". Je trouve ça très juste. En pensant à ce qui s’est passé sur ORPEA, je suis content que cette ligne n’ait jamais représenté plus d’1,5% du portefeuille. Diversification, diversification…
- TELEPERFORMANCE : victime de la rotation sectorielle de janvier qui a vu les valeurs COVID/Santé et tech être arbitrées au profit des valeurs value. TEP cochant les 2 cases (tech + covid), le décrochage a été violent. J’aurais dû prendre quelques bénéfices tout début janvier en réduisant la ligne. Sur le fond, je pense que la tendance de croissance n’est pas brisée et que les niveaux de valorisation - sans être bon marché - ne sont pas non plus délirants (PER 2021 à 33, tombant sous les 30 en 2022). Je garde.
- SOITEC : les problèmes autour de la succession de Paul Boudre à la tête de l’entreprise et le conflit entre CA et COMEX ont bien refroidi les investisseurs et par conséquent le cours. Il va falloir quelques bonnes publications pour rassurer et sans doute un peu de temps. Le secteur reste quand même structurellement porteur avec une demande colossale et des plans de soutien public européens massifs. La tendance haussière va forcément reprendre.

Mouvements du 02/12 au 31/12 :

VENTE
DASSAULT AVIATION : Sortie de la position en légère plus value. Je préfère ne garder que du Airbus et du Thalès dans ce secteur aero/defense.

ALLEGEMENT
Rien ce mois-ci.

ACHAT
ASML : Cela faisait un moment que je voulais rentrer. C’est fait. Avec un PRU à 663 EUR, le timing peut sembler peu opportun au jour d’aujourd’hui. Il me semble qu’à moyen terme, on s’y retrouvera largement.
GUILLIN : je voulais me renforcer d’une belle société industrielle assez ’value’, solide et pas trop cher. Le timing sur Guillin m’a semblé opportun.

RENFORCEMENT
ESSILOR LUXOTTICA : pas très opportun de se renforcer à 173 mais la société n’est plus entravée dans sa gouvernance. Les italiens ont les mains libres. C’est du solide de fond de portefeuille.
VOYAGEURS DU MONDE : pour terminer ma ligne.
SCHNEIDER ELECTRIC : timing pas idéal pour revenir. J’ai manqué un peu de patience. Cela étant dit, risque limité d’être déçu.
QUADIENT : renforcement sur repli d’une de mes convictions de l’année. La ligne n’ira pas plus haut. On attend.
KERLINK : renforcement à 4,8 avant la publication de fin janvier. Payant.
SOITEC : renforcement calamiteux juste avant les annonces autour de la succession du DG.
ROCTOOL : pour terminer la constitution de la ligne. Peut-être de belles surprises à venir sur 2022.
XILAM : pour accompagner la tendance au redressement du titre.

Reporting du mois de mars

Bon mois de mars pour le portefeuille qui surperforme au rebond l’indice de référence et même le CAC (de 0,5 point à +5% contre + 4,4%). Il y a des big (Essilor, Schneider, Vivendi) mais aussi des small (METEX, Median Tech) qui sous tendent le rebond. La tech reprend quelques couleurs aussi après un début d’année laborieux sur les titres qui font de bonnes publications (SWORD, AUBAY). Dans l’ensemble donc un stock picking qui ne se révèle pas trop mauvais.

Le portefeuille gagne 2,967 points de part par rapport à la situation au 28/02 :
- Portefeuille : 115,862 (vs 112,895)
- CF1 : 115,085 (vs 113,332)

On fait donc mieux que le CF1 qui gagne 1,753 points sur la même période.

En perspective cumulée depuis le 5 mars 2021 où j’ai démarré la constitution et le suivi méthodique du portefeuille, on est donc à +15,862 points contre +15,085 pour le CF1. On repasse donc devant ce mois-ci.

Voilà donc ci-après le portefeuille au 31/03/2022.




Le détail de la performance du mois écoulé par valeur donne :

TOP (3 plus fortes contributions à la hausse)

- ESSILOR LUXOTTICA : l’action avait plongé fortement avec la crise géopolitique fin février comme beaucoup de valeurs de consommation (qu’elle n’est pourtant pas complètement…). Elle s’est redressée non moins fortement au mois de mars à la faveur de résultats et de perspectives bien accueillis.
- SWORD GROUP : excellents résultats et perspectives dépassant toutes les attentes. Annonce d’un dividende de 10 EUR / action (presque 20% de rendement…). Vraiment une belle ESN, performante dans la durée, dirigée avec brio par le très expérimenté Jacques Mottard.
- SERGE FERRARI : je me disais qu’autour des 17 EUR, elle allait s’arrêter là et bien… non. Quel parcours depuis six mois. On se laisse porter en remontant les seuils d’alerte.

