Portefeuille d'actions de Geronimo

Geronimo · #76

Bonjour,

Sur la trésorerie, à peu près 50-70 M€ n’est pas "libre".
Pour les 222M€ de produits constatés d’avance (auxquels on peut ajouter 155M€ de fournisseurs et 15M€ d’avances/acomptes), il ne faut pas oublier de regarder dans les actifs la masse des créances (351 M€ au total !), les 12 M€ d’avances/acomptes et les 26 M€ de stocks et en cours.

Donc même en corrigeant l’EV de la trésorerie non libre, on est toujours sur des niveaux de valorisation ridicules.

Par ailleurs a propos du poste "tresorerie" et de son utilisation, il ne faut pas non plus oublier qu’en plus des 200M€ il y a 50 M€ de participations financières (avec un rendement de 10%). C’est un peu de la "trésorerie de long terme", en plus risqué et moins liquide, bien évidemment, mais c’est tout de même à noter.

Sur la rémunération du président du directoire en effet la somme est conséquente mais la part variable joue pour beaucoup (ce qui est plutôt une bonne chose).

La marge nette est faible en effet, mais elle a quand même augmenté de 40% entre 2012 et 2013…
De bonne augure pour la suite si l’on a CA et marge en hausse.

Dernière modification par Geronimo (20/05/2014 01h37)

Geronimo · #77

Sur Cofidur et MPI, on est en train de retomber sur des valos ridiculement faibles….

Geronimo · #78

Je mets ici le message que j’avais publié sur ma page de présentation pour progressivement mieux différencier les éléments me concernant et concernant mon allocation patrimoniale de ceux relatifs à mon portefeuille.

Petit bilan de fin de de semestre où j’ai fait le point sur mes principales lignes : elles ont toutes selon moi encore des potentiels importants de hausse.

Action : fourchette de valeur intrinsèque calculée ; potentiel de hausse par rapport à aujourd’hui
MPI : 4.5-5.5€ ; 65-100%
LNC : 18€-30€ ; 35-130%
Cofidur : 2,2-3,3€ ; 35-105%
Gevelot : 200-250€ ; 60-90%
Toyota Caetano : 3.5-4.5€ ; 245-380%
J’ai par ailleurs toujours ma ligne Orchestra.

Très peu d’activité ces derniers temps, je pense que ça va changer prochainement (surtout via l’ajout de nouvelles lignes). Le TRI de mon PEA est autour de 25%.

Le PEA représente 1/3 de mon patrimoine.

Geronimo · #79

J’ai repris mon historique de relevés PEA depuis début 2014 pour pouvoir faire un suivi en "valeur de la part" au delà du suivi via le TRI (calculé depuis la création du portefeuille). En ordonnée la valeur de la part (fixée à 100 au 31/12/2013) et en abscisse la date (relevé effectué le dernier jours de chaque mois).

Je compare avec le CAC40 GR (dividendes bruts réinvestis) car c’est le truc le plus simple que j’avais sous la main.

Dernière modification par Geronimo (30/07/2015 17h12)

Geronimo · #80

Mon portefeuille est très concentré, notamment une grosse conviction et position position historique sur Orchestra, qui est un multi-bagger. Et je ne vois pas pourquoi je vendrais au prix actuel.

Vue la performance réalisée et les perspectives, je pense maintenant qu’il est très possible que mon investissement fasse du x10 dans un avenir proche.

Comme quoi, il valait peut-être mieux miser sur un dossier simple d’un retailer de croissance dans les banlieues des grandes villes européennes que le dossier compliqué d’un retailer en profonde restructuration aux USA . Je souhaite en tout cas aux deux de faire x10 ou plus !

Je suis très serein sur MPI (qui se réalisera pleinement quand le pétrole remontera quand : no idea), Cofidur, Gevelot, LNC et Toyota Caetano.

Geronimo · #81

Le suivi d’août (note : il y avait une petite erreur dans mon calcul du CAC40 GR sur le graphique précédent, c’est à présent corrigé, l’impact est négligeable)

Je suis sorti de MPI, je me retrouve donc avec une part plus important de cash à investir que prévu. Je réfléchis à augmenter ma position dans Toyota Caetano.

Dernière modification par Geronimo (30/09/2015 19h32)

Geronimo · #82

Peu de mouvement ; j’ai renforcé Cofidur et j’ai une ligne de cash (issue notamment de MPI) plus importante que d’habitude pour saisir de prochaines opportunités.

