Jacquet Metal Service : 1er distributeur européen d'aciers spéciaux

alex44 a écrit :

Il coute 19€ ce livre… Ils avaient trop de stock!?

Bonsoir,

J’avais envoyé mon mail en disant que j’étais actionnaire et que je souhaitais avoir le livre (en pensant avoir l’ouvrage en format pdf ou kindle) mais je confirme bien qu’il est offert (frais d’envoi inclus !).

Je le recommande vraiment. Outre le fait qu’il soit gratuit, c’est intéressant de voir comment E. Jacquet a su anticiper la chute des cours des métaux pour :
- vendre des actions au plus haut
- attendre patiemment une opportunité pour croquer IMS (en l’occurrence, l’effondrement du cours d’IMS suite à la crise financière de 2008)

En un sens, on retrouve tout le pragmatisme "des grands" : ils sont patients, font abstraction de l’environnement et sont convaincus par leurs idées.

Quelques passages du livre sont excellents. Par exemple, le discours d’E. Jacquet à la SFAF devant les analystes après sa montée au capital d’IMS (prise de 5% de la boite) au cours duquel il déclare - à propos d’IMS, car il anticipe une chute des résultats du fait de la crise et de l’effondrement des cours des métaux - "A partir de maintenant, ceux qui vendront les premiers sont ceux qui vendront le plus cher !" Pour l’histoire, son discours lui vaudra par la suite une convocation par l’AMF au cours de laquelle il comprendra que la communication dans le milieu financier est réglementée.

@Kenjin : les résultats sont corrects mais un peu en deçà de ce que j’espérais. Effectivement, la boite n’intéresse pas beaucoup sur le forum mais ce n’est pas une chose qui me dérange. Les cours des matières premières se sont appréciés depuis quelques mois, je suis donc confiant sur l’avenir et nous avons un vrai capitaine à bord.

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Peut être la hausse du dividende à 0,70€ qui leur fait peur ^^ je ne comprends pas toujours certains mouvements tous les signaux semblent au vert et pourtant….

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Bonsoir,

L’action vient de faire une ligne droite 32 euros à 18 euros en quelques mois alors que les résultats n’ont rien d’alarmant.
L’action est sur un support dans la zone des 18 euros avec 3 analystes à accumuler avec un objectif de cours à 31 euros.

peut être une société familiale à entrer en portefeuille ou à renforcer pour profiter des excès de Mr Marché.

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Bonsoir,

Si le dividende est toujours à 70cts, cela fait 3,8%

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Bonsoir !

@Colia, voilà ce que j’ai trouvé :

Le dividende annoncé pour 2018 est de 97 cents soit 5 % de rendement au cours actuel (source : Boursorama)

Pour l’exercice 2017, le dividende de 70 cents a été détaché le 4 juillet :

Jacquet Metals, calendrier financier et agenda des publications

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Bonjour M07,

Certains sites ont aussi annoncé le dividende pour 2019.
Vous pensez que ces infos ne sont pas valables et qu’ils ont anticipé le montant du dividende sur la base d’une augmentation de 40% chaque année ?

Ben mince, moi qui croyais, naïvement, que les chiffres publiés sur les sites boursiers étaient fiables !
Bon, je vais réviser mes sources d’infos alors !

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Bonsoir Wulfram,

Oui, je viens de regarder attentivement et sur Boursorama, il y a bien noté "estimation" pour les chiffres de 2018 et 2019.
Mais ce n’est pas le cas de tous les sites boursiers et si on ne fait pas attention, on se fait piéger et on prend pour argent comptant (ou "content" pour reprendre le terme amusant de M07) ce qui est indiqué.

Bon, ben y’a plus qu’à espérer que les projections concernant le montant du dividende soient correctes. Ca nous consolera un peu de cette baisse façon piste noire que connait le titre depuis pas mal de temps.

