Jacquet Metal Service : 1er distributeur européen d'aciers spéciaux

Jbpv · #76

Comme je le pensais (voir post du 06/04),

Jbpv a écrit :
On constate que les meilleurs exercices pour Jacquet sont ceux au cours desquels les prix ont le plus augmenté (2017, 2018 et 2021).

A fin 2021, Jacquet est couvert "comme un ours" en stocks de produits et AMHA la hausse des prix qui est en cours depuis 2021 continuera en 2022 et même si les volumes stagnent, voire diminuent, les résultats de 2022 seront probablement du même ordre de grandeur que ceux de 2021.

les résultats du T 2022 de Jacquet sont excellents, voir résultats et rapport d’activité à cette adresse:Jacquet T1 2022

Si le CA progresse de 62.6% au T1 c’est grâce à la hausse des prix (+53.7% / T1 2021) et marginalement à celle des volumes (+8.9% / T1 2021).

En conséquence l’EBITDA a presque doublé par rapport au T1 2021 et le RN est à 63M€ contre 16M€ un an auparavant.

Néanmoins si les conditions de marché restent favorables, Jacquet commence à constater une inflexion des volumes distribués au début du T2

La politique de stockage avant hausse des prix porte ses fruits.

Edit 12/05: dividende prévu à 1€ soit presque 5%

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par Jbpv (12/05/2022 09h08)

Roupettes · #77

Il y a du stock chez les fournisseurs et chez les clients, mais le volume est moindre en livraison en ce mois de Mai (depuis mi Avril ) Ils bossent tous beaucoup visiblement, la tréso et la place pour stocker doivent manquer un peu, pas les contrats.

En discutant j’ai eu une idée du chiffrage d’une commande, plus de 450k€ torchée en deux mois, à six ouvriers. Le patron roule dans une belle audi à 170000€ dont 30000 d’options dixit l’ouvrier qui râlait de n’obtenir plus (bon il ce plaignait pas tant à 17.5€ de l’h… fin de carrière tout de même. )

Les affaires semble bonnes et les flux toujours tendus malgrès ce que je dit plus haut (ca arrive au compte goutte) .

De notre côté on nous a pas reparlé de souci avec le prix du gasoil, l’indexation ou les hausses de tarifs on du bien ce passer… on prend +6% sur les salaires en Juillet …

Roupettes · #78

Bonjour, pour le suivi de l’activité métaux, chez nous c’est calme, très calme à priori au global.

Les clients bossent beaucoup, commandes avec trois mois de délais pour certaines choses, ça arrive toujours au compte goutte.

Ce matin un client absent à fait demi tour pour avoir sa livraison, un rond d’alu de 12kg (ils bossent avec l’industrie pharma entre autres), je lui ai dit qu’on passerait jeudi première heure pourtant, c’est dire s’ils sont en rade.

En bref pas de récession visible dans ce secteur, toujours des pénuries.

Ps: calme aussi sur l’activité meubles/electroménager, pas de visu sur la rentré Septembre… mais là c’est pas un souci d’appro.

patriard · #79

La forte hausse des prix de l’électricité a fait flamber les prix des aciers inoxydables

Jacquet Metals distribue des produits en aciers inoxydables avec ses filiales Jacquet (tôles quarto inox, 429 ME de CA en 2021) et Stappert (produits longs inox, 611 ME de CA en 2021).
L’évolution des prix des aciers inoxydables influe donc sur la valeur des stocks de Jacquet Metals.

Depuis août 2020, les prix des aciers inoxydables sont en tendance haussière.

Source : indice Federal Reserve Economic Data WPU10170502 producer price index for steel wire, stainless steel (Producer Price Index by Commodity: Metals and Metal Products: Steel Wire, Stainless Steel (WPU10170502) | FRED | St. Louis Fed)

Cet indice, qui était à 100 le 01/12/2010, a évolué comme suit :
01/08/20 : 113,7
01/04/21 : 123,3
01/02/22 : 168,9
01/07/22 : 170,3

Cette flambée des prix des aciers inoxydables, qui a débuté en août 2020 en raison de la reprise économique consécutive à la fin des confinements provoqués par la pandémie de COVID 19, s’est accélérée à partir d’avril 2021 en raison de la hausse des prix de l’électricité qui augmente les coûts de production des aciéries produisant des aciers inoxydables (ces aciéries utilisent des fours électriques).

Les prix spots de l’électricité sur le marché de gros en France ont en effet évolué comme suit (source : EPEX spot France, prix en euros par MWh, Marché de gros de l’électricité : suivez l’évolution des prix spot) :
01/08/20 : 32,8
01/04/21 : 52,79
01/02/22 : 213,76
01/07/22 : 343,16

Tant que les prix de l’énergie resteront élevés, les prix des aciers inoxydables resteront élevés.

