Digital Realty : investissez dans des centres de données informatiques !

InvestisseurHeureux · #76

Et encore un bon trimestre pour Digital Realty :

SeekingAlpha a écrit :
Reported net income available to common stockholders of $0.46 per share in 1Q19, compared to $0.42 in 1Q18
Reported FFO per share of $1.92 in 1Q19, compared to $1.61 in 1Q18
Reported core FFO per share of $1.73 in 1Q19, compared to $1.63 in 1Q18
Signed total bookings during 1Q19 expected to generate $50 million of annualized GAAP rental revenue, including $9 million from Ascenty (at 100% share) and a $7 million contribution from interconnection
Reiterated 2019 core FFO per share outlook of $6.60 - $6.70

Source : Digital Realty Reports First Quarter 2019 Results | Seeking Alpha

Si je n’en avais déjà une flopée, je renforcerais, car on est vraiment pile dans une optique de dividendes résilients et croissants, et Digital Realty est bien positionnée dans la dynamique digitale actuelle.

Et plus le titre surcote, plus DLR peut émettre des actions pour croître plus vite (comme Realty Income) : donc la surcote a tendance à s’autoréaliser de toute façon.

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OnclePicsou · #77

Pourtant l’action est surcotée d’après vos dire et le rendement n’est que de 3,6% ?

InvestisseurHeureux · #78

C’est une "foncière" de croissance, c’est pour cela que le rendement est faible.

Dans le cas présent, la surcote est un avantage, car Digital Realty peut réaliser des opérations de croissance externe en émettant des titres.

En fait, c’est contre-intuitif, mais on peut faire une bonne opération en achetant une foncière US qui surcote, si elle a des possibilités de croissance.

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Cigarette · #79

M’intéressant quelque peu au sujet, avez vous déjà tenté de comparer Digital Realty à son concurrent Equinix ?

Il semblerait que ce dernier soit le leader du secteur (foncière de data center) avec une offre un peu plus diversifiée (managed private clouds).

Digital Realty se paie actuellement 18x l’affo et Equinix 22x l’affo.

À votre avis l’écart est-il justifié ? Le potentiel de croissance vous semble t-il le même ?

InvestisseurHeureux · #80

Elles n’ont pas tout à fait le même modèle d’affaire :

Regardez cet excellent article (en accès libre pendant encore quelques jours) d’Hoya Capital Real Estate : https://seekingalpha.com/article/427455 … g-cloudier

Cigarette · #81

D’après ma compréhension de l’article en question, on distingue effectivement 2 profils différents :

Equinix (la crème de la crème des REITs dans le domaine des data-centres) :
- meilleurs actifs réseau du secteur
- modèle d’entreprise orienté "retail" qui est l’activité la moins compétitive
- REIT de croissance (payout de 60%)
- peu sensible aux changements des taux d’intérêt

Digital Realty :
- actifs réseau corrects
- modèle d’entreprise plutôt orienté "wholesale" qui est l’activité la plus compétitive mais bénéficierait peut être d’un léger avantage compétitif lié à l’économie d’échelle et un coût de commutation élévé
- REIT à la fois en croissance et distribuante (payout de 80%)
- sensible aux changements des taux d’intérêt

Dans ce cas, pourquoi investir dans Digital Realty plutôt que dans Equinix ?

InvestisseurHeureux · #82

C’est un excellent résumé.

Cigarette a écrit :
Dans ce cas, pourquoi investir dans Digital Realty plutôt que dans Equinix ?

Juste une question de prix : la croissance d’Equinix se paye (23 fois l’EBITDA) vs 21 pour Digital.

Mais c’est vrai que si le moat d’Equinix est si élevé, le différentiel ne semble pas si grand.

Si vous regardez la newsletter gérants, vous avez 3 fonds sur Equinix et 2 sur Digital.

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starlord72 · #83

Article à propos d’équinix sur SA.
Valorisation chère d’après le propos.

Equinix Offers A Compelling Story At A Rich Valuation $EQIX
https://seekingalpha.com/article/4277097

InvestisseurHeureux · #84

Digital Realty REIT rachète Interxion par le biais d’un échange d’actions.

Interxion était (à ma connaissance) la seule société européenne cotée de centres de données informatiques européenne, elle passe donc sous giron américain.

