Safran : équipementier d'aéronautique et espace, défense et sécurité

Bonjour Maxicool,

Je vous ai répondu sur le forum Portefeuille d’actions de Larbinator

Cordialement,
Larbinator.

Sur le site du groupe, l’opération est détaillée dans la mesure où votre nationalité vous donne le droit à cette information ^^

Des difficultés chez Safran sur le Silvercrest qui oblige Dassaut à stopper le Falcon 5X et à se tourner vers Pratt & Whitney
Dassault stoppe le Falcon 5X
C’est clairement un gros échec qui va marquer longtemps Safran, qui n’a pas réussi à se sortir de ce défi technologique. Cela va aussi marquer les clients potentiels qui ne sont pas prêts de revenir chez Safran pour ce type de développement. Il reste le contrat avec Cessna pour limiter la casse.

Dernière modification par stef (13/12/2017 21h47)

C’était plutôt 2013,

Financièrement l’impact sera limité, le Silvercrest ne fait clairement partie des piliers de fondation de l’entreprise.
Par contre je suis d’accord avec vous, en terme d’image pour les clients, c’est autre chose…

Quelques journées difficiles pour le titre Safran en ce moment (avec quand même +25% depuis le 1er janvier). Pourtant, les publications depuis le début de l’année sont positives, notamment celle du T3 2018 arrivée dans la soirée.

Safran communiqué 3T 2018 a écrit :

* Chiffre d’affaires du 3e trimestre 2018 de 5 348 M€ (comprenant la contribution de 1 200 M€ de Zodiac Aerospace), en progression de 45,4 % sur une base publiée et de 11,4 % sur une base organique;
* Chiffre d’affaires des neuf premiers mois de 2018 de 14 854 M€ (comprenant la contribution de 2 716 M€ de Zodiac Aerospace), en progression de 30,9 % sur une base publiée, et de 10,5 % sur une base organique;
* Perspectives 2018 confirmées.

Tous les détails ici :
Safran : Forte croissance du CA pour les 9 premiers mois de 2018.

Publication au-dessus du consensus. L’intégration de Zodiac semble se passer comme prévue. Les perspectives (croissance organique du CA entre 7 % et 9 % sur l’année) me semblent même conservatrices compte-tenu des résultats déjà obtenus sur les 9 premiers mois.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Bonjour à tous,

je suppose que tous les gens intéressés par la valeur auront déjà consulté les informations de la journée investisseurs de Safran qui a eu lieu jeudi dernier (29/11). C’est notamment ici :
Journée investisseurs de Safran (CMD18).

Pour les autres, je reprends ici les grandes lignes (mais les présentations complètes sont consultables sur le site de Safran) :

Safran CMD18 a écrit :

Safran a atteint et même dépassé les ambitions fixées en mars 2016.

Le Groupe est idéalement placé pour tirer parti de la croissance des marchés de l’Aéronautique et de la Défense grâce à ses excellentes positions de fournisseur de premier rang.

Renforcement de sa position de premier plan

* Conforter ses principales positions de motoriste complet dans le domaine civil et militaire
* Devenir le numéro 1 mondial des fournisseurs d’Equipements aéronautiques au cours des 15 prochaines années
* Augmenter les investissements dans l’innovation pour construire l’avenir du secteur

Qualité d’exécution et excellence de la performance opérationnelle

* Pérenniser le succès du moteur LEAP grâce à des activités de première monte et de service au meilleur niveau mondial
* Redresser la performance des activités d’Aircraft Interiors afin de rétablir la confiance des clients dans un secteur clé pour les compagnies aériennes
* Accroître la compétitivité de Safran en mettant particulièrement l’accent sur la réalisation de synergies commerciales, technologiques et de son offre de produits à travers le Groupe

Forte croissance organique, nouvelle progression de la profitabilité et de la génération de cash

* Croissance organique du chiffre d’affaires de 4 % à 6 % en moyenne sur la période 2019-2022, comprenant une croissance de 7 % à 9 % des activités de services pour moteurs civils
* Marge opérationnelle courante qui tend vers une fourchette comprise entre 16 % et 18 % d’ici 2022
* Forte génération de cash portée par une hausse de 50 % de l’EBITDA entre 2018 et 2022 : taux de conversion du résultat opérationnel courant en cash-flow libre supérieur à 50% chaque année et dépassant 60% en 2022

