Portefeuille d'actions de Maxicool

Bonjour Stokes,

YTD : -23% --> ça pique :-)
CAC40 à -19,50%

Bon WE.

maxicool a écrit :

(4) Pour le petit actionnaire que je suis (MEMENTO)

- Que j’ai pu être bête de revenir sur ce dossier après la publication du livre !
- Règle 1 : éviter de rentrer sur des dossiers où l’incertitude est grande (car la bourse déteste ça)
- Règle 2 : éviter les sociétés très endettées (au moindre grain de sable, c’est la bérézina)
- Règle 3 : éviter les sociétés où les shorts sont importants (un PP se fera forcément plumé)

Avec le recul, il y a une règle assez simple qui en synthétise bcp d’autres si on considère que la bourse est partiellement efficiente.

En dehors d’un krack généralisé, si une action est sur un plus bas à 1 an, elle peut avoir un pb conjoncturel, mais si une action est sur son plus bas à 2/3/4/5 ans, elle a sûrement un pb structurel.

D’où la règle : ne jamais investir dans une action dont le cours est sur un plus bas à 2 ans (et a fortiori plus), même si c’est tentant.

Et c’est assez cohérent, puisqu’identifier ce type d’actions est très facile par les acteurs de marché. Donc si les acteurs de marché semblent réticents à y aller, et laissent le cours à un niveau si bas, c’est que c’est très spéculatif.

30 octobre 2022 : mise à jour du portefeuille

111ème mois de reporting

> Performance mensuelle : + 6,95 %
(évolution de la part sur xlsPortfolio)

> Performance de l’indice de référence : + 8,45 %
(25% CAC Small + 40% MSCI EMU MidCap + 30% CAC 40 + 5% FTSE EPRA Nareit USA)

> Performance de quelques autres indices

- Carmignac Investissement : + 2,75 %
- CAC Small NR : + 5,95 %
- Tracker monde (CW8) : + 3,60 %
- Vanguard FTSE (VEUR) : + 5,80 %
- CAC40 NR : + 8,87 %

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> Valorisation du portefeuille

- Titres : 107 926 €
- Liquidités : 1 796 €
- Apport mensuel : 3 500 €
- TOTAL : 109 722 €
- PV / MV latente : - 5 154€ (- 4,49%)
- PV / MV réalisée : + 16 060 €

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> Dividendes bruts

- Total annuel : 4964 €
- Moyenne mensuelle : 414 €
- Rendement moyen / PRU : 4,40 %

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> Mouvements sur le mois

Renforcements : Air Liquide (115,00 x 8) - ABC Arbitrage (81,82 x 78) – Michelin (22,655 x 44) – Orange (9,139 x 109) – Sanofi (80,31 x 12) – Vinci (81,74 x 12)

Achats : Métropole TV (10,07 x 41)

Vente : Orpea (101 x 8,156) : MV – 87,12% (- 5560 €)

Coupons : Total – Chargeurs – ABC Arbitrage – Realty Income - Orion

Allègement : x

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News des entreprises en portefeuille

BASTIDE : un peu de positif (CA +5,50% et Ebitda +7,60%) mais du négatif (RN stable, et toujours une dette / Ebitda importante à x3,75). Pour 2022-2023, la société vise un CA en hausse de 11% pour une marge opérationnelle stable (à 8,30%).
Son secteur (soins à domicile) me semble pourtant porteur, la valorisation abordable.
J’hésite à renforcer la valeur en raison de son endettement et de l’inflation (salaires et énergie), mais j’y pense…

STEF : CA T3 +13,40% (à TC/PC) mais, à priori, un impact notoire des coûts énergétiques sur la marge opérationnelle est à prévoir…
Je renforcerais si la valeur se rapproche des 70 euros (PRU 73), pour y placer maximum 3% du portefeuille (aujourd’hui 2,50%).

GROUPE GUILLIN : du positif (CA S1 2022 + 14,6% à TC/PC) mais du négatif (ROP -23% et RN -24,60%), pour une marge opérationnelle à 7,40% (contre 9,70% au S2 2021).
Le surcoût énergétique est évalué à +10 M€ sur le premier semestre (le ROP passe ainsi de 41,8 M€ à 32,2 M€).
Cette hausse n’a pas pu être répercutée en totalité dans les prix de vente. Selon le CP, « le résultat 2022 sera très sensible à ces facteurs, en particulier au coût de l’électricité extrêmement élevé et volatile ».

