Portefeuille financier d'ArnvaldIngofson

Oui, c’est chaud sur Vallourec !
A surveiller aussi Bouygues et Société Générale.

AOF•16/11/2018 à 11:29 a écrit :

La valeur du jour à Paris - VALLOUREC chute après ses résultats trimestriels
(AOF) - Vallourec chute de près de 20% à 3,09 euros après avoir atteint en début de séance 2,93 euros, soit son plus bas niveau depuis juin 2016. Le fabricant de tubes en acier sans soudures a dévoilé des résultats trimestriels en progression, mais les investisseurs sanctionnent la consommation de trésorerie du groupe. Le cash-flow disponible de la société de services pétroliers s’est dégradé à -153 millions, contre -72 millions au troisième trimestre 2017. Déçu, Jefferies a abaissé son objectif de cours sur le titre de 4,9 à 4,4 euros tout en réitérant sa recommandation Conserver.

Vallourec a enregistré une perte nette de 92 millions d’euros sur la période, à comparer avec une perte nette de 119 millions d’euros un an plus tôt. Le résultat brut d’exploitation est ressorti à 43 millions d’euros, contre 9 millions d’euros lors du troisième trimestre 2017, soutenu par la hausse des prix de ces produits aux Etats-Unis. Quant au chiffre d’affaires, il est resté quasi stable à 961 millions d’euros.

Vallourec prévoit pour le trimestre en cours une accélération de la hausse de son résultat brut d’exploitation.

Jefferies n’est pas le seul à abaisser son objectif de cours. Oddo BHF a réduit le sien de 8 à 6 euros. Pour autant, le courtier préférant voir le verre à moitié plein, a confirmé sa recommandation d’Achat sur l’une de ses valeurs préférées. Les résultats du troisième trimestre traduisent toujours une bonne dynamique en Amérique du Nord ainsi que l’impact du Plan de Transformation, a commenté le broker.

Kepler Cheuvreux enfin, a réduit son objectif de cours de 8 à 7 euros tout en restant à l’Achat.

Tilt ! Tilt !
Sur les 2 bonus cappés.
Mais ça va peut-être faire comme Air France et limiter la casse d’ici 06/2019 …

Les foncières sont encore en baisse.
Même ICADE, qui n’est pourtant pas une foncière de commerces, mais avec une composante santé.
Je la voulais dans les 71 € pour assurer un rendement de plus de 6 %. Je suis servi !
Par contre COVIVIO ne veut pas beaucoup baisser, je l’aurai un jour …

foncière ICADE : achat 88 à 70,75 €

foncière ICADE : achat 88 à 70,75 € ; 6 256,68 € avec les frais et la TTF.
En tout 222 actions sur ce CTO et 236 sur un autre CTO.
Total 458 titres pour environ 33 000 euros, c’est la position souhaitée.

Je ne suis pas à l’aise avec les bonus cappés sur Unibail-Rodamco-Westfield de borne basse 150 € :
on est passé pas loin (plus bas 153,02 €)
et que se passera-t-il quand la société va détacher son dividende ?
Tant qu’on ne éloigne pas de la borne basse, le certificat ne se valorise pas avec le temps.

Une émission récente chez Commerzbank permet de rouler la position sur une borne basse plus sécurisante.

bonus cappés Unibail-Rodamco-Westfield 150,00 - 226,00 EUR 19/12/2019 : vente 52 à 161,22 €

bonus cappés Unibail-Rodamco-Westfield 150,00 - 226,00 EUR 19/12/2019 : vente 52 à 161,22 € ; 8 371,44 € avec les frais.
Moins-value 1 671,53 € ou 16,6 %, comme le sous-jacent.

bonus cappés Unibail-Rodamco-Westfield 140,00 - 200,00 EUR 31/12/2019 : achat 63 à 160,33 €

Commerzbank a écrit :

Code ISIN    FR0013377819
Mnémo.    Q866Z
Type de produit    Bonus Cappés
Nom de l’actif    WFD Unibail-Rodamco
Parité    1:1
Barrière Basse    140,00 EUR
Distance barrière (%)    12,471%
Niveau Bonus    200,00 EUR
Perf. max (%)    24,502%
Maturité    31/12/2019
Perf. max annualisée (%)    22,470% p.a.

Prime minime (0,7 %).

bonus cappés Unibail-Rodamco-Westfield 140,00 - 200,00 EUR 31/12/2019 : achat 63 à 160,33 € ; 10 110,89 € avec les frais.

