Portefeuille d'actions de Selden

Pour les caps les plus liquides il y a toujours l’alternative Francfort mais même là le prix unitaire peut être bloquant, si je prends par exemple les 2 seules japonaises que j’ai en direct (Keyence et Fast Retailing)

BILAN DU PORTEFEUILLE 29/05/2021 (AGE DU PORTEFEUILLE = 29 mois)

1ere PARTIE

Rien de bien fou ce mois ci . Des prises de positions sur repli surtout notamment sur de belles sociétés.

Ça me consolera de n’avoir pas sur saisir ces dernières semaines le bref repli de Nvidia sur les 480$, celui de SPGI sur les 300$ ou celui de Costco ou Pool Corp sur les 330$.

Les pistes se font rares et il faut savoir se montrer opportuniste. Désormais je garde 2 mois de versements sur mes supports pour saisir des opportunités par ci par là, même si évidemment c’est bien insuffisant.

ACHAT

Instalco: (Suède, Fournisseur d’installations de chauffage, plomberie, électricité)

ASM International: (Pays-Bas, Production et commercialisation d’équipements destinés aux fabricants de semi-conducteurs)

ASML Holding: (Pays-Bas, Fabricant de matériel de lithographie destinés à l’industrie des semi-conducteurs)

RENFORCEMENT

Alfen

ALLEGEMENT

Aucun

VENTE

Aucune

ETFs:

Vente de l’ETF Stoxx 600 Technology et de l’Amundi Emerging Asia
Achat du iShares World Small Cap
Renforcement du Lyxor PEA MSCI World , iShares Core MSCI World, Amundi Emerging Markets

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La répartition du portefeuille en titres vifs et les performances associées relativement au montant investi:



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La répartition sectorielle et géographique du portefeuille global



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La performance Vs le benchmark

Depuis le début de l’année, le portefeuille est à +11.17%  pour une valeur de la part à 132.76 en progression de 1.15% par rapport au mois précédent.

La sous performance et le plaisir de stock picker a un prix et il se chiffre aujourd’hui à 1992€ avec le world.



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Le style d’investissement



Bien à vous

Si ça peut vous rassurer, j’ai vendu mes Kid vendredi

Bonjour,

Dans le retail physique coté nordique vous avez Europris que je vais personnellement privilégié sur Kid et ouvrir une ligne dans les prochains jours.

BILAN DU PORTEFEUILLE 28/08/2021 (AGE DU PORTEFEUILLE = 32 mois)

1ere PARTIE

Comme évoqué lors du précédent post, les finances n’ont pas permis d’investir ce mois-ci par apport d’argent frais.

C’est donc la vente de titres qui m’a permit certains renforcements. Je reste néanmoins en ligne avec mon objectif à 3 ans d’un montant de versement à 65k€ puis à 5 ans de 100k€.

Exit donc certaines valeurs que je possède depuis plus d’un an, dont le TRI s’avère assez moyen en regard de celui du marché et dont le potentiel de hausse et de croissance me parait limité.

Evidemment il faut savoir se montrer patient en bourse et ne pas prendre de décision hâtive lorsque l’on n’a pas eu le rendement escompté dans l’année i.e éviter les turnovers trop importants quand on est long terme.

Mais désormais, si ma perception de la valorisation du titre et de son upside potentiel me fait dire qu’il ne fera pas mieux qu’un world, je vends.

Pourquoi les avoir achetées en première instance alors ? Mon processus de sélection de valeurs de qualité était certes au point mais l’aspect valorisation ramené à la croissance n’était pas encore bien intégré. J’ai donc acheté des titres de qualité, déjà bien valorisés mais avec une croissance loin d’être stellaire, d’où leur stagnation.

Je pense aujourd’hui avoir un peu plus de recul sur mon approche. Evidemment cela ne me préservera pas d’erreurs potentielles mais au moins j’aurai la sensation d’avoir mieux fait mes devoirs.

A ce titre je me reconnais de plus en plus dans l’approche de Carignan

Venons-en au fait.

J’ai nommé les sortants :

-    Merck : En Big Pharma je suis déjà assez pourvu. Une valeur défensive ne peut pas faire de mal en ces périodes troublées mais je trouve que Merck n’a pas un newsflow qui lui permette d’aller plus haut pour le moment. (TRI de 9.3%)

-    Elia group : Cette entreprise gestionnaire du réseau de transport d’électricité haute tension belge a été vendue sur les plus hauts. Le titre faisait du surplace depuis un moment et s’est mis à accélérer. Les multiples ont toujours été très élevés pour cette valeur mais à 17x l’EBITDA, et une croissance molle (bien sûr je ne m’attendais pas à un CAGR de 20% pour une utilities), je prends mes gains. De plus je la possédais en CTO. (TRI de 10.6%)

Je pense dans les prochaines semaines alléger un peu Thales et Raytheon voire des Consumer Defensive comme Church & Dwight ou Hormel Foods. Elles seraient progressivement remplacées par un investissement en ETFs pour garder ce coté stabilisateur de portefeuille.

