Portefeuille financier d'ArnvaldIngofson

Bonjour, bon choix pour le bonus cappé Klepierre, pas de prime de risque négative.
Le seul petit bémol sur ces sociétés, c’est l’endettement mais a plus de 43% de la barrière ce bonus est gérable pour mi décembre je pense. Savez vous comment réagit l’actif par rapport au sous jacent et sa variation associée liée au détachement de coupon (dividende) ?
Cordialement

Petit point hebdomadaire.

Une semaine encore en hausse en Europe et pour le Nasdaq

On continue sur une tendance à la hausse, bien que :
. le flux des publications semestrielles se tarit
. retour des tensions entre les USA et la Chine, après que Nancy Pelosi, la présidente des députés américains, a fait escale à Taïwan lors de sa tournée en Asie
. les indicateurs économiques US sont bons (ISM activité dans les services ; emploi et augmentation du salaire horaire moyen) mais ont ravivé les craintes concernant un resserrement rapide de la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine (Fed).

Les arbres ne montent pas jusqu’au ciel …

Mouvements en portefeuille

Aucun.
Revenus trimestriels de la SCPI retardataire.

SCPI SCPI Atout Pierre Diversification : revenus trimestriels 60 * 9,00 €

Pour   1 part  :   9,00 € net.
Pour 158 parts : 540,00 € net.

Le portefeuille de foncières est géré de façon moins active que celui des actions.

Je ne prévois pas de vendre des foncières :
elles me semblent actuellement sous-évaluées (décote par rapport à l’actif net environ 40 % en moyenne) ;
elles devraient donc être mieux évaluées tôt ou tard.
Peut-être tard parce que la hausse des taux ne leur est pas favorable, même avec un endettement raisonnable.
Mais elles ont également un très bon rendement (6,8 % en moyenne) donc je peux être très patient.

Je ne prévois pas d’acheter des foncières :
j’ai assez investi sur ce secteur immobilier.

J’essaye d’avoir un portefeuille équipondéré sur les 8 foncières choisies (plus un ETF à part en PEA).
Pas d’arbitrage tant qu’il n’y a pas une bonne raison de la faire.

Il faut gérer les bonus cappés sur Unibail-Rodamco-Westfield et KLEPIERRE, ça m’occupe.

La situation de moins-value latente est intéressante fiscalement.
Si en fin d’année je constate une plus-value globale importante, qui entraînerait une imposition (PFU 30 %),
je pourrai faire vente puis achat sur URW par exemple pour réduire la plus-value annuelle à un montant minime.

RAPPORT DU MOIS D’AOUT 2022

C’est le 75ème rapport du portefeuille présenté ici,
le précédent rapport (juillet) est le message #1 148.

J’ai distingué 5 classes d’actifs :
. certificats, essentiellement de type bonus cappés,
. actions, essentiellement européennes, de préférence en assurance-vie ou PEA,
. foncières européennes, nécessairement sur CTO, sauf si éligible PEA,
. crowdfunding immobilier.
. SCPI.
On peut considérer que cette liste est classée par durée de détention des titres,
du court terme pour les certificats « buy and sell » en quelques semaines,
au très long terme pour les SCPI « buy and hold » 10 ans ou plus.

J’indique également de façon précise les liquidités et les fonds euros en assurance-vie avec leurs apports ou leurs retraits.

Les quantités en marron ont été modifiées par un achat ou une vente.

Certificats (Bonus cappés, etc.)

Les certificats suivent globalement la tendance des sous-jacents actions ou indices.
Les bonus cappés bénéficient également de gains de valeur temps.

Actions

Une première moitié de mois en hausse,
la seconde en baisse avec de mauvais chiffres d’inflation puis le discours de Jerome Powell, le patron de la Réserve fédérale américaine.

L’ETF All Country World (ACWI) perd 1,6 %.
J’ai été un peu surpris par un chiffre aussi faible, ayant en mémoire des baisses des principaux indices de plus de 4 %.
Mais la baisse des marchés US est largement compensée par la hausse de USD vs EUR, arrivé à parité.
De plus les marchés émergents sont en petite hausse.

Globalement le portefeuille (essentiellement européen) perd 3,0 %.
C’est une sous-performance.

ATOS toujours plus bas (-15,7 %).
Plus surprenant, Saint-Gobain en forte baisse (-11,0 %) malgré de très bons résultats.

Le secteur énergies renouvelables se porte bien, profitant de la crise énergétique du gaz naturel :
notamment Voltalia +3,1 %.

Répartition géographique:

Baisse des USA.

Répartition par secteurs/thèmes:

Baisse des technologiques.

