Unibail-Rodamco-Westfield : un géant mondial des centres commerciaux

Comment ça se passe pour Unibail pour les dividendes?
On a le prélèvement à la source hollandais ou pas?

Unibail-Rodamco réenclenche sa pompe à loyers

Le Revenu - CONSEIL DU JOUR Par Lionel Garnier - Publié le 12/10/2017 à 08:29 a écrit :

La première foncière européenne cotée vient d’inaugurer à Prague le Centrum Chodov, un des centres commerciaux géants dont elle a fait sa marque de fabrique. L’accélération des livraisons pourrait réveiller l’action.
Le centre praguois, rénové et étendu, compte pas moins de 300 magasins sur plus de 100.000 mètres carrés. Avec cette ouverture, la foncière d’immobilier commercial inaugure un trimestre faste en termes de lancement.
Pas moins de cinq autres sites -en Pologne, en Espagne et en France- seront livrés d’ici à la fin de l’année.

Ces livraisons pourraient réveiller l’action Unibail-Rodamco que nous avons longtemps jugée trop chère.

En Bourse, la première foncière européenne cotée a d’ailleurs souffert, avec un recul de près de 8% au cours des 6 mois.

Au point que le titre, qui se traitait il y a peu avec une forte prime, s’échange désormais tout juste au niveau de l’actif net réévalué. Une première depuis des années.

Pourtant, avec un rendement du dividende désormais supérieur à 5%, l’action a retrouvé de l’attrait.

La qualité de l’exécution stratégique et la densité du portefeuille de projets sécuriseront ce profil de rendement pour plusieurs exercices.

D’autant que la foncière vient de décider de prolonger jusqu’à la fin de l’année son programme de rachats d’actions de 750 millions d’euros.

Achetez l’action Unibail-Rodamco.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

212.90 EUR +1.99%
Le marché apprécie, ça faisait un petit temps qu’on ne l’avait plus vu au-dessus de 210.

Un article intéressant du monde sur la France qui se transforme en fiche commerciale avec un taux de vacance qui explose depuis quelques années..

et institut a recensé le nombre de commerces vides en 2016 dans 190 centres-villes, 703 parcs d’activité commerciale, et 691 centres commerciaux dans toute la France. Le constat ? Alarmant. En 2016, 108 communes dépassent un taux de vacance de 10 % dans leur cœur de ville. Elles n’étaient que 21 en 2001. « Au-dessus de 5 %, cela marque un début d’érosion de l’attractivité. Et au-delà de 10 %, on peut parler de phénomène structurel durable », précise Pascal Madry, directeur de Procos.

Avec 1 an de retard sur les states on commence à prendre conscience que le E commerce est en train de profondément changer la structure des commerces en France. Rien que dans ma ville (RP, 30K habitants) il y a au moins 10 magasins vides dans la rue principale et aucun ne trouve preneur sauf quelques concepts ( du style vente de biere artisanale) bancals.
A surveiller pour ceux qui ont des SCPI investis en locaux commerciaux.

la-france-se-transforme-en-friche-commerciale_

En tous cas, Unibail est très en forme : 224.50 (c) EUR    -0.09%
Période    Variation    + Haut    + Bas
1 sem.    3.05%    225.90    214.65
1 mois    2.07%    225.90    213.90
3 mois    5.37%    225.90    202.15

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

De mon point de vue il me parait imprudent de placer son argent sur une seule ou peu de foncière cotée.

Un placement sur un Etf Immobilier Europe fait mieux qu’Unibail et semble plus sécurisant…

De plus le poids d’Unibail dans l’indice est important et on se met à l’abris de mésaventures sur une fonciere en particulier (comme le parcours de Klépierre pas fameux)

Unibail est une société de qualité je ne le nie pas mais qu’est ce qui vous pousse à être investie sur un nombre restreint de sociétés ?
- la certitude de faire mieux que l’indice ?
- pas confiance envers les Etf?
-éviter les frais de gestion de l’etf?
-autre chose ?

( je ne critique pas votre choix qui reste tout à fait respectable)

Non mais même être investi sur 10 ou 15 foncière c’est assez concentré.

Ou alors avoir quelque foncière dans un portefeuille plus global ca reste très concentré.

Si on s’intéresse au secteur en general l’actualite d’une fonciere reste anecdotique donc je suppose que vous êtes dans les 2 cas en haut  pour les actionnaires ici.

UNIBAIL-RODAMCO se replie après son offre sur Westfield

AOF a écrit :

Unibail-Rodamco perd 2,23% à 219,05 euros après avoir lancé une offre de rachat à 24,7 milliards de dollars sur Westfield. Le Conseil d’Administration de Westfield et le Conseil de Surveillance d’Unibail-Rodamco ont tous deux recommandé à l’unanimité l’opération envisagée. Selon les termes du contrat, les porteurs de titres Westfield recevront un montant en numéraire et des actions Unibail-Rodamco (0,01844 titres jumelés Unibail-Rodamco et 2,67 dollars américains en numéraire), valorisant chaque titre Westfield à 7,55 dollars américains (soit 10,01 dollars australiens).

Ce montant représente une prime de 17,8% sur le cours de clôture de Westfield au 11 décembre 2017.

