Unibail-Rodamco-Westfield : un géant mondial des centres commerciaux

Turboboost vient de rappeler les points positifs importants.

Les dividendes à encaisser sur les 5 prochaines années représentent près de la moitié de la capitalisation actuelle.

Si on se place à un horizon 5 ans:

1/Dans un scénario du pire: on peut avoir une situation à la Orange, avec un cours qui décline lentement année après année du montant du dividende environ.

2/Dans le scénario du meilleur: on peut espérer un retour du cours au niveau de l’ANR et à un dividende en progression.

Si on prend simplement le scénario médian entre les 2, l’espérance de gain est déjà intéressante.

cricri77700 a écrit :

A mes débuts, sur MPI " decoté" j’avais mis 90% … heureusement il y a pas eu se perte mais la fusion avec Maurel et prom m’avait permit de récupérer mes billes ..
Je renforçais beaucoup à la baisse car tout le monde disaient que c’était une "anomalie du marché "

parenthèse sur MPI dont j’étais également actionnaire:
MPI était décotée mais l’actionnaire majoritaire a "spolié" les minoritaires MPI pour renflouer Maurel&Prom en sortant le titre de la cote à un prix très faible (quasi au niveau de la trésorerie nette)

Ce même scénario s’est reproduit récemment lors de l’OPE DOM Security=>Groupe SFPI.

Les OPE(Offre Publique d’Echange) sont le meilleur moyen de sortir de la cote un titre au rabais  puisque le seuil est fixé à 2 tiers du capital apporté  (contre 90% pour une OPA)

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Bonsoir !

FCP a écrit :

…elle dégringole toute la journée pour finir 5% plus bas dans le rouge…

Faut pas exagérer !  À la clôture, la baisse n’aura été que de 1,36 %  (à 123,40 EUR). Et en ayant quasiment cessé de baisser un peu avant 13 h.

Une manière comme une autre de remplir les malls…

Westfield palm desert

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URW est en ce moment même l’objet de l’émission quotidienne "Pépites et pipeaux" sur BFM Business.
Spoiler : ce n’est pas un "pipeau" aux yeux de l’analyste qui en parle.

Voir la vidéo ici :

URW Pepites et pipeaux

Dernière modification par OxxiGen (14/02/2020 13h48)

Surin a écrit :

@RVtrader : Vous faites abstraction de la dette, ce n’est pas si simple de résumer cet achat à de l’immobilier.

La dette intervient dans la rubrique gestion Actif/Passif .

Et pourtant si, c’est aussi simple. On peut même le simplifier davantage :

Le rendement courant net est il supérieur au coût moyen de ma dette ?
Cet écart est-il pérenne et suffisant pour compenser l’érosion de la valeur de mon bien ?
Peut-on faire confiance au gestionnaire et en sa stratégie ?

risques :
baisse des loyers ->  ils montent
hausse du coût moyen de ma dette -> il baisse et la maturité moyenne s’allonge
pérennité -> aucune certitude (mais visibilité à 5 ans qui dit mieux ?)
valeur des biens -> aucune certitude évidemment, mais la case des vieux routiers de l’immobilier
"emplacement, emplacement, emplacement" est a priori cochée. Par ailleurs, la décote actuelle sur l’ANR me semble une protection significative contre ce risque.
qualité du gestionnaire -> a chacun de se faire son opinion. On peut notamment légitimement s’interroger sur la pertinence stratégique du rachat de Westfield : Il est évident que ses actifs pour l’instant "plombent"  la photo.

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Personnellement, au lieu de "se tenir à l’écart", je dirais plutôt :

- RDV dans 5 ou 6 ans pour faire le bilan de ce placement
- Inutile d’épiloguer à chaque baisse de X(x) % d’URW (à moins de vouloir spéculer)

De quelles "cases" parlez-vous ? Qu’est-ce qui ne va pas ?
Pouvez-vous argumenter plutôt que donner votre "ressenti" sur URW ?

Bonsoir !

Les mots ayant souvent une grande importance, il faut se méfier de leur choix.
Par exemple, j’ai lu :

RVtrader a écrit :

… le gestionnaire à l’obligation de reverser 95% du revenu locatif…

Or, le mot "revenu" est ambiguë. Voici ce que dit le BOFIP :

BOFIP paragraphe 30 a écrit :

- les bénéfices provenant des opérations de location d’immeubles doivent être distribués à hauteur de 95 % avant la fin de l’exercice qui suit celui de leur réalisation ;

Le mot "bénéfices" indique bien que les frais de la société de gestion, les intérêts d’emprunts, etc. seront déduits des revenus locatifs avant le versement aux actionnaires.


Pour simplifier :  Bénéfices = revenus nets = revenus bruts - charges

D’après moi, Passion vous êtes dans l’erreur.
Un bien immobilier est bien plus volatile que la valeur de titres de société.
L’absence de cotation d’un bien immobilier laisse croire que la valeur d’un bien immobilier est stable.

Si vous mettiez en vente tous les jours le même bien immobilier, vous vous apercevriez  très vite que, les prix d’achat potentiels varieraient fortement et ce bien plus que les prix d’une foncière cotée.
C’est marrant comment l’illiquidité d’un bien immobilier induit l’illusion de stabilitê des prix.

Évitons de prendre l’absence de cotation pour de la sécurité…

Tous les marchés ont leur propre volatilité, l’immobilier physique n’échappe pas à la règle, personne ne dit le contraire, mais rien de comparable aux marchés financiers.

Pour ne pas polluer davantage sur le sujet, je pense qu’il serait intéressant aussi d’échanger tout simplement sur les possibilités de la société de gestion de s’adapter au contexte futur ( et non actuel puisque les Mall sont toujours très fréquentés sur le PRIME ).

Pour le moment, il y a cette question de concurrence du E-Commerce, mais on oublie souvent de parler des possibilités futures des centres commerciaux pour maintenir la fréquentation.

Plus haut était cité le cas par exemple d’un évènement familial comme un cirque, il y a régulièrement des animations, le développement également de tout ce qui est réalité virtuelle qui peuvent faire venir du monde dans les centres commerciaux.

Des offres promotionnelles pour ceux qui se déplacent et ne font pas leurs courses via internet, bref je ne suis pas spécialiste, mais je pense qu’il y a aussi beaucoup de chose à faire, repenser, réinventer, permettant de maintenir un taux de fréquentation suffisant, et donc d’occupation.

Sans parler des potentiels arbitrages, ventes de bien, réinvestissement de la société, ainsi que la transformation pour de l’habitation, des bureaux etc, a partir du moment où l’emplacement est prime, c’est quand même un gros avantage.

Cela peut prendre des années, mais si on est long terme, en attendant, on reçoit aussi des dividendes.

IH - les discussions sur les évolutions possibles des centres commerciaux ont déjà eu lieux ici : Classification des centres commerciaux/malls (class A, class B, class C…). Toutes les foncières de centres commerciaux font la même chose : réduction du nombre d’enseignes de vêtements, ajout de restaurants, cinémas, bars, salles de fitness, densification résidentielle aux alentours quand c’est possible, etc. Unibail n’a pas de spécificité particulière sur la question.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.