Portefeuille d'actions de Tourix

Bonsoir Tourix,

c’est un portefeuille très "IF" si j’ose dire. Vu la volatilité à la hausse et à à la baisse (avec une valeur de la part qui fait +50% ou -30%), il faut avoir le "coeur bien accroché".

Je m’aperçois, qu’à la lecture du graphique de l’évolution de la part, je ne saisis pas tout à fait le calcul du TRI.

Le TRI annualisé est de -9.46%

Alors que la valeur de la part doit être à environ +5% depuis 2013.

Cordialement,
Frédéric

En cas d’apport de liquidités, c’est pourtant le nombre de parts qui changent, non la valeur de part ?
Non ?

L’explication de footeure est bonne. J’utilise xlsPortfolio pour les calculs de performance, et vous savez certainement que le calcul de valeur de la part annule les entrées/sorties de liquidité.

Mon timing est très mauvais puisque j’ai apporté le plus de liquidités à partir de Mai 2105. Mais au final, la rentabilité réelle de mes investissements est bien donnée par le TRI annualisé.

maxicool a écrit :

c’est un portefeuille très "IF" si j’ose dire. Vu la volatilité à la hausse et à à la baisse (avec une valeur de la part qui fait +50% ou -30%), il faut avoir le "coeur bien accroché".

C’est vrai que l’Investisseur Français m’a beaucoup influencé, leur approche fait sens pour moi. Mais surtout j’ai compris relativement tôt que je n’étais pas un passionné de l’investissement. Je suis persuadé qu’il est très enrichissant d’étudier des dizaines d’entreprises et d’éplucher leurs rapports mais cette activité ne m’enthousiasme pas vraiment.

Je pioche donc mes idées d’investissements grâce à ceux qui veulent bien les partager. Merci à eux !
De toute façon, vu le montant de mon portefeuille, la surperformance potentielle ne vaudra certainement pas mon temps.

Très beau portefeuille. J’apprécie votre argumentaire rempli de bon sens.
Puis-je connaître votre thèse sur ETAM?

C’est effectivement un portefeuille concentré, ce qui le rend plutôt volatile. Est-ce qu’il est risqué pour autant ? J’espère que non.

Je crois que c’est à chacun de se sentir à l’aise avec sa manière d’investir. Certains se sentent à l’aise avec un grand nombre de lignes, mais moi je n’arrive déjà pas à suivre ces 6 entreprises correctement.

Pour Etam, c’est encore une thèse très simple, à vrai dire similaire à celle de Cofidur : je crois acheter une société rentable pour moins cher que ses actifs nets. Difficile pour moi de dire combien vaut la société mais le PDG me semble ambitieux. Je suis curieux de voir où il nous mènera.

C’est vrai que je ne fais plus de reporting depuis longtemps pour deux raisons : je ne trouve rien de bien intéressant à dire et aussi, ma performance est décevante. En général dans ces cas là ma réaction est de faire profil bas.

Au 2 Novembre 2016

Le rendement annuel du portefeuille est de -7%



RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 02/11/2016

~Consommation discrétionnaire (59.4%) :
  1800 Sears Holdings Corp (USD)_________________25.3%
       IF 1     (USD)____________________________18.4%
   394 Etam Developpement SA_____________________14.3%
  1000 Sears Holdings 8% 2019 (USD)_______________1.2%
    35 Sears Holdings Corp (USD)__________________0.1%
~Energie (9.0%) :
   700 WPX Energy Inc (USD)_______________________9.0%
~Matériaux de base (6.3%) :
   157 Tessenderlo Chemie NV______________________6.3%
~Technologie de l'information (10.9%) :
  4550 COFIDUR SA________________________________10.9%
~Immobilier (14.5%) :
   270 Seritage Growth Properties (USD)__________14.5%

~Liquidité :
__________________________________________________0.0%

Mouvements

Sans rentrer dans le détail :

* Renforcement de Sears Holding
* Renforcement Etam
* Allègement WPX Energy
* Vente Linedata
* Achat Tessenderloo
* Achat IF 1

Commentaires

Je reste stable dans ma démarche. Le marché ne me donne pas raison mais je ne vois pas ce que je loupe, donc je continue sur ma lancée. L’avenir nous dira.

Une mise à jour de ma pensée sur les entreprises.

* Linedata : je n’avais pas bien étudié la société. J’ai liquidé fin avril. Dans mes souvenirs la société cotait à plus de 15x ses cash flows.

* Tessenderloo : J’ai suivi Serge, et surtout Luc Tack qui a déposé une offre de rachat. Je reste  proche de la démarche que j’avais avec Linedata : je suis les achats du CEO. Je connais mal la société.

* Sears Holding : les opérations sont toujours mauvaises. Le management promet de se focaliser sur le retour à la profitabilité. J’ai récemment revu le dossier et je trouve que les SG&A sont très élevés, je n’ai pas réussi à en comprendre les vraies raisons (coûts marketings visiblement). Mais la thèse reste la même : gros parc immobilier et autres beaux actifs, je continue d’accumuler.

* Etam : La société investit beaucoup mais est-ce qu’elle a le choix ? L’EBIDTA du 1er semestre est en progression. Le cours baisse et la liquidité est faible, je crains surtout une offre de rachat à bas prix. J’ai décidé de baisser mon exposition à 15% du portefeuille.