A noter que je voulais faire les 2 opérations chez EasyBourse,
mais au moment de passer l’ordre d’achat :

EasyBourse a écrit :

Saisie d’ordre impossible sur cette valeur: la valeur n’est pas négociable

C’est négociable chez Binck …

ArnvaldIngofson a écrit :

Je ne suis pas à l’aise avec les bonus cappés sur Unibail-Rodamco-Westfield de borne basse 150 € :
on est passé pas loin (plus bas 153,02 €)

Tilt vers 10h30 !
+ BAS 149.08

Pas très grave.
D’une part j’en ai vendu la moitié mercredi.
D’autre part le bonus cappé cote environ 10 € sous l’action, ce qui correspond en gros au dividende annuel. Je peux donc conserver.

Bonjour ArnvaldIngofson,

Premièrement, je suis votre portefeuille depuis presque 1 an (malgré mon inscription récente sur ce forum): bravo pour votre gestion et le coté pédagogique de votre file. Bon, mes félicitations valent ce qu’elles valent, mais ça ne fait jamais de mal de le dire.

Deuxièmement, une question plus technique: pourquoi ne pas avoir vendu toute votre position alors que la borne basse s’approchait dangereusement? Notamment sur ce sous-jacent (qui a un dividende élevé): dès que la borne basse est touchée, vous perdez la valeur de ce dividende (environ 7% à la louche si mes souvenirs sont exacts). En vendant à quelques pourcents de la borne basse, vous auriez pu "échanger" vos bonus pour l’équivalent en action au même prix environ, et vous auriez pu toucher les dividendes. N’y voyez pas un conseil avisé, je n’oserais pas, mais plutôt une vraie question concernant la gestion des bonus cappés à l’approche de la borne basse. J’avoue ne pas être très à l’aise avec la question et avoir changé de stratégie récemment (je vends quand la borne basse passe sous les 5% en général - sauf cas Vallourec bien entendu ).

RAPPORT DU MOIS de Novembre

C’est le 32ème rapport du portefeuille présenté ici,
le précédent rapport (Octobre) est le message #674.

J’ai distingué 4 portefeuilles ou classes d’actifs :
. certificats, essentiellement de type bonus cappés,
. actions, essentiellement européennes, de préférence en assurance-vie ou PEA,
. foncières européennes et canadiennes, nécessairement sur CTO, sauf si éligible PEA.
. SCPI.
On peut considérer que cette liste est classée par durée de détention des titres,
Du court terme pour les certificats « buy and sell » en quelques semaines
Au très long terme pour les SCPI « buy and hold » 10 ans ou plus.

J’indique également de façon précise les liquidités avec leurs apports ou leurs retraits.

Je distingue également :
. ce qui est acquis : plus-values réalisées, revenus (coupons, dividendes)
. ce qui est virtuel : plus-values latentes.
Ce qui est acquis est évidemment plus important que ce qui est virtuel et pourrait disparaître selon l’état du marché.

Certificats (Bonus cappés, etc.)

Grosse chute de Vallourec qui perd 50 % !
Renault victime de l’arrestation de son PDG au Japon.

En revanche reprise d’Air France.

Actions

Les marchés européens et US n’ont pas de variations importantes (CAC40 -1,76 % quand même).
En revanche hausse des marchés émergents, en particulier Inde.

Pour les actions, Orange est en hausse.
Par contre baisse de Voltalia et de la petite biotech Valbiotis.

Le portefeuille actions est stable, ce qui dans le contexte est cohérent.

Répartition :

Pas de changement significatif.

Foncières

Baisse généralisée des foncières (de commerce et autres).
Unibail-Rodamco-Westfield au plus bas, un bonus cappé touche sa borne basse.
CBO territoria victime des événements à l’île de la Réunion.

Le portefeuille foncières perd près de 4 %.
Mais ça a été aussi l’opportunité de se renforcer (ICADE).

SCPI

CORUM Origin continue à distribuer le report à nouveau.

Liquidités

Aucun apport ni retrait.

Totaux

La performance mensuelle globale est de -14 115 €, se décomposant en :
-5 522 € : certificats
383 € : actions
-9 332 € : foncières
356 € : SCPI

La plus-value latente globale est de -21 026 €, se décomposant en :
-11 082 € : certificats
14 926 € : actions
-24 871 € : foncières

A rapprocher des capitaux engagés :
Total : 975 523 €
Performance mensuelle : -1,4 %
Plus-values latentes : -2,2 %

Conclusion

Dans des marchés actions sans variation importante, le portefeuille subit :
. la grosse chute de Vallourec qui perd 50 % !
. la baisse des foncières
Les liquidités et les SCPI limitent l’impact global.

