Portefeuille de titres vifs, or physique et valeurs exotiques de Doubletrouble

Bonjour, étiez-vous resté sur Yak ? La progression post-crise COVID lui permet de retrouver son niveau de 2017…

Je me sens d’humeur de plus en plus ursine ( bearish ) mais je ne vois pas trop quoi écrémer dans mon portefeuille actuellement. En me basant sur un critère arbitraire de P/FCF > 15, je devrais élaguer environ 23 lignes de mon portefeuille. Je n’ai réussi à vendre que mes 40 actions Stora Enso, qui stagnaient depuis quelques temps et dont la thèse d’achat originelle m’intéresse de moins en moins.

Je réfléchis à réinvestir les dividendes qui vont bientôt tomber dans un panier d’actions Flow Traders, XTB et DSP5. Actuellement je sens confusément les menaces s’accumuler et je ne vois pas vraiment de thèse enthousiasmante. Mes actions majoritairement "value" sont plutôt bien valorisées pour la plupart : pas suffisamment pour que j’ai envie de les vendre, mais trop pour que j’ai envie de rallonger. Je n’ai rien non plus qui me motive en watchlist.

Ca va probablement me faire sous-performer le MSCI World qui me talonne déjà (le PEA fait +15,26% YtD en valeur de part contre +13,57% pour l’ETF CW8) mais je crois que je vais accumuler de la poudre sèche et shorter le S&P500 avec cet instrument grossier (mais éligible PEA) qu’est le DSP5, à partir de Mai.

A noter : je crois que je devrais vendre ArcticZymes et NTS. Je le note ici simplement pour pouvoir me dire "je 𝗍e l’avais bien dit" quand je me serais pris un pain sur ces deux lignes.

Eh bien mon ressenti était à côté de la plaque ! ArcticZymes bondit de 20% aujourd’hui, suite à de très bon résultats.

Toutefois je ne me sens toujours pas à l’aise avec le marché en ce moment. J’ai donc procédé à un nettoyage de printemps et vendu mes lignes AlzChem, Lubawa, Exor, Rosenbauer (avec 99% de PV, mais pas envie d’attendre de bagger officiellement) et Olainfarm. Cela me fait un peu plus de 6000€ de liquidités, qui vont être renforcées de quelques centaines d’euros de dividendes à la fin du mois.

Je compte consacrer 3000€ à renforcer ma ligne AqualisBraemar : le prospectus de l’offre privée est enfin disponible : Reperasjonsemisjon i AqualisBraemar | Nordea Markets

Pour ceux que cela intéresse, faites vite, la réponse doit leur parvenir avant le 29 Avril.

Encore une fois InvestStore Intégrale a été top, malgré le délai très court pour l’OST AqualisBraemar j’ai pu demander mes 3972 actions et tenter de sursouscrire 2028 actions supplémentaires par téléphone (l’avis d’OST n’était pas visible sur le site). J’espère être bien livré de 6000 actions ! Au cours actuel, c’est 20+% de PV immédiate. Je pense revendre 1000 actions si j’en obtiens 6000.

Suite à la petite baisse de Leonardo consécutive à leur achat de 25% d’Hensoldt, j’en ai pris une petite louche (100 actions). Sur les forums italiens il est populaire de se plaindre de Profumo, mais globalement Leonardo se positionne de manière intéressante et reste bon marché actuellement (je regrette d’avoir vendu ma louche précédente). C’est un achat d’ennui, donc je n’exclus pas de revendre sauvagement.

J’avais oublié de le mentionner, mais j’ai racheté une action Dassault Aviation l’autre jour à 896€.

Comme je vais avoir une grosse rentrée d’argent, je pense compenser ces achats en réinjectant au moins 1000€ sur le PEA. Cela fait bien 6 mois qu’il tourne en circuit fermé.

Pour finir, c’était prévisible, mais je me suis fait rattraper par le MSCI World : 12,63% contre 12,22% pour mon PEA YtD. La forte baisse de Kitron, d’Aqualis et de Vistin ces derniers jours m’a fait perdre 3% de performance. Comme je ne vois toujours pas d’opportunités qui m’intéressent, je n’ai pas de plan pour le rattraper ou inverser la tendance. Le sympathique Regenbogen fait de son mieux pour m’aider, en prenant presque 20% et dépassant mon cours cible de 10€, mais rien à faire : la ligne est trop petite pour inverser le cours des évènements. Je suis condamné à la sous-performance, l’opprobre et le déshonneur.

