Portefeuille d'actions de Lopazz

lopazz, le 12/01/2024 a écrit :

Et si un nouveau stimulus chinois était dans les tuyaux ?

Certains opérateurs semblent se positionner de façon bullish…

J’ai renforcé ma position sur la Chine à 3,5% du portefeuille, via l’ETF YINN et une ligne TCEHY.

Chine, le début du retournement ?

Stimulus :

Bonjour Lopazz,

Je souhaite savoir comment vous gérez votre position short Nasdaq ces derniers temps ?
Vous faîtes le dos rond avec une marge confortable et/ou vous avez encaissé quelques moins values ?

J’ai personnellement essuyé quelques moins values acceptables lors de micro corrections, mais le principal de ma position short nivelé à la hausse tourne toujours.
C’est encore tolérable pour ma part bien que cela ne fasse guère plaisir.

Bon courage !

Bonsoir Lopazz,

J’ai pensé à vous en revoyant quelques notes sur $TEQ, que je suis également (merci Chris Mayer), ça pourrait vous intéresser :

https://x.com/alexeliasson/status/17587 … 37586?s=20

Chris Mayer reste positionné dessus après le gadin des derniers résultats.
Je ne sais pas pour vous, mais me concernant la valse des CFO me fait largement passer mon tour, il existe suffisamment d’autres boites cotées.

Bien à vous,

PP

Bien joué Leukie, le graphique qui vous intrigue est certainement le plus important de cette série, en tout cas celui qui justifie le niveau de valorisation et de spéculation sur les marchés US, cryptos et compagnie.

Je n’ai pas trouvé de meilleure définition que celle-ci : Bloomberg Financial Conditions Index

Je pioche la plupart de mes graphiques sur Twitter/X, d’autres me sont envoyés directement par des sources privées. Je vous rejoins : pour les amateurs, il y a de quoi étoffer sa collection de bear-porn en ce moment !

Le rebond de l’inflation en Chine dont je prends connaissance à l’instant, est assez impressionnant sur le mois de février, mais je pense qu’il faut plus qu’un point sur une série pour créer une tendance, idem sur les US. Je ne suis pas économiste, toutefois je pense qu’une seconde vague d’inflation est une hypothèse qu’il ne faut pas négliger, d’où mon entrée sur les matières premières, et peut-être prochainement sur les pétrolières (financé par un short sur les semi-conducteurs, et/ou plus raisonnablement par l’arbitrage d’une partie de mes 2Y et 5Y US dont la hausse me paraît peu viable à moyen terme).


En bleu, le CPI YoY, en jaune, le CPI MoM.

A ce que je lis, cela traduit le coût du crédit à partir du stress sur les marchés actions & obligations. En somme, si les actions se portent bien et que les obligations voient leur rendement baisser, alors l’indicateur des conditions financières grimpe.

Je suis assez sceptique quant à la portée de cet indicateur, qu’on ne devrait sans doute pas considérer isolément. Les entreprises peuvent émettre des obligations (dont convertibles) pour se financer, mais cela ne concerne pas toutes les entreprises (cf poids des banques régionales dans le financement corporate), d’autant que la qualité du crédit rentre en compte, ainsi que le fait qu’elles soient cotées ou non. Il y a également un tel appétit pour le HY "pour bloquer un taux tant qu’il est haut", que cela joue sur l’indicateur, de manière transitoire, en raison d’une demande supérieure à l’offre.

Je serais plutôt enclin à considérer l’augmentation des rachats d’actions afin d’arriver à la conclusion opposée : beaucoup d’entreprises gèlent leurs investissements et redistribuent les excédents aux actionnaires, faute d’en avoir une utilité dans l’immédiat. On pourrait en conclure que certes, les financements sont accessibles et moins onéreux qu’il y a quelques années, mais les entreprises y ont moins recours d’ici à ce que le ciel se dégage. Je lisais une déclaration d’un membre de la FED récemment, je crois que c’était Barr mais j’ai un doute, qui disait qu’en rencontrant les chefs d’entreprises, tous lui disaient qu’ils avaient le doigt sur la gâchette pour reprendre leurs investissements dès que les taux baisseraient. A contrario, d’ici à ce que les taux baissent, les entreprises continueraient à faire du cost killing et à reporter leurs projets d’investissement.

Cela correspondrait à l’effet d’une déflation au niveau des conditions financières : le coût du financement baisse car les entreprises ne se jettent pas dessus, ce qui n’est pas une bonne nouvelle. En revanche je n’ai pas les données pour creuser davantage cette idée, qui interpréterait cet indicateur des conditions financières d’une manière assez bearish et donc conforme au reste de la plupart des indicateurs, plutôt que d’une manière optimiste.

Toujours sur la portée de cet indicateur, on peut jeter un oeil au leading index de la Conference Board, qui a l’avantage de considérer l’indicateur des conditions financières parmi les autres, en pondérant leurs effets : US Leading Indicators



On voit que si la disponibilité et le coût du crédit s’améliorent, pris isolément, ils restent plus que largement contrebalancés par la concurrence du taux des obligations souveraines.

Faudra que je me mette à Twitter, afin d’étoffer ma collection!
Edit : je me suis inscrit et tenté de chercher à droite à gauche, mais pas trouvé de comptes pourvoyeurs de bear porn, pas même Bloomberg ni la BCE. J’ai également tenté Citi et Goldman Sachs, dont provenaient certains de vos graphiques, mais rien… Suggestions plus que bienvenues

Concernant la Chine, il faut plus d’un événement pour créer une tendance, mais on peut se demander ce qui a provoqué l’événement en question, lorsqu’il est à ce point à contre-courant de la tendance récente, pour comprendre si c’est une reprise ponctuelle de l’inflation ou au contraire un changement durable. Pour ma part, je sèche un peu.

Dernière modification par Leukie (09/03/2024 23h25)

Espérons que cela ne se réalise pas quand même :

Je pense aussi que normalement cela n’arrivera pas de sitôt, mais bon dans le futur actuellement c’est très envisageable.

Quel gâchis d’argent, de ressources et autres; et des pollutions a la planète toutes ces guerres quand même.

J’ai trouvé cette estimation d’impact intéressante.
Selon cette étude on voit bien que cela peut faire un grand choc aux pays du monde si ils perdent un pourcentage conséquent de leur PIB annuel pendant au moins la première année. Et avec la pénurie de semi-conducteur.

Dernière modification par Serrure (10/06/2024 01h13)

Si je puis me permettre Lopazz, si mes souvenirs sont bons, au niveau de la bourse, depuis que vous êtes sur nos forums :

a) vous avez d’abord commencé par avoir des actions en direct, avec des positions longues,

b) ensuite, vous avez trouvé que vous sous-performiