Portefeuille d'actions de MrDividende

Bonsoir,

Je me permet de poser quelques questions, pourquoi la marge d’EBITDA et non d’EBIT?

Quel calcul faire et surtout, vous m’aviez parlé de la différence entre NEOEN et VOLTALIA, quel est le % moyen à privilégier?

En vous remerciant.

Bonsoir,

EBITDA = earnings before interest, taxes, depreciation & amortization.

C’est exactement la même chose que l’EBIT sauf que l’on réintègre les amortissements et les dépréciations. L’EBITDA est donc bien plus proche du cash réel que dégage l’entreprise puisque les amortissements et dépréciations sont des jeux d’écriture comptable mais absolument pas des flux de trésorerie.

Lorsqu’une entreprise achète un bien de manière ponctuelle, elle ne va pas amputer son bénéfice de manière directe. Elle va par exemple l’amortir sur 5 ans. D’un point de vue « cash-flow » elle dépense tout en N et les années suivantes ne sont pas impactées. D’un point de vue comptable, les 5 exercices suivants sous-estimeraient les bénéfices réels puisqu’on leur imputerait les amortissements (et pire encore car on déprécie même la valeur de l’actif).

L’EBIT tout comme L’EBITDA ne tiennent pas compte des résultats exceptionnels (sauf erreur de ma part) qui sont calculés après pour passer au résultat avant impôts. L’exceptionnel est bien réel puisque si une entreprise vend une filiale, c’est bien du cash qui rentre sur son compte. Le I prend aussi en compte les gains financiers liés aux placements de trésorerie ainsi que la dette à payer.

Globalement l’EBIT a peu d’intérêt, l’EBITDA est plus concret car très proche du cash-flow (ne prend pas en compte la variation du besoin en fond de roulement = BFR mais hypothèse OK en bonne approximation).

Oui je viens d’éditer la phrase

Bonjour Clément,

Je pense tout d’abord que la baisse du Nasdaq est saine, cela prouve que le marché n’est pas du tout en état de bulle.

À mon avis c’est principalement lié à des prises de bénéfices et aux niveaux de valorisations qui devenaient tendus. Je pense qu’à présent les prix sont redevenus plus raisonnables (toujours un peu cher certes mais rien d’exceptionnel). Je ne pense pas que cette baisse ait un lien avec le covid puisque les entreprises du Nasdaq sont globalement peu touchées par la crise (elles en profitent même car leurs résultats ont majoritairement été revus à la hausse).

Dans une hypothèse de marché un minimum efficient, un Nasdaq à presque -15% depuis les plus hauts commence à devenir intéressant. Je pense qu’il est possible de se mettre maintenant à investir dessus (potentiellement par palier du type un peu à -15%, beaucoup à -25% et lâcher tout ce qui reste à partir de -40% si jamais cela devait arriver). Il est évidemment impossible de savoir à CT si cela va continuer de baisser ou de repartir à la hausse, voilà pourquoi à mon avis il faut déjà commencer à y investir progressivement.

Beaucoup d’investisseurs étaient en attente d’une baisse pour y rentrer, en voilà une. Si on attend encore après un -15% on risque de ne quasiment jamais investir (surtout que le Nasdaq ne corrige pas régulièrement).

Évidemment tout ceci n’est que mon point de vue.

Bonjour Mr Dividende,
C’est beau votre portefeuille mais je trouve qu’il y a beaucoup des actions très chères ou surévaluées dans votre portefeuille. Pour moi peut être c’est une bulle. Par exemple Veeva systems PER estimé en 2020 est 126x, En 2021 est 128x, en 2022 est 114x (décroissance 10-20% par an en moyenne). Donc, pour avoir un PER normal 30x par exemple, nous devons attendre 7-8 ans, c’est trop long.
Pensez vous que c’est normal pour un PER si élevé avec la croissance pas très vite? (Dans votre portefeuille il y a une dizaine des actions meme type)
Merci d’avance.

Edit

Dernière modification par Liberty84 (25/09/2020 11h18)

Désolé MrD, j’ai edité mon post entre temps pensant que ca créerait un débat ce qui n’est pas mon but.

Ma question portait donc sur la légalité d’offrir des conseils rénumérés sur des portefeuilles de clients sans être certifié par l’AMF.

Pour répondre à votre réponse, il me semble qu’une différence fondamentale entre vendre un livre ou un screener et offrir des conseils d’"optimisation" d’un portefeuille c’est la généralité des conseils des premiers vs la spécificité des seconds, et je ne pense pas qu’un disclaimer suffise à rendre les seconds acceptables quand ils sont rénumérés (car sinon à quoi servirait l’accréditation de l’AMF).

Ceci dit, je ne suis pas expert sur la question, et merci pour votre réponse ça permet au moins de connaitre votre point de vue sur la question.

Bilan du portefeuille Septembre 2020 (31 ème mois de reporting)

Bonjour à tous,

Voici le reporting du mois de Septembre.