La forte hausse de la valeur des stocks de Jacquet Metals en 2021 (588 ME fin 2021 contre 368 ME fin 2020) est due en partie à cette flambée des prix des aciers inoxydables.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Roupettes · #80

Suis-je bête de ne pas avoir regardé les filiales de Jacquet. Nous livrons stappert… belle quantité ce matin à aix et j’en aurais encore pour vendredi.

Niveau activité feraille depuis la "rentrée" je livre en majorité de l’aluminium, comme s’il y avait eu un gros arrivage d’un coup, du même fournisseur. Et aussi bcp de tôles inox.

Moins d’aciers spéciaux, peu de tubes. Activité "calme" en volume (je vais faire 50h cette semaine, moins de volume=plus d’heures de route).

Super_Pognon · #81

patriard a écrit :
La forte hausse des prix de l’électricité a fait flamber les prix des aciers inoxydables

Jacquet Metals distribue des produits en aciers inoxydables avec ses filiales Jacquet (tôles quarto inox, 429 ME de CA en 2021) et Stappert (produits longs inox, 611 ME de CA en 2021).
L’évolution des prix des aciers inoxydables influe donc sur la valeur des stocks de Jacquet Metals.

Depuis août 2020, les prix des aciers inoxydables sont en tendance haussière.

Source : indice Federal Reserve Economic Data WPU10170502 producer price index for steel wire, stainless steel (Producer Price Index by Commodity: Metals and Metal Products: Steel Wire, Stainless Steel (WPU10170502) | FRED | St. Louis Fed)

Cet indice, qui était à 100 le 01/12/2010, a évolué comme suit :
01/08/20 : 113,7
01/04/21 : 123,3
01/02/22 : 168,9
01/07/22 : 170,3

Cette flambée des prix des aciers inoxydables, qui a débuté en août 2020 en raison de la reprise économique consécutive à la fin des confinements provoqués par la pandémie de COVID 19, s’est accélérée à partir d’avril 2021 en raison de la hausse des prix de l’électricité qui augmente les coûts de production des aciéries produisant des aciers inoxydables (ces aciéries utilisent des fours électriques).

Les prix spots de l’électricité sur le marché de gros en France ont en effet évolué comme suit (source : EPEX spot France, prix en euros par MWh, Marché de gros de l’électricité : suivez l’évolution des prix spot) :
01/08/20 : 32,8
01/04/21 : 52,79
01/02/22 : 213,76
01/07/22 : 343,16

Tant que les prix de l’énergie resteront élevés, les prix des aciers inoxydables resteront élevés.

La forte hausse de la valeur des stocks de Jacquet Metals en 2021 (588 ME fin 2021 contre 368 ME fin 2020) est due en partie à cette flambée des prix des aciers inoxydables.

Il y a surtout le cours du Nickel qui a explosé à cause de spéculations, qui ont mené le LME à annuler des transactions et à publier des cours bidouillés.

oliv21 · #82

Les couts des métaux ont une beaucoup plus grande importance que les couts énergétiques pour la fabrication des aciers spéciaux.

1. la hausse des aciers spéciaux au H1 2022 est principalement du à la hausse des cours des métaux (chrome, nickel) et non à l’énergie.

2. Sur le H2 2022, même si le cout énergétique devrait fortement monter au S2 2022, la baisse des cours des métaux entrainera une baisse des aciers spéciaux.

A titre d’illustration, Jacquet a déprécié pour 64M€ de stock au 31/06/2022.

vbvaleur · #83

Olive 21 :
Étranglée par le prix de l?électricité, la métallurgie européenne réduit sa production

La situation est alarmante, pour certaines entreprises ce n’est plus rentables de produire en Europe (C’est le moins qu’on puisse dire).
Heureusement certaines ont des contrats d’approvisionnement à long terme mais pas toutes et de toute façon tout sera réévalué à la hausse à l’échéance des contrats.

Alors oui cool le prix de tton produit augmente mais si c’est parce que toute l’industrie y compris ttoi arrête de produire car elle le fait à perte, la il y’a un problème.
d’autant plus si il y’a une concurrence étrangère qui ne payent pas le même prix de l’énergie que ttoi.

Tuu casses l’offre donc les prix augmentent, puis en plus si ça fini par casser la demande avec les augmentations des taux en + du à l’inflation, la boucle est bouclée.