EKINOPS : très positif.
CA T3 +36% / CA 9M +28%. Hausse des objectifs 2022 : croissance organique de +15 à +20%, marge d’Ebitda de 14 à 18% (elle était de 14,40% en 2021).

AKWEL : CA S2 2022 à l’équilibre (+0,70%) mais ROC – 64,60% (la marge opérationnelle passe de 10,30% à 3,60%) et RN – 95% (passant de 38 M€ à 1,9 M€).
Impact notable de l’inflation subie par les matières premières, les composants, l’énergie, les transports et les coûts salariés : évalué à +31,60 M€.
Répercussion partielle et progressive sur les prix de vente au S1. Un point positif tout de même : les premiers effets des hausses de prix de vente devraient être « perceptibles » au S2 2022.

ORANGE : sans surprise… CA T3 +1,00% (TC/PC) - CA 9M +0,40% (TC/PC) – Ebitdaal 9M +0,50% - Dividende prévu 0,70€ (dont 0,30 en décembre 2022).
Valeur renforcée en début de mois à 9,139 € (pour le rendement). La ligne représente 3% du portefeuille, elle ne sera plus renforcée.

IMERYS : enfin un catalyseur pour cette ligne initiée et renforcée courant 2022 (à 36, 34 et 32 euros), la future exploitation de la mine de lithium de Beauvoir. A l’heure de la « relocalisation » industrielle, on peut espérer que ce projet aboutisse (même si ce n’est pas pour tout de suite : prévu pour 2028) !
 
AIR LIQUIDE : CA T3 +41,50% (hors impact de l’énergie + 8,00%). Une belle publication qui a fait bien bondir le titre (ce qui est rare avec cette Big Cap).
Content d’avoir renforcé à 115 euros (j’avais sans cesse remis l’idée auparavant) !
Une valeur de fond de portefeuille, diversifiée sur plusieurs secteurs d’activité.

MICHELIN : CA 9M + 20,50% (sans impact des changes : +14%) dont 13,40% lié à la hausse des prix.  Guidance ROP conservée (3,2 milliards €) mais guidance Cash-Flow diminuée (0,7 milliard €).
Le dividende de 1,20 € représente 214 M€ annuels, il est donc toujours largement couvert par le Cash-Flow, même si celui-ci est en baisse. Lorsque la crise énergétique sera terminée, le cours se redressera…
Renforcement à 22,65 € en début de mois. Le titre pourra encore être renforcé (jusque 3% du portefeuille).

METROPOLE TV : pas terrible… CA consolidé 9M +0,10% (3T : -5,80%). ROC 9M -2,90% (3T : – 4,60%). Mais la trésorerie nette passe de +163 M€ (fin juin) à +188 M€ (fin septembre).
Acquis pour le rendement à 10,07 €.
Elle restera une petite ligne dans le portefeuille (< 2%).

VINCI : une belle publication.
CA 9M + 12% (TC/PC), commandes +26% (avec Cobra IS) représentant 15 mois d’activité. Le CA Vinci Airports 9M 2022 est à -13% comparé au 9M 2019 (mais x2.1 comparé au 9M 2021). Bonnes perspectives (RN 2022 > RN 2019 avec Vinci Airports à 70% de son niveau de 2019).
Satisfait de mon renforcement à 81 € : elle pourra encore l’être (jusque 5% du portefeuille).
Une valeur de fond de portefeuille pour ma part. 

U10 : pas terrible… CA S1 2022 -2,33% - Marge d’Ebitda en baisse (4,80% à 2,10%) – Marge nette en baisse (2,20% à 0,30%).

TOTAL : sans surprise, de superbes résultats ! CA T3 +43% - CA 9M +69% - RN 9M x2,6
Je conserve précieusement pour le rendement.

GTT : CA 9M -4,50% - CA T3 +4,10%. Le carnet de commande est bien rempli. J’avais allégé ma position en 3 fois (en mai 2022 à 120, en juillet à 130, en aout à 135), je conserve le solde car le marché est porteur. Dividende 2022 au moins égal à celui de 2021.