Mise à jour du portefeuille

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Santé : Sanofi, Essilor, Sartorius Stedim, Eurofins Scientific, Biomérieux, Philips, Genmab, Johnson & Johnson, Medtronic, Stryker Corp, Becton Dickinson, Abbott Laboratories, ThermoFisher Scientific, Edwards LifeSciences, Idexx Laboratories.

Finance : Adyen, Worldline, Euronext, Sofina, Edenred, Blackrock, Visa, S&P Global, Intercontinental Exchange, Paypal Holdings, UnitedHealth Group, MSCI.

Industrie : Vinci, Air Liquide, Schneider Electric, Wolters Kluwer, IMCD, Roper Technologies.

Technologie : Dassault Systèmes, Teleperformance, ASML Holding, Prosus, Pharmagest Interactive, Esker, Solution30, Nemetschek, JustEat Takeaway.com, Automatic Data Processing, Accenture, Intuit, SalesForce, Adobe, Veeva Systems, ServiceNow, Google, Apple, Microsoft, Amazon, Facebook.

Consommation non cyclique : L’Oréal, Pernod Ricard, Heineken, Robertet, PepsiCo, Procter & Gamble, Mondelez International, McCormick, Church & Dwight, Costco Wholesale.

Consommation discrétionnaire : LVMH, Hermès, McDonald’s, Starbucks, Domino’s Pizza, Home Depot, Nike.

Energie : -

Utilities : Veolia, Neoen, Elia Group, Atmos Energy, NextEra Energy, Waste Management.

Telecom : Comcast, Walt Disney, Netflix.

Immobilier : Orpéa, Realty Income, American Tower, Crown Castle Int, Digital Realty, Equinix, CoStar Group.




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Valeur totale du portefeuille : 103 045€

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Vente 

Danone, Total, Rubis, Thalès, Raytheon Technologies, Merck, 3M, Cisco.
Les raisons des ventes sont expliquées dans ce message.

Achat

Achat sur le CTO

Idexx Laboratories : l’un des leaders mondiaux du diagnostic vétérinaire pour les animaux de compagnie et de bétail ainsi que dans l’analyse des produits laitiers et de l’eau.

MSCI : la société de création de nombreux indices boursier (dont le fameux MSCI World) et de recherche financière sur les facteurs quantitatifs expliquant la hausse des marchés (value, momentum, croissance…).


Roper Technologies : industriel de haute technologie très bien positionné sur les systèmes de mesure par imagerie, de smart cities (contrôle du traffic, sécurité, surveillance…)


Equinix : l’un des leaders mondiaux dans les datacenters et le stockage de données. Cette position vient en complément de l’autre leader qui est Digital Realty.



Achat sur le PEA

Nemetschek : l’un des leaders mondiaux dans la conception de logiciels liés au domaine de la construction et de l’architecture. Très belle entreprise de croissance « à la Dassault Systemes » dans un secteur porteur avec des revenus relativement récurrents et peu cycliques.

Solution30 : j’évitais la valeur depuis un moment à cause des soupçons de fraudes comptables qui planent au-dessus depuis quelques années, mais je pense que son entrée dans le SBF120 va les faire disparaître. C’est l’une des entreprises Françaises avec le plus de croissance dans un secteur d’avenir qui est l’accompagnement à la digitalisation des entreprises.

Renforcement

Worldline, Biomérieux, ASML Holding, Euronext, Prosus, JustEat, Orpéa, Philips, Edenred, Elia Group, Neoen, Dominos Pizza, Nike, Alphabet, Microsoft, FaceBook, Intuit, Netflix, Paypal, Atmos Energy.

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Performance du portefeuille cette année

Voici l’évolution du portefeuille depuis Janvier 2019 VS MSCI World :



Performance du Portefeuille depuis Janvier 2020 : -5.99%.
Performance du MSCI World depuis Janvier 2020 : -2.67%.

Performance du CAC40 GR depuis Janvier 2020 : -19.13%.
Performance du S&P500 depuis Janvier 2020 : +2.87%.

Le portefeuille sous performe le MSCI World sur l’année. Comme expliqué dans plusieurs messages venant des reporting précédents, cette sous-performance est causée par la mauvaise performance des actions Européennes cette année et par la surpondération que j’avais sur cette zone au début de l’année (environ 80% France / 20% US). C’était une grave erreur de ma part, comme expliqué dans ce post sur mes leçons apprises de la crise cette année.

J’ai donc fait le test de comparer la performance de mon portefeuille au MSCI World depuis le 01/05/2020, date à laquelle j’avais globalement enfin une pondération plus saine (50% US et 50% Europe) et mis en place les principaux arbitrages de la réorientation de mon portefeuille vers la qualité et la croissance.

Performance du Portefeuille depuis 01/05/2020 : +10.38%.
Performance du MSCI World depuis 01/05/2020 : +8.85%.

Le portefeuille est donc devant le MSCI World sur la période, ce qui est rassurant vis à vis de la stratégie mise en œuvre depuis cette date.

Je pense que je ne rattraperais malheureusement pas le MSCI World avant la fin de l’année, mais la comparaison l’année prochaine n’aura plus de biais et sera j’espère cette fois en ma faveur.

