Cofidur : prestations de sous-traitance électronique ?

Hormis la holding, je ne vois vraiment pas qui seraient intéressé par un bloc de 2,7% du capital de Cofidur.
Historiquement, il n’y a jamais eu ce pic de volume hors période de résultats.
Je trouve aussi étrange que toutes les transactions soient réalisés sur la zone de 350€. Il doit y avoir un acheteur bien déterminé pour ramasser à ce prix…
Qui se risquerait à engager 354k€ alors que les dirigeants sont à la vente ?

Le dividende de l’exercice 2017 a récemment été détaché.
La holding a peut être récupéré quelques liquidités excédentaires entraînant le rachat des parts détenues en direct par les dirigeants.
Etant donné la répartition égalitaire au sein de la holding, je trouve bizarre que les dirigeants ait par ailleurs conservés des titres en directs d’autant plus qu’ils agissent en concert et ne pouvaient pas céder leurs titres. Ces titres en direct ont surement été obtenus via sotck options ou actions gratuites …

Si les titres ont bien été rachetés par la holding, je suppose que cela pourrait déclencher quelques spéculations sur une OPR.
Les dirigeants seraient alors bien inspirés de retarder au maximum les annonces des transactions de la holding, ceci leur permettant de réaliser leurs transactions tranquillement et à un prix le plus faible possible pour minimiser leur PV.

Est-ce que les dirigeants ne pourraient tout simplement pas réaliser une vente de gré à gré avec la holding ?
Y a t-il des contraintes réglementaires sur ce genre de transaction ? (les ventes à soi même depuis où vers un PEA sont interdites depuis 2017)
Une vente de gré à gré nécessite de passer devant un notaire ? Est-ce que cette transaction est onéreuse ? (droit de mutation à acquitter par exemple)

Et ça continue … toujours avec la même régularité et synchronicité entre les vendeurs (même jour, même prix de vente) …
Communiqué Cofidur transaction dirigeants 26/07

A ce rythme là, ils devraient avoir régler leurs affaires mi-aout.
On aura peut être des éclaircissements (voire plus si affinité) lors des résultats semestriels le 07 Septembre.

Edit : modif lien

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Dernière modification par oliv21 (27/07/2018 12h25)

Autre scénario :
Cession de la holding EMS à un nouvel investisseur, vente sur le marché des parts détenues par les dirigeants.

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@oliv21
Les déclarations de nombre total d’actions sont mensuelles… au 05/06 et 03/07 pour les mois derniers. On sera vite fixé sur l’hypothèse la plus probable selon Scipion8 (que je re.mercie encore une fois au passage)

Si c’est un acheteur externe, ne devrait il pas y avoir une déclaration de franchissement de seuil?

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Personnellement, je pense comme Oliv21 qu’il s’agit d’un rachat par la holding. La participation de chacun étant sans doute au niveau de sa participation dans la holding. Ce sera sans doute plus simple ensuite pour préparer la succession.


            20/05/2009    01/07/2011    29/01/2013  Regroupement    01/08/2018
EMS       4 927 730       4 064 989            64970             20000              ?
Tranduc    110 578          110 578                                     553              -361
Broussard  91 088            91 088                                     455              -361
Villard        91 088            91 088                                     455              -361
Richli         97 458            97  458                                     487              -181
Total       5 317 942        4 455 201                                 21 950

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JeromeLeivrek a écrit :

1. A ma connaissance, il n’y a pas de seuil strictement inférieur à 5 % (75 % x 5,01 % = 3,75 %).
2. Quand on vend des titres sur le marché, il n’y a pas de raison que ce soit le même acheteur qui achète tout.
Soit votre message n’est pas trop réfléchi, soit je n’ai strictement rien compris à ce que vous vouliez dire !?

J’étais plus proche du 1 que du 2. Pour le 2 aucune raison que ce soit le même, mais le prix a peu changé alors qu’il y a pas mal d’action vendu, donc probablement suffisamment de gens avec les fonds ou un seul acheteur avec suffisamment de fond. D’ou le fait que mon message soit réfléchi mais pas assez précis : ).
Je pense que l’hypothese de Oliv21/RX/JRaoul56 est la bonne, des rachats d’actions par la holding….

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JRaoul56 a écrit :

Le programme de rachat d’action a ramassé 1067 titres en juillet + 85 actions privées de droits de vote.

Ce n’est pas comme cela que je lis ces chiffres: le programme de rachat a dû récupérer 85 titres (différence entre droits de vote théoriques et droits de vote exerçables)

Par ailleurs le nombre de droits de vote théoriques est passé de 62 458 à 61 391, soit 1 067 actions avec droit de vote double en moins (parmi celles-ci très certainement les 1264 titres vendus par les dirigeants, et peut être en sens inverses quelques actions qui ont acquis des droits de vote double)

Je complète pour renforcer l’hypothèse du rachat par EMS Finance:
Dans le cas contraire, il me semble que le concert des dirigeants et d’EMS Finance passerait sous le seuil des 2/3 des droits de votes (en considérant toutes leurs actions avec drots de vote double, il serait à 66.2%, sous réserve que la position d’EMS Finance n’ait pas bougée depuis 2013, ce qui semble confirmé par les états comptables jusque fin 2016, l’actif net immobilisé n’ayant pas bougé).

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Dans l’hypothèse d’un changement de contrôle, il pourrait y avoir une vente d’EMS Finance, et une équipe de direction sur le départ qui vend ses titres sur le marché ?

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Ours a écrit :

Le mystère de ces ventes reste entier à ce jour.

Le cours de l’action ne cesse de remonter depuis le début du mois d’août, mais dans des volumes faméliques ou ridicules (un titre échangé aujourd’hui).

En saura-t-on davantage le 7 septembre ? C’est possible, mais pas certain.

Ce mystérieux mouvement se poursuit, toujours dans de touts petits volumes.

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Et pour les FCF, en M€:

FCF S1 = 0,585
FCF annualisé =  1,17
capi = 13,9
treso nette = 1,8
EV = 12,1
d’où

EV/FCF = 10
P/FCF =12

Ca reste bien sans être fantastique.
Ces derniers semestres, une partie des CF a été mangée par l’augmentation du BFR.

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oliv21 a écrit :

- Où avez vous trouvé votre FCF ? Le Flux net de trésorerie généré par l’activité est de 884k€ dans le tableau des flux de trésorerie.

Il faut enlever le Capex pour avoir le FCF :

FCF = CF - Capex = 884 -299 K€ = 585 k€ (page 5)

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