FLOP (3 plus fortes contributions à la baisse)

- GROUPE GUILLIN: le titre est en difficulté depuis le début de l’année. La hausse du prix du pétrole, encore accentuée avec la crise Ukrainienne, va forcément peser sur les marges du fabricant d’emballages plastique. De quoi alimenter les doutes sur la soutenabilité des investissements réalisés ces derniers mois. Il va falloir rassurer lors des publications à venir. A suivre.
- HEXAOM : les difficultés d’approvisionnement en matériaux de construction, la perspective de hausses de taux, la crise énergétique dont on peut penser qu’elle va casser l’engouement pour la maison individuelle qui plus est loin des centres urbains. Autant de nuages qui assombrissent les perspectives du spécialiste de la construction de maisons individuelles. Le management est bon. La société, plutôt bien gérée, a sorti un CA proche du milliard d’euros avec des marges qui se tiennent. Attendons de voir.
- JACQUET METALS : le titre est volatile, pas facile à suivre je trouve. L’entreprise est bien gérée, le PER est ridicule. Soyons patient.

Mouvements du 01/03 au 31/03 :

VENTE
ABC ARBITRAGE : le titre a grapillé les quelques pourcent qu’il prend autour de l’annonce des résultats. J’utilise ce titre par ailleurs sur un CTO pour placer la trésorerie de mon activité pro. Les sommes investies sur ce CTO commencent à être conséquentes. Il me semble que c’est le bon moment pour couper la ligne sur le PEA. Cela me permet de sortir un peu de cash.
ENGIE : je pense qu’un point haut a été atteint autour des 12,20. Je sors pour sortir un peu de cash également.

ALLEGEMENT
Rien ce mois-ci.

ACHAT
BX4 : après 1000 points repris en peu de temps, une séance à +3% il y a 2 jours, je pense qu’on a épuisé le potentiel de rebond du CAC à 6800. On a bien 300 à 400 points d’indice à perdre à mon sens.

RENFORCEMENT
EURONEXT : titre défensif sur le secteur financier qui me semble abordable autour des 80 EUR.

Dividendes :

SARTORIUS STEDIM BIOTECH : 15,12 EUR.

Reporting du mois de mai

Le portefeuille finit le mois en net recul par rapport aux indices et à l’indice de référence. Anticipant une capitulation des marchés en début de mois et soucieux de préserver les sommes investies, j’ai pris des décisions qui avaient pour but de 1) préserver le capital 2) rester investi malgré tout dans les titres les plus solides et 3) constituer une poche de cash pour conserver quelques marges de manoeuvre. J’ai voulu en quelque sorte mettre tout sur pause en attendant des jours meilleurs. J’ai réussi ce que je voulais en stoppant l’hemoragie dès le lendemain de l’exécution de ma stratégie. Revers de la médaille, j’ai manqué le rebond qui a fait prendre près de 7% aux indices le reste du mois. Ai-je des regrets de ce que j’ai fait ? D’avoir procédé à un tri sélectif des titres en portefeuille, non. D’être devenu plus liquide, non. D’avoir eu recours à un instrument avec levier pour shorter le CAC, non. D’avoir utilisé cet instrument sans mettre de stop (!), oui.

Le portefeuille perd donc 4,710 points de part par rapport à la situation au 30/04 :
- Portefeuille : 110,107 (vs 114,817)
- CF1 : 114,448 (vs 114,271)

Il va sans dire qu’on fait nettement moins bien que le CF1 qui lui est quasi stable sur la période et regagne même 0,177 points.

En perspective cumulée depuis le 5 mars 2021 où j’ai démarré la constitution et le suivi méthodique du portefeuille, on est donc à +10,107 points contre +14,448 pour le CF1. Le décrochage est nette.

Voilà donc ci-après le portefeuille au 31/05/2022.