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Boursier.com a écrit :

Jacquet Metal Service (ex - IM : la conjoncture en question

Correction. Le vent a bel et bien tourné sur les marchés avec une propension des investisseurs à réduire rapidement la voilure sur les secteurs les moins défensifs. Les valeurs cycliques sont particulièrement exposées aux sautes d’humeur des gérants, de plus en plus inquiets par la tournure des événements dans la zone euro. Les incertitudes sur le Brexit et la dérive budgétaire en Italie affectent le moral des agents économiques. A ces facteurs s’ajoutent les premières conséquences du protectionnisme américain et une instabilité exacerbée sur les devises… Dans ce contexte, on ne s’étonnera pas du net rétropédalage d’un titre comme Jacquet Metal Service. Le distributeur d’aciers spéciaux concède environ 45% par rapport à son pic pluriannuel atteint le 2 mai dernier. Notre dernier conseil de prudence sur le dossier, intervenu quelques jours plus tard, se révèle a posteriori particulièrement judicieux. La question qui se pose aujourd’hui est de savoir si cette correction va se poursuivre. Hélas, une nouvelle vague de prises de bénéfices est loin d’être improbable. Malgré son rétropédalage, l’action Jacquet Metal Service affiche encore une hausse substantielle depuis ses planchers du début de la décennie, lorsqu’elle se traitait nettement sous les 10 euros.

Atouts. Cette analyse étant faite, on peut se demander toutefois si les investisseurs ne vont pas un peu vite en besogne sur le dossier. Le mot "récession" ne fait pas (encore) partie du vocabulaire employé par les économistes. Les experts parlent tout au plus d’un ralentissement ou d’un risque de crise par effet de contagion. Par ailleurs, Jacquet Metal Service délivre encore et toujours des chiffres de bonne facture. Grâce à des volumes et des prix de l’acier bien orientés, le groupe dirigé par Eric Jacquet a vu ses revenus progresser de 8% au premier semestre. Avec la meilleure absorption des charges fixes, la marge d’Ebitda s’est simultanément améliorée pour atteindre 6,8%, soit 10 points de base de mieux que sur le S1 2017. Mais le marché de la distribution d’aciers spéciaux brille historiquement par sa volatilité. Il est même probable qu’un tassement de la croissance se produise au deuxième semestre de l’année. Jacquet Metal Service est exposé au marché allemand et au secteur mécanique, deux débouchés sous pression actuellement. Bref, le timing n’apparaît pas idéal pour investir sur le titre, en dépit d’une valorisation qui redevient attractive. On se limite à conserver le solde.

source

Le marché attendait 22m de profit opérationnel, ils font 20.9m.
Les revenus sont plus hauts qu’attendus donc la marge est bien pire que les attentes.
L’endettement est largement au-dessus des attentes aussi, à moins qu’ils ne produisent 50m de cash au T4, ils vont rater les attentes ici aussi.

Sanction clémente ce matin au final.

Pour le suivi, communiqué de ce jour :

Jacquet Metal Service a écrit :

Communiqué de presse

Lyon, le 28 juin 2019 - 08h45 CEST

JACQUET METAL SERVICE ENVISAGE LA CESSION

DU GROUPE ABRASERVICE

Jacquet Metal Service annonce avoir reçu une offre ferme du Groupe suédois SSAB en vue de l’acquisition de sa filiale Abraservice Holding.

Abraservice Holding est la société faîtière du Groupe Abraservice spécialisé dans la distribution d’aciers résistants à l’abrasion.

Avec 10 centres de distribution localisés dans 11 pays principalement en Europe, Abraservice a réalisé en 2018 un chiffre d’affaires de 78 millions d’euros.

Sur la base de l’offre ferme reçue, Jacquet Metal Service a consenti à SSAB un engagement d’exclusivité et Abraservice France a engagé une procédure d’information-consultation de ses instances représentatives du personnel en relation avec ce projet de cession conformément à la réglementation applicable.