Les apports nouveaux étant soit dirigés vers l’initiation de nouvelles lignes (essentiellement Small & Mid européennes) soit des renforcements de valeurs QARP à potentiel déjà en portefeuille.

ACHAT

Aucun

RENFORCEMENT

iShares Edge MSCI World Quality Factor

ALLEGEMENT

Aucun

VENTE

Cf. plus haut

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La répartition sectorielle et géographique du portefeuille global



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La performance Vs le benchmark

Depuis le début de l’année, le portefeuille est à +19.73%  pour une valeur de la part à 140.6 en progression de 1.62% par rapport au mois précédent.

La sous-performance vis-à-vis du world est environ de 2500€ depuis la création du portefeuille.



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Le style d’investissement



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Bien à vous

Dernière modification par Selden (28/08/2021 16h19)

Bonjour,

A quoi correspondent les couleurs rouge et bleu ?

BILAN DU PORTEFEUILLE 30/09/2021 (AGE DU PORTEFEUILLE = 33 mois)

1ere PARTIE

Globalement tout a été dit sur ce mois écoulé, inutile de nous attarder .

Dans une approche qui se veut GARP, les élus à l’achat ce mois-ci sont:

ACHAT

Sword: (France, ESN)

Mo-Bruk: (Pologne, Gestion de déchets industriels (récupération et recyclage), production de carburants alternatifs, construction de routes…. ). Un dossier déjà évoqué par doubletrouble ou carignan qui a l’avantage de combiner le positionnement "pseudo vert" et la valorisation.

Kindred: (Suède, opérateur de jeux en ligne, cf ici pour la présentation de la société).

RENFORCEMENT

Lyxor PEA MSCI World , iShares MSCI World Small Cap , Amundi PEA MSCI Emerging Markets

ALLEGEMENT

Raytheon : Le but étant de revenir à un montant investi proche des 500€ pour une ligne classique du portefeuille et financer l’achat d’ETFs

BNP Paribas Easy - MSCI EMU ex CW

VENTE

Aucune

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La répartition sectorielle et géographique du portefeuille global



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La performance Vs le benchmark

Depuis le début de l’année, le portefeuille est à +17.01%  pour une valeur de la part à 138.07 en régression de 2.73% par rapport au mois précédent.

La sous-performance vis-à-vis du world est environ de 3000€ depuis la création du portefeuille.



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Le style d’investissement



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Bonjour Nemesis,

Je vous rejoins. C’est extrêmement compliqué et à ce stade je ne vois que deux solutions.

1/ Etre encore plus drastique sur la sélection de titres pour n’en retirer que la substantifique moelle c’est à dire moins de 5 actions par mois. Ne pas regarder le cours passé pour éviter ce biais qui ne m’est que trop familier, à savoir ne pas acheter une action que j’avais repérée à un cours bien inférieur.
Puis passer à l’achat ou au renforcement avec mon filtre GARP.

2/ Basculer en full ETF en conservant ma répartition cible :
- 50% World
- 12.5% Emerging
- 12.5% World Quality
- 12.5% World Momentum
- 12.5% World small

Nos portefeuilles ont un age similaire (~ 3 ans) et de mon coté je me donne encore 2 ans pour affiner ma stratégie.

L’idée de base de mon portefeuille était de créer mon indice perso, présumé "meilleur" que le CAC.

J’avais et j’ai toujours la même idée que vous. Le postulat de base étant qu’en construisant son indice perso, on s’affranchissait des canards boiteux de certains indices larges.

Scipion avait pavé le chemin en construisant son propre ETF avec succès, tout en restant B&H.
Ma thèse était donc empiriquement validée.

Attention je ne me compare absolument pas à Scipion et n’ai aucune prétention d’être un aussi bon stock picker mais faisons l’hypothèse que nous ayions des qualités équivalentes sur ce point, force est de constater que je n’ai pas les moyens de ses ambitions et donc que son approche bien que séduisante ne peut sans doute pas être reproduite sans les mêmes moyens quand bien même nous aurions un horizon de temps infini.

Bien à vous,

Bonjour MrDividende,

En effet ce serait le top…Encore faudrait-il que nous détenions in fine chacune des fractions d’actions et non une créance envers le courtier possédant les titres de notre portefeuille ainsi constitué

Sans compter que le lobby des émetteurs d’ETFs ne verrait pas cela d’un très bon oeil.

