Portefeuille d'actions de L1vestisseur

Bonjour L1nvestisseur.

Je me retrouve bien dans votre style de portefeuille.

Vous citez Derichebourg dans votre watch-list. Ne la trouvez-vous pas trop cyclique par rapport à votre style de portefeuille ? Et par ailleurs, elle est sur ses plus hauts historiques ; il y a certes une belle acquisition récente (Ecore), mais je crains que le Momentum s’essouffle. De mon côté, je l’ai en portefeuille, et je songe plutôt à la vendre.

Je regarde l’historique de la courbe des cours de la société et on voit bien que c’est une cyclique avec des fortes hausses puis des fortes baisses. On vient d’avoir une forte hausse et on rejoint les plus hauts historiques.

Les value/cycliques ont été "à la mode" en début d’année avec la vaccination COVID / sortie de crise sanitaire / normalisation de l’activité économique. Ce mouvement de rotation sectorielle est maintenant terminé.

Voilà les 2 raisons qui me font dire : attention, la forte hausse depuis le début d’année est sans doute terminée pour Delfingen Derichebourg, malgré la bonne nouvelle de l’acquisition de début d’année. Je la surveille donc de près pour vérifier son comportement et la vendre le cas échéant (car je ne la considère pas comme une buy & hold de long terme, contrairement à ce qui me semble être l’orientation de votre portefeuille avec vos valeurs qualité-croissance). Pour être encore plus explicite, "je me suis fait avoir" en 2017 en l’ayant acheté assez tard lors de sa dernière forte hausse cyclique puis revendu bien trop tard dans la baisse qui a suivi…

EDIT : lire Derichebourg puisque cela question portait sur ce titre initialement ; mais cela s’appliquerait aussi à Delfingen.

Dernière modification par Korben (29/08/2021 19h36)

Point intermédiaire (semaines 35 et 36)

Principaux faits marquants qui concernent le portefeuille :

-Recovery en cours sur les valeurs du luxe. Certains soulignent qu’elles sont chères, mais pour moi les cours ne font que suivre la croissance des bénéfices, les perspectives sont bonnes et le pricing power reste élevé.

-Grosses louches sur les sociétés Hexatronic et Cbrain en PEA qui cochent tous mes critères de sélection (qualité croissance momentum).

-Moulinvest (PEA –PME) a été renforcée en milieu de semaine (+563% sur 1 an ; PER 2021 de 11x).

-2 nouvelles valeurs intègrent le CTO : Globant et Agilent Tech.

Guidance pour les prochaines semaines :

-En PEA, une attention particulère sera portée sur Generic Sweden, Garo et Ncab. Si je devais renforcer quelques valeurs : ASML, ASM, Esker, IMCD, MIPS et Swedencare. Un déblocage du contrat d’assurance-vie fin septembre me permettra de disposer de quelques cartouches supplémentaires pour passer l’automne.

-En CTO, j’ai découvert Blackstone sur le screener de M. Div., dont une position devrait être initiée prochainement. Intuitive Surgical, que je lorgne depuis un moment devrait intégrer le pf début octobre à l’occasion du split de l’action (je préfère débuter par des petites lignes).

Bonjour Corsaire et merci pour la reco.

Une valorisation élevée peut aussi être interprétée comme un élément positif, puisque la qualité a un prix. Du moment que la croissance et les fondamentaux suivent, le PER futur (ou PEG) diminue mécaniquement.
Un élément inquiétant serait une déconnexion entre la valorisation et les fondamentaux (exemple McPhy et Neoen), où la croissance future est selon moi bien plus incertaine, et où le facteur chance prend une place beaucoup trop importante.

Ce n’est pas juste la psychose sur l’inflation qui a fait chuter les valeurs de croissance aux valorisations "enthousiastes" ? On a eu une inflation sous les attentes aux US aujourd’hui, ça va peut être calmer le jeu.

Ou un fonds qui a pris sa PV ?

Cela dit, et pour mettre en perspective, elle n’est jamais revenue qu’à son cours d’il y a 3 semaines … ;-)

C’est la bourse, on ne peut pas gagner à tous les coups. Après on voit tellement valeurs de croissance avec des valo délirantes mais qui continuent de monter que c’est difficile de rester à l’écart du marché.

Dans la fenêtre #106 je vous proposais un focus sur Evolution Gaming, spécialiste suédois du casino en ligne. C’était le 29/06. Depuis, elle consolide toujours autour des 1400 SEK.

Croissance moyenne de 50%, amélioration continue de la rentabilité, montagne de cash, maintien du rythme de croissance prévue sur les 2 prochaines années… Le PER 2022 estimé ressort à 35,5x.

J’essaye de trouver des explications à cette panne de momentum, la seule que j’ai pu trouver est qu’elle est assimilée au secteur du jeux video, malmené par toton Xi. D’après le rapport annuel 2020, l’Asie représente 22% des ventes (+9pts vs 2019), quid de la Chine mais surement pas plus de 10% car l’Asie ce n’est pas que la Chine.