Foncières

Le portefeuille perd 6,5 %.
CARMILA fait exception (+2,7 %).

Crowdfunding Immobilier

SCPI

Liquidités et fonds euro

Totaux

Répartition par classes d’actif :

Allègement sur les actions US techno.

La performance mensuelle globale est de -31 430 €, se décomposant en :
- 1 821 € : certificats
-10 347 € : actions
-20 123 € : foncières
+   861 € : SCPI
      0 € : Fonds euros & Liquidités

La plus-value latente globale est de -122 855 €, se décomposant en :
-13 845 € : certificats
-10 330 € : actions
-98 679 € : foncières

A rapprocher de la valorisation du portefeuille :
Total : 1 283 047 €
Performance mensuelle : -2,4 %
Plus-values latentes  : -9,6 %
Gains/pertes          : +0,4 %

Conclusion

Un mois qui finit mal.
C’est la faute à Jerome.

Perspectives

L’inflation risque d’être hors de contrôle.
Les banques centrales se doivent d’agir de façon énergique,
mais comme dit Jerome "la lutte contre l’inflation pourrait être douloureuse" et entraîner une récession.
Donc je garde une part assez importante de liquidités.

Ma boule de cristal (pas en forme il y a un mois) voit une poursuite de la hausse pour quelques semaines d’euphorie,
puis une correction plus importante.

Cette fois pas mal vu.

Je suis confortable avec un portefeuille ayant une part assez importante de liquidités,
qui peut s’adapter à toutes les situations :
. bénéficier partiellement de la poursuite de la hausse ;
. renforcer après une correction.

Petit point hebdomadaire.

Une semaine en hausse, plus marquée aux USA

La Banque Centrale Européenne a fait ce qu’on attendait en remontant ses taux de 75 points de base.
Sa volonté de lutter contre l’inflation, même au risque de plonger la zone euro en récession, a été bien perçue.

ATOS perd 12,7 % après une dégradation de Goldman Sachs.
CARMILA perd 12,8 %, un actionnaire vend des parts.

Mouvements en portefeuille

Aucun.

action Microsoft : dividende 100 * 0,62 $

36,89 $ net (retenue à la source 15 % ; PFU 30 %).
36,89 € net (taux de change 1.000119).

Petit point hebdomadaire.

Une semaine en forte baisse, crainte d’une récession

La poursuite d’une politique monétaire très restrictive par la plupart des banques centrales,
et des statistiques inquiétantes en Europe,
ont renforcé la probabilité d’une récession.

Mouvements en portefeuille

La tendance des marchés semble baissière, en « bear market » (baisse de plus de 20% par rapport à un dernier plus haut).
Il me semble donc trop tôt pour investir des liquidités.

Je me suis quand même laissé tenté par un petit renforcement sur Unibail-Rodamco-Westfield.
Ils n’ont pas beaucoup avancé dans leur objectif de cessions d’actifs aux USA,
mais cette lenteur a un effet positif : avec la hausse de USD/EUR ces actifs valent plus en EUR.

Aussi un petit achat de crowdfunding immobilier : restructuration d’un immeuble de bureaux dans le 8ème arrondissement de Paris

Anaxago a écrit :

Anaxago vous propose de participer à l’acquisition d’un ensemble immobilier à destination de bureaux développant 3 360m2 de surface de plancher détenu en pleine propriété,
composé d’un immeuble haussmannien sur rue en R+4 et d’un immeuble art déco en fond de cour en R+7.

Le projet vise un important programme de restructuration et d’aménagement afin de créer un véritable ensemble immobilier ‘best-in-class’ environnemental, disposant des labels “Effinergie rénovation” et “HQE excellent”.
Ce dernier répondra aux standards de construction actuels de bureaux prime ainsi qu’aux besoins de la population, et est situé au cœur du Quartier Central des Affaires.

L’immeuble sur rue est un hôtel particulier qui présente un cachet extérieur avec une belle façade en pierre de Saint-Maximin.
L’immeuble sur cour est quant à lui un immeuble art déco possédant un patio au rez-de-chaussée et deux courettes privatives à l’arrière ainsi que deux belles terrasses d’environ 120 m2 chacune offrant une vue à 360° sur les toits de Paris.

Après l’acquisition et la restructuration de l’actif, ce dernier sera mis en location et commercialisé à la vente.

foncière Unibail-Rodamco-Westfield : achat 146 * 46,06 €

6 756,93 € net (avec TTF).

OCA Miromesnil Paris 8 : achat 2 000 * 1,00 €

2 000,00 € net.

