Portefeuille d'actions d'Evariste

Disclaimer : Les PRU affichés intègrent les frais de courtage ou de change.

PEA
- Liquidités _____________________________________________________ 22.5%

Compte-Titres
- Liquidités _____________________________________________________ 16.8%
- Seritage (PRU = 36.32€, +/-values = -8%) _______________________ 5.1%

PEE/PERCO
- Fonds Monétaire ________________________________________________ 39.8%

Assurance-Vie
- Eurossima _____________________________________________________ 15.7%

Mon premier achat a donc été Seritage Growth Properties J’ai ainsi pu passer mon tout premier ordre en bourse, mais aussi expérimenter ma première moins-value, avec -8% en 3 jours, dû à la remontée de l’euro face au dollar, mais surtout à la baisse de Seritage puisque j’ai investi au-dessus de 40$ (ordre exécuté à 40.22$ exactement).

Pour l’instant ça ne me pose aucun problème, j’ai un objectif long terme sur cette valeur, dont je n’attends pas un TRI extraordinaire sur la durée. C’est surtout la marge de sécurité qui m’a attiré, avec un business simple, rentable, assez prévisible, dont les cash flows vont probablement augmenter régulièrement pendant les 10 prochaines années, le tout à un prix que je trouve très attrayant. A priori idéal pour un premier investissement.

La ligne est encore modeste mais j’attends une baisse significative avant de renforcer Seritage. J’ai donc un deuxième ordre qui traîne au cas où. Si ça ne baisse pas assez tant pis, j’espère bien pouvoir investir le reste de mon cash dans de nouvelles opportunités.

Une fois que le portefeuille sera constitué, ce qui peut prendre encore 1 à 2 ans, il me sera plus facile d’investir le cash en renforçant tout simplement là où la marge de sécurité est la plus flagrante, plutôt que d’attendre une hypothétique baisse.

J’ai aussi ouvert une ligne d’actions euro sur mon PEE/PERCO, qui apparaîtra dans le portefeuille une fois l’arbitrage comptabilisé. Malgré la baisse récente, les marchés européens me paraissent encore hauts. Mais une ligne sur de l’épargne qui est de toute façon bloquée ne peut pas porter préjudice à long terme. J’espère là aussi une correction beaucoup plus majeure afin de pouvoir renforcer franchement.

Je ne cherche pas à faire du market timing, mais force est d’admettre qu’il ne faut pas rentrer n’importe quand sur un indice. Il n’y a qu’à voir que l’Euros Stoxx 50 Net Return est aujourd’hui plus bas qu’en septembre 2007, et même qu’en septembre 2000. Le record de septembre 2000 n’a d’ailleurs été battu que récemment, en mars 2015, soit 15 ans plus tard !

Je me pose encore des questions sur la gestion des devises. Avec le prochain nouveau site de Binck, les comptes en devise seront disponibles. Cela permet déjà d’éviter les frais de change, et de mieux contrôler le taux de change (d’autant plus qu’avec Binck c’est vraiment le flou à ce sujet …). Néanmoins, cela ajoute aussi du bruit dans l’investissement, en se demandant quand convertir ses devises.

Bonjour Ledep,

Ledep a écrit :

Cela ne vous évitera pas les frais de change, il va bien falloir les payer à un moment ou à un autre

Je parlais effectivement en cas de vente d’une valeur US puis rachat d’une autre valeur US. L’aller-retour en € engendre des frais de change, certes modestes.

Ledep a écrit :

Ensuite je ne vois pas ce qu’il y a de flou

Je n’arrive pas à avoir le taux de change appliqué en temps-réel sur Binck. Je les ai appelés , ils m’ont dit de rajouter la colonne taux de change dans mon portefeuille. Mais ça m’affiche simplement une colonne appelée "variation" et qui est toujours vide …

Pareil, avant de passer un ordre. En revanche, j’ai trouvé le taux de change appliqué une fois l’ordre executé.

Ledep a écrit :

Ensuite il y avait/aura sans doute des contraintes de montant de valeurs US détenues et de nombre d’ordres

Avec cette contrainte je n’ouvrirais pas de comptes en devise. Et comme vous le dites, le problème des devises est un faux problème, dans ma stratégie l’impact est limité. Quand je dis que ça rajoute du bruit dans l’investissement, c’est justement parce que je ne souhaite pas me mettre à spéculer comme sur le forex. Il n’empêche qu’on peut tout de même regarder les taux moyens historiques pour se donner une idée de la force/faiblesse d’une devise.

