Portefeuille d'actions de BulleBier

C’est parce que les agregateurs ou courtiers donnent les dividendes 2020 et il faut regarder l’entreprise de maniere fondamentale pour estimer le dividende des prochaines années.

Gazprom neft, cours actuel 500 Rub, 2019 37 rub dividende. Bien sur en 2020 ils ont pas beaucoup payé avec le petrole tres bas, mais en 2021 ce sera mieux.
https://ir.gazprom-neft.com/shareholder … s/history/

Idem pour Gazprom, le dividende pour 2021 sera surement monstrueux.

Luks group, presque 10% en 2019 et baissé a 4% avec le covid. (site specialiste de Hong Kong). Il n’y a pas de raison que cela ne remonte pas, apres tout, seul un dividende final a été baissé dans un long historique, et les resultats vont mieux.
http://www.aastocks.com/en/stocks/analy … mbol=00366

Cenovus, pareil, baisse en 2020 et absorption d’une fusion. Dividende a 1% il est vrai, mais generent tellement de cash qu’il va fortement augmenter. Pour le moment ils preferent les rachats d’actions massifs, je pense a cause de la valorisation de l’action baisse.

Seeking Alpha a écrit :

Cenovus Energy (NYSE:CVE) declares C$0.035/share quarterly dividend, 100% increase from prior dividend of $0.0175.
Forward yield 0.94%
Payable Dec. 31; for shareholders of record Dec. 15; ex-div Dec. 14.
The company has filed an NCIB application with the TSX for a share buyback program up to approximately 146.5 million of its common shares.

"We finished the third quarter with net debt of about $11 billion, a reduction of $1.4 billion since the end of the second quarter. "

"We will provide more context on how we think about capital allocation at our virtual investor day on December 8th. However, as we have said previously, when we are below 10 billion net debt, you should expect to see a more balanced approach to free funds flow application between further de-leveraging and shareholder returns."

"We felt that there was much more value to the shareholder in us buying back shares of these kinds of valuations relative to increasing the dividend even farther."

Les REITS, il y a des interessantes a Singapour. En general je ne suis pas Fan de Reits a cause de dettes elevées et pas ou peu de croissance. Ce que j’aime c’est toucher 3-4-5% de dividende et que l’entreprise croie en plus avec quelques % de cash flow restant. Mais si on trouve des bons Reits a 9-10% alors c’est bien. Je n’ai pas eu de succes dans cette classe d’actifs des Reits. Les autoroutes Chinoises, c’est interessant meme si j’essaie de pas trop me concentrer sur la Chine.

@Sissi c’est une classe d’actif que je ne connais pas et vais essayer de regarder

J’avoue que je n’avais pas beaucoup creusé. J’étais parti du postulat que les preferred étaient mieux car c’est ce qu’apprécient bon nombre de membres du forum

Du coup j’ai cherché un peu sur le site de la compagnie où il y a quelques informations investisseurs.
Notamment sur la page www.surgutneftegas.ru le document "Regulations on the Dividend Policy of “Surgutneftegas” PJSC" indique :

The total amount payable as dividend on each preference share shall be
set at the rate of 10 percent of the Company’s net profit based on the results of the last reporting year divided by the number of shares accounting for 25 percent of the charter capital of the Company.
If the amount of dividends paid by the Company on each ordinary share in a certain year exceeds the amount payable as dividends on each preference share, the dividend amount paid on the latter shall be increased up to the dividend amount paid per ordinary share.

Donc la préférentielle serait plus intéressante d’un point de vue paiement des dividendes… peut-être en échange d’une absence de droits de vote ? C’est ce que semble confirmer le document "Regulations on the general shareholders’ meeting (revised)", si j’ai bien compris

The following shareholders shall have the right to vote on the issues put to vote at the Shareholders’ Meeting:
the shareholders who own ordinary shares of the Company;
the shareholders who own preference shares of the Company in cases specified by the current legislation of the Russian Federation.
The shareholders who own preference shares of the Company shall have the right to participate in the Shareholders’ Meeting with the vote on all the issues within its terms of reference starting from the meeting following the annual Shareholders’ Meeting which, irrespective of the reasons, did not adopt the resolution to pay dividends or adopted the resolution to partially pay dividends on preference shares. The right of the shareholders who own preference shares to participate in the Shareholders’ Meeting shall be terminated after the first payment of dividends in full on the mentioned shares is made.

NB : je détiens une position longue sur le titre mentionné ici.

