Obligation General Shopping Brasil ?

je vois un prix à 88 pour aujourd’hui, essayez peut être de mettre un prix d’achat à 92 voire 95, le mieux est de mettre "au marché".

Sur le marché obligataire j’ai remarqué parfois des spreads plus élevés pour les obligations peu liquides ou des junk bonds chez IB.

Bonsoir,

J’ai acheté de la 10% à 90,69 ce jour et moins de 100k use

Pas de souci de contrepartie

Pas testé la 12%

Bonne soirée

La 12% est déjà à 90%

Bond Trade Activity Search Results

Oui, le trend vers le pair est agréable à suivre :-)

Ils sont en train de vendre 2 centres commerciaux, annonce faite en juillet et en août. Très bonne nouvelle pour nous obligataires

Et FFO positif au H1

Lien vers résultat publié :

http://www.b2i.cc/b2iContent/1521/156569.pdf

hello,

dommage qu’elle ne soit pas tradable sur IB…

Bingo! Ca fait plaisir!

Merci Zebonder…car c’est bien vous qui l’aviez dénichee celle-la!

Resultats Q4 2014

Ebitda ameliore de 17.9% y/y

General Shopping Brasil reports 2014 Adjusted EBITDA of R$ 176.9 million, a… -- SAO PAULO, March 30, 2015 /PRNewswire/ --

http://www.firb.com/general_shopping/GS … e_4Q14.pdf

Comparaison 2014 versus 2013 valeur immo et endettement --- equity 1276457: 3645948= 35%
Ce qui impliquerait 65% d’endettement sur les propriétés - normal

"Total Non-Current Liabilities 2,082,011 1,697,562
Shareholders Equity 1,276,457 1,522,796
Total Liabilities and Shareholders Equity 3,645,948 3,687,480 "

A regarder: la table d’amortissement des dettes ….commentaires?

A vous Robdream … merci d’avance

Dernière modification par sissi (31/03/2015 07h50)

Wow ST verre a moitié vide pour vous?

Vous referez au Q3 .

Dans Q4 ils mentionnent que les agences de notation comptent la sub pour 50% de cap fonds propres.
Avez vous eu des reits canadiens par ex? Un endettement de 65% est dans la moyenne.
Les pertes qui vous affolent sont reliées a la compta: soit aux amortissements pris pour réduire l’impôt. Classique aussi.

Perso ayant eu de l’immo et utilise un levier bien plus eleve - du 100% au départ et connaissant des pratiques similaires dans les reits…je ne vois rien d’alarmant - sauf le souci de la devise.
Vos scenarios
1. OK possible
2. détruire leur réputation pour une dette partielle? je ne vois pas l’utilité - autant ne pas caller …les dettes locales comme banque Itau ont le meme taux d’intérêt anyway de 10 et 11%
3. call - parfait et aucun cout d’opportunité pour moi. Y a toujours des coupons similaires en Asie…

On verra bien… si on nous fait une offre de rachat. La business tourne bien.
Vaut mieux ignorer -un peu- le "noise" actuel sur le Bresil

Je suis assez inquiet des résultats de ce trimestre, c’est la 1ere fois que je vois les loyers baisser.
J’espère que ce n’est pas un retournement de tendance mais juste un accident

Pour l’actionnariat, j’avais cru comprendre que le bloc majoritaire était vendeur, ce qui expliquait la croissance effrénée au m2 et le faible niveau des fonds propres. L’actionnaire ne souhaitant pas remettre au pot dans une augmentation de capital se verrait priver de sa part de 50% dans le capital
La boite n’est toujours pas vendue, est elle encore en vente ? Elle n’intéresse personne ? Je n’en sais rien

Le cout de financement en USD est bien supérieur au coupon affiché, car il faut rajouter le cout du hedging en plus. Le taux d’intérêt devient prohibitif

2M de dettes, 300millions de cash, valeur venale de 2,5M. Cela laisse t’il de la marge en cas de vente forcée ? Je n’en sais rien non plus

Le RF est négatif de 300millions dont 180millions de paiements d’interets. Il n’y a pas d’amortissements de comptabilisé dans cette boite. Le Résultat avant frais fi est de +92millions, le RN est négatif de 246 millions du fait des frais financiers et des impôts
Le CF des opérations est très négatif

Je ne sais pas si le cash des 2 centres commerciaux vendus est rentré, peut être un sur 2 ?

Si pas d’augmentation de capital, je vois bien la société faire une offre de rachat des perp à 85/90 pour sortir de cet étau USD, faire un peu de « fonds propres » via le rachat décoté si bien sur un refinancement du holding en BRL en possible, ce que je ne sais pas

Je ne sais pas si les agences intègrent de "l’équity crédit" aux perp brésiliennes une fois la date du call passée

Le cours de la 2015 est au plus bas de ces derniers temps à 77 (cours avant publication)

Je suis donc de moins en moins rassuré sur ce dossier, j’attends des mesures fortes sur la structure financière et/ou le périmètre des actifs

Bonjour a toutes et tous,

Desole je ne peux pas etre aussi reactif que vous…
Pas de mauvaise nouvelle dans les resultats. Les problemes de fond demeurent la dette en USD qui pese lourd (1780 millions de Real pour 275 millions de revenues en 2014) et la liquidite / prix du patrimoine immo. Ce business serait profitable sans cette dette libellee en USD.
On peut se demander si le programme d’expansion (greenfields) est raisonnable (il est tout de meme valorise a 22% du patrimoine immo global). On remarquera une volonte de diversification geographique (Rio de Janeiro, Brasilia,…). L’objectif est-il de vendre encore des centres commerciaux dans la region historique de Sao Paulo pour mieux equilibrer la presence geographique tout en diminuant la dette? Effectivement on ne connait pas les intentions ni la strategie commerciale et financiere des actionnaires.
Les points positifs sont que le marche retail au Bresil a continue a croitre en 2014 (slide 10 pour le detail), et concernant GS les revenues (+13.8%) et taux d’occupation (de 96.5 a 97%) ont augmente.
Mais bien entendu, resultat net et FFO se sont degrades dans des proportions importantes, respectivement de 30% et 32.3%.

Il serait interessant ce calculer combien de temps GS pourrait honorer ses creances a perimetre, marge et taux de change Real/USD constants. Quelqu’un a t-il fait le calcul?

Sans autre mauvaise nouvelle je conserve ma ligne. Effectivement ce n’est pas un dossier qui permet de bien dormir la nuit… Je serais ok sur le principe d’un swap de l’obligation en Real (conversion) en fonction des conditions.

Sissi, c’est pas vraiment sympathique de votre part de vouloir gacher le petit déjeuner dominical des heureux porteurs d’obligations General Shopping :-)