A propos de Jacquet Metal Service :

Jacquet Metal Service est un leader européen de la distribution d’aciers spéciaux.

Le Groupe développe et exploite un portefeuille de marques qui sont aujourd’hui au nombre de quatre : JACQUET (tôles quarto inox), STAPPERT (produits longs inox), Abraservice (tôles quarto anti-abrasion) et IMS group (aciers pour la mécanique).

Avec un effectif de 3 300 collaborateurs, Jacquet Metal Service dispose d’un réseau de 111 centres de distribution dans 25 pays en Europe, en Chine et en Amérique du Nord. En 2018, le Groupe a réalisé un chiffre d’affaires de 1,9 milliard d’euros.

Le marché accueille favorablement ce matin l’information avec une hausse de 5%

Boursier.com a écrit :

Jacquet Metal Service (ex - IM : un marché déprimé

Conséquences. La détérioration de l’activité industrielle en Allemagne est lourde de conséquences pour Jacquet Metals. La société réalise en effet près de 40% de ses ventes outre-Rhin contre seulement 9% en France. En 2015, on se souvient que Jacquet avait considérablement renforcé son dispositif en Allemagne en se portant acquéreur du distributeur d’aciers Schmolz+Bickenbach… A l’époque, cette opération avait été saluée par les investisseurs car elle permettait à la firme d’Eric Jacquet de profiter de la bonne santé de la première économie européenne. Aujourd’hui, cette exposition à l’Allemagne constitue un frein alors que le pays est très exposé au commerce mondial qui souffre des tensions commerciales et du ralentissement de la croissance chinoise…

Chiffres. Sur ce premier semestre 2019, Jacquet Metals fait état de revenus en baisse de 3,8% et la situation ne devrait pas s’améliorer d’ici la fin de l’année. Avec des conditions moins favorables, la marge opérationnelle courante revient à 3,6% alors qu’elle s’établissait à 5,8% sur la même période de l’an dernier. En revanche, le bilan a meilleure allure grâce à une bonne maîtrise du free cash-flow. La dette nette passe ainsi de 56% à 41% des fonds propres en l’espace de douze mois. Ce renforcement de la situation financière devrait se poursuivre avec la sortie du périmètre d’Abraservice qui vend des aciers résistants à l’abrasion. Jacquet a saisi l’offre du suédois SSAB pour céder cet actif qui réalise des ventes annuelles de 78 Millions d’Euros, soit 4% des revenus consolidés de l’ensemble.

Point. Lors de notre dernier point sur Jacquet, nous mettions en évidence les risques liés à la dégradation de la conjoncture manufacturière en Europe. Sur les 18 derniers mois, le titre Jacquet Metals lâche d’ailleurs 50%… La faible valorisation du dossier dans les cours actuels ne semble pas être un argument suffisant pour qu’une reprise boursière se matérialise. Pour que les intervenants reprennent leurs emplettes sur le dossier, la conjoncture doit s’améliorer. Or aujourd’hui, c’est davantage la dégradation des indicateurs qui l’emporte… On se montre donc prudent sur Jacquet Metals en évitant de s’engager sur la valeur. Nous avions d’ailleurs pris des bénéfices dans un bon timing au printemps 2018 sur les 30 Euros… En raison du manque de visibilité, l’heure est à la retenue sur Jacquet Metals. On patiente avant de revenir à l’achat…

Source
Aparté : j’ai lu le livre biographique du PDG qui raconte comment Jacquet Metal a réussi à mettre la main sur IMS qui était pourtant beaucoup plus gros. Cette lecture a été passionnante ! Le PDG semble vraiment bon.
Le cycle bas actuel pourrait être une bonne occasion de rentrer sur le dossier. Ce dossier me rappelle un peu Derichebourg que j’ai en portefeuille (bon management, bas de cycle). JCQ semble par contre avoir moins baissé que DBG, surtout en VE car la société reste endettée (même si elle est sous controle et en décroissance). Dossier à creuser au fondamental !