HIPAY : CA et flux en hausse (+18%), mais depuis 2019, un ratio CA / flux en baisse. Je vois bien les résultats 2022 être semblables à ceux de 2021.

KORIAN : CA T3 +6,4% - CA 9M +5,7%. Objectif de marge d’Ebitda semblable à celle de 2021. Le dossier est toujours plombé par l’affaire Orpea.

AMUNDI : RN 9M stable (+0,50%) mais en baisse sur le T3. Décollecte de 12,9 milliards € au T3 2022, ma    is une hausse des encours sur 9M (+5%).   

SANOFI : CA T3 +9% - RN T3 +17,9%. Objectifs de croissance confirmés.
A valeur ne me semblait pas chère, j’ai donc renforcé à 80 € (maximum 5% du portefeuille sur cette position de fond de portefeuille).
 
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Bon week-end !

30 novembre 2022 : mise à jour du portefeuille

112ème mois de reporting

> Performance mensuelle : + 4,46 %
(évolution de la part sur xlsPortfolio)

> Performance de l’indice de référence : + 4,69 %
(25% CAC Small + 40% MSCI EMU MidCap + 30% CAC 40 + 5% FTSE EPRA Nareit USA)

> Performance de quelques autres indices

- Carmignac Investissement : + 0,90 %
- CAC Small NR : + 1,95 %
- Tracker monde (CW8) : + 0,76 %
- Vanguard FTSE (VEUR) : + 7,19 %
- CAC40 NR : + 7,48 %

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> Valorisation du portefeuille

- Titres : 112 861 €
- Liquidités : 2 831 €
- Apport mensuel : 0 €
- TOTAL : 115 693 €
- PV / MV latente : + 361 € (+ 0,31 %)
- PV / MV réalisée : + 16 509 €

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> Dividendes bruts

- Total annuel : 4854 €
- Moyenne mensuelle : 404 €
- Rendement moyen / PRU : 4,20 %

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> Mouvements sur le mois

Renforcements : X

Achats : X

Vente : X

Coupons : Vinci - HCP

Allègement : Total (17 x 56,53) : PV + 52,04% (+ 371 €)

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Pour Total, uniquement parce que la ligne était trop importante.
Je l’ai allégé pour ne pas dépasser 5% du portefeuille.

BILAN ANNUEL

Performance : - 13,12 %

PEA et CTO ont offert une performance bien médiocre en 2022.
Après un mois de janvier convenable (+ 4,50%), la valeur de part n’a cessé de diminuer pour atteindre un plus bas annuel fin septembre (soit - 26% entre février et septembre), avant de repartir à la hausse jusque fin décembre (+13%).

Carmignac Investissement a connu, de son côté, une baisse continue de début janvier à fin septembre (-20%), et une très légère hausse jusque fin décembre (+ 2,40%).
Début 2022, mon portefeuille accusait un retard de 11% sur Carmignac Investissement, il est revenu à 4% en fin d’année (et à 1,90% au 06.01.2023). Maigre consolation !

Des apports ont été réalisés tout au long de l’année (4000 en mars, 3000 début juillet, 3500 début octobre, 2000 fin décembre), soit un total de 12500 € sur l’année.

Quelques prises de bénéfices (allégement des lignes) ont été effectués sur plusieurs titres : GTT à 100, 120, 130 et 135 €, Sanofi à 102 €, Total à 54 et 56 €.
Des petites lignes ont été vendues en totalité : MGI Digital (PV 1,20%) – TFF (PV 13,50%) – Itesoft (PV 10%) – Eurobio (PV 10%) – Euroapi – MG International (PV 48%) – Tessenderloo (PV 5%) – Ibersol (PV 10%) – Ekinops (PV 21%) – Erasmus Small Cap (PV 12%) – Alfen (PV 32%).
Les caisses locales du Crédit Agricole (Vendée, Languedoc, Rhône) ont été vendues en légère MV (- 10% globalement) et directement remplacées par Crédit Agricole.
Pas mécontent de cet arbitrage car, entre ces ventes et la fin d’année, les caisses locales ont perdu respectivement 20, 12 et 18 % alors que Crédit Agricole a augmenté de 2%…