* WPX Energy : J’ai allégé en juin suite à l’augmentation de capital. J’ai du mal à suivre la société, elle bouge beaucoup. Je n’ai pas d’avis tranché mais j’ai voulu limiter mon exposition à 10% du portefeuille. Je ne veux pas être trop exposé à une société qui ne décide pas de ses prix de vente.

* Seritage : je n’ai pas réétudié le dossier.

* Cofidur : les opérations sont dans la même lignée : pas de visibilité mais des résultats positifs. Le prix n’est pas très cher : moins de 7x les profits. ils viennent de racheter la participation minoritaire à Cofidur EMS pour un prix d’un peu plus de 2.15 EUR par action.

"Whenever you find yourself on the side of the majority, it is time to pause and reflect." - Mark Twain

Je pense que la phrase de Buffett que je paraphrase "la diversification est une assurance contre l’ignorance" mérite d’être méditée.

Un portefeuille de convictions nécessite des convictions plus que des croyances.

Si vous voulez faire une stratégie gourou, il faut diversifier vos risques et ne pas parier sur un seul gourou qui de plus a très peu d’historique à son actif.

Je ne sais pas si votre entêtement est admirable et inspiré ou désolant, seul le temps le dira. Je vous souhaite bonne chance.

Je vous apprécie pour vos mises en garde bienveillantes, cela me permet de me remettre en question.

Vous avez tout à fait le droit de penser que je ne connais pas les sociétés que je possède. J’aime à croire qu’au contraire, je mets en avant mes limites. Je pourrais tenir un discours optimiste sur chacune de mes positions mais cela a déjà été fait maintes fois sur ce forum.

Je ne sais pas ce qu’est une société simple à appréhender, je n’en n’ai pas encore rencontré une seule depuis mes débuts en bourse. Cher ArnvalIngofson, vous sous-entendez peut-ête des sociétés comme celles que vous possédez en PEA (Orange, Axa ou BNP) ? Personnellemnt, je suis bien incapable de posséder ce genre d’entreprises, leur fonctionnement est bien au dessus de mon niveau de compréhension.

J’aime également beaucoup les citations de Warren Buffett, et je suis bien d’accord avec celle-ci. La question est : "suis-je ignorant ?". En réalité je ne le crois pas, je crois plutôt que mon portefeuille vaut bien plus que sa valeur liquidative actuelle.

Je crois que la question n’est pas de savoir si je suis entêté, admirable ou désolant. Comme tout gérant de portefeuille, la question est plutôt de savoir si je suis à l’aise avec ce que je possède. Au moment où j’écris ces lignes, la réponse est oui.

Au 27 Novembre 2016

La valeur de la part gagne 17,9% sur le mois, le TRI annualisé redevient positif à 2,3%.



RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 27/11/2016

~Consommation discrétionnaire (60.4%) :
  1800 Sears Holdings Corp (USD)_________________25.7%
       IF 1     (USD)____________________________19.7%
   394 Etam Developpement SA_____________________13.7%
  1000 Sears Holdings 8% 2019 (USD)_______________1.1%
    35 Sears Holdings Corp (USD)__________________0.2%
~Energie (10.2%) :
   700 WPX Energy Inc (USD)______________________10.2%
~Matériaux de base (6.0%) :
   157 Tessenderlo Chemie NV______________________6.0%
~Technologie de l'information (9.3%) :
  4550 COFIDUR SA_________________________________9.3%
~Immobilier (14.2%) :
   270 Seritage Growth Properties (USD)__________14.2%
~Liquidité :
__________________________________________________0.0%

Mouvements

Pas de mouvement depuis le 2 Novembre

Commentaires

Les choses peuvent aller vite en bourse : alors que l’ambiance était morose il y a quelques semaines, le portefeuille a connu sa plus forte progression depuis sa création. L’explication vient principalement de la hausse du dollar depuis l’élection américaine, mais également d’une hausse généralisée du prix des actions du portefeuille.

Quelques remarques sur les entreprises

* Cofidur continue de vivoter autour de 1.75 EUR l’action suite à son manque d’actualité. Je garde en tête qu’ils ont acheté récemment le reste de leur filiale Cofidur EMS à 2.17 EUR et que le management ne me semble pas du genre à surpayer. J’ai été amusé d’apprendre qu’ils ont été sponsor de l’équipe de foot de Monaco en 1998.

* Lors d’une conférence à ses actionnaires, Bruce Berkowitz a réaffirmé que Sears possède 150$ / action d’actifs selon lui, contre un cours de bourse de 13$. Il explique que la raison pour laquelle il n’achète pas en ce moment est qu’il n’a pas le droit puisqu’il est au board, je me posais justement la question. Il affirme tout de même que lorsqu’il a commencé à acheter Sears, il estimait la valeur des actifs nets à 250$ / action.

* Luc Tack a franchi la barre de 40% de propriété de Tessenderlo. Personnellement ça me donne confiance quand le CEO achète.

"You’re not going to enjoy every minute of the journey, but the success you’ll find at the end will make it all worth it." - Muhammad Ali