Portefeuille d'actions de Candide

Sergio,

Chanos passe de temps en temps dans les media et ce fut le cas plusieurs fois fin septembre. Voir par exemple ici mais il y a de nombreux autres liens.

Parmi les titres avec une faible valorisation "apparente" c’est-à-dire accessible par screening automatique, Chanos est short DELL et HPQ. Autre exemple, il est également short du secteur des sidérurgistes dont certaines valeurs ont des P/E bien faibles. On peut dire : "he talks his book".

Pour répondre à votre seconde question, Chanos a un biais short systématique mais il se couvre avec des positions longues, d’après ce que je sais.

Déontologie : voir le contenu de mon portefeuille long terme ici qui contient entre autre DELL, HPQ, CSCO, NOR.

Cher Candide,

à chaque fois que je lis la progression du portefeuille Robot, je souris. En effet, je suis rassuré car avec le temps passé à gérer mon portefeuille, je serais VERT d’être battu à plates coutures par cette technique d’investissement. Donc merci, de me redonner indirectement le moral !

MDR ! Merci, Rodolphe.

Cela étant dit, je dois avouer que le Robot (et le Lapin) ont historiquement affiché une meilleure surperformance que mes propres investissements à long terme. C’est la raison pour laquelle je ne fais plus d’investissements discrétionnaires.

Même si la taille de mon portefeuille long terme est tout petit, j’espère néanmoins qu’il finira par afficher des performances acceptables, en ligne avec les résultats historiques de Dorfman !

Pour Greenblatt, sur les 3+ dernières années aux US, la formula investing est juste au même niveau que le marché donc pas de surperformance.

Suivi du portefeuille pour décembre 2012

Performances cumulées depuis la création du portefeuille Robot :
Le Robot = -0.1%
S&P500 = +12.9%

Donc, l’avance relative est de -13.0% sur une année pleine.

Graphique de l’évolution du portefeuille du Robot et de l’indice S&P500 :


Mon commentaire :
Avant tout, bonne année 2013 à tous les Investisseurs Heureux.

Le portefeuille Robot ne s’est pas bien comporté en 2012. Les résultats auraient pu être pires si je n’avais pas honoré les stops à -20% (3.9% pire pour être précis).

Je vais mettre à jour le Robot aujourd’hui en suivant la liste fournie hier par Dorfman. Vous pouvez passer voir mon blog si vous êtes intéressés. Je continuerai d’investir dans les modèles de Dorfman car je crois en eux pour le long terme.

Oui, JesterInvest : le détail peut être vu ici
http://www.savdesreco.fr/blog/suivi/#suivi-robot-2012

Si vous lisez ce message après le 3 janvier 2013, le lien ne sera plus effectif. Voici donc une copie du tableau :

Code    / Nom de l’action / Rentabilité (%)
RFP    / Resolute Forest Products (stop)    / -22.8
ITT    / ITT Corp    / +18.2
CECO    / Career Education (stop)    / -20.8
VECO    / Veeco Instruments Inc    / +30.4
LUK    / Leucadia National Corp    / +0.6
DWA    / DreamWorks Animation Skg    / -3.0
AGO    / Assured Guaranty Ltd    / +5.3
CYD    / China Yuchai International Ltd    / +16.6
NOR    / Noranda Aluminum (stop)    / -19.3
MNTA     / Momenta Pharmaceuticals (stop)    / -22.3
Moyenne    / Robot    / -1.7
SPY    / Indice de référence    / +11.0

Candide en fait je parlais à un niveau plus macro que des valeurs particulière. Enfin là on dirais que c’est due à certaines valeurs sans liens entre elles. Par exemple en 2008 j’ai super sous-performé à cause de mon expositions à des sociétés avec un dette sérieuse et donc un fort levier. En 2011 à cause d’une exposition trop forte en europe.

Tiens d’ailleurs je note d’aller voir ITT, je croyais que ce conglomérat était suite à l’explosion des mega corporation dans les années 70.

ITT était un très gros conglomérat, mais il s’est séparé en 3 : ITT, Exelis et Xylem. Les sociétés prises indépendamment sont aujourd’hui beaucoup plus faciles à analyser.

Candide, ce n’est pas vraiment une surprise si le robot surperforme en début d’année.  Sa composition est relativement ’small cap’ par rapport au S&P.  Il est bien connu que les small caps tendent à surperformer aux USA en début d’année.  C’est d’ailleurs valable cette année en France aussi.

Suivi du portefeuille pour mars 2013

Performances cumulées depuis la création du portefeuille Robot :
Le Robot = +17.3%
S&P500 = +19.7%

L’avance relative est donc de -2.4% sur 15 mois.

Graphique de l’évolution du portefeuille du Robot et de l’indice S&P500 :


Mon commentaire :
L’écart redevient acceptable. Comme indiqué dans un précédent message, la surperformance dépend beaucoup de facteurs externes comme par exemple la performance des petites valeurs. Justement, celles-ci ont surperformé dernièrement.

En effet dans Zignals on retrouve des Symbole périmé, il faut faire un certain nettoyage, je l’utilise avant tout pour faire un 1 tri de +- 200 valeurs que je traite ensuite avec SMF Addin.

Suivi du portefeuille pour mai 2013

Performances cumulées depuis la création du portefeuille Robot :
Le Robot = +30.0%
S&P500 = +24.3%

L’avance relative est donc de +5.7% sur 17 mois.

Graphique de l’évolution du portefeuille du Robot et de l’indice S&P500 :


Mon commentaire :
Avant toute chose, je tiens à présenter mes excuses pour le retard de la mise à jour. Le temps vole et je n’arrive plus à suivre. Ce n’est pas que je n’ai pas eu le temps, c’est juste que je ne me suis pas rendu compte que nous avions changé de mois. Un signe précoce d’alzheimer ?

Pourtant, les résultats du Robot à partager sont bons, voire même excellents. Il n’y a pas eu d’accident lors dela récente petite correction du marché en cours. Tous les titres ont bien tenu, certains continuant même sur leur tendance ascendante et un s’est envolé : Krispy Kreme Doughnuts Inc [KKD].

Les 2 titres qui ont été coupés pour cause de stop-loss (KLIC et NC) ont laissé leur place à du cash qui joue donc le rôle d’amortisseur à la hausse, comme à la baisse.

Pour l’instant, le Robot est passé de nouveau au-dessus de l’indice. Va-t-il se maintenir ?

pvbe,
Trois points dans votre commentaire :
1)

pvbe a écrit :

Le Robot est beaucoup plus volatil que l’indice

c’est vrai. La volatilité du Robot est de 19% contre 11% pour le SPY. C’est normal pour un portefeuille constitué de 10 valeurs. Historiquement, la performance du Robot ajustée du risque est meilleure que celle de l’indice. Je suis persuadé que cela sera encore le cas à l’avenir. Je suis patient.
2)

pvbe a écrit :

A chaque stop-loss, le nombre de valeurs diminue et rend le portefeuille encore plus volatil

c’est faux. A chaque stop-loss, une action est remplacée par une position en cash donc la volatilité diminue. Dans le cas où tous les titres en portefeuille subissent un stop-loss, la volatilité devient ensuite nulle. Aujourd’hui, le Robot est en cash à 20%.
3)

pvbe a écrit :

Votre performance ne dépend que d’une seule valeur.

non plus. Je ne dis pas cela. La surperformance a été certes aidée pour une valeur particulière [KKD] mais tous les titres se sont bien comportés. En fait, la performance du Robot sans le titre qui a le plus monté cette année (à savoir Best Buy Co [BBY] +135%) reste meilleure que le SPY : +19% contre +13%.