En additionnant les deux capitalisations boursières, on arrive à 27+6 = $33 Md de capitalisation boursière pour l’ensemble.

L’objectif est d’être toujours plus gros et indispensable, en phase avec "the winner takes all" qui prédomine dans le secteur technologique.

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M07 · #85

Bonsoir !

Il y a un article sur la fusion, dans une revue (site Internet) pour professionnels de l’informatique, qui apporte quelques éclairages complémentaires à ceux d’InvestisseurHeureux.
Voir : article CBP

Dernière modification par M07 (01/11/2019 20h20)

Carmin76 · #86

Bonjour,

A 113$, elle est revenue à sa valeur du 17 décembre 2018.
Pensez vous qu’à 113$ ça peut être un bon point d’entrée pour se positionner sur cette valeur ?

Carmin76 · #87

124$ 1 mois après. C’était un bon point d’entrée…du coup.

superinvest · #88

Je suis entré à 116$
L’achat d’Interxion pour le marché européen me plaît.
J’ai pris une petite ligne et j’en garde un peu pour renforcer en cas de dégringolade. Si on monte je conserve.

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superinvest · #89

1 jour de bourse après on est à 130$. C’était un bon point d’entrée…du coup !

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MaximusDM · #90

@superinvest, carmin76,
L’esprit du forum est plutôt d’intervenir sur les fils de sociétés pour discuter de la société elle-même (business, analyse, news commentées, réflexions) et non pas indiquer l’évolution du cours de bourse à court terme ou bien les mouvements de chacun. Vous pouvez créer une discussion de type "portefeuille d’actions de xxx", c’est fait pour ça.
Je ne suis pas modérateur, mais peut-être la modération pourrait-elle faire une communication générale à ce sujet pour les nouveaux.
Cela éviterait les dérives comme ce qu’a connu la discussion sur unibail.

InvestisseurHeureux · #91

Cela dit je reste surpris par la super-performance de Digital Realty.

Quand on regarde les renouvellements de baux, ils se font souvent à des niveaux inférieurs, ce qui montre que Digital Realty n’a pas tant de pricing power que cela.

Mais le cours de bourse élevé lui permet de croître avec des opérations de fusions-acquisitions en émettant des actions, et il y a une auto-réalisation de la surévaluation.

Ensuite, une fois la taille critique atteinte (je ne sais donner un chiffre exact), et on s’en rapproche puisque DLR est de plus en plus gros, Digital Realty sera plus fort pour négocier les baux.

Pourquoi dans certains cas "monsieur le marché" permet ce scénario et dans d’autres cas se montre circonspect, cela reste un mystère pour moi.

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investisseur36 · #92

La foncière tiens le coup et est résiliente sur la baisse certainement au vu du développement du télétravail avec la crise. Mais les foncières aujourd’hui prennent "cher" même les star du secteur.

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zendoi · #93

Bonjour à tous

Si certains trouvent que la société résiste bien (ce qui factuellement est le cas concernant l’action ordinaire) peut être que regarder du côté des Preferred de la société peut être une alternative. En effet si on part du principe que le métier de DLR subira (peut être ) moins les aléas du virus (voire même pourrait en profiter), je constate que toutes les Pref baissent (néanmoins nettement moins que les Pref des Reit commerciale par exemple )
Il n’y a aucune recommandation c’est juste une information supplémentaire concernant cette entreprise que je surveille depuis quelques temps.

Bonne journée et bon repos à tous et à toutes.

InvestisseurHeureux · #94

Et encore une augmentation de capital :

SeekingAlpha a écrit :
Digital Realty Trust (NYSE:DLR) is 5.5% lower today after amending an equity sales agreement to possibly offer up to $1B in shares.

The company had filed in January 2019 to offer up to $1B via at-the-market offerings; it’s since sold $652.2M in common stock under that program, and is now registering $652.2M in shares to make $1B available for offer.

Proceeds are earmarked to temporarily repay borrowings under its operating partnership’s global revolving credit facilities and its Yen revolver, to acquire properties/businesses, fund development opportunities, and for general purposes.

Sachant que la surcote sur la NAV est autour 30-40%, toutes ces augmentations de capital sont relutives et créatrices de valeur pour les actionnaires historiques.