Du point de vue fondamental, je trouve que la valo n’est pas excessive en comparaison d’autres belles valeurs de la cote suédoise, alors je me tâte de renforcer en prévision d’un rebond.

Que pensez-vous de cette valeur et avez-vous un avis sur les raisons de cette consolidation qui dure depuis le mois de mai ?

Je pense que Evolution Gaming stagne également à cause du ralentissement de croissance sur le dernier trimestre. Historiquement sur les dernières années on a eu une croissance annuelle moyenne de 50%.

Sur les prochaines années, les analystes estiment que la croissance devrait ralentir à environ 30%. C’est toujours extraordinaire certes, mais c’est quandmême beaucoup moins.

Si on rajoute les problèmes liés à la Chine et le fait que le business est concurrentiel avec peu de barrières à l’entrée, ça peut expliquer un arret (très temporaire selon moi) du momentum haussier.

Bonjour L1vestisseur,

Si ça ne vous embête pas, je serais curieux de savoir les raisons de votre vente de Thermador? Et je suppose que cela intéresserait d’autres membres, cette valeur étant très populaire sur le forum.

Bonne soirée

[Edit] Question intéressée vu que j’ai allégé un peu cette semaine ;-)

Bonjour L1vestisseur,

Édit : veuillez bien me pardonner, je n’avais pas fait attention que, 35 mois depuis 2020 02, nous amenaient au début de cette année. Suis fort en calcul, n’est-ce pas ? 🤣
Ce post est donc (partiellement) sans objet.

Je lis régulièrement vos interventions très intéressantes.

J’aimerais attirer votre attention sur les cours de THERMADOR j’ai mis le graphique ZONEBOURSE en mode dynamique, intervalle de temps 1 mois.

L1vestisseur, le 26/09/2021 a écrit :

Je trouve que c’était le bon moment pour prendre ses bénéfices. Les plus hauts ont été atteints, l’activité reste cyclique quoi qu’on en dise, et le track record à 5 ans dessine des bosses de chameau où il a fallu 35 mois au cours pour retrouver son plus haut de 02/2018.

Les bosses de chameau m’ont bien étonné (je n’ai pas dit que c’est faux), mais surtout flat pendant 35 mois, alors je suis allé rapidement jeter un coup d’oeil.
Il faut savoir qu’un split 2 pour 1 a été effectué sur cette valeur le 2018/05/09

Ce qui, d’après mes calculs, donne un cours non pas flat depuis ce split, mais au contraire, au cours du jour, (94.4/76.6)=1.4174, une augmentation du cours de 41.74% depuis le 02/18 que vous avez nommé.
Sans compter les dividendes.

Quand à l’opportunité de faire des Prises Partielles de Bénéfices, pour moi, c’est en effet un exercice de sage et saine gestion.
Sauf que je ne le ferais pas forcément maintenant sur THEP, ou plus exactement, je ne solderais pas ma position.
Je m’explique.

Il est vrai qu’en regardant le graph de cours, on s’aperçoit que le cours a franchement "cabré" depuis  mars 2020.
Mais on relativise vite en voyant les cours passer d’environ 9€ en juin 2003 à 35€ en avril et juillet 2007, soit une augmentation de 388% sur la période.

Bon, après, ce n’est juste qu’une base de réflexion.👀

Sinon, William Higgons parle du momentum de Thermador ici.
D’une façon quand même plus pro que moi

Dernière modification par Aigri (27/09/2021 11h36)

Bonjour L1vestisseur,

Vous ne pouvez pas augmenter votre allocation au-delà de votre espace libre.

Donc, 1000 € dans votre cas ( et tellement proche de l’appel de marge, que personnellement je ne risquerais jamais de jouer avec la limite ).

Attention, quel est votre "profil de trading" :  Basic ( pas de marge ) / Active / Trader ?

Sur l’image de votre compte, vous êtes en profil "Basic" : Espace libre = Cash

A titre d’exemple, avec un profil "Active" et 19 000 € d’allocation, je viens de demander 2 000 € de plus, pas de problème puisque j’aurais théoriquement pu demander 14 000 € de plus.

Dernière modification par Asinus (29/09/2021 20h03)

Bonjour,

Personnellement j’ai un profil "active" et l’"espace libre" (marge très peu utilisée) correspond approximativement au tiers de mon portefeuille.

Le calcul de la marge disponible est assez compliqué et dépend du risque supposé de vos possessions.

Vous pouvez changer de profil, je crois que ça n’engage pas à grand chose à part répondre à quelques uns des habituels questionnaires.

Espérant vous avoir éclairé.

Effectivement je viens de refaire un test et ça marche pour 10k€. Il suffisait d’attendre la validation des documents je pense.
Je dispose désormais d’un petit pécule bien appréciable pour faire les soldes.