Bon courage avec ça.

patriard · #84

oliv21, lorsque le prix spot de l’électricité en France cotait 52,79 euros le MWh le 01/04/21, les prix de l’électricité pesaient beaucoup moins que les cours du nickel dans le coût de production des aciers inoxydables.
Ce n’est plus le cas actuellement avec un prix spot de l’électricité en France à 404,32 euros le MWh (le 10/09/22).

La preuve, entre le 01/04/22 et le 01/07/22, les prix des aciers inoxydables n’ont baissé que de 4 %, alors que le cours du nickel a baissé de 28 % sur cette période au LME.
Pourquoi cette forte baisse du cours du nickel a eu aussi peu d’impact sur les prix de l’inox ?
Parce que sur cette période les prix spot de l’électricité ont augmenté (de 8 % en France par exemple), alors qu’ils étaient déjà très élevés.

Prix des aciers inoxydables (indice 100 le 01/12/10) :
01/04/22 : 177,1
01/07/22 : 170,3
Variation : - 4 %
Source : indice Federal Reserve Economic Data WPU10170502 producer price index for steel wire, stainless steel (Producer Price Index by Commodity: Metals and Metal Products: Steel Wire, Stainless Steel (WPU10170502) | FRED | St. Louis Fed)

Cours de la tonne de nickel en USD au LME :
31/03/2022 : 32150
30/06/2022 : 23075
Variation : - 28 %
Source : Boursorama

prix spot de l’électricité sur le marché de gros en France (EPEX) en euros par MWh :
01/04/22 : 317,5
01/07/22 : 343,16
Variation : + 8 %
Source : Marché de gros de l’électricité : suivez l’évolution des prix spot

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Super_Pognon · #85

Pour les mêmes raisons que quand le pétrole monte, les prix à la pompe montent et que quand le pétrole baisse, les prix à la pompe ne baissent pas immédialement…

Il y a toujours un retard dans le sens baisse.

Néanmoins, il est vrai que le prix de l’électricité pousse à la hausse

Aigri · #86

@Super_Pognon, vous avez peut-être une source à nous citer, voir un lien hyper texte à nous proposer ?

Pour ma part, et ce n’est que le ressenti de mon expérience, je trouve que les prix à la pompe (sur le territoire national) suivent les prix du baril à peu près selon la même amplitude, que ce soit à la hausse ou à la baisse.

Mais je le répète, dans mon cas, il ne s’agit que du ressenti de mon expérience.
Dans différentes régions Françaises.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

oliv21 · #87

Attention à ne pas tout mélanger !

Jacquet est un détaillant d’acier spéciaux. Ils ne produisent pas eux même ces aciers.

Concernant les hausse de couts énergétique en Europe :
1. Jacquet achète une partie de sa production en asie (25%? )… ou le cout de l’énergie est beaucoup plus bas
2. si les prix moyens de la production des aciers spéciaux augmente en Europe, cela n’est pas forcément dramatique pour jacquet qui augmente ses prix de vente en conséquence (rappelez vous, jacquet c’est plus de la logistique que de la production)

Concernant la récession européenne : Oui, les valeurs cycliques seront forcément impactées. Les volumes de ventes ET les cours des aciers spéciaux seront orientés à la baisse ce qui sera conjoncturellement défavorable pour jacquet.
Mais tout a un prix … et la valorisation actuelle semble sur des points bas historiques…

pas encore actionnaire mais je garde sur watchlist pour le prochain krach

Super_Pognon · #88

c’est bien sur mon ressenti que j’ai pu avoir avec ma profession dans laquelle je regarde les investissements d’un grand groupe, juste sur l’Europe. Je vois passer de l’ordre du milliard (euro, pas rouble), et un beau bout est de l’acier. Donc les factures et les devis pour de l’inox, oui, j’ai bien eu le ressenti.

Et aussi les clients de l’entreprise sont des aciéries.

La part énergie dans le secteur des métaux c’était de l’ordre de 5% en 2017 par exemple. Si on fait x10 sur le prix de l’électricité, c’est sur que la part matière baisse…

Roupettes · #89

Bonjour, retour terrain d’un mois d’Octobre plus morne que ce que la météo nous a montrée.

Plus petit mois de l’année, très calme. Grosse baisse d’activité sur la partie "ferraille" et aussi nos autres activités. Record du peu d’heures sur un mois, avec seulement 181h (et le 31 en congé sans solde) contre à minima 195.