Le détail de la performance du mois écoulé par valeur donne :

TOP (3 plus fortes contributions à la hausse)

- QUADIENT : un retournement de tendance s’est opéré sur le titre depuis début mars. C’est haussier. Avec un PER 2022 à 8 et de nouvelles activités qui prennent bonne tournure (joli contrat remporté avec Décathlon sur les machines à colis, lancement de nouvelles offres sur la partie logicielle), la marge d’appréciation me semble encore très importante.
- EURONEXT : publication solide. Le cours se replace entre 80 et 90 € après un rebond sur 70.
- RUBIS : un peu comme QDT, un retournement de tendance se met en place aussi avec un point bas qui semble avoir été touché fin avril-début mai. Le titre dispose d’un beau potentiel de revalorisation : exposition (directe) au conflit ukrainien nul, des marchés où le besoin en produits pétroliers ne va pas s’arrêter demain matin et des initiatives à coup d’acquisitions dans le renouvelable (rachat de photosol, participation dans HDF) qui sont à suivre parce qu’historiquement le groupe n’est pas maladroit dans ses acquisitions.

A noter un petit trade gagnant de 10% sur APERAM en fin de mois qui remonte un peu l’estime de soi.

FLOP (3 plus fortes contributions à la baisse)

- BX4 (Lyxor CAC 40 double short) : j’ai investi 20% de la valeur du portefeuille sur l’instrument pour contrer la tendance baissière de fond sur un CAC à 6200 points. L’idée était de rester à l’étal si les marchés plongeaient. C’est ce qui s’est passé. Mais les marchés ont repris 7% le surlendemain. Conclusion : 1) on met des stops quand on utilise ce type d’outil et 2) on prend des stop courts quand la conjoncture est aussi volatile. Je ne crois pas à un rebond pérenne des marchés avant la fin de l’année 2022 au mieux donc je pense que je retrouverai ma mise. Reste que ma gestion de risque est plus que perfectible.
- TELEPERFORMANCE : elle a bien du mal à repartir TEP. Depuis la fin de la crise sanitaire, comme Sartorius ou Eurofins, elle est passée un peu au second plan. Il est possible qu’on ait quelques mois à attendre encore. Je reste néanmoins confiant dans la capacité de l’entreprise à générer de la croissance.
- PUBLICIS : les perspectives de récession ne sont pas faciles pour les valeurs de consommations. Le titre semble avoir marqué le coup suite aux mauvais résultats de Snapchat. On manque un peu de visibilité pour que le cours reparte à la hausse.

Mouvements du 01/05 au 31/05 :