Bonjour à tous,

C’est pour moi aussi l’heure du bilan après une longue période d’inactivité en tant que participant du forum, j’y reviendrais ci-dessous. Voici la répartition actuelle du portefeuille :

PEA
- Liquidités _____________________________________________________ 17.8%

Compte-Titres
- Liquidités _____________________________________________________ 13.4%
- Seritage (PRU = 36.32€, +/-values = 11.5%) _____________________ 5.0%

PEE/PERCO
- Fonds Monétaire ________________________________________________ 34.2%
- FCPE Actions Européennes (PRU = 23.45€, +/-values = 25.2%) _____ 13.2%
- FCPE Diversifié Monde (PRU = 102.81€, +/-values = 10.7%) ________ 3.9%

Assurance-Vie
- Eurossima ______________________________________________________ 12.5%

En un an la valeur de la part a augmenté de 4,4%. Malgré un marché très haussier aussi bien en Europe au’aux États-Unis, je suis resté trop peu exposé pour profiter pleinement de cette hausse.

Le principal mouvement a été l’investissement dans un nouveau FCPE, un fonds diversifé monde, qui tente de répliquer le MSCI World, en investissant sur les problématiques du futur (eau, vieilliesse, …), ainsi que dans des PME et ETI, parmi d’autres choses. Malheureusement mon PERCO ne permettait plus d’investir dans le fonds d’Actions Européennes (qui lui réplique de manière fiable le Stoxx Europe 50) … J’ai donc tenté de placer mes nouveaux apports sur ce fonds qui pour le moment est très décevant, puisque malgré la plus-value il est en retard de 7% sur son indice de référence en même pas 6 mois ! Je vais donc probablement arbitrer vers un autre fonds du PERCO dans un avenir proche. C’est tout de même honteux de voir autant de FCPE qui sous-performent par rapport à leur indice et de ne pas a voir accès à de simples trackers …

Après une très forte hausse de Seritage (jusqu’à 40% de plus-values), la seule action que je possède en direct revient rapidement vers mon PRU, et la plus-value est sauvée surtout grâce à une partité favorable. Je reste néanmoins confiant sur le titre, et me soucie peu de cours actuellement, n’ayant de toute façon pas l’intention de vendre avant d’avoir atteint les deux années de détention afin de bénéficier de l’abattement fiscal.

Je suis resté complètement inerte sur le PEA. Après avoir passé des mois à étudier ce forum, des heures à étudier des rapports, j’ai réalisé à quel point l’analyse financière peut être extrêmement chronophage. Par ailleurs, mon travail et mes loisirs ne me permettent plus actuellement d’y passer autant de temps ; j’ai ainsi fixé d’autres priorités, afin de trouver un équilibre dans lequel je me sens bien. Même si l’indépendance financière peut faire rêver, j’aime mon travail et il me permet de vivre confortablement pour le moment. Bien que j’intervienne beaucoup moins sur ce forum, je continue de le lire assidûment

Je suis très content d’avoir appris à étudier, au moins partiellement, un rapport, savoir ce qu’est un FCF, comment un résultat net peut induire en erreur, je connais l’importance du bilan, de la maturité de la dette, du moat, etc. Je ne suis pas pour autant un fin analyste, mais j’ai découvert et compris énormément de choses. Pourtant, je ne crois pas être capable de passer suffisemment de temps pour faire la différence par rapport au reste du marché, même sur des small caps. D’autant plus que la moindre subtilité passée à côté dans un rapport peut faire toute la différence.

Je souhaite donc ajuster ma stratégie. J’attache toujours beaucoup plus d’importances au FCF qu’aux actifs (voir mon message https://www.investisseurs-heureux.fr/p194404#p194404 c’est pour ça que je ne suis pas une stratégie deep value et que je n’ai pas investi dans Sears par exemple). A présent je vais essayer de suivre une stratégie un peu plus "gourou/profiteur", principalement via ce forum, afin de screener des entreprises qui conviennent à mon univers d’investissement, pour les analyser plus rapidement. Un panier d’une douzaine de valeurs devrait permettre de compenser mon ignorance, tout en permettant de ne pas me trop diluer (sinon autant prendre des fonds indiciels, ce qui n’est pas une mauvauise idée loin de là).

Par ailleurs, je trouve les marchés actuellement très chèrement valorisés, et donc ne suis pas pressé de rentrer. A vrai dire j’ai le temps, et j’espère faire plus la différence sur ma psychologie que sur mes capacités d’analyse justement. Mais ça seul l’avenir le dira. Pour l’instant, je n’ai jamais vécu de pertes. Tout ce que je peux dire c’est que j’arrive très bien à vivre sans consulter les cours ou les indices, je le fais uniquement dans le but de continuer mon reporting mensuel, mais sinon je m’en passerais très bien.

Bref, je suis encore loin de savoir où je vais, mais je vise le long terme donc pas d’inquiétude

Je vous souhaite à tous une excellente année 2017, en espérant que nos projets se concrétisent, mais il ne tient qu’à nous Et puis surtout de ne pas oublier les choses importantes, bien avant l’argent : la santé, la famille, etc.