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alex44 · #95

en tant qu’"actionnaire historique", faut il souscrire à l’augmentation de capital?
J’ai bien compris qu’il y avait surcote, mais en quoi est ce relutif si ne fais rien? (dans le sens ou j’aurai toujours le même nombre d’action et donc une part plus petite)

Ledep · #96

Bonsoir,

Seuls les institutionnels ou très gros investisseurs ont accès à ces augmentations de capital en général.

Pour ce que vous y gagnez sans rien faire, c’est que des investisseurs vont payer 130-140 quelque chose qui en vaut 100 et que donc vous bénéficierez de cet écart car Digital va pouvoir investir ces 30-40 en "trop" et que si vous avez achetez à 50-60-70-80 c’est un peu comme vous dire que le repas est gratuit car d’autres ont payé pour vous.

Et pour les gourmands de législation américaine, le 8-K.
Digital Realty Trust, Inc. 8-K May. 11, 2020 5:25 PM | Seeking Alpha

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InvestisseurHeureux · #97

Digital Realty a publié ses prévisions pour l’année 2021 :

Digital Realty Realty a écrit :
Digital Realty Trust (NYSE:DLR) sees 2021 core FFO per share of $6.40-$6.50, with most of the range below the consensus estimate of $6.49.

Sees 2021 total revenue of $4.25B-$4.35B vs. consensus of $4.34B.

For the year, DLR expects same-capital cash NOI growth -2.5% to -3.5%.

Q4 2020 core FFO per share of $1.61 vs. average analyst estimate of $1.53; compares with$1.54 in Q3 and $1.62 in the year-ago quarter.

"Our book of business outside the Americas has expanded meaningfully, while our colocation and interconnection business represents a rapidly growing share as we continue to gain traction with enterprise customers as well as service providers," said CEO A. William Stein.

Q4 operating revenue was $1.06B vs. $1.03B consensus; that’s up from $1.02B in Q3 and $787.5M in Q4 2019.

Q4 adjusted EBITDA of $578M, up 2% Q/Q and up 22% Y/Y.

In Q4, DLR signed total bookings expected to generate $130M of annualized GAAP rental revenue, including a $12M contribution from interconnection.

Rental rates on renewal leases signed during the quarter rolled up 1.0% on a cash basis and up 3.4% on a GAAP basis.

En réalité, les chiffres de croissance organique ne sont pas si bons, et l’essentiel de la croissance ces récentes années a été portée par des acquisitions payées avec de l’émissions d’actions largement au-dessus de la NAV.

La survalorisation de l’action est donc autoréalisatrice. Tant mieux pour les actionnaires historiques dont je suis, même si c’est un peu "injuste" vis-à-vis d’autres foncières, tout aussi bien gérées, mais dont la décote boursière ne permet pas d’utiliser ce mécanisme pour générer de la croissance.

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corran · #98

Comme ceux d’Equinix, ces résultats et surtout cette guidance 2021 sont très décevants. J’ai considérablement réduit ma position aujourd’hui, et compte continuer, en replaçant une partie des billes sur CyrusOne, qui devient une cible de choix pour ces 2 géants ayant maintenant besoin de s’acheter de la croissance pour justifier leurs multiples, et peut-être QTS si les résultats sont bons, pour les mêmes raisons.

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corran · #99

Ca bouge dans les data centers puisque Blackstone vient d’annoncer le rachat, en cash, de QTS avec une prime de 20% sur le dernier cours.
Cyrusone et Coresite en profitent, puisque cela reste les deux seules cibles de choix pour une consolidation du secteur

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InvestisseurHeureux · #100

Oui.

Dans un commentaire sur SeekingAlpha, j’ai écrit le 1er juin 2021 :

IH a écrit :
To add to your article, I think there is a good probability that DLR (or even EQIX) buy CONE in 2021 or 2022.

Quand on regarde les actifs, on voit que CyrusOne est très complémentaire avec Digital Realty :

Source : Data Center REITs: Tech Trouble | Seeking Alpha

Comme le cours de bourse de Digital Realty est haut, et que sa précédente acquisition est "digérée", une acquisition payée en actions fait sens et serait directement relutive.

Pour les actifs "wholesale", plus on est gros, mieux c’est.

Mon pronostic va donc à l’annonce d’une fusion-acquisition de CyrusOne par Digital Realty dans les semaines ou quelques mois à venir.

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IH a écrit :

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