VENTE
SERGE FERRARI : le titre s’est cogné sur une résistance à 19,4 et s’est replié depuis autour des 15-16 €. J’ai vendu en prenant une jolie PV au passage (PRU à moin de 10 €).
LECTRA : le titre a décroché peu de temps après que je le rentre en portefeuille. Là encore, un stop court m’aurait protégé… et dire que j’ai cédé NEXANS pour LECTRA. Le temple des regrets la bourse, c’est tellement vrai.
KALRAY : plus le temps d’être patient dans la tempête. Projet intéressant néanmoins que je vais continuer à surveiller.
KERLINK : content d’être sorti. Je trouve qu’ils tardent à concrétiser les opportunités de création de valeur autour de l’extension de la techno LoraWAN. Ils vont finir par se faire déborder technologiquement.
ECOMIAM : content d’être sorti. Les temps vont être durs pour des projets capitalistiques de développement de réseau de distribution comme ça. Intéressant pourtant l’idée du consommer 100% français et des produits peu transformés.
LUMIBIRD : titre qui latéralise depuis un moment. Intéressant ce business du laser qui se construit mais on ne peut pas être partout par gros temps.
BASSAC : promoteur immobilier bien géré mais le secteur va souffrir fortement dans les mois voir années qui viennent : inflation du prix des matériaux, augmentation des taux d’intérêt + baisse du pouvoir d’achat des ménages, gouvernement qui n’aime pas la politique du logement. Le ciel me paraît bien sombre pour le secteur et ça risque de durer il me semble.
NEXITY : belle entreprise mais même raisonnement que pour BASSAC.
AUBAY : beaucoup d’ESN en portefeuille. Je sors de celle-ci.
X-FAB : je ne garde pas ce titre sur les semi conducteurs. Dommage pourtant, la valorisation est faible et les perspectives assez bonnes. Je garde ASML et SOITEC.
WAVESTONE : idem AUBAY.
VERALLIA : belle entreprise bien gérée. La pente va néanmoins mettre du temps à être remontée.
ID LOGISTICS : le titre connaît une correction baissière prononcée depuis le début de l’année. Rebond qui peut se faire attendre si la récession s’installe.
VICAT : on a peut-être atteint un point bas, d’autant plus que les dirigeants achètent des titres depuis quelques temps. Forcément impactée par la hausse du coût de l’énergie, le redressement va prendre un peu de temps.
MEDIAN TECHNOLOGIES : pas la patience d’attendre par gros temps. Dommage parce que je crois pas mal à ce qu’ils font.
SARTORIUS STEDIM BIOTECH : pas la patience d’attendre le rebond qui viendra certainement.
VOYAGEURS DU MONDE : prise de profit sur ce titre. Je me pose des questions sur l’impact de l’inflation sur ce type de valeur. Les gens vont forcément voyager différemment dans un contexte inflationniste, non ?
SHOWROOMPRIVE : pas le temps d’attendre les mouvements capitalistiques autour du titre (sortie de la côte ? sortie de la participation de Carrefour ?) qui peuvent l’animer.
CLASQUIN : on est dans un creux. On ne peut pas être partout. Titre peu liquide qui peut souffrir avec des perspectives de récession.
AGRIPOWER : intéressant. S’était bien redressé avec la crise énergétique. Je ne garde pas celui-là.
GROUPE GUILLIN : titre de second plan qui risque de souffrir à l’approche de la récession.
CARBIOS : pas la patience d’attendre.
ROTHSCHILD & CO : que vont devenir les fusions acquisition si les marges des entreprises se compriment ? Les perspectives s’assombrissent pour Rothschild.
HEXAOM : cf commentaires précédents sur BASSAC et NEXITY.
SWORD GROUP : le dividende a été touché. Le titre est stable pour un moment. Le ralentissement des investissements des entreprises risquent de réduire les perspectives de croissance. Cela dit, probablement la 1ère ESN que je remettrai en portefeuille.
ARKEMA : je ne garde pas cette valeur dans la catégorie matériaux. Entreprise qui fait pourtant des choses intéressantes pour se placer dans les batteries notamment.
METABOLIC EXPLORER : pas la patience d’attendre. Super projet néanmoins. A suivre.
BELIEVE : un newsflow pas génial avec des activités en Russie qui se développaient bien et qui ont cessé totalement. J’aime beaucoup la vision disruptive de la boite dans le marché de la production et de la diffusion musicale. C’est probablement trop tôt pour pas mal d’investisseurs. A suivre.
IPSOS : l’ambiance au CA n’a pas l’air d’être au beau fixe, une DG remerciée 3 mois après avoir pris son poste, un vieux patron qui s’accroche à son poste. Je ne trouve pas ça très rassurant. En attendant le cours est plutôt solide depuis un moment.
XILAM ANIMATION : pas la patience d’attendre. Petit titre.

ALLEGEMENT
Rien ce mois-ci.

ACHAT
ASSYSTEM : la relance du secteur nucléaire en France et un peu partout en Europe devrait profiter à Assystem avec des perspectives solides sur plusieurs années. Je voulais rentrer depuis un moment. J’ai profité d’un creux pour constituer une ligne.

RENFORCEMENT
SOITEC : le titre se cogne sur les 170 EUR depuis quelques temps. Ca devrait finir par passer (avec les résultats prochainement ?) avec un beau potentiel de gain à court terme.
RUBIS : le point bas a probablement été atteint début mai. Une tendance haussière de moyen terme a l’air de se mettre en place. Beau rendement pérenne ce qui ne gâche rien.

Dividendes :

LECTRA, SANOFI, AIR LIQUIDE, IMERYS, THALES, SCHNEIDER ELECTRIC, EURONEXT, ESSILOR LUXOTTICA ont versé un dividende ce mois-ci. C’est le mois des dividendes en France.

Reporting du mois de juillet

Le portefeuille finit le mois en recul, comme le mois précédent. Par contre, les indices ont fortement rebondi. J’ai pris une position short sur le CAC le 5 juillet que je n’ai finalement pas lachée. Les résultats sont donc très mauvais à date. Je ne crois pas au scénario du changement de tendance qu’on entend un peu partout. Je pense que le point bas du mouvement baissier entamé début 2022 n’a pas été atteint. Les prochains résultats d’entreprise au deuxième semestre 2022 vont servir de catalyseur d’un ajustement à la baisse qui sera aussi vigoureux qu’a été le rebond. Cela étant posé, la technique du stop/loss sur indice doit absolument être approfondie sous peine de finir par le payer très cher.