Dernière modification par Evariste (02/01/2017 19h12)

La baisse arrive enfin !

Pour l’instant j’ai du mal à suivre le portefeuille global, car j’ai laissé tombé mes fichiers Excel qui me prenaient pas mal de temps à remplir. Je réfléchis actuellement à des alternatives.

Globalement je suis peu investi, je suis pour le moment investi uniquement pour 20% environ sur le PEA, avec une moins-value de 35% en global avant les achats récents, mais psychologiquement j’ai l’impression de tenir bon malgré toutes les lignes en rouge. Seritage a été vendu quasimment au PRU.

Je profite de la baisse pour acheter et renforcer, en gardant tout de même pas mal de cartouches pour lisser en prévision d’une baisse qui se poursuive.

Je suis investi pour le PEA :
- Akwel / 8.8% / PRU = 15.9 / PV = -29%
- Derichebourg / 11.5% / PRU = 4.56 / PV = -45%
- Financière de l’Odet / 12% / PRU = 550 / PV = -3.5%
- Gaumont / 8.5% / PRU = 113 / PV = -8.6%
- Groupe Guilin / 9.6% / PRU = 17.3 / PV = -27%
- Groupe SFPI/ 5.7% / PRU = 1.89 / PV = -37%
- Poulaillon / 6.3% / PRU = 8.28 / PV = -43.22%
- Renault / 9.6% / PRU = 32.2 / PV = -40.62%
- Saint Gobain / 9.6% / PRU = 26.1/ PV = 0.5%
- Stef / 9.0% / PRU = 66/ PV = -0.5%
- Total / 9.0% / PRU = 29.8/ PV = -1.5%

Moins-value latente actuelle : -25%.

N’ayant plus du tout le temps de me consacrer aux analyses détaillées des rapports financiers, j’avoue que je suis dans une stratégie de suiveur, qui mériterait sûrement de regarder quand même davantage les chiffres Je mise davantage sur ma psychologie pour réussir, mais seul l’avenir dira si je fais bien.

Si la baisse se poursuit, j’investirais en trackers sur mon PEE/PERCO, qui pour l’instant reste très monétaire.

Dernière modification par Evariste (12/03/2020 13h48)

Bonjour Evariste,

reporting très agréable à lire !
Je ne pourrais vous aider à contrer vos points faibles car ils sont les miens également ;-)

- difficile d’investir sur une action dont le cours a déjà bien monté
- concentration en euros (mais ça aide aussi à ne pas trop de disperser)
- être dans une stratégie très suiveur
- ne pas comprendre toutes les subtilités de la comptabilité IFRS

+1 pour ce reporting !

Bonjour Evariste,

Mon plus gros problème selon moi, c’est que je n’arrive psychologiquement pas à investir sur une action dont le cours a déjà bien monté. Du coup je me prends des momentums très négatifs, surtout avec du value. Et pourtant je sais que c’est pas parce que ça a fait x2 récemment que ça ne peut pas faire x5 ensuite … Donc aidez moi svp, donnez moi des citations/mantras/conseils pour que j’arrive à convaincre mon cerveau d’investir quand ça monte aussi !

Il est frustrant en effet de débusquer une belle valeur encore peu regardée, d’y rentrer en douceur et de voir le cours monter de 30% rapidement sans newsflow particulier et de moyenner à la hausse alors qu’on aurait pu se servir plus amplement à l’origine.

Comme mes camarades et vous même, je souffre des mêmes maux même si j’essaie désormais d’appliquer un process automatique qui limite ces biais psychologiques depuis quelques semaines.

Il n’est pas facile de s’y tenir car quand vous commencez à l’appliquer i.e moyenner à la hausse et que le lendemain pour des raisons techniques de prises de profits avant la fin de l’année vous vous prenez un -6% c’est rageant

Plus concrètement, si ’F’ est le flux financier disponible pour investir chaque mois et ’T’ la target sur le montant ’M’ investi par ligne , j’applique la règle simple suivante (sous réserve que les fondamentaux n’aient pas changés) :

Pour le sous ensemble des lignes vérifiant M < T
F/3 sur la ligne ayant le plus baissé
F/3 sur la ligne ayant le plus monté

Le dernier F/3 étant destiné à ouvrir une nouvelle ligne ou à renforcer une ligne du 1er sous ensemble qui n’a pas particulièrement bougé mais pour laquelle je considère que l’upside est très bon.