D’autres arbitrages ont, par contre, été (très largement) perdants.
Début 2022, vente de Danone à 57 € environ (PV 5%) et allégement de Total (à 51 €) pour initier une ligne Orpea (achat à 81, 73, 51, 50) et renforcer Korian (à 24).
Superbe idée, car j’ai finalement vendu Orpea fin octobre (à 8,15 €) avec une MV de 87%. Soit une perte sèche de 5560 €…
Un autre échec : vente d’Ontex (MV de 60%, soit -1476 €). Ontex a continué à baisser sur le reste de l’année.

Sur l’ensemble de l’année, les ventes engendrent une moins-value (globale) de 2521 €.
Orpea m’a coûté, à elle seule, 4% de performance sur 2022 et Ontex 1,20%.
Soit 4,20% sur une moins-value globale de 13,20%, soit 1/3 de cette baisse… No comment !
Si j’ajoute 2 autres piteuses performances sur 2022 : Hipay (-85%) et Korian (-63%), pour une MV latente globale de 6139 €, ça fait - 4,50% de performance en sus.
Bref, Orpea + Ontex + Korian + Hipay = - 8,70% de performance sur les - 13,20% de l’année.

Si je compare aux principaux indices, la performance est "dans la norme".



De nombreux achats / renforcements ont été effectués fin septembre / début octobre (pour 11 k€), plutôt vers des valeurs de rendement (Bouygues à 30 - Scor à 25, 22, 19) – Vicat à 31 et 22 – Hexaom à 32 et 25 – BNP à 48 – Imerys à 32 – Peugeot Invest à 87 – Chargeurs à 15 et 13 – FDJ à 30 – Michelin à 26, 23 et 22 – Orange à 10 et 9 – Eiffage à 81 – Air Liquide à 115 – Sanofi à 80 – Vinci à 81).
La plupart de ces valeurs sont logiquement reparties à la hausse en fin d’année.

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Quelles perspectives pour 2023 ?

WeSave vient de sortir l’Eclaireur de janvier 2023. Ca vaut ce que ça vaut, mais on peut y trouver quelques graphiques intéressants, je trouve.



Pour les résultats annuels 2022, l’UE et la France devraient s’en sortir plutôt correctement. Mon portefeuille étant essentiellement européen, ça me va.
Pour 2023, ralentissement économique de l’UE, de la France, des USA… bref des pays développés en général. Récession timide ou durable / plus marquée, difficile de savoir. 
Il semble toutefois établi que l’inflation va ralentir en 2023 (point positif) et que la croissance économique repartira en 2024.



Après les nuages et la pluie, arrive le beau temps. Quand reviendra-t-il ? Difficile à dire.
Lors des 11 dernières récessions, selon WeSave, le recul moyen a été de - 36% sur les valeurs américaines (j’imagine SP500 & Nasdaq), suivi par un rebond moyen de + 184 %.
Le recul étant déjà entamé, je pense que continuer à acheter régulièrement des actions, même si la baisse perdure, offre un bel effet de levier lorsque la hausse commencera. Mais personne ne sait quand elle commencera vraiment. 
J’ai initié une ligne d’ETF World (CW8) mi-décembre, je vais essayer de me forcer à renforcer cette position chaque mois, avec un apport mensuel régulier. Je le répète chaque année, mais je n’y arrive jamais…

J’ai tenu à vérifier les chiffres de WeSave sur plusieurs indices et ETF.



C’est plus ou moins ça..
Quand le rebond sera entamé (et bien identifié), ajouter une louche de Nasdaq permettra sans doute de booster la performance. 
L’année 2023 nous réserve sans doute des surprises….