Tous types de métaux (assez peu de stappert), et certains clients chez qui je ne suis pas allé depuis un moment. Effet sur stock ? Ou autre…

En discutant, l’un d’eux ce plaint en me voyant arriver, ils en ont de partout. Du boulot aussi, énorme: les conccurents alentours pour partie en faillite. Ils ont "débauchés" la commerciale et son carnet de commandes. Donc effet faillites des moins bon (moins diversifiés) rachetés ou simplement comme ici récupération de l’outil industriel le moins cher… la boîte est sous traitante ariane, 6 comprise.

Un autre client me dit qu’il est toujours débordé de boulot. (Il disait pareil cet été)

De notre côté l’année fût à priori correcte, une macron 1k doit tomber avec la paie de novembre, mais si le début d’année prochaîne sent mauvais…

Un bon diapason de l’économie= les transports. Nombre de camions et plus dur à voir, le volume transporté.
Janvier/Février étant généralement calme, Mars 2023 pourrait bien donner un La.

bibike · #90

T3 de Jacquet

Présentation investisseurs

CA T3 de 638 M€ +26%. CA 9 mois au 30/09 2118 M€ +46.8% vs 2021, EBITDA 269 M€ 12.7% de marge, ROC 234 M€ RNPG 160 M€ (fois deux).
Avec l’actuelle capitalisation de 380 M€, on price un PE de 2 sur 9 mois, quid en année pleine ?

Il faudrait tenter de chiffrer un cycle moyen, mais je ne connais pas assez le dossier.
Malheureusement il y a quand même une importante différence entre bénéfices comptables et flux…

Niveau capitaux propres 661 M€ à date donc P/B de 0.57.

Fléchissement de la demande depuis le T2 notamment sur les inox + prix des mp qui refluent sont sans doute les facteurs qui expliquent le faible prix du titre. Sur les volumes précisément -0.6% en cumulé, et -6.1% au T3 2022. Tout le flouz se fait sur l’effet prix.

4 M€ d’augmentation des coûts énergétiques (sur 279 M€ de charges op courantes : masse salariale +36 Me dont 23 de variable).
Les stocks nets au 30/09 sont de 798 M€ (dont 19.7% de dépréciation vs 17.1% fin 2021), marge brute de 22.5% au T3 (- 5 points vs S1) et 26.9% au T3 2021. Marge d’EBE du T3 à 9.5% vs 10.1% en 2021.

Le flux de trésorerie opérationnelle n’est que de 25 M€ (vs 50 Me l’an dernier), mangé par une variation de BFR de -217 M€ (stocks) vs fin 2021, ce qui n’est pas génial du tout d’autant que les stocks sont de plus en plus dépréciés et que le reflux de l’effet prix au T3 n’est pas encourageant. Après flux financiers et acquisition de Fidelity PAC Metals l’EFN grimpe à 239 M€ vs 171 M€ fin 2021. Gearing de 36% stable.

Résultats par division

Chez Jacquet : - volumes distribués : -0,2 % (T3 2022 -2,6 % vs T3 2021)
Chez Stappert : - volumes distribués : -5,6 % (T3 2022 -12,1 % vs T3 2021) ;
Chez IMS : - volumes distribués : +2,9 % (T3 2022 -3,5 % vs T3 2021) ;

Marges brutes :

Résultats 2022 : 14 mars 2023 - 18H00

Jbpv · #91

@bibike
Docteur Jekyll et Mister Hyde

Vous soulignez à juste titre deux points clés:
- le PER extrêmement bas de la valeur,
- le fait que les résultats ne sont dus qu’à l’effet prix (le "flouze").

Par contre je pense que vous cherchez de trop à justifier le cours actuel par des facteurs objectifs qui, à mon avis, ne prêtent pas à conséquence:
- le fléchissement des prix de vente au T3, mais ils sont encore largement supérieurs à ceux pratiqués l’an dernier et la politique de Jacquet de s’être "couvert comme un ours" en stock en 2021 est payante,
- la variation de BFR est la conséquence de ce stockage.

Ne pas oublier que les meilleures années de Jacquet sont celles où il a bénéficié de l’effet prix, pas de volumes plus élevés (voir mon tableau Excel de mon post du 30/03/2022).

En conséquence je reste très positif sur Jacquet (comme Amiral Gestion* et Moneta* qui font partie (à mon avis) avec Indépendance et Expansion des rares Sicavs petites valeurs bien gérées).
J’analyse donc le cours actuel comme une opportunité.

* 21/06/2022 Moneta +7.14% du K
* 18/10/2022 Amiral +10.01% du K

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Nemesis · #92

Vous pouvez ajouter Gay Lussac Microcaps à la liste des fonds qui ont du Jacquet, puisqu’ils viennent de rentrer en octobre :-)

https://www.gaylussacgestion.com/wp-con … rocaps.pdf

Par contre il faudra qu’on m’explique à quoi servent tous ces stocks de métaux pour fabriquer des brioches et du pain de mie !?!