Politique d’allocation du capital équilibrée et disciplinée

* Augmentation de la R&D autofinancée et des investissements pour alimenter la croissance future
* Augmentation du retour aux actionnaires :
* Exécution de l’intégralité du programme de rachat d’actions de 2,3 Mds€ commencé en 2018; intention d’augmenter le programme de rachat d’actions de 700 M€ supplémentaires
* Le Conseil d’administration examinera la pratique de retour aux actionnaires en 2020 afin d’assurer un rendement croissant et attractif

Que demander de plus :
* de l’ambition;
* de la croissance (et on prépare la futur avec le budget R&D);
* une augmentation de l’efficacité opérationnelle;
* un minimum de considération pour les actionnaires (on peut également lire que : "plus de 75 % du cash-flow libre cumulé devraient être distribués aux actionnaires sur la période 2018-2022 par le biais de rachats d’actions et de la pratique actuelle de distribution de dividende").

Autre point qui à titre personnel me parle :
Challenges : Safran veut ouvir de nouvelles usines en France

Article de Challenges a écrit :

Le patron de Safran se fixe un autre défi : profiter de l’éclatante santé du groupe pour ouvrir un ou plusieurs sites en France. "C’est mon souhait de patron et de citoyen", indique Philippe Petitcolin. La dernière ouverture d’usine en France, un site de production de pièces de moteurs Leap à Commercy (Meuse) inauguré fin 2014, s’est révélé un franc succès.

Bien à vous,
cat

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Outre les liens et informations données par Tahure, une acquisition plus modeste a été faite en plus de Zodiac aux USA. Mais cette acquisition est pleine de sens.

SAFRAN a écrit :

Acquisition des activités ElectroMechanical Systems de Collins Aerospace
En février 2019, Safran a finalisé l’acquisition des activités ElectroMechanical Systems auprès de Collins Aerospace. Ces activités, qui consistent essentiellement en actionneurs de commandes de vol et en équipements de cockpit, ont réalisé un chiffre d’affaires de 159 M$ en 2018. Elles emploient 575 salariés répartis aujourd’hui sur quatre sites en Amérique du Nord, principalement à Irvine (Californie, États-Unis) et à Mexicali (Mexique, à la frontière américano-mexicaine). Cette acquisition vient enrichir les portefeuilles d’activités de Safran Electronics & Defense et de Safran Aerosystems dans le domaine des actionneurs électriques et des commandes de vol. Elle permet notamment aux activités concernées de ces deux sociétés de Safran d’accroître leur taille critique dans ces domaines (pour atteindre au total un chiffre d’affaires d’environ 500 M€) et de renforcer leur compétitivité à terme.

Ces activités sont assez stratégiques et viennent compléter les activités dans le domaine du plus électrique où SAFRAN oriente ses développements:

Safran teste un premier système propulsif hybride électrique | Safran

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Dernière modification par johntur (04/03/2019 15h44)

Parmi les points importants à noter :
- Safran est en train de réussir le redressement des anciennes activités de Zodiac Aerospace. On passe d’une marge nulle ou négative avant rachat à une MOP à plus de 5% avec une cible à 15% pour 2022;
- La crise B737 MAX a permis d’absorber le retard de livraison des moteurs LEAP à Airbus et Boeing même si la crise a un impact (temporaire) de 300M€ par trimestre sur le cash flow;
- Le point mort de la transition CFM56/LEAP est bien prévu pour fin d’année;
- Comme pour Dassault Aviation, l’effet Rafale est significatif (22 moteurs livrés vs 4 au S1 2018).
- Par contre, le moteur Silvercrest est au point mort (plus de client) et le marché des moteurs d’hélicoptères reste stable.

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Une belle valeur trop peu mise en avant sur ces forums.

Un positionnement sur un marché en croissance structurelle, permettant une croissance régulière du cours de bourse et du dividende.

Dommage que beaucoup se focalisent trop sur le rendement spot et n’entrent pas sur ce type d’entreprises growth au prétexte qu’elles sont trop chères. Le prix est parfois justifié, ici le cours a plus que doublé en 4 ans.

Edit : mon message et celui d’IH se sont croisés.

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Bonjour,

La dernière publication de SAFRAN a été largement saluée par le marché une fois de plus le 5/09. Philippe Petit Colin une fois de plus a vu juste et l’opération de redressement de Zodiac au sein de SAFRAN avance bien. Je ne donnerai aucune information interne bien sûr mais les résultats sont là. Rigueur et encore rigueur sont les deux maitres mots du DG.