28 février 2023 : mise à jour du portefeuille

115ème mois de reporting

> Performance mensuelle : + 2,18 %
(évolution de la part sur xlsPortfolio)

> Performance de l’indice de référence : + 1,73 %
(25% CAC Small + 40% MSCI EMU MidCap + 30% CAC 40 + 5% FTSE EPRA Nareit USA)

> Performance de quelques autres indices

- Carmignac Investissement : - 0,94 %
- CAC Small NR : + 2,57 %
- Tracker monde (CW8) : + 0,71 %
- Vanguard FTSE (VEUR) : + 1,77 %
- CAC40 NR : + 3,26 %

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> Valorisation du portefeuille

- Titres : 119 908 €
- Liquidités : 8 766 €
- Apport mensuel : 0 €
- TOTAL : 128 674 €
- PV / MV latente : + 8 410 € (+ 6,99 %)
- PV / MV réalisée : + 18 335 €

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> Dividendes bruts

- Total annuel : 5 078 €
- Moyenne mensuelle : 423 €
- Rendement moyen / PRU : 4,30 %

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> Mouvements sur le mois

Renforcements : X

Achats : X

Vente : X

Coupons : Realty Income - HCP

Allègement : X

29 avril 2023 : mise à jour du portefeuille

117ème mois de reporting

> Performance mensuelle : + 2,64 %
(évolution de la part sur xlsPortfolio)

> Performance de l’indice de référence : + 1,08 %
(25% CAC Small + 40% MSCI EMU MidCap + 30% CAC 40 + 5% FTSE EPRA Nareit USA)

> Performance de quelques autres indices

- Carmignac Investissement : + 0,26 %
- CAC Small NR : - 0,76 %
- Tracker monde (CW8) : + 0,31 %
- Vanguard FTSE (VEUR) : + 2,37 %
- CAC40 NR : + 2,87 %

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> Valorisation du portefeuille

- Titres : 123 501 €
- Liquidités : 8 731 €
- Apport mensuel : x
- TOTAL : 132 232 €
- PV / MV latente : + 7 465 € (+ 5,98 %)
- PV / MV réalisée : + 18 335 €

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> Dividendes bruts

- Total annuel : 5 519 €
- Moyenne mensuelle : 460 €
- Rendement moyen / PRU : 4,53 %

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> Mouvements sur le mois

Renforcements : X

Achats : X

Vente : X

Coupons : Realty Income - Total - ABC Arbitrage - Vinci - Vicat - Orion

Allègement : X

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TRI annualisé (bientôt 10 ans) : + 6,03%

Bonjour,

Pourquoi renforcez-vous Bastide ?

Ce que je vois:

- Société sans pricing power, bien au contraire elle subit régulièrement les baisses de prix imposés par les autorités dans les différents pays ou elle opère,
- Très endetté,
- Qui génère peu de cash
- Croit essentiellement par croissance externe, un levier qui devrait se tarir compte tenu de la hausse du cout de l’endettement et du niveau dudit endettement déjà très élevé
- Une croissance tout juste rentable compte tenu des retours sur capitaux employés affichés par la société

J’ai du mal à voir les points positifs du dossier

Pour compléter sur Bastide, il faut comprendre aussi que le business model implique de la dette bancaire. En effet, le groupe achète des équipements médicaux pour ensuite les mettre en location dans le cadre de contrats qui offrent des revenus récurrents. Une large partie de l’endettement est ainsi liée à ce business model.

Pour moi, Bastide coche 2 cases qui sont : secteur défensif et visibilité sur la croissance. De plus, j’apprécie la stratégie qui consiste à 1/ se développer à l’international (cela renforce le dossier en désensibilisant l’activité de la France) 2/ renforcer les métiers les plus techniques et margés (assistance respiratoire et nutrition perfusion) 3/ développer le modèle de boutiques en franchises pour optimiser la génération de cash (moins de capex).

Le groupe devrait tranquillement se diriger vers les 800 M€ de CA d’ici les prochaines années avec une marge EBIT qui pourrait atteindre les 10%. On n’est pas à l’abris que la famille vende plein pot dans quelques années quand le dirigeant prendra sa retraite.