Roupettes · #93

Votre remarque est marrante @Nemesis , j’ai récemment livré du stappert chez… Pasquier à Étoile sur Rhône.

Pour ceux que ça intéresse, suivi activité transports métaux.

Après un tout petit mois d’octobre on a eu un Novembre en demi teinte puis coup de stress chez nous: plus aucune heure supplémentaire sera payée ( au delà du forfait mini) . Décembre ultra calme.

Début d’année idem mais cette semaine ça repart fort.

Discussion dans une boutique qui sous traite airbus et le nucléaire (saint victoret,13) , ils font des heures et des samedis pour suivre la demande. Une autre à Toulon qui me dit aussi que ça repart.

Pour faire bref. L’année dernière même période nous étions en sur activité suite au rattrapage des pénuries post covid. Cette fin d’année a été plus classique, concernant le transport. Janvier/Février étant traditionnellement calme ils ont stressés un peu chez nous mais à priori ça reprend déjà. Une part de stress peu aussi venir d’un des gérants qui pourrait ce retirer…

patriard · #94

Depuis sa fusion avec IMS (fin 2010), Jacquet Metals n’a jamais réalisé d’EBITDA trimestriel négatif.

Normal, c’est un distributeur, et un distributeur bien géré a toujours une exploitation courante bénéficiaire.

Depuis sa fusion avec IMS, ses EBITDA trimestriels ont été les suivants (affichés en millions d’euros dans l’ordre des trimestres, du T1 au T4) :
2011 : 24 / 17 / 10 / 11
2012 : 15 / 9 / 6 / 4
2013 : 8 / 8 / 7 / 7
2014 : 14 / 16 / 16 / 12
2015 : 14 / 13 / 9 / 1
2016 : 9 / 15 / 16 / 15
2017 : 31 / 29 / 22 / 24
2018 : 34 / 33 / 27 / 18
2019 : 26 / 23 / 15 / 11
2020 : 16 / 3 / 13 / 30
2021 : 35 / 46 / 64 / 55
2022 : 102 / 107 / 60 / 43
2023 : 76 / 24

Jacquet Metals a réalisé en moyenne un EBITDA de 25 M€ par trimestre et de 100 M€ par an sur la période 2011-2023.

Sources : rapports trimestriels, semestriels et annuels d’activité de Jacquet Metals

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Roupettes · #95

Avec du retard j’ai ouï dire ceci chez stappert:

Les salariés soissonnais du site Stappert se mettent en grève

Je n’ai pas plus d’info ni commentaires à faire désolé.

Discussion	Réponses	Vues	Dernier message
Crown Van Gelder : production et commercialisation de papiers spéciaux [ 1 2 ]	34	11 278	27/05/2015 23h26 par exilefiscal
Tesco : 1er distributeur et épicier britannique [ 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 … 19 ]	459	199 015	02/03/2021 09h36 par maxicool
Axa : 1er groupe d'assurance européen [ 1 2 3 4 ]	85	57 205	27/02/2024 22h36 par vidame
Groupe Volkswagen : 1er constructeur automobile européen [ 1 2 3 4 5 6 ]	136	38 892	23/09/2022 09h24 par ludo68800
Electrolux : 1er fabricant européen d'appareils électroménagers [ 1 2 ]	26	5 626	20/01/2020 18h00 par bibike
Graines Voltz : distributeur indépendant de semences et de jeunes plants… [ 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 … 17 ]	403	64 898	13/09/2023 22h58 par bibike
Rubis : distributeur de gaz de pétrole liquifié indépendant [ 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 … 18 ]	441	224 771	Hier 09h12 par Salin

Jacquet Metal Service : 1er distributeur européen d'aciers spéciaux

1 #76 11/05/2022 18h34

Jbpv a écrit :

1 #77 19/05/2022 22h18

2 #78 28/06/2022 18h36

#79 07/09/2022 05h11

#80 07/09/2022 20h50

#81 07/09/2022 21h04

patriard a écrit :

#82 08/09/2022 15h46

#83 10/09/2022 10h55

#84 12/09/2022 06h21

#85 12/09/2022 09h29

#86 12/09/2022 12h00

1 #87 12/09/2022 21h39

#88 12/09/2022 21h42

2 #89 01/11/2022 22h40

2 #90 09/11/2022 23h28

#91 10/11/2022 11h14

#92 10/11/2022 11h53

#93 24/01/2023 20h32

1 #94 20/09/2023 13h11

#95 21/09/2023 21h41

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