Environ 38,7 millions de titres jumelés Unibail-Rodamco seront ainsi émis au profit des porteurs de titres Westfield afin de financer la contrepartie en titres et un montant total de 5,6 milliards de dollars sera payé au titre de la contrepartie en numéraire, correspondant à une répartition de 65% en actions et 35% en numéraire. À l’issue de l’opération, les actionnaires existants d’Unibail-Rodamco détiendront environ 72% des titres jumelés du groupe et les porteurs de titres de Westfield en détiendront environ 28%.

Ce rapprochement va aboutir à la création d’un leader global de l’immobilier avec un patrimoine de 61,1 milliards d’euros (72,2 milliards de dollars américains), positionné stratégiquement dans 27 des métropoles les plus dynamiques au monde. Il offre de fortes perspectives de croissance organique à long terme grâce au plus grand portefeuille de projets en développement au monde, soit 12,3 milliards d’euros, portant sur des actifs de premier plan dans des marchés clés. Enfin, le bilan du groupe sera solide, assure Unibail-Rodamco avec une notation de crédit attendue à l’issue de l’opération dans la catégorie " A ", et un ratio d’endettement pro forma (LTV) de 39% au 30 juin 2017, se situant confortablement dans la fourchette des objectifs historiques d’Unibail-Rodamco (entre 35% et 45%).

A l’issue de l’opération, Christophe Cuvillier dirigera le groupe en tant que Président du Directoire et Colin Dyer présidera le Conseil de Surveillance.

Diversification géographique intéressante (Australie, Royaume-Uni et Etats-Unis),
donnant naissance à « un leader global de l’immobilier » avec un patrimoine pesant quelque 61,1 milliards de dollars (72,2 milliards d’euros) et « positionné stratégiquement dans 27 des métropoles les plus dynamiques au monde ».
Mais un peu cher payé (en numéraire et en apport d’actions).

216.45 EUR    -3.59%

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Oui, copier/coller malheureux du site LesEchos, qui s’emmêle un peu puis corrige :


"La transaction paraît chère", estiment les analystes de Kepler Cheuvreux dans une note.
Je trouve aussi.

C’est le genre d’opération qui laisse dubitatif. Les centres commerciaux Westfield sont deja tres bien gérés. J’aime beaucoup (pour un centre commercial) celui de Shepherd’s Bush. Il y a 100 millions d’euros de synergies annoncées, pour une opération a 25 milliards de dollars. Ca fait léger. Ca ne couvre même pas les frais payés aux banques conseils. Si un actionnaire d’Unibail recherchait la diversification, il pouvait  lui-meme acheter des actions Westfield sans payer de premium.
A part flatter l’ego du Pdg, l’intéret est limité (ni opportunité criante, ni potentiel important d’amélioration opérationnelle).

Cela ne présente pas un intérêt extraordinaire mais je compile ici quelques (rares) avis / recommandations d’analystes sur Unibail suite au lancement de l’offre de rachat de 25 milliards de dollars sur Westfield, afin de pouvoir refaire le point dans 1 an :

+ TSAF maintient sa recommandation Acheter sur Unibail-Rodamco mais abaisse son objectif de cours de 250 à 235 euros.

+ Invest Securities a révoqué son conseil ’achat’. L’analyste a opté pour une recommandation ’neutre’ et a également abaissé son objectif de cours de 223 à 206 euros.

+ Degroof Petercam relève sa recommandation d’accumuler à acheter sur Unibail-Rodamco, en visant 250 euros contre 235 précédemment.

+ ING reste quant à lui toujours acheteur avec un objectif de 255 euros.

+ Toujours à l’achat sur l’action de la foncière, Société Générale fixe un objectif de cours à 12 mois de 215 euros.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par delta (13/12/2017 22h05)

InvestisseurHeureux a écrit :

BullAndBear a écrit :

A part flatter l’ego du Pdg, l’intéret est limité (ni opportunité criante, ni potentiel important d’amélioration opérationnelle).

J’ai donné l’intérêt de l’opération dans la file sur les centres commerciaux :
(4/4) Classification des centres commerciaux/malls US (class A, class B, class C…)

Unibail était déjà suffisamment gros pour avoir du poids auprès des marques. Et ce serait oublier les différences culturelles avec les Etats-Unis ou l’Australie. Il y a de nombreuses enseignes qui ont du succès seulement sur ces continents. Je ne vois pas en quoi combiner ces géographies éloignées ajouterait au poids d’Unibail vis-a-vis de ces succès locaux. Quand a penser qu’unibail pourrait servir de plate-forme pour l’expansion internationale de ces marques,il suffit devoir l’exemple de Forever 21. Les centre commerciaux européens se battaient il y a quelques années pour attirer la marque qui n’a jamais vraiment décollé en Europe.
Rupert murdoch vend une grosse partie de ses actifs car il dit qu’il ne peut lutter contre les géants du net. Et il cite en exemple d’autres Australiens (les propriétaires de Westfield) qui se retirent de leur champ d’expertise initial car ils peuvent tirer un bon prix et le potentiel n’est pas forcément évident.
Bien sur la stratégie d’unibail est la bonne. Par contre l’intéret de la transaction est extrêmement discutable.

On observera que le cours de l’acquéreur Unibail est à peu près stable depuis l’annonce de l’OPA le 13 décembre, tandis que celui de Westfield décroche passant de 9,70 à 9,32 $Au, cela alors que le prospectus fait état d’un prix payé de 10,07$Au.

Du coup, il est clair qu’à ce jour mieux vaut acheter du Westfield que de l’Unibail, prendre néanmoins garde au fait que les 10,07$Au seront payés pour partie en argent frais, pour partie en actions Unibail.