30 juin 2023 : mise à jour du portefeuille

119ème mois de reporting

> Performance mensuelle : + 1,75 %
(évolution de la part sur xlsPortfolio)

> Performance de l’indice de référence : + 3,47 %
(25% CAC Small + 40% MSCI EMU MidCap + 30% CAC 40 + 5% FTSE EPRA Nareit USA)

> Performance de quelques autres indices

- Carmignac Investissement : + 1,26 %
- CAC Small NR : + 3,23 %
- Tracker monde (CW8) : + 3,86 %
- Vanguard FTSE (VEUR) : - 0,34 %
- CAC40 NR : + 4,45 %

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> Valorisation du portefeuille

- Titres : 125 835 €
- Liquidités : 6 280 €
- Apport mensuel : x
- TOTAL : 132 115 €
- PV / MV latente : + 3 363 € (+ 2,61 %)
- PV / MV réalisée : + 18 335 €

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> Dividendes bruts

- Total annuel : 5 726 €
- Moyenne mensuelle : 477 €
- Rendement moyen / PRU : 4,72 %

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> Mouvements sur le mois

Renforcements : Holland Colours (à 115) - Clinica Baviera (à 18) - ABC Arbitrage (à 6,20)

Achats : X

Vente : X

Coupons : Clinica Baviera - Orange - Akwel - GTT - Rubis - Viel - Guillin - CBO Territoria - Realty Income

Allègement : X

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TRI annualisé (bientôt 10 ans) : + 5,82%

Performance YTD 2023 : + 7,80 %

31 août 2023 : mise à jour du portefeuille

121ème mois de reporting

> Performance mensuelle : - 0,08 %
(évolution de la part sur xlsPortfolio)

> Performance de l’indice de référence : - 2,50 %
(25% CAC Small + 40% MSCI EMU MidCap + 30% CAC 40 + 5% FTSE EPRA Nareit USA)

> Performance de quelques autres indices

- Carmignac Investissement : - 1,13 %
- CAC Small NR : - 3,04 %
- Tracker monde (CW8) : - 0,57 %
- Vanguard FTSE (VEUR) : - 1,95 %
- CAC40 NR : - 2,41 %

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> Valorisation du portefeuille

- Titres : 131 729 €
- Liquidités : 7 754 €
- Apport mensuel : 3 000 €
- TOTAL : 139 483 €
- PV / MV latente : + 6 973 € (+ 5,26 %)
- PV / MV réalisée : + 19 001 €

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> Dividendes bruts

- Total annuel : 6 023 €
- Moyenne mensuelle : 502 €
- Rendement moyen / PRU : 4,86 %

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> Mouvements sur le mois

Renforcements : ALD (110 x 9,06 et 119 x 8,69) - Teleperformance (2 x 115) - Amundi (19 x 51,65) - ABC Artbitrage (165 x 6,03)

Achats : LDLC (4 x 22,70) - Eramet (6 x 62,50)

Vente : Catana (PV 13,10% en 6 mois) - DLSI (PV 8,60% en 18 mois)

Allègement : GTT (9 x 114,60 : PV 75,13% en 30 mois)

Coupons : Realty Income - Orion - Lacroix - Holland Colours

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01 novembre 2023 : mise à jour du portefeuille

123ème mois de reporting

> Performance mensuelle : - 3,97 %
(évolution de la part sur xlsPortfolio)

> Performance de l’indice de référence : - 5,14 %
(25% CAC Small + 40% MSCI EMU MidCap + 30% CAC 40 + 5% FTSE EPRA Nareit USA)

> Performance de quelques autres indices

- Carmignac Investissement : - 2,23 %
- CAC Small NR : - 8,99 %
- Tracker monde (CW8) : - 2,69 %
- Vanguard FTSE (VEUR) : - 3,47 %
- CAC40 NR : - 2,84 %

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> Valorisation du portefeuille

- Titres : 124 390 €
- Liquidités : 6 649 €
- Apport mensuel : x
- TOTAL : 130 660 €
- PV / MV latente : - 1 222 € (- 0,93 %)
- PV / MV réalisée : + 18 422 €

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> Dividendes bruts

- Total annuel : 6 362 €
- Moyenne mensuelle : 530 €
- Rendement moyen / PRU : 4,90 %

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> Mouvements sur le mois

Renforcements : Bassac (à 36,40) - Eiffage (à 85,00) - Sword (à 30,00) - Michelin (à 27,44) - FDJ (à 30,46)

Achats : Rexel (à 18,50)

Vente : U10 (MV -67%) - Qwamplify (MV -68%) - Eramet (PV +4%) - Plastivaloire (MV -57%) - SFPI (MV -22%) - LDLC (MV -23%) - Jensen (PV +23%) - AroundTown (PV +41%) - Delfingen (PV +17%) - Akwel (MV -20%)

Allègement : x

Coupons : Total - LDLC - ABC Arbitrage - Realty Income - Orion

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La nervosité des marchés est montée d’un cran en octobre… Il suffit de regarder les réactions baissières qui ont suivi certaines publications le jour même (Plastic Omnium -23%, Sanofi – 19%, Nexity -14%, Xilam -60% …) pour s’en convaincre.

