Berkshire Hathaway : le conglomérat de Warren Buffett

La valeur intrinsèque de BRK.A serait de $261,000/action (1.82 fois la book value) soit 21% d’upside au prix de l’action à la date de l’analyse $215,800 (01/05/15).

Il estime que la valeur intrinsèque dans 1 an sera à $294,600/action (37% d’upside). Valeur intrinsèque qui augmente de 10% par an selon lui.

Buffet serait prêt également à racheter des actions jusqu’à un prix de $176,356 (BRK.A) ($117.57 pour BRK.B).

Je crois qu’il ne faut pas prendre le rachat à 1,2 fois la BV comme une certitude. C’est une déclaration de principe mais il peut y avoir d’autres priorités, et en particulier si Buffett / BRK trouve mieux à faire ailleurs. Donc oui sur le moyen terme, BRK trouve intéressant de racheter ses actions à moins de 1,2 fois la BV, mais il n’y pas de garantie de cours plancher de l’action, et encore moins pour Mr Market dont personne ne peut prédire le comportement.

D’ailleurs, si vous lisez l’étude de Tilson / Kase capital mentionnée par coyotte, ils rappellent que Buffett s’est engagé dans cette voie en 2011 seulement et qu’alors il parlait de 1,1 fois la BV - augmentée à 1,2 ensuite.

Je note au passage que cette étude faite début mai prévoit 37% d’upside, on est aujourd’hui à -10 % … Les 37% viendront bien entendu, la question c’est quand ?

Berkshire Hathaway a annoncé la plus grande acquisition de son histoire, Precision Castparts pour 37,2 milliards soit 235$ par action la prime est de 21% par rapport à la derrière clôture.
L’opération sera finalisée au 1er trimestre 2016.

La liste de toutes les acquisition de BRK: on.ft.com/16Zmcxm *Modération : lien supprimé car payant.

Elias a écrit :

Un intervenant sur BFM bisness avancait l’idée que "WB preferait peut etre utiliser son cash que de le laisser dormir car cela ne rapportait absolument rien à l’heure actuelle".
Mais là aussi, on semble assez éloigné de la théorie initiale d’achat de WB.

Au contraire, je pense que c’est du WB à 100%, il était d’ailleurs déjà actionnaire de la société. Regardez l’historique de croissance de PCC, il achète une superbe entreprise qui a des problèmes temporaires à un prix décent. Il doit pouvoir faire du 10% tranquille dessus, avec le levier du float, pour placer $37 milliards, ce n’est que du bonheur. C’est en tout cas beaucoup mieux que d’avoir le cash sur le compte en banque, surtout qu’il leur en reste du cash.

Textbook WB.

Wawawoum a écrit :

Elias a écrit :

Un intervenant sur BFM bisness avancait l’idée que "WB preferait peut etre utiliser son cash que de le laisser dormir car cela ne rapportait absolument rien à l’heure actuelle".
Mais là aussi, on semble assez éloigné de la théorie initiale d’achat de WB.

Au contraire, je pense que c’est du WB à 100%, il était d’ailleurs déjà actionnaire de la société. Regardez l’historique de croissance de PCC, il achète une superbe entreprise qui a des problèmes temporaires à un prix décent. Il doit pouvoir faire du 10% tranquille dessus, avec le levier du float, pour placer $37 milliards, ce n’est que du bonheur. C’est en tout cas beaucoup mieux que d’avoir le cash sur le compte en banque, surtout qu’il leur en reste du cash.

Textbook WB.

Le plus beau, c’est que la société n’avait des problèmes que parce que les secteurs où elle opère avaient des problèmes mais est superbement gérée.  Or les deux marchés principaux ( auto et aviation) sont tout les deux en amélioration rapide, en particulier le dernier.

J’avais repéré cette société comme investissement possible, trop tard .

Pour info également un qui doit sans doute être déçu, c’est Francois Ronchon de chez Giverny Capital qui avait investit récemment dans cette entreprise aux alentours de 200/210 USD avec un objectif de doublement du cours à 5 ans.
Je vous recommande de suivre tout ce qu’il publie car c’est une belle source d’entreprises souvent très interessantes.

Bonne soirée

L’article Tracking Warren Buffett’s Berkshire Hathaway Portfolio - Q2 2015 Update fait le point sur le portefeuille d’actions côtées de Berkshire Hathaway.

Celui contient les acquisitions réalisées par Warren Buffett ou ses lieutenants Todd Combs et Ted Weschler.

In fine la majorité des positions sont marginales et ce d’autant plus si on les met au regard des autres activités NON cotées détenues par BRK.

Les quatre valeurs qui "comptent" sont :
- Wells Fargo (24.68%)
- Coca Cola (14.64%)
- International Business Machines (12.07%)
- American Express (10.99%)

La cinquième valeur, Wal-Mart ne représente déjà plus que 4% du portefeuille d’actions cotées.

Sur IBM, le PRU de Buffett serait au alentour de $170 vs une cotation actuelle à $155.

Bonsoir à vous,
Quel est l’intérêt de l’action BRK A par rapport à l’action BRK B ?
Les deux sont censées contenir les mêmes entreprises avec la même pondération, non ?
L’inconvénient de la A étant la liquidité pour un portefeuille du commun des mortels…
Merci pour vos éclaircissements.

Pour répondre aux deux derniers messages:

Oui la Class B donne un droit de vote, mais forcément d’une valeur moindre proportionnellement à la class A.

Quand à l’interet de détenir un type d’action au profit de l’autre, il réside principalement dans la liquidité mais surtout dans l’accessibilité. Le commun des mortels n’a pas nécessairement la faculté de débourser plusieurs (centaine de) milliers de dollars pour une class A.

A noter enfin, la faculté offerte à un détenteur d’une class A de convertir son action en plusieurs class B. Et non l’inverse.

Bluegrass,

C’est l’action "historique" de Berkshire. Warren B. s’est toujours refusé à en faire un split, d’où la création des class B…
Personnellement, je ne vois aucun intérêt à l’action A pour le commun des mortels.

Les emplettes continuent avec une position de 4,5 milliards de $ dans Phillips 66, soit 10% de la Société.

Buffett’s Berkshire takes $4.48 billion stake in Phillips 66

Message édité par l’équipe de modération (31/08/2015 18h03) :
- ajout de balises Url

Bonjour, vous évoquez la surcote de ce holding par rapport à ses actifs mais comment prenez vous en compte le risque spécifique lié à l’age de Warren Buffet né le 30 aout 1930 ? D’après l’OMS l’espérance de vie masculine aux USA est de 77 ans. Le holding lui survivra évidemment, et ses formidables investissements passés aussi, mais que deviendra ce "goodwill", cette surcote de book value, le jour où il ne serait plus en mesure de diriger ou d’intervenir dans la presse ? Oui il y a des bras droits et peut être des bras gauches aussi au conseil d’administration, mais comme toute société trop intimement liée à un homme clé, cela pourrait bien se répercuter dans le cours et minorer la surcote. Pour mémoire la plupart des holdings sont en décote plutôt qu’en surcote.

Dernière modification par skywalker31 (12/09/2015 11h16)