@ Sissi, pour la retenue il apparait qu’il y a une retenue de 15% sur le montant en RUB verse vs montant verse par l’ADR.

Security Name: Surgutneftegaz - Pref
Country of Incorporation: RUSSIA
CUSIP: 868861105
Ratio (Local Shares:ADR): 10:1
Dividend Fee: USD0.02
Service Fee: USD0.02
Withholding Rate: 15.00%

Sur 2015 ça donnait :
Gross Dividend ADR: USD1.535225
Net Dividend Rate ADR: USD1.264941

Auxquels il faudrait ajouter la retenue sur ce montant net entre les US et notre pays de residence (15% si resident français)?

A noter qu’IB donner la possibilité de l’acheter directement sur le marché de Moscou, ticker SNGSP, par contre on paye/reçoit en roubles.

Et effectivement forte variation du dividende versé (montant égal à 10% des profits de l’année passée + effet devise).

Dividende de l’ADR:
07/19/2021    0.91
07/17/2020    0.13
07/17/2019    1.16
07/18/2018    0.21
07/18/2017    0.10
07/14/2016    1.06
07/14/2015    1.27
07/14/2014    0.64

C’est un peu la roulette russe

PS: désolé BulleBier pour le sidetrack sur votre file.

Dernière modification par Liberty84 (14/11/2021 07h20)

@BulleBier

J’ai regardé CK Hutchison. C’est un sacré monstre ce holding par rapport à First Pacific ou PCCW !
En capitalisation boursière :
CK Hutchison : 24 Md $
PCCW : 4 Md $
Peugeot Invest : 3,4 Md $
First Pacific : 1,6 Md $

Alors que dans mon esprit le CA était réalisé en Asie, il est en fait à 60% en Europe.

J’aime bien les 2 composantes Infrastructure et Ports. C’est du solide avec des revenus récurrents.
J’aime bien également la partie télécom car je considère que ce secteur est sous valorisé en bourse. Comme vous le dites, ils joueront inévitablement un rôle de consolidateur dans un sens ou un autre (je les vois plutôt vendeur mais on verra bien).
Par contre, la partie liée au Retail me plait moins mais c’est un secteur que j’ai du mal à appréhender. Cela dit, 40% est réalisé en Asie et 16% en Europe de l’est, c’est plus attrayant.

Etant donné la complexité de la structure des actifs, il est impossible de calculer la décote aussi simplement qu’avec First Pacific ou PCCW. En se fiant à leur chiffres (Dette : 21 Md $, Actif : 105 Md $, Capi : 24 Md $), on arrive à une décote énorme.
En plus, un PE de 5,5 et un rendement de 5,5 % - 6 %.
Je la rajoute à ma Watchliste et ce sera sans doute un achat en 2022.

Une filiale me plairait bien aussi, c’est Hutchison Port Holdings Trust détenu à 30%. Cette filiale détient des actifs dans les principaux ports en chine continentale et à HK. Beau rendement (8%) relativement constant avec un peu plus de risque, sans doute. Ca côte à Singapour.

Salut Levovitch:
Pour poulaillon j’ai suffisament regardé et je conclus que les capex sont a grande majorité de croissance, d’ailleurs ils sont detaillés dans le R.A, nouvelle ligne de production boulangerie, nouveaux magasins, aggrandissement magasins, et un peu de vehicules (maintenance). Donc sur mon blog j’ai fait une estimation de valorisation et on est a environ 5 fois les vrais profis. Cela se retrouve sur la croissance historique du groupe en termes de Revenus et Ebitda (Doublement en 6 ans pour le revenu). Je n’aime pas trop les ratios a base de VE ou EV, j’aime m’approcher du PE ou du free cash flow.
D’ailleurs on tourne a environ 1.6 ou 2 de profit comptable, pour 23 de capi.

Pour Bastide, j’avais été trop optimiste sur le Free cash flow lors de mes premieres analyses. J’ai du mal a la valoriser correctement. Il y a beaucoup d’investissements organiques de croissance mais comment les detecter? Je vais rester sur le compte de resultat bien presenté en page 19
https://bastide-groupe.fr/wp-content/up … 021-FR.pdf
On est donc a 23,6x le PE - cher
ou 17x en ajusté sans rajouter les "de charges diverses (litiges,
restructurations, retraitement IFRS)" car j’estime que leur business modele d’acquisitions va en produire de manière annuelle.
La rentabilité doit s’accroitre cette année

Bastide Groupe a écrit :

Des objectifs financiers clairs
-Poursuivre l’optimisation de notre rentabilité en absorbant de potentielles baisses tarifaires
-Remontée progressive de la rentabilité au Royaume Uni (économies d’échelles et gains de
productivité)
-Augmenter notre free cash flow (focus sur le capex)

Salut Scarabee

CK hutchison: Bon j’en ai fait l’analyse sur mon blog anglophone que je vous passerais en MP.