Perspectives

3 sujets chauds d’actualité :
. la "guerre commerciale" USA-Chine, on en reparle au G20,
. le BrExit (sixième démission dans le gouvernement de Theresa May, après l’accord négocié avec l’UE)
. le conflit UE-Italie sur le budget.
A suivre leurs évolutions.
Toujours en attente d’un point un peu plus bas pour investir. Mais il pourrait aussi y avoir des opportunités particulières (foncières, marchés émergents).

On n’est jamais "trop diversifié" si on veut limiter les risques.
Par contre, je ne veux pas passer trop de temps à suivre un grand nombre de valeurs.
Je me limite donc à une dizaines de foncières (en fait pas si nombreuses) : celles en portefeuille et aussi ALTAREA et RIOCAN.
Et à une quinzaines d’autres actions (sur un univers d’investissement beaucoup plus vaste), notamment celles qui sont des supports pour des bonus cappés.

Dans le portefeuille actuel, seul COVIVIO me semble sous-pondéré (depuis un allègement à plus de 90 €) donc si possible à renforcer.
Voir le cas échéant de petites opportunités (CBO Territoria par exemple).

Dans le débat REIT/SIIC vs SCPI, je pense qu’il faut regarder principalement la décote/surcote par rapport à la valeur du patrimoine.
La valeur de marché des REIT/SIIC peut s’éloigner significativement de la valeur du patrimoine, ce qui n’est pas le cas du prix de la part d’une SCPI (à +/- 10% de la valeur de reconstitution en capital variable).
Le loyer est identique, que l’immeuble/centre commercial soit possédé par une REIT/SIIC ou une SCPI. Donc s’il est possédé par une REIT/SIIC qui affiche une forte décote, le rendement est bien meilleur.
Exemple pour un immeuble qui vaut 100 et rapporte 5 de loyer :
. pour un propriétaire SCPI qui le valorise à 100, le rendement est de 5 %
. pour un propriétaire SIIC cotant 75 (décote 25 %), le rendement est de 6,7 %.

Il faut aussi considérer la fiscalité, qui peut être plus favorable aux SIIC qu’aux SCPI ayant leur patrimoine en France (PFU vs revenus fonciers).
Et enfin pour les REIT les taux de change vs EUR (CAD relativement intéressant à 1,50 ; USD cher à 1,13).

ArnvaldIngofson a écrit :

Pour faire simple, je suis le CAC40. Disons que sous 4800 ça me semblerait être une opportunité d’investir significativement.

Vous écriviez ceci il y a un mois et demi. On y est au 4800 ! Du coup, pensez vous toujours la même chose et allez vous faire de nouveaux achats ?

Je m’étais dit la même chose mais je reste encore hésitant à appuyer sur la détente. Le marché semble complètement téléguidé par les nouvelles géopolitiques notamment entre la Chine et les US qui sont impossibles à anticiper.
Je vais tout de même essayer d’investir 10% de mes liquidités (qui représentent actuellement 60% du total). Je vais éviter les bonus pour les raisons expliquées sur mon portefeuille, continuer à accompagner doucement la baisse sur des valeurs comme Jacquet, Akwell, St Gobain et commencer à entrer sur des valeurs solides qui résistent bien comme Safran par exemple.

Je vois que nous avons peu ou prou les mêmes cibles. J’envisage un renforcement prochain de ma la ligne Saint-Gobain. Axa, et CBo Territoria sont eux aussi à des cours intéressants.

Mais ils se trouvent en concurrence avec d’autres valeurs qui sont elles aussi attirantes : Michelin, Icade, Vinci… Il faudra faire un choix.

Société Générale en forte baisse : 29.525 EUR -3.05%
La barrière basse du "bonus cappé Société Générale 30,00-45,00 EUR 20/12/2019 BNPP" est touchée !
L’action perd quand même depuis le 1er Janvier -31.42%.

Je ne sais pas si c’est bien raisonnable de continuer sur des entreprises qui ne font que baisser. Bon, ça s’arrêtera bien un moment mais à quelle limite ?
Je suis toujours engagé sur le 135, j’espère qu’il survivra. S’il saute, je pense le conserver en 2019 car finalement, ça revient au même que d’acheter l’action en direct quand l’échéance est éloignée.

SCPI Corum Origin : acompte mensuel

Pour 1 part : 5,90 € brut ; 4,82 € net.
Pour 55 parts : 264,99 € net.