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Dividendes

Comme expliqué dans ce message, je calcule maintenant une rente fictive basée sur 3.5% de mon capital avec une moyenne glissante de 3 mois. Voici le résultat obtenu depuis Mai 2018 :



La rente mensuelle moyenne actuelle (fictive) serait de 297€.
Le seuil des 300€ est donc bientôt atteint !

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Pour terminer, voici les dernières entreprises en Watchlist :

Europe : Novo Nordisk, Coloplast, CHr Hansen Holding, SimCorp, Netcompany, Hexagon, Adidas, Deutsche Borse, Kerry Group, Cellnex, Iberdrola, Alfen, Symrise, Tomra Systems, Sweco, GN Store Nord, Essity, JDE Peet’s.

Us : Copart, Estée Lauder, Fastenal Company, Pool Corporation.

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A bientôt.

Bonjour Rylorin,

J’explique plus en détail la notion de « pilier » que j’utilise pour mon portefeuille dans ce message.

Pour moi, la notion de pilier est globalement un mélange de solidité et de niveau de risque. 3M n’a clairement pas les meilleurs fondamentaux du monde (score global plutôt dans le bas de tableau = mon critère de sélection d’entreprises) mais est une entreprise solide, extrêmement diversifiée en terme de produits/répartition géographique, et qui a un track record hors du commun pour une valeur industrielle. Cela en fait donc pour moi une valeur « pilier » solide et défensive.

J’utilise la notion de pilier à titre indicatif et surtout dans le but de définir la taille de mes lignes.

Ce sont des entreprises que je considère comme peu risquées (peut-être à tort parfois ?), et cela m’autorise si besoin à surpondérer ces valeurs dans le portefeuille (mais ce n’est pas une obligation). C’est surtout pour les distinguer des actions de croissance que je juge plus risquée (Adyen, Sartorius…) et pour lesquelles je ne miserais pas  a priori des grosses proportions de mon capital dessus.

Bonjour Liberty84,

Sur les 103 000€ du portefeuille, environ 7000€ sont des PV et 96 000€ sont des apports, dont 40 000€ environ depuis le début de l’année. Cet apport est anormalement élevé en raison du déblocage de mon AV en avril pour investir en bourse, et du déblocage de mon PEE. Il n’est donc pas reproductible. J’investis en moyenne 15k€ (20k€ si possible) sur une année plus normale.

Ce constat ne prend pas en compte uniquement la performance boursière du portefeuille que je présente ici, mais également toutes les MV que j’ai bêtement accumulée avec plusieurs erreurs pendant ma première année de bourse (trading, achats sans stratégie…).

Je n’ai pour le moment jamais utilisé de levier sur Degiro, mais j’ai déjà utilisé un crédit conso Bourso fin 2018 pendant le mini Krach. Par contre, à la prochaine grosse baisse des marchés j’utiliserai la marge Degiro.

Concernant le dossier SCPI,  nous avons rdv avec la banque le WE prochain. Je vous tiendrai au courant. Néanmoins j’ai eu plusieurs autres idées de crédit donc rien ne garantit à 100% que l’on partira sur du crédit SCPI. La vraie question de ce crédit que je me pose est : est-ce un investissement à crédit pour diversifier (en immobilier autre que ma RP) ou pour gagner vraiment de l’argent. Je pense que la réponse tourne plutôt sur la seconde option. J’envisage donc éventuellement un crédit conso bourse (50k€ à deux) sur une longue période (10 ans) qui serait potentiellement un investissement bien plus rentable. À voir selon les discussions et les options proposées par la banque…

Edit : apport depuis le début de l’année.

Bonjour RadioInvest,

Pour ne pas trop mélanger la file de mon portefeuille boursier et la discussion sur les SCPI, je vous invite à continuer les échanges (si vous avez d’autres remarques pour la suite) sur la file de mon portefeuille SCPI.

Globalement le but était de faire un petit emprunt avec ma conjointe pour profiter des taux bas. Nous ne souhaitons pas nous embêter avec des montages trop compliqués non plus étant donnés les faibles montants en jeu. Le but n’était pas non plus de faire un gros investissement car :

1. On souhaite se garder une bonne marge pour l’achat de notre prochaine RP (mais c’est pas avant 5 ans).

2. Je souhaite ne pas faire d’emprunt trop élevé en investissement immobilier car je pense qu’il y a plus rentable avec les emprunts ponctuels en bourse (crédit conso Bourso ou crédit conso long terme avec ma banque), à condition qu’ils soient faits au bon moment (en plus de l’investissement sur marge).

Nous ne savons pas non plus si nous allons laisser courir le crédit sur toute la durée ou si nous allons le rembourser par anticipation au bout de quelques années selon les opportunités/situation. Si je ne me trompe pas, en cas de sortie d’argent de la SCI à l’IS il y a également des taxes supplémentaires.

Concernant les CTO professionnels, je ne connais pas le sujet suffisamment mais je pense qu’il faudrait un capital plus important pour que cela soit intéressant. A priori c’est complexe à faire sur Degiro vs une banque, mais du coup pas de marge dessus donc ça m’intéresse moins.