Je serais plus que circonspect sur Quadient.
Jusqu’à preuve du contraire (la société ne publie pas d’EBIT ou D’EBITDA par activité, ce qui est révélateur), tout le cash généré provient de mailing solutions, qui est structurellement très baissier. Toute valorisation qui prend comme base les CF dégagés en 2020 me paraît vouée à l’échec.

J’ai rentré ce matin Metso-Outotec, ça pourrait vous plaire, c’est dans votre rayon, et ça me paraît correctement valorisé compte tenu des perspectives de croissance (revenus et résultats) confirmées vendredi

Sinon mon PEA a fini de vous rattraper aujourd’hui, ce n’était gagné il y a quelques semaines

Je continue d’enrichir ma collection de GARP, je n’ai pas de thèse particulière, même s’il est vrai que je pense qu’on est sur un super-cycle de matières premières. Ceci dit ce secteur est tellement casse-gueule que je préfère aller sur des ajouteurs de valeur qui prennent la vague quand ça monte mais résistent mieux dans la déflation car c’est leur savoir-faire qui est recherché. C’est pour ça que je vais préférer WEF à LPX par exemple.

Je vous ai suivi sur XTB le jour où le dividende a détaché (bon timing - les résultats publiés vendredi soir sont excellents), et j’ai déniché Sino AG en Allemagne qui m’intéresse pour sa participation dans Trade Republic (même thèse que pour Lang & Schwarz).

Pour Diasorin, ne souffrent ils pas par capillarité du "croissance warning" de Biomerieux ? Par ailleurs les marchés semblent continuer d’anticiper la fin de l’épidémie (au moins dans les pays "développés") pour le S2, tout comme la communication des entreprises d’ailleurs (cf les publis de Biomerieux ou Eurofins encore ce matin)…
Un retour en force des diagnostiqueurs ne peut malheureusement être exclu pour la fin de l’année :-(

Assez d’accord sur le business du diagnostic: ils étaient en croissance avant l’épisode covid, et le resteront après. Au pire, cela n’aura été qu’un booster passager mais les fondamentaux n’ont pas changé, par ailleurs ils ne sont plus si éloignés de leur valo pré covid…

Et aussi d’accord pour dire que les marchés semblent faire fi des risques ces jours ci, ça ressemble un peu à du "wishful thinking" :-) Le problème étant que ça peut durer longtemps …

J’ai raté une news sur Saga Pure ?

Les dividendes commencent à rentrer et le portefeuille à reprendre du poil de la bête !

J’ai reçu ce matin 113€ de North Energy (0,45 NOK par action, plus de 10%), 60€ de Multiconsult (après WHT de 25%) et 30€ de Flow Traders. Je ne devrais pas tarder non plus à recevoir les gras dividende de XTB et Kitron.

J’ai repris hier soir une petite louche de Flow Traders (15 actions) et de Prosus (5 actions).

Je me suis amusé un peu avec les scripts de représentation graphique de notre camarade @PierreQuiRoule et j’ai fait une carte de l’exposition de mon portefeuille aux différents pays du monde :



Le bleu glace dénote une exposition mineure (de 200 à 1000€, soit moins de 1%), les nuances de rouges sont de plus en plus foncées à mesure que l’exposition augmente et la Norvège à laquelle je suis exposé à 43% (50k€) est en noir.

Je n’ai pas simplement pris en compte le siège social, qui bien souvent ne reflète pas vraiment l’emplacement géographique des activités de l’entreprise : j’ai essayé de passer en revue chaque entreprise de mon portefeuille et d’identifier les pays dont elles tirent leurs revenus ou des ressources. Au total, cela représente 61 pays - comme quoi, investir au sein d’un PEA n’est pas forcément un facteur limitant la diversification géographique !

A la vue de cette carte, cela signifie qu’aucune des entreprises que vous détenez ne fait de CA au Japon, ou alors vraiment à la marge ?
C’est surprenant non ?

Sans vouloir vous froisser, êtes vous certain de la fiabilité de vos données ?
Car cela parait assez étonnant.