J’avis écrit ceci lors de l’achat fin novembre 2021 :

Je suis l’action ATOS, qui se distingue par un impressionnant -51 % depuis le 1er janvier.
Elle a été plombée par des facteurs négatifs :
. Projet d’acquisition de l’américain DXC Technology pour plus de 10 milliards de dollars. DXC Technology est une entreprise avec une croissance organique en baisse, elle est fortement exposée à l’infrastructure et Atos paierait une prime très importante.
. Découverte d’erreurs comptables et de "faiblesses de contrôle interne" dans 2 filiales aux Etats-Unis.
. En AG la résolution portant sur l’approbation des comptes consolidés 2020 a été rejetée.
. Le groupe a ajusté à la baisse ses prévisions de résultats annuels 2021 en raison d’une accélération du déclin des activités d’infrastructures classiques dans un contexte de migration plus forte vers le Cloud post-Covid.
. Petit épidose grotesque : un investisseur mystérieux a déclaré avoir acheté 5 % du capital de la société de services informatiques.
. Conséquence de la baisse du cours : exclusion de l’indice CAC40.
. S&P dégrade la note de crédit d’Atos à "BBB-", perspective stable.
. Sortie de l’indice MSCI France.
Mais il y a maintenant des facteurs positifs :
. Projet d’acquisition fou abandonné sous la pression des actionnaires.
. Erreurs comptables US de portée limitée.
. PDG incompétent dégagé.
. Rumeurs d’OPA par des fonds US ou d’autres entreprises (Capgemini, Thalès ?).
. Pour investir sur ce secteur, Capgemini est une société bien gérée mais l’action est devenue chère (+59 % depuis le 1er janvier, PER estimé 2021 26).
Il me semble que la baisse est maintenant exagérée, je tente donc un achat.

Depuis ATOS a continué ses avertissements sur les résultats et ses errements stratégiques qui ont entraîné le départ de son DG Rodolphe Belmer (qui a retrouvé un bon boulot à TF1).
Je garde néanmoins une ligne qui ne vaut plus grand chose, dans le fol espoir qu’ATOS arrête les conn…, ce qui passe sans doute par le départ du président du CA, Bertrand Meunier.

Comme vous, j’ai cherché la martingale : une combinaison bonnus cappé et turbo put toujours gagnante.
Mais je ne l’ai pas trouvée. Dans la durée de vie du bonnus cappé, il y a toujours un scénario du pire où on perd.

Mais je n’ai peut-être pas assez cherché.
Faites vos recherches, si n’hésitez pas à publier le résultat si vous trouvez …

RAPPORT DU MOIS DE SEPTEMBRE 2022

C’est le 76ème rapport du portefeuille présenté ici,
le précédent rapport (août) est le message #1 159.

J’ai distingué 5 classes d’actifs :
. certificats, essentiellement de type bonus cappés,
. actions, essentiellement européennes, de préférence en assurance-vie ou PEA,
. foncières européennes, nécessairement sur CTO, sauf si éligible PEA,
. crowdfunding immobilier.
. SCPI.
On peut considérer que cette liste est classée par durée de détention des titres,
du court terme pour les certificats « buy and sell » en quelques semaines,
au très long terme pour les SCPI « buy and hold » 10 ans ou plus.

J’indique également de façon précise les liquidités et les fonds euros en assurance-vie avec leurs apports ou leurs retraits.

Les quantités en marron ont été modifiées par un achat ou une vente.

Certificats (Bonus cappés, etc.)

Les certificats suivent globalement la tendance des sous-jacents actions ou indices.
Les bonus cappés bénéficient également de gains de valeur temps, tant qu’ils n’ont pas touché la barrière basse.

Actions

Un début de mois en hausse,
puis en forte baisse avec de mauvais chiffres d’inflation et des hausses des taux d’intérêt .

L’ETF All Country World (ACWI) perd 5,9 %.

Globalement le portefeuille (essentiellement européen) perd 8,8 %.
C’est une sous-performance.

ATOS toujours plus bas (-19,3 %).
La petite biotech Inventiva en forte baisse (-21,9 %).

Répartition géographique:

Hausse des USA, le portefeuille de technos US étant reconstitué avec Alphabet et Apple.

Répartition par secteurs/thèmes:

Hausse des technologiques et des financières avec IDI.

Foncières

Le portefeuille perd 10,7 %.

ETF Lyxor PEA Immobilier Europe (FTSE EPRA/NAREIT) – Capi perd 16,9 % compte tenu de ses positions sur les foncières UK et du décrochage de la livre.
bonus cappé Unibail-R-W 40,00-74,50 EUR 16/12/2022 BNPP : la barrière basse a été touchée, perdant l’effet bonus.