-Infrastructure est solide mais peut souffrir en cas d’inflation.
-Ports est bien
-Telecom est pas terrible, surtout centré autour de l’Italie, mais la partie telecom Asie a du potentiel. En consolidant ils arrivent a gagner de l’argent.
-Retail est bon, de maniere surprenante, car ce sont des petites surfaces, para pharmacie, vins, proximité Our Brands | A.S. Watson Group - World?s largest international health & beauty retailer, leader in O+O retail

Hutchison Ports a singapour est centré sur les ports du Delta des perles en Chine, donc dépend beaucoup du traffic de cette region trés politique avec la guerre commerciale, mais pourquoi pas? Je ne l’ai pas analysé en detail donc sans opinion, mais en voyant le graphique, il pourrait y avoir une aubaine.

Je regarde PCCW qui est une pure telecom presque et concentree sur Hong Kong. Elle fait beaucoup de Capex et il faudrait analyser en detail si c’est maintenance ou croissance.

Salut,
Je reregarde CKH,
Oui en 2019 ils ont eu
-EBITDA en baisse de 2% et en hausse de 1% a changes constant.
-EPS en hausse de 2%.
-FX negatif avec le HKD qui gagne de la valeur face aux monnaies notamment la Livre.

Et problèmes dans le segment Infrastructure avec des prix regulés en 2019 qui furent une bonne baisse à -24%. Mais c’est surtout suite a des ventes d’actifs en 2019. Ensuite en 2020 cela rebaisse de 4% et en 2021 cela remonte de 8% et redépasse l’EBITDA de 2019.

https://emergingvalue.substack.com/p/ck … id-company

C’est vrai que je ne suis pas revenu sur 2019 dans mon analyse, étant un peu dépassé et pré covid je n’y ai meme plus pensé.

Cela cote aussi a Frankfurt mais je l’ai prise à HK.

Je présente mes idées, je les détiens, mais à chaque personne d’analyser les entreprises par soi même afin de confirmer ou infirmer l’opportunité.

Vbvaleur, c’est peu cher JDE PEETS, mais les produits manquent peut etre de pricing power. voir file sur le sujet.

2021 a été très bonne, en hausse d’environ 30% net. 2020 a été "mauvais" pour moi parce que j’ai fini plat, mais ça me va quand même compte tenu des circonstances.

En 2020, j’ai planté des graines ont grimpé comme des haricots magiques en 2021 : Bank of Ireland et MTN Group. Elles étaient juste absolument ridiculement bon marché en 2020.

En 2021 je n’ai pas eu des choses qui ont implosé comme l’année dernière à cause du Covid. Les choses sont restées au pire plus ou moins plates. Et les bonnes choses ont contribué à faire la performance. C’est parce que j’évite maintenant la plupart du temps la "valeur de retournement".

J’avais un mauvais titre, Pax global, que j’avais alloué de manière prudente à 1,5 % du portefeuille. Une entreprise en croissance solide mais affectée par les tensions géopolitiques et la présomption de fraude. L’impact a été minime et j’ai vendu à perte. J’aime toujours l’entreprise, mais je suis passé à une opportunité à prix similaire.

en 2021, j’ai réalisé de bons rendements avec des investissements quantitatifs + de qualité . Quantitatif avec le PE ou P/FCF et qualitatif avec une sélection sectorielle (Santé et services aux consommateurs). Certaines choses en Pologne comme le fabricant de saucisses Tarczinsky, Toya. Pareil à Hong Kong avec Modern Dental (idée de Global stock picking que j’ai acheté assez bas) faisant une grosse partie de la performance, Tianyun, Lam Soon . Tous ceux-ci étaient basés sur le secteur sûr + bon marché. Pour cette raison, je maintiens une liste de surveillance automatisée des actions défensives. Je ne suis pas sûr que ce type d’opportunités soit disponible chaque année, 2021 étant toujours marqué du sceau covid.

J’ai augmenté mon allocation au pétrole et au gaz, comme toujours dans une perspective défensive. L’inflation pétrolière est probablement ma pire crainte économique. En 2022 ca paye déja fort.

