Analyse de l'investissement dans Phillips 66 après son spin-off de ConocoPhillips

Cette discussion analyse l'investissement dans Phillips 66 (PSX) suite à son spin-off de ConocoPhillips en 2012. Les membres partagent leurs analyses, basées sur des données financières et des informations publiques, pour évaluer la valeur intrinsèque de l'entreprise et identifier son potentiel de croissance. L'analyse porte sur plusieurs aspects, dont la valorisation par les actifs et la valorisation par DCF (Discounted Cash Flow).

Un point central de la discussion est la sous-évaluation perçue de PSX par le marché. Les participants estiment que la valeur comptable des actifs de l'entreprise, notamment ses participations et ses réserves, est sous-estimée dans son bilan. Différentes méthodes d'évaluation sont employées, en utilisant des hypothèses variables concernant la valeur des stocks, des créances et des investissements. Des comparaisons avec des concurrents et l'analyse du rendement des capitaux propres viennent étayer ces analyses.

La gestion du risque est également abordée. La volatilité des marges de raffinage est soulignée comme un facteur important, ainsi que l'importance de la diversification des activités de PSX vers le midstream et la chimie pour réduire cette dépendance. La politique de dividendes de PSX et ses programmes de rachat d'actions sont discutés en tant que mécanismes de retour sur investissement pour les actionnaires. Le rôle de grands investisseurs comme Berkshire Hathaway est également mentionné, soulignant la confiance des acteurs institutionnels dans PSX.

L'évolution du cours de l'action PSX est suivie tout au long de la discussion, montrant une hausse significative entre le début et la fin de la période couverte. Les participants commentent les catalyseurs de croissance, tels que l'augmentation des dividendes, les rachats d'actions, et la diversification des activités. La discussion met aussi en lumière l'importance de considérer la situation économique globale et les tendances du secteur pour une meilleure compréhension de la performance de PSX.

Enfin, la création d'un MLP (Master Limited Partnership), Phillips 66 Partners (PSXP), est abordée. Les membres discutent de son potentiel de valorisation et des implications fiscales pour les investisseurs. Les différents points de vue sur la diversification du portefeuille et l'importance de la conviction d'investissement sont également mis en évidence.