J’ai quelque peu nettoyé mon portefeuille durant les vacances de la Toussaint. Trop de petites lignes notamment (souvent des trop petites capitalisations trop endettées), parfois conservées malgré des baisses (très) marquées, sans réelle conviction finalement…
Ventes de U10 (MV 67%, perte 563 €), Qwamplify (MV 68%, perte 676 €), Plastivaloire (MV 57%, perte 286 €), SFPI (MV 22%, perte 17€), LDLC (MV 24%, perte 21 €), Akwel (MV 20%, perte 103 €), soit – 1666 €.
En partie compensée par les ventes de Jensen (PV 23%, gain 113 €), Delfingen (PV 17%, gain 158 €), AroundTown (PV 41%, gain 815 €), Eramet (PV 4,50%, gain 17 €), soit +1103 €.

En contrepartie, j’ai renforcé ou initié plusieurs lignes :

Bassac (à 36,40) : la société me semble bien gérée (bon management, bonne marge opérationnelle), je pense qu’elle sortira renforcée de la crise immobilière actuelle (prise de parts de marché car beaucoup d’autres petits constructeurs feront faillite avant elle).

Eiffage (à 85,00) : c’est une ligne que je souhaite faire grossir, la valeur se trouve en bas du canal haussier débuté en 2012. Dividende en hausse régulière et sécurisé (pay-out ratio < 40%).
Seul hic : la dette est quand même importante.

Sword (à 30,00) : j’ai « bêtement » suivi la conviction de Gay Lussac (qui a acheté 4 fois récemment : 35-39 en juin 2022, 36-39 en septembre 2022, puis 44-47 en mars 2023 et 39-44 en mai 2023). Achat effectué avec une belle décote sur ces achats au final.
Par ailleurs, les semestriels me semblent bons (CA +20% en organique et marge d’Ebitda à 12%) comme les derniers trimestriels (CA +16% et marge d’Ebitda en hausse), il n’y a pas de dette.
EV / Ebit : x10 (avec un EBIT 2023 à 28 M€)

Rexel (à 18,50) : là, j’ai « bêtement » suivi la conviction de William Higgons (qui a acheté 5 fois depuis le mois d’avril : 19,40 à 22 en avril, 19,40 à 23 en mai, 19,40 à 23 en juin, 21,70 à 23 en juillet et 21 à 22 en août).
Là aussi, achat effectué avec une belle décote sur ces achats au final.
Les semestriels me semblent bons également (croissance du CA, marge d’Ebitda en hausse) avec une révision des perspectives à la hausse (marge d’Ebitda plus élevée) au 3ème trimestre. La dette n’est pas trop élevée.
EV / Ebit : x5,60 (avec un ROP 2023 de 1350 M€)
 
Michelin (à 27,44) : pour remplacer les petits équipementiers (Akwel, Delfingen,…) et diminuer la volatilité du portefeuille dans le secteur de l’automobile. Je voulais donner une taille plus conséquente à cette ligne, c’est chose faite. La valeur se trouve en bas du canal haussier débuté en 2011.
EV / Ebit : x7,57 (avec un ROP 2023 de 370 M€) 

Française des Jeux (à 30,46 sur le point bas d’octobre 2022) : quand je vois le nombre de personnes qui jouent au loto autour de moi (en espérant changer de vie), je me dis que la société devrait à l’avenir au moins assurer son CA et le versement des dividendes…
Sinon, la part du CA réalisé en ligne continue à monter tout doucement, c’est bien.
EV / Ebit : x11,06 (avec un ROP 2023 de 450 M€) : pas forcément donné mais c’est une activité particulière.

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Ce mois d’octobre a bien plombé la performance annuelle, qui n’est plus que de 4,37%…