Site Centers (ex DDR Corp) : foncière US de parcs d'activités commerciales

IH, si vous commencez à trop vous souciez de l’avis des autres, vous allez finir comme Brad Thomas

Bonjour,

Intéressante la présentation de DDR.

Qu’il est difficile de trouver le point bas pour entrer sur une action ou un secteur malmené avec la volatilité du marché US comme celui des foncières cotées de centres commerciaux US.
J’ai commencé à 12$ sur CBL, 13$ sur DDR, et 58$ sur Macerich et je moyenne à la baisse un peu chaque semaine.
J’ai Simon property dans le viseur également plus deux autres.
Je suis en phase de constitution d’un portefeuille horizon 20 - 30 ans avec le sentiment que le marché exagère fortement sur ce type d’actif en ce moment mais avec le pied sur le frein compte tenu du phénomène d’autoprédiction quand un grand nombre d’acteurs vont dans le même sens.

IH continuez ainsi à partager vos positions.

C’est à chacun d’assumer ensuite ses choix et son clic de souris pour acheter ou vendre

Bonjour

DDR à 8,25$ est un mystère pour moi en terme de compréhension.

Autant j’arrive presque à comprendre le cas CBL qui traine 4 Md$ de dettes pour 1,2 Mds$ de fonds propres et 6,1 Md$ d’actif en valeur nette qui se fait massacrer par les shorts

Autant DDR avec 4,5 Md$ de dettes pour 3,1 Md$ de fonds propres et 8 Md$ d’actifs me semblent moins risqué. D’ailleurs les shorts n’y touchent pas trop et pourtant elle corrige beaucoup plus que CBL.

Si vous avez une explication sur ce que je considère comme une anomalie, je suis preneur avant de sur pondérer de façon non raisonnable cette ligne DDR.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Le ROIC n’est absolument pas adapté à l’analyse d’une foncière puisqu’il s’appuie sur le résultat net qui lui même ne veut rien dire pour une foncière.
Il faut plutôt regarder FFO et AFFO. Les "FCF" des foncières.

bibike a écrit :

Le ROIC n’est absolument pas adapté à l’analyse d’une foncière puisqu’il s’appuie sur le résultat net qui lui même ne veut rien dire pour une foncière.

Je suis d’accord mais j’ai l’impression que c’est quand même important que son rendement sur les capitaux soit plus élevé que leurs coûts.

De nouveaux achats d’initiés.

Soit ils sont tous "cinglés" (ou avec un biais trop optimisme), soit DDR Corp est la meilleure affaire actuelle des foncières de commerces US :


A ma connaissance, c’est la foncière US avec le plus d’achat d’initiés ces derniers mois, suivi de American Assets Trust (Real Time Insider Data - DATAROMA - Investing).

Bonsoir,

Il suffit juste d’être habituer à nos amis US qui ne font jamais dans la dentelle.

DDR cumule en ce moment:
Un statut de foncière cotée en malls de catégorie B
Un risque lié à la hausse des taux
et cerise sur le gateau ( à tort ou à raison voir article seeking alpha du jour) une exposition sur Porto Rico avec une crainte de migration de population suite aux dégats des ouragans

Je persévère dans mes mauvaises habitudes à rattraper les couteaux qui tombent avec DDR en ce moment en espérant ne pas voir le loup -)

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DDR annonce son plan stratégique de transformation

Spin off en 2 sociétés distinctes

DDR  qui se concentre concentre les positions de base de DDR dans un portefeuille à forte croissance s. Le portefeuille contiendra une quantité significative d’opportunités de dégagement à faible risque et de réaménagement ciblé pour le déploiement relutif du capital de croissance.

RVT qui contiendra 50 actifs composé de 38 États américains. l’actif et la totalité du portefeuille de Porto Rico. La société sera cotée en bourse

Avec une opération de refinancement

Asset de DDR en valeur nette comptable au 30/09/2017: 6,7 B$
Asset de DDR selon la présentation en book value: 9,4 K$ en book value
Fonds propres: 3 189 B$

Cette stratégie me semble bonne car elle devrait permettre de réduire la décote de 45% sur la NAV de DDR (cf doc de citi posté par niceday)

En gross value: DDR = 2/3 du portefeuille et RVT 1/3

en considérant que la décote sera ramené dans la zone des 25% plutot que 45% cela permet de faire remonter la valo de DDR de façon significative.
Il est peu probable que RVT descende beaucoup en dessous de 45% sachant qu’un refinancement est sécurisé pour permettre la cession d’une partie du portefeuille sur quelques années.

Décidemment, la marmite continue de bouillir sur les REIT US

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Bonjour,

Après HCP qui en 2016 a fait un spin-off

DDR comme HCP va gardé ces meilleurs éléments et envoyé ses mauvais éléments dans son spin off

Intéressant d’acheter maintenant ou après le spin-off?

DDR et Spirit Realty Capital (SRC) début 2018 vont faire un spin off.

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NicoZ a écrit :

Si le but est la liquidation du spinoff à 2 ou 3 ans, je ne vois pas en quoi séparer les actifs en deux sociétés est pertinent.

A fortiori si c’est le même management pour les deux sociétés.

En même temps, la famille Otto, actionnaire principal de DDR, n’a sans doute pas besoin d’un artifice pour accepter une baisse du dividende.

Du coup, je ne comprends pas bien la logique derrière le spin-off, sinon plaire à "monsieur le marché", qui semble mieux apprécier les foncières cotées avec des actifs de qualité homogène.

Oui, c’est assez perturbant de voir le marché passer outre ce genre de signal. Car même si l’opinion des insiders n’est pas parole d’évangile, ils ont tout de même une vue assez précise de leur business et de ses perspectives.

Il y a bien sûr des paramètres aussi bien (ou aussi mal) connus que l’on soit in ou out, comme l’évolution des taux d’intérêts, mais j’ai tendance à accorder plus de poids à l’avis des dirigeants qu’à celui des gérants qui font le marché. Sans parler de la gestion indicielle dont il serait intéressant de cerner les aberrations, que je soupçonne importantes.

Comme je suis d’un naturel optimiste, je vois ça comme une anomalie de marché, et je renforce ma position sur DDR régulièrement.

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