Crowdfunding Immobilier

SCPI

Liquidités et fonds euro

Totaux

Répartition par classes d’actif :

Quelques achats, dont actions US techno, pas opportuns.

La performance mensuelle globale est de -68 065 €, se décomposant en :
- 4 348 € : certificats
-32 317 € : actions
-31 714 € : foncières
+   314 € : SCPI
      0 € : Fonds euros & Liquidités

La plus-value latente globale est de -191 271 €, se décomposant en :
- 18 193 € : certificats
- 42 685 € : actions
-130 393 € : foncières

A rapprocher de la valorisation du portefeuille :
Total : 1 217 560 €
Performance mensuelle : -5,6 %
Plus-values latentes  : -15,7 %
Gains/pertes          : -5,2 %

Conclusion

Un très mauvais mois pour les actions.
La hausse des taux d’intérêt nuit gravement aux foncières.

Perspectives

Les sujets d’inquiétudes sont nombreux :
. l’inflation qui dépasse 10 % dans de nombreux pays et risque d’être hors de contrôle,
. les taux d’intérêt : les banques centrales se doivent d’agir de façon énergique dans la lutte contre l’inflation,
. un risque plus que probable de récession avec les hausses des taux d’intérêt,
. la guerre en Ukraine,
. la crise énergétique, aggravée avec le - probable - sabotage des gazoducs Nord Stream 1 et 2 en mer Baltique,
. la Chine toujours en proie à la pandémie et à la politique zéro Covid,
. le décrochage de la livre à la suite du plan très dispendieux présenté par Liz Truss, la Première ministre britannique,
. le score de l’extrême droite aux élections législatives en Italie.
Dans ce contexte je pense que les marchés sont encore trop chers,
et devraient baisser d’au moins 10 % de plus.
Donc je garde une part assez importante de liquidités.
Dans cette longue phase de baisse, il peut y avoir petits rebonds techniques comme en début de mois.
Mais il est difficile d’en tirer profit.

Je suis confortable avec un portefeuille ayant une part assez importante de liquidités,
qui peut s’adapter à toutes les situations :
. bénéficier partiellement de la poursuite de la hausse ;
. renforcer après une correction.

Petit point hebdomadaire.

Une semaine en hausse

De fortes variations au gré des chiffres économiques :
mardi envolée de plus de 4 % avec un indice ISM manufacturier plus faible qu’attendu,
vendredi baisse avec les statistiques sur l’emploi aux USA, le taux de chômage a reculé.

Ces chiffres alimentent les anticipations d’inflation, donc de hausses des taux des banques centrales, donc de récession, donc de bénéfices des entreprises.

Mouvements en portefeuille

Aucun !
Pas de variation assez importante, dans un sens ou l’autre, pour justifier un changement d’allocation.

Je suis avec un grand intérêt votre portefeuille. Je commençais à m’intéresser aux bonus cappés (notamment pour des questions de durée d’investissement) et je me suis intéressé à votre historique sur le sujet.

Quel bilan en tirez-vous après toutes ces années ?

Je me suis permis de regarder la performance dans le rétroviseur, si je m’abuse cela donne une grosse volatilité et une performe mitigée (2017 +500, 2018 -15 275, 2019 +10 184, 2020 -4 319, 2021 -10 064) et sans doute beaucoup de temps consacré.

Je vois que vous conservez un intérêt pour ces produits, le recommanderiez vous pour un investisseur débutant sur ces formats (J’ai pris le temps de lire les files dédiées qui sont très instructives).

J’ai pratiqué aussi les bonus cappés pendant trois ans (voir les premières pages de mon portefeuille).
J’achetais des bonus avec en moyenne une barrière basse éloignée de 30% et un rendement moyen de 15% sur des échéances d’au minimum 6 mois.
J’ai constaté qu’il fallait se tromper moins d’une fois sur cinq (barrière touchée) pour commencer à gagner de l’argent. Sur les trois ans de pratique, je n’ai pas perdu grand chose mais je n’ai rien gagné non plus.
Ca peut très bien marcher pendant une période, notamment en cas de montée ou de stabilité des marchés mais dès qu’il y a de la volatilité, le risque de toucher la barrière basse est important. Et j’ai l’impression que l’on est parti pour une longue période de volatilité avec la fin de l’argent facile.
Sans oublier que de temps en temps, il y a forcément une société qui a des soucis (exemple d’Atos).
Bref, le score de 4 sur 5 est difficile à tenir dans le temps
Je ne vous recommande donc pas l’utilisation de ces produits.
Arnvald le sait aussi mais il n’a pas encore fini sa cure de désintoxication