2022

*Le portefeuille est très bon marché avec plus de la moitié sous 10 PE et le reste pas loin de 10, et ce sont pour la plupart des actions défensives. Je suis donc optimiste.

*Si la valeur augmente beaucoup, je réaffecterais à Garp technologique après une analyse minutieuse des perspectives des entreprises. Je dois donc créer une petite liste de surveillance technologique. Je connais quelques noms mais je dois vraiment analyser les douves (MOATS). Je passerai probablement à la technologie quand tout le monde passera à la valeur !

*Je fais très attention à la macro. Je pense que les conséquences économiques du Covid peuvent encore nous surprendre. J’évite les cycliques comme la construction, les voitures et même la rénovation. Je rate peut-être certaines opportunités, mais à l’échelle mondiale, il y a suffisamment d’opportunités dans les segments défensifs.

Il y a beaucoup d’opportunités dans le secteur para medical en ce moment, alors que c’est le secteur le plus défensif. Pourquoi, car quelques opérations sont deprogramées a cause de la peur covidiste et des difficultés de dèplacement. Cela ne durera pas tres longtemps, ces choses ne sont pas déprogramables, et 2022 sera pour moi l’année du focus sur la santé ex covid négligée tragiquement depuis 2 ans. Je me suis fait un secteur santé en béton avec Fresenius, Bastide, et des entreprises asiatiques.

Sur les entreprises découvertes sur le forum, je suis entrée sur Savonnerie de Nyons qui est une entreprise a croissance et produit fantastique (des savons anciens pour les asiatiques), à prix tres bas. Il y a un peu d’incertitude sur 2021 mais la suite devrait être bonne.

Ensuite une petite ligne Picanol, déjà bien abordée sur le forum.

Je surveille Vente Unique, Eurofins et Guillin qui sont de belles entreprises mais qui pourraient avoir des soucis en 2022 vu le boost covid pour les uns ou la règlementation pour Guillin.

BulleBier, le 12/11/2021 a écrit :

Idem pour Gazprom, le dividende pour 2021 sera surement monstrueux.

Le dividende de Gazprom sera en fait de 0 puisque l’actionnaire majoritaire (le gouvernement russe) a décidé de refuser le dividende pour assumer le paiement de plus de taxes… qui reviendront à l’actionnaire majoritaire.
Les minoritaires se sont bien fait avoir dans un contexte de haut de cycle, mais vu l’actionnaire majoritaire, ce n’est pas surprenant.

Gazprom shares dive after dividend cancelled for first time since 1998 | Reuters

Bonjour BulleBier,

Comme vous j’ai pris « un coup dans les dents » avec les actions russes. Je n’ai rien vendu et j’attends de voir ce qui se passera sur les ADR (il m’en reste 3 + Polymetal qui est un cas particulier).
Il est désormais important d’avoir en tête l’aspect stratégique entre puissances avant d’investir.

Je suis bien d‘accord avec vous concernant les actions à la mode (elles le sont moins depuis la déroute baisse). Ce n’est pas mon univers d’investissement donc ça m’indiffère superbement. Il y a tellement mieux à faire pour ceux qui ont approche value (et dividende pour moi).

Vous m’aviez fait connaitre First Pacific. J’ai renforcé dans les creux récents. L’action avait baissé car emportée par la dégringolade de HK alors qu’elle n’a rien à voir avec la chine. Une exposition sur l’Indonésie et les Philippines avec un très beau rendement de presque 10% (et net en plus).

Nous partageons KT Corp également. J’ai renforcé récemment.

Vous qui avez du Coca Cola Femsa et Andina, vous devriez regarder Swire Pacific sur HK. C’est un conglomérat historique sur HK : embouteillage et vente de boisson en Asie du sud-est et aux USA, aéronautique (détient 45% de Cathy Pacific), immobilier (développement et gestion), distribution de détail. Ils viennent de racheter l’activité d’embouteillage Coca Cola pour le Vietnam et le Cambodge.
Là encore, un rendement attrayant de 7% et une valorisation à la casse (action B).

BulleBier des sociétés comme Baikowski et Holland Colours ne vous intéresse pas ?
Moi je comprends pas assez leurs activités mais je les verrai bien dans votre portefeuille diversifié.

Parce que leurs résultats, leurs ratios et les valorisations laissent paraitre une belle sous-valorisation,

Mais malheureusement je ne suis pas un expert du secteur chimique c’est ça qui me bloque un peu, mais dans un portefeuille disparate comme celui de bullebier je trouve pas l’idée mauvaise.