Le portefeuille perd 2,583 points par rapport à la situation au 30/06 :
- Portefeuille : 104,070 (vs 106,653)
- CF1 : 114,288 (vs 103,683)

Le CF1 gagne 10,605 points sur la période (et regagne ainsi pratiquement tout le terrain cédé le mois dernier).

En perspective cumulée depuis le 5 mars 2021 où j’ai démarré la constitution et le suivi méthodique du portefeuille, on est donc à +4,070 points contre +14,288 pour le CF1.

Voilà donc ci-après le portefeuille au 31/07/2022.




Le détail de la performance du mois écoulé par valeur donne :

TOP (3 plus fortes contributions à la hausse)

- PUBLICIS : PER déjà pas très élevé autour de 10, mouvement baissier un peu fort en juin et puis super résultats et relèvements de prévisions en juillet sans compter le versement du dividende. Le marché a bien aimé, ça fait +25% sur le mois.
- TELEPERFORMANCE : le titre est baissier depuis début 2022. C’est toujours le cas à date mais il semble avoir atteint un point bas fin juin et se redresse depuis. Les résultats - peut-être moins spectaculaires que les titres du luxe par exemple - étaient solides. Ils n’ont pourtant pas été très bien acceuillis. Va-t-on retrouver la tendance haussière de très long terme dans les mois qui viennent ? Les semaines à venir vont être intéressantes.
- SCHNEIDER ELECTRIC : le titre est baissier depuis le début de l’année. Il semble avoir touché un point bas dans la zone des 110 - 120 EUR travaillée entre mi juin et mi juillet. On est reparti à la hausse à l’approche des résultats. La hausse a été renforcée par les résultats et surtout peut-être par la confiance du management dans les perspectives à venir pour Schneider. Solide.

FLOP (3 plus fortes contributions à la baisse)

- BX4 (Lyxor CAC 40 double short) : il aurait fallu un sang froid extraordinaire le 5 juillet pour prendre une position long sur l’indice. J’ai fait l’inverse emporté par la noirceur du sentiment de marché avec l’objectif de geler les fluctuations de valeur du portefeuille. Mauvaise décision à court terme parce que le rallye haussier qui a suivi était juste extraordinaire. Par contre, comme en juin, je pense que le mouvement de baisse va reprendre. Je garde donc le frein à mains jusqu’à nouvel ordre. Avec un peu plus d’assurance en trading il y avait assurément mieux à faire.
- VIVENDI : le titre s’était régulièrement redressé après la forte baisse de juin. Ce mouvement a été stoppé net par l’annonce de la vente d’Editis en fin de mois.
- ST MICROELECTRONICS : trade malheureux. Stop placé trop haut à 29.10 après être rentré à 30.5. Dommage parce qu’avec un stop plus large, il y avait un beau mouvement haussier derrière. A la réflexion, le stop était difficile à déterminer avec cette mèche basse.

Mouvements du 01/07 au 31/07 :

VENTE
ST MICROELECTRONICS : trade malheureux (cf commentaire plus haut).
SES IMAGOTAG : trade gagnant de 7-8%. Il y avait le double à prendre + j’ai hésité à doubler ma position à l’entrée. Dommage. A surveiller.
NEXANS : sortie de trade gagnant de 7%. Content mais j’ai quand même bien loupé la deuxième jambe haussière qui ramène le titre sur ses plus hauts annuels. Valeur vraiment à surveiller.
AXA : sortie de trade sans gains mais sans perte non plus. On va rester à l’écart de ces valeurs banque-assurance qui sont très exposées si le marché se met à pricer vraiment la récession à venir.

ALLEGEMENT
VINCI : je coupe la position en deux pour récupérer un peu de cash.
PERNOD RICARD : je coupe la position en deux pour récupérer un peu de cash.

ACHAT
BX4 (Lyxor CAC 40 double short) : prise de position (trop) forte le 5 juillet. Renforcée le 26/07. Pas génial mais je ne crois pas au prolongement infini du rebond. Travailler les stop…
ENTECH : j’ai réussi à prendre une première position sur ce titre que je surveille depuis un moment à 7.45 EUR. Il y a des partenariats (avec Stellantis récemment) qui donnent de la visibilité sur l’activité de l’entreprise autour des batteries et les chiffres tendent à montrer que l’entreprise a des choses à vendre.