En lisant la presse, on se rend compte que des ombres planent sur SAFRAN, ces ombres s’appellent Boeing 737 Max ou encore syndrome "consommation énergétique" qui viendrait de Suède.
Le temps presse pour le 737 MAX de Boeing
Pourquoi ces jeunes ne veulent plus prendre l?avion - Le Parisien

Je ne suis pas certains que cela suffise à contrecarrer la dynamique de SAFRAN en cette fin d’année. Il faut noter aussi le départ prochain de Philippe Petit colin DG opérationnel qui aura surement un mot à dire sur son successeur. Rappelons que la gouvernance bicéphale de SAFRAN a été une gouvernance exceptionnelle avec un certain Monsieur Ross Mcinnes, Président du conseil d’Administration et grand argentier de SAFRAN qui expliquait dans les echos comment l’acquisition de Zodiac avait eu lieu.
Pourquoi ces jeunes ne veulent plus prendre l?avion - Le Parisien

Bien à vous,

Safran a écrit :

Le Conseil d’administration de Safran a choisi Olivier Andries pour succéder à Philippe Petitcolin en tant que Directeur Général à compter du 1er janvier 2021, au terme d’une période de transition d’un an qui commencera le 1er janvier 2020.

A cette date, Olivier Andries sera nommé Directeur auprès du Directeur Général.

Olivier Andries réunit toutes les qualités requises pour diriger notre Groupe. Il a acquis une solide expérience opérationnelle depuis 10 ans dans nos activités de Défense et Sécurité (2009-2011), puis Propulsion depuis 2011 (Safran Helicopter Engines et Safran Aircraft Engines). Il consacrera l’année 2020 à des missions spécifiques sous l’autorité de Philippe Petitcolin.

L’année 2020 sera donc une année de transition. Après des entretiens de candidats internes et externe c’est pour moi la continuité qui est choisi avec M. Andries qui tout comme son prédécesseur aura été à la tête de Safran Aircraft Engines (Snecma) avant de prendre la tête du groupe.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Encore un bon cru pour Safran en 2019, en particulier sur le niveau de marge : Excellente performance en 2019 | Safran

Safran a écrit :

- Chiffre d’affaires de 24 640 M€, en progression de 17,1 % sur une base publiée et de 9,3 % sur une base organique
- Résultat opérationnel courant (ROC) de 3 820 M€, en augmentation de 26,4 % sur une base publiée et de 24,6 % sur une base organique
- Progression de la marge opérationnelle dans toutes les divisions, à 20,6 % (+140 points de base) pour la Propulsion, 13,1 % (+60 points de base) pour les Équipements aéronautiques, Défense et Aerosystems, et 5,7 % (+250 points de base) pour Aircraft Interiors. La marge opérationnelle du Groupe s’établit à 15,5 % (+110 points de base)
- Génération de cash-flow libre (FCF) de 1 983 M€, représentant 51,9 % du résultat opérationnel courant malgré l’immobilisation du Boeing 737MAX

L’impact du 737MAX a été d’environ -700M€ sur le free cash flow.
Le dividende est en hausse de 30% à 2,38€.

Compte tenu des incertitudes sur le retour du 737MAX, les perspectives 2020 sont plutôt prudentes avec baisse du CA entre 0 et -5%, hausse de 5% du ROC et un FCF supérieur à 2019.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Votre remarque pourrait s’appliquer à des tas de sociétés dans la chaîne de valeur de l’aviation.

Par exemple Groupe ADP a perdu plus de la moitié de sa valeur boursière.

Auparavant le paradigme était :

- il y aura tjs plus de vols aériens, toujours plus d’avions, toujours plus de moteurs d’avions, toujours plus d’équipement d’avions, toujours plus d’entretien d’avions

Donc tous les leaders sur la chaîne de valeur gagnaient bcp d’argent et étaient bien valorisés en bourse.

Aujourd’hui le nouveau paradigme est :

1) la crise actuelle pourrait bien pénaliser le secteur pendant deux ans ("The current slowdown in commercial aerospace may be a two-year problem, Raytheon Technologies (NYSE:RTX) CEO Greg Hayes tells CNBC.")

2) les vols aériens pourraient bien durablement diminuer, le nbr de nouveaux avions pourrait bien durablement diminuer, le nbr de nouveaux moteurs d’avions pourrait bien durablement diminuer, etc.

Quel paradigme l’emportera sur l’autre : l’ancien ou le nouveau ?