Le PEA recule légèrement, le TRI annuel brut est de 25%.

Geronimo · #83

Le PEA touche sa plus haute VL et sa plus haute valeur absolue.
Le TRI annuel brut est à 27%.

L’essentiel :
- J’ai renforcé Orchestra sous les 100€, RAS tout va bien de leur coté (et pour mon portefeuille)
- Très belle performance de LNC, on commence à dépasser mon estimation de valeur minimale mais on reste loin de la fair value que j’ai calculée.
- Toujours en attente de la régularisation de mes dividendes Toyota Caetano, le titre bouge toujours aussi peu alors qu’il devrait valeur 3x plus… encore faudrait il que le marché le remarque ! Je ne renforce pas car la liquidité est vraiment faible.
- Cofidur n’a pas bougé après ses résultats en septembre alors que je m’attendais à une forte augmentation (bons résultats, bonnes perspectives, cote au niveau de sa VANN). J’avais bien renforcé en septembre, je le referai si elle rebaisse.
- Gevelot n’a pas non plus bougé après ses résultats, bien moins mauvais que prévu dans un contexte oil& gas déprimé. Le titre est au niveau de sa VANN. J’espère que le management mettra en oeuvre son plan de rachat d’actions (au moins partiellement - j’espère un rythme de 20k titres / an contre 10k titres / an actuellement)

J’ai quelques sociétés en watchlist (i2s, microwave vision, etc.) mais pas encore de conviction forte qu’elles méritent plus de cash que mes sociétés actuelles.

BulleBier · #84

Bonjour,
je suis votre portefeuille et votre suivi avec attention
Notament Orchestra et Toyota Caetano qui m’intéressent.

Sur Cofidur et Gevelot vos performances étaient très bonnes.

Si jamais vous ouvrez une nouvelle ligne je m’y interesserais beaucoup

Geronimo · #85

Pour être complet, sur Cofidur l’analyse initiale venait de JL (blog) et Valeurbourse (blog). Après j’ai fait mes devoirs . J’indiquerai ici mes prochaines lignes quand je me positionnerai, aucun problème.

Pour l’instant comme vous l’avez compris le cash de MPI est passé en renforcement de Cofidur, Orchestra et un peu en cash.

BulleBier · #86

Deux excellents blogs que je suis également. Votre portefeuille a le courage de se limiter et de se concentrer sur ce que vous estimez être les meilleurs investissements.

Geronimo · #87

Rien de neuf au soleil, PEA quasi stable comme le CAC40 GR.
Le TRI annuel brut est à 26%.

Toujours les mêmes convictions et les mêmes sociétés en watchlist mais aucune action menée (j’ai été assez occupé par ailleurs).

Bientôt un apport de cash conséquent qu’il s’agira de déployer avec soin.

Alexandros · #88

Bonjour Geronimo,

Votre partage de portefeuille et stratégie d’investissement sont très enrichissants pour un débutant en bourse comme moi.

Je vous souhaite une bonne continuation et hâte de vous relire

Alex

Geronimo · #89

J’informe ceux que ça intéresse que je suis entré au capital de la société HighCo [site internet]

Je vous renvoie vers la page dédiée pour les discussions.

Dernière modification par Geronimo (08/01/2016 14h00)

Geronimo · #90

Ça y’est, c’est fini pour 2015 !

Le TRI annuel du PEA ressort à 26,15% depuis la création du portefeuille il y a un peu plus de 3 ans. Je n’ai pas calculé la performance sur l’année 2015 seule mais c’est plutôt pas mal je crois…

Nouvel entrant : HighCo, dont la performance sur 15 jours était assez inattendue et a bien dopé la fin d’année (surtout qu’en général quand j’achète ça baisse). Je suis par ailleurs content d’avoir en plus pu en faire profiter quelques compères du forum.

Valeur de la part sur les deux dernières années :

Il me reste une petite ligne de cash à investir sur mon PEA.

Meilleurs voeux 2016 à tous.

Dernière modification par Geronimo (01/01/2016 02h20)

JeromeLeivrek · #91

Bravo !
A vue d’oeil votre perf 2015 est de +45 % ce qui est… vraiment pas mal
J’ai pris un peu de High co aussi… mercis.

