Unibail-Rodamco-Westfield : un géant mondial des centres commerciaux

rlermi a écrit :

Je possède ces actions à travers un broker, donc en CFD

Le "donc" est faux.
Vous possédez :
soit des actions, qui peuvent détacher puis verser un dividende,
soit des CFD, produits dérivés sur l’action qui n’ont pas de dividendes mais s’ajustent en fonction des dividendes du sous-jacent, comme expliqué :
How do dividend adjustments affect my CFD position?

Ne pratiquant pas ces produits, j’ignore la fiscalité applicable. A priori pas des revenus mais des plus-values.

Le Revenu CONSEIL DU JOUR Par Lionel Garnier Publié le 28/03/2019 à 08:30 a écrit :

Unibail-Rodamco-Westfield : décoté à l’excès

La foncière reprend des couleurs en Bourse alors que s’éloigne le risque d’une hausse des taux.
La première foncière européenne d’immobilier commercial a-t-elle mangé son pain noir en Bourse ? Le titre Unibail-Rodamco-Westfield s’est adjugé 11% depuis le début de l’année. Ce rebond n’a rien d’exceptionnel. Il est en ligne avec celui du marché et avec les performances des autres foncières françaises, qui engrangent des gains de 11% à 15% en trois mois. Pour autant, l’action Unibail-Rodamco-Westfield perd encore 40% depuis septembre 2016.

Format des centres commerciaux
Le désamour du marché à l’égard d’Unibail-Rodamco-Westfield ne doit rien au hasard. Les investisseurs s’interrogent sur la pertinence du format des centres commerciaux avec la montée en puissance des ventes en ligne.

Autre crainte : la fin de l’argent facile avec la remontée attendue des taux d’intérêt. Facteur aggravant, la foncière franco-néerlandaise a payé très cher l’acquisition de Westfield, finalisée l’an dernier. Le rachat de cette concurrente d’origine australienne, mais au portefeuille exclusivement centré sur les États-Unis et le Royaume-Uni, lui a donné une dimension mondiale.

Mais le prix, trop élevé au regard des synergies à court terme, a surtout imposé pour l’heure des dépréciations de survaleurs et une révision en baisse des perspectives de croissance du résultat net récurrent pour 2019.

La correction de l’action l’an dernier (-35%) a occulté les qualités du modèle d’Unibail-Rodamco-Westfield. Tout d’abord, la foncière est concentrée sur les centres commerciaux les plus imposants, capables d’attirer plusieurs dizaines de millions de visiteurs par an. En faisant évoluer son offre vers plus de loisirs, elle va conserver cet avantage concurrentiel.

Meilleurs portefeuilles de projets
Ensuite, le groupe dispose d’un des meilleurs portefeuilles de projets (11,9 milliards d’euros) du secteur. Enfin, une hausse des taux viendrait alourdir ses frais financiers, compte tenu d’un ratio d’endettement élevé – encore que sans excès – correspondant à 37% de la valeur du patrimoine de 65,2 milliards d’euros. Mais la perspective d’un renchérissement du loyer de l’argent ne cesse de s’éloigner de part et d’autre de l’Atlantique, du fait du ralentissement de la croissance économique.

C’est un facteur de pesanteur en moins pour l’action. Son profil de risque demeure par ailleurs modéré, et avec une capitalisation représentant 12,5 fois le résultat net récurrent escompté cette année et 11,7 fois celui anticipé en 2020, Unibail-Rodamco-Westfield paraît plutôt bon marché. La décote de 32% sur l’actif net réévalué est manifestement trop forte et traduit l’anticipation d’un effondrement de la valorisation des centres commerciaux.

Or un scénario aussi noir paraît fort improbable. Enfin, le rendement ressort à plus de 7%.

Achetez l’action

Bonne analyse, qui couvre bien les risques généraux aux foncières de commerce (montée en puissance des ventes en ligne ; remontée des taux d’intérêt) et spécifiques à URW (acquisition de Westfield)
ainsi que ses atouts (qualité des centres commerciaux ; portefeuilles de projets ; décote sur ANR ; rendement).

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Bonjour

A écouter les explications données sur les dernières mesures envisagées par la BCE en faveur des banques la remontée des taux ne semble pas ni évidente ni imminente.

Peut-être que Scipion8 qui mumure à l’oreille des banques centrales saura nous apporter un avis éclairé.

Replay BFM Business - Intégrale Bourse avec Grégoire Favet

Je copie ici ce post qui est sur une autre file SIIC : quelles sont les meilleures foncières françaises ? , page 18, #437 et 439 mais qui concerne URW :

thegambler a écrit :

Petite info sur les foncières à partir de la minute 6. L’info de la retenue à la source sur UNIBAIL est inexacte (voir la file UNIBAIL pour la bonne réponse).

Le débrief d’Intégrale Placements: Eric Bleines et Andrzej Kawalec - 08/03

-> retenue à la source de 15% sur le dividende

[pour moi, elle n’est pas sur tout le dividende]

le résumé de la discussion :
- désamour des foncières centres commerciaux depuis 3-4 ans et surtout URW depuis le rachat de Westfield
- avec la baisse du cours et le maintien du dividende d’URW, on arrive à un rendement de + de 7% assez unique pour une société de cette taille
- fin de la rente liée aux centres commerciaux "niche à cash", un peu plus de vacances, du e-commerce
- URW a bcp de dettes et la perte de valeurs des actifs à problème continue. Les cessions vont prendre un peu de temps
- Acheteur à 145 € dans l’optique d’une valeur de trading
- concernant le secteur immobilier, il y a Icade (bureaux/santé) et le résidentiel allemand. Les rendements sont moins élevés mais plus pérennes.

De même :

Pas de retenue à la source !

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Reste plus qu’à voir ce qui va se passer sur les contrats d’AV.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

La comparaison avec jimbow peut être intéressante pour un actionnaire français (message 486) :

j’ai reçu 22,68 € pour la même quantité (6 URW), dans un CTO chez Boursorama, ce qui correspond à :

- 3,78 € par action.
- soit 70 % des 5, 40 € (flat tax de 30 % prélevée automatiquement).

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Pierre2,

Je vais devoir déclarer cette somme.
Donc au final je serai imposé à 26%

gandolfi a écrit :

Bonjour, Vous etes considéré comme non résident français mais vous etes français ? Si oui comment se déroule votre imposition ? sous quelles conditions ?

MErci

Je vais devoir déclarer en Allemagne le montant prélevé à la source en France. Ensuite ils me feront payer le delta entre ce que j’ai déjà payé et les 26% théoriques.

Il reste l’alternative d’acheter UBW via une assurance vie.

Sauf que les frais de gestion sont annuels, et les frais d’achat une seule fois.

Vous avez une source pour la non taxation des dividendes sur AV ?

Jusqu’à l’an dernier les dividendes subissaient les prélèvements sociaux sur AV il me semble (je n’avais pas de titres vifs).

Par ailleurs les titres appartenant à l’assureur j’ai du mal à imaginer le fisc laisser tout le monde échapper au PFU.