Mais enfin il ne fait pas de mal de rêver un peu .

bien à vous,

BILAN DU PORTEFEUILLE 30/11/2021 (AGE DU PORTEFEUILLE = 35 mois)

1ere PARTIE

En deux séances (vendredi et mardi dernier) j’aurai donc perdu l’ensemble des gains du mois de novembre c’est-à-dire 5%. Un rappel à l’humilité qui montre qu’en un rien de temps on peut perdre beaucoup. Avant cela j’ai quand même essayé de faire des affaires.

ACHAT

Silicon Motion: (Taiwan, développement de circuits intégrés). Le cours est flat depuis 5 ans mais une boite qui voit son CA croitre de 9% par an depuis 5 ans, a une marge opérationnelle de plus de 20%, une conversion de cash de plus de 60% et qui se traite à 10x l’EBITDA, je me dis pourquoi pas

Paypal: (USA, Solution de paiement). A la base pas dans mon univers. Mais échaudé par mes ratés sur NVIDIA, Pool Corp, SPGI, Zoetis, Diasorin, Costco, Netflix et j’en passe que je n’ai pas acheté sur repli avant le skyrocket qui s’en est suivi, je me suis dit que cette fois je ne ferai pas avoir avec Paypal. J’ai attendu là aussi un support vers 210 pour 2/3 de lignes..Ok la société était encore bien valorisée mais les résultats n’étaient pas si mauvais que ça et même conservatifs..Puis Omicron est arrivé…

Skyworks Solutions: (USA, fabrication de semi-conducteurs). Des ratios similaires à Silicon Motion et un revenge buy du temps où le cours était à 60$. Là aussi avec le timing qu’on connait.

RENFORCEMENT

Lyxor PEA MSCI World , iShares Edge MSCI World Quality Factor ,

Worldline : Le cours est sous pression mais je n’avais que 40% de ligne. J’ai monté à 60% sur ce que je considérais comme un support à 50.

ALLEGEMENT

BNP Paribas Easy - MSCI EMU ex CW , Raytheon

VENTE

Unilever , Church & Dwight pour les memes raisons que Danone le mois dernier.

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La répartition sectorielle et géographique du portefeuille global



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La performance Vs le benchmark

Depuis le début de l’année, le portefeuille est à +23.37%  pour une valeur de la part à 145.56 en progression de -0.29% par rapport au mois précédent.





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Le style d’investissement



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Bien à vous

Bonjour,

A l’instar de l’excellent PierreQuiRoule, je me lance en ce dimanche pluvieux dans l’analyse du risque subjectif de mon portefeuille de titres vifs en le visualisant suivant un graphique de type "long trail".

J’ai décomposé mon portefeuille en 5 grandes classes:

- Classe A: Grosses capitalisations (au sens américain du terme) GARP
- Classe B: Petites et moyennes capitalisations (au sens américain du terme) GARP
- Classe C: Entreprises dont on attend pas d’étincelles mais qui sont rentables et délivrent du rendement de manière régulière
- Classe D: Entreprises de toutes tailles GARP suivant mes critères mais plus volatiles et qui paraissent à première vue plus risquées
- Classe E: Entreprises de toutes tailles qui ne font pas partie de mon univers d’investissement et/ou qui ne respectent pas mes critères de sélection.

Les traits noirs dans chaque colonne représentent le prix d’achat.



Que nous révèle ce graphique?

Tout d’abord que je n’ai pas suivi mon process pour 17% des titres en portefeuille qui représente 20% du montant investi.

Dans cette classe E, à l’exception des bancaires achetées au plus bas de la crise, ce choix s’est révélé pour le moment catastrophique pour la performance du portefeuille.
Elles se situent toutes, proches ou en dessous de leur prix d’achat.

La classe D (3% du portefeuille pour 3% du montant investi) n’est pas non plus à la fête en deuxième partie de traîne. Le positionnement dans ce graphique révèle heureusement que la performance ne portera guère de préjudice à celle du portefeuille global.

Les entreprises à revenus récurrents de la classe C se répartissent tout au long de la traîne et permettent d’équilibrer le portefeuille.

On peut en dire autant de la classe B (Small & Mid GARP) à la différence qu’elles apportent des points de performance supplémentaire par rapport à la classe C. Néanmoins, on constate une accumulation en fin de traîne montrant une prudence peut être un peu trop grande sur ces entreprises sensées être le moteur du portefeuille.

Enfin, la classe A constituée d’entreprises solides et rentables est bien concentrée en début de traîne ce qui est rassurant.

Je suis aussi satisfait de voir des traits noirs au dessus des colonnes surtout à la fin de la traîne. Ils témoignent de titres en moins-values qui n’ont soit pas été renforcés au fur et à mesure de la chute soit sur lesquels j’ai eu la main heureusement légère.

Idéalement, le graphique devra ressembler à quelque chose comme: beaucoup de vert et de bleu au début de la traîne, peu de rouge et de violet en fin de traîne et du marron disséminé un peu partout.

Bien à vous