Geronimo · #92

J’ai acheté quelques Financière de l’Odet sous les 900€ pour une part des liquidités restantes.

La thèse avait été présentée par Jeyfox sur le forum.

J’avais eu l’occasion de refaire sur un excel la boucle d’autodétention et donc d’apprécier son caractère assez exceptionnel. J’avais pensé en prendre plus tôt mais j’avais été assez refroidi par la stratégie de Bolloré dans le deal Havas :

Geronimo a écrit :
Message d’origine

Je viens de faire le calcul complet (que j’aurai du faire depuis le début).

Et en effet, quand on désagrège N fois, Financière de l’Odet est détenue à ~90% par Bolloré (très précisément 89,15%)… c’est assez impressionnant, au début on dirait que ça ne va pas converger, mais si wink après une dizaine de niveaux de profondeurs il ne reste plus que des Bolloré à sommer. Je me suis basé sur le rapport annuel 2014.

Bolloré étant détenue à 65% par Financière de l’Odet, on aboutit à un taux d’autodétention global de… 58,5%.

C’est moins que le chiffre que vous évoquiez dans le premier message, mais vous vous basiez sur la situation pré-OPE avec Havas. OPE qui a donc été très dilutive pour les actionnaires de Financière de l’Odet si je ne m’abuse…(si je calcule le taux d’autodetention pré Havas je trouve bien 67%).

Au lieu de diviser tous les ratios par 3, il faut maintenant les diviser 2,4, donc quand même une grosse dilution ! Si votre estimation de valeur pour Odet était à 1700euros/action, celle ci est tombée à 1350 euros/actions post Havas….

Peu de choses ont changé, mais j’ai pris un peu de recul (tout comme le cours, longtemps entre 900 et 1100 en 2015) et puis du temps est passé et je suis moins refroidi .

Geronimo · #93

Comme chez beaucoup de monde, le PEA recule ce mois ci : -4.6% (avec une pointe à un peu plus de -7%).

Valeur de la part :

Le TRI annuel est à environ 22% (relativement plus affecté que la valeur de la part car il prend en compte mon apport sur le dernier trimestre 2015 suivi du mauvais mois de janvier).

Geronimo · #94

J’ai initié une ligne Microwave Vision.

Geronimo · #95

J’ai renforcé Microwave Vision suite à la baisse du jour qui l’amène presque sur sa VANN. Toutes les news sont positives sur le titre, le carnet de commandes est plein à craquer, les opportunités nombreuses (Nepulink par exemple) et le très haut niveau de la R&D du groupe régulièrement confirmé (exemple récent avec l’ESA).

J’ai par ailleurs initié une micro ligne Digigram.

Geronimo · #96

J’ai profité d’un gros trou d’air pour initier une ligne MGI Coutier, vraiment cheap au cours actuel au regard des informations publiées et des objectifs affichés.

Comme beaucoup ici, le portefeuille est ballotté par la chute sans distinction des marchés (un peu moins de -10% depuis le 1er janvier, ça reste meilleur que le CAC 40 GR).

Je suis toutefois très à l’aise avec les titres que j’ai en portefeuille.

stanny · #97

thanks pour le suivi in/out

J’ai aussi ces 2 lignes (MGIC et ALMIC) en portefeuille même si j’ai réduit les 2 en janvier pour voir venir…

@+
Bons trades
Stan

Geronimo · #98

Février a été un mois difficile, avec un portefeuille à nouveau en repli.

Depuis le début de l’année la baisse est d’environ 6.8%.

Le TRI annualisé est à 19%.

Le portefeuille s’est par ailleurs diversifié en ce début d’année afin d’essayer de profiter de certaines opportunités d’investissement, déployant ainsi le cash apporté au dernier trimestre 2015.

UPDATE : image mise à jour par rapport à celle de vendredi… février ayant 29 jours .
Merci au modérateur pour la modif.

Geronimo · #99

MAJ pour le mois de Mars

Je suis assez peu dispo ces temps ci, donc le portefeuille est en roue libre… et il commence à sortir un peu la tête de l’eau (malgré un Orchestra qui continue à baisser, ils sont fous ces gens).

Le TRI annualisé se rapproche de 20%.

Geronimo · #100

Assez grosse rechute vendredi, m.erci Cofidur et Microwave Vision

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