Bien à vous

Evariste, le 18/12/2020 a écrit :

- Mon plus gros problème selon moi, c’est que je n’arrive psychologiquement pas à investir sur une action dont le cours a déjà bien monté. Du coup je me prends des momentums très négatifs, surtout avec du value. Et pourtant je sais que c’est pas parce que ça a fait x2 récemment que ça ne peut pas faire x5 ensuite … Donc aidez moi svp, donnez moi des citations/mantras/conseils pour que j’arrive à convaincre mon cerveau d’investir quand ça monte aussi ! Je pense que me remettre à valoriser des boites va pouvoir m’aider aussi à surmonter ce biais.

Cela me fait pareil, et le pire est que j’avais déjà donné l’astuce dans mon livre Devenir Rentier.

Une fois que l’on a sélectionné ses actions, on peut renforcer ou initier une position quand le cours a baissé le mois (éventuellement le trimestre) précédent. Avec cette règle, même si une action "monte tout le temps", il y a bien de temps en temps un mois où elle va sous-performer, et donc on peut rentrer dessus, sans que psychologiquement nous ayons l’impression de payer trop cher.

Comme régulièrement, il y a des mini-rotations sectorielles, vous avez des mois où les actions "growth" ou "hyper-qualitatives" vont sous-performer. Il y a un bon exemple actuellement avec Equinix ou Digital REIT.

En résumé : il suffit de changer la temporalité pour supprimer le biais psychologique.

Merci pour vos différents conseils, ça me rassure de voir que je ne suis pas le seul à subir ce biais

Je suis tombé sur des réflexions exactement similaires sur le momentum chez thomas69, peu après mon message : Portefeuille d’actions de Thomas69 (small cap FR, quality & value)

Je trouve son message très pertinent, qui pourrait se résumer à (mais lisez l’original, c’est toujours mieux) achetez value, vendez momentum ! Pas facile de se mettre d’accord sur ce que cela signifie concrètement pour décider de la vente (process toujours compliqué), mais on reste dans l’investissement value en achetant sur la base d’une valeur intrinsèque. On essaye juste de profiter de la hausse au maximum (mais si on avait une formule magique, on saurait toujours vendre au plus haut, et ça ça ne marche pas ou alors on m’aurait menti sur le market timing).

Dernière modification par Evariste (19/12/2020 22h25)

Evariste, le 19/12/2020 a écrit :

Merci pour vos différents conseils, ça me rassure de voir que je ne suis pas le seul à subir ce biais

Je suis tombé sur des réflexions exactement similaires sur le momentum chez thomas69, peu après mon message : Portefeuille d’actions de Thomas69 (small cap FR, quality & value)

Je trouve son message très pertinent, qui pourrait se résumer à (mais lisez l’original, c’est toujours mieux) achetez value, vendez momentum ! Pas facile de se mettre d’accord sur ce que cela signifie concrètement pour décider de la vente (process toujours compliqué), mais on reste dans l’investissement value en achetant sur la base d’une valeur intrinsèque. On essaye juste de profiter de la hausse au maximum (mais si on avait une formule magique, on saurait toujours vendre au plus haut, et ça ça ne marche pas ou alors on m’aurait menti sur le market timing).

Remarquez qu’une partie des petits porteurs fait l’inverse: ils achètent ce qui a déjà beaucoup monté parce que ça a beaucoup monté et qu’ils pensent que cela va continuer. Et cette technique peut fonctionner !
La particularité de la bourse, c’est que ceux qui gagnent ne sont pas les plus bosseurs ou les plus savants. Le mérite n’est pas forcément récompensé.

@Evariste
Il n’y a malheureusement pas de solution au problème que vous évoquez : la volatilité implicite de Tesla, celle observée via le prix des options n’est pas contournable. C’est une donnée de marché, il faut faire avec. Vous évoquez les warrants qui sont en effet des produits optionnels. Pour ma part, en dehors d’un accès éventuellement simplifié (vs le marché des options), je ne vois aucun avantage à utiliser des instruments dont l’émetteur se couvre lui-même sur le marché des options. Autant aller à la source…

Je suis moi aussi assez tenté par l’achat de put sur tesla, sans avoir encore sauté le pas à ce jour, et heureusement ! Ca finira bien par craquer, mais quand ?

Quelle que soit l’activité (taux, change, options), une banque cherche à se couvrir, pour in fine dégager une marge commerciale. L’idée n’est pas de prendre une position opposée à celle du client mais de vendre plus cher que le prix auquel on achète. Comme dans n’importe quel commerce.

C’est d’ailleurs pour ça que l’activité de trading des opérateurs de marché est assez fantasmée: leur principale occupation est de pricer des offres plus ou moins complexes pour répondre aux demandes des clients, en se tournant vers un marché auquel ces clients n’ont pas accès.

Pour ce qui est des warrants, le plus simple pour l’émetteur est bien sûr de se tourner vers le marché des options.