RENFORCEMENT
VOLTALIA : comme toutes les renouvelables, Voltalia est dans les petits papiers des investisseurs. On travaille la résistance des 22 EUR depuis un moment. Elle n’est pas la plus mauvaise dans le secteur. Jolie cible pour un gros énergéticien. Il y a du potentiel.
EUROFINS : le titre s’est fait démonter sur ses résultats. Comme ça me semble bien sévère, j’ai renforcé à 75 EUR.

Dividendes :

PUBLICIS, EUROFINS et PERNOD RICARD ont versé un dividende ce mois-ci.

BX4 : attention au béta-slippage ! (GIYF)
BX4 n’est pas fait pour être gardé des mois.
Par exemple : depuis 6 mois (avant la guerre en Ukraine), l’indice CAC40 perd 7,85 %. Super, BX4 gagne -2x, dans les 16 % ? Raté, il perd 0,53 %.

Si vous pensez à un retournement, vous pourriez aussi alléger vos positions longues et récupérer des liquidités. Quel est le coût de se désinvestir par rapport à celui de se couvrir? Et au-delà du coût financier quel est le coût personnel sur votre confort émotionnel? Il est peut-être plus simple de manquer une occasion de gains plutôt que de supporter le roller-coaster de pertes aléatoires?
Le problème des pertes ponctuelles lorsqu’on se compare à un indice est que l’on veut se refaire et que cela peut pousser à prendre encore plus de risques… à faire encore d’autres paris. Ce n’est plus de la gestion patrimoniale mais du casino.

BX4 n’est peut-être (sûrement) pas le meilleur outil pour se couvrir étant donné ses caractéristiques comme redit par ArnvaldIngofson. C’est par nature plus un outil de spéculation que de couverture (horizon très court terme).

Votre problématique est de trouver le bon outil sur PEA. Je ne sais pas personnellement s’il existe.

Sans contrainte liée à l’enveloppe, on peut se couvrir avec de simples ventes à découvert, des options (dont les stratégies mélangeant put et call peuvent limiter le niveau de pertes), des futures, une position forex contraire (emprunter des dollars quand ils sont chers pour les racheter quand ils le seront moins)…
Toutefois pour un particulier, je trouve que cela reste aléatoire. Je n’ai pas trouvé de solution long terme qui permettent de se couvrir sans impacter durablement le rendement. Ce sont des « assurances » beaucoup trop chères.
Cela reste du market timing et c’est la raison pour laquelle il est dit que plus d’argent est perdu à vouloir anticiper un creux qu’à prendre le creux lui même.

De façon plus « pépère » je vous suggère de regarder vers le value averaging pour protéger votre portefeuille long terme, plutôt que vers des outils qui restent liés à du market timing que vous ne pouvez pas maîtriser. Phaéton devait ouvrir une file à ce sujet mais il tarde! 😀 Cela peut se rapprocher de ce que faisait le membre Jean Marc dans le passé avec un certain succès.

Le rebalancing et la diversification du portefeuille sont aussi des façons « soft » de limiter le risque du portefeuille.

Je vous souhaite bonne chance dans votre stratégie de couverture.

Il y a des ETF shorts avec levier moindre que BX4 en x-2 ou même inverse simple x-1 pour ne pas subir (ou moins de bêta slippage)
Par exemple FR0010591362 qui est éligible PEA.

Reporting du mois de septembre

Le portefeuille finit le mois en baisse comme l’ensemble des indices (-5,92% pour le CAC sur un mois quand même). La baisse est toutefois un peu moins marquée pour le portefeuille que pour les indices. Je suis sorti de ma position short sur le CAC au franchissement de MM10 le 8 septembre comme annoncé il y a un mois. C’était la bonne décision compte tenu du petit rebond technique qui a suivi. Je suis ensuite resté liquide à hauteur d’une petite moitié de la valeur du portefeuille. Je n’ai en revanche pas vu venir la reprise du mouvement baissier (difficile à voir tant elle a été violente à ma décharge). Etant resté liquide dans la baisse, j’ai néanmoins moins perdu que les indices globalement. Je n’ai pas de regret sur les décisions prises ce mois-ci.

Le portefeuille est en baisse et perd 5,222 points par rapport à la situation au 31/08 :
- Portefeuille : 99,163 (vs 104,385)
- CF1 : 100,620 (vs 108,676)

Le CF1 fait moins bien et perd 8,056 points sur la période.

En perspective cumulée depuis le 5 mars 2021 où j’ai démarré la constitution et le suivi méthodique du portefeuille, on est donc à -0,837 points contre +0,620 pour le CF1. On ne peut pas parler de déroute mais c’est peu réjouissant.

Voilà donc ci-après le portefeuille au 30/09/2022.




Le détail de la performance du mois écoulé par valeur donne :

TOP (3 plus fortes contributions à la hausse)

- BX4 (Lyxor CAC 40 double short) : la poursuite de la baisse du CAC début septembre fait monter l’ETF BX4.
- IMERYS : elle passe un peu sous les radars mais elle tire bien son épingle du jeu dans ce marché épouvantable. Elle finit le mois de septembre en territoire positif et elle s’apprête même à repasser MM200. Révision favorable des perspectives selon Exane le 28/09. Tendance intéressante à contre courant.
- SES IMAGOTAG : super mouvement stratégique opérée des étiquettes électroniques en magasin au software et à l’exploitation de la data des points de vente. C’est en train de se voir dans les comptes. En trend following depuis un moment et probablement pour quelques temps encore. Magnifique. Je vais essayer de doubler la taille de position.

FLOP (3 plus fortes contributions à la baisse)

- GTT : gros coup d’arrêt sur la tendance haussière de GTT en septembre. On est sur MM200 en fin de mois. Pas très convaincu qu’il soit opportun de revenir dessus à court terme.
- EURONEXT : à l’image du marché dans son ensemble, vraiment moche l’action Euronext. On est néanmoins sur une oblique baissière où il peut être intéressant de se placer. Si celle-ci est franchie par le bas, ça serait probablement une manifestation de capitulation. Je n’y crois pas trop. Ma taille de position est déjà importante, j’en reste donc là.
- VIVENDI : il faut avoir le moral pour voir le titre décrocher avec constance et régularité depuis début juin. La tendance est baissière mais différemment de celle des marchés. Il finira par se passer quelque chose dans la galaxie Bolloré. Je n’avais pas eu à me plaindre de l’opération de séparation d’UMG. Espérons que ce soit encore le cas à l’avenir.

Mouvements du 01/09 au 30/09 :

VENTE
Comme expliqué précédemment, je suis sorti de ma position short sur franchissement du CAC de sa MM10 le 8/09. J’ai choisi de rester prudent donc liquide compte tenu de l’environnement. C’est ce qu’il fallait faire à mon sens. La reprise aussi violente de la baisse était imprévisible graphiquement.
GTT : même GTT a plié ce mois-ci. Le stop a lâché à 114,5. Le titre est même légèrement plus bas à date. La plus value est prise. Un des plus bel investissement réalisé. Je ne suis pas sûr de vouloir revenir dessus à court terme. Il me semble qu’il y a mieux à faire dans les renouvelables.
ENTECH : sorti sur une mèche, j’ai été un peu vexé de ne pas l’avoir anticipé. On voit bien que le titre est sujet à ça. J’ai quand même exploité cela pour revenir dessus dans des conditions correctes par la suite.
THALES : le stop a lâché comme sur GTT avec la reprise du mouvement baissier. Belle plus value réalisée là-aussi.

ALLEGEMENT
NEANT.

ACHAT
ALTEN : rentré le 7/09 sorti le 14/09 sur stop. Rien perdu, rien gagné.
MEDIAN TECHNOLOGIES : j’avais envie de revenir en prenant une petite position sur cette valeur prometteuse qui est sur des bons sujets avec l’exploitation de la data mise au service de la santé. En dessous de 10 EUR, ça me semblait valoir la peine. La chute du cours s’est poursuivie. Je vais mettre une épuisette à 6,50 et 6 EUR pour terminer une moitié de position sur ce petit titre.
SES IMAGOTAG : je guette les replis sur ce superbe titre. A moins de 90 EUR, ça ouvre un beau potentiel de rebond à la moindre éclaircie. J’ai repris une moitié de position. On a repassé les 95 EUR fin septembre. Même si on relâche à 90 EUR, je ne perds pas.

RENFORCEMENT
NEANT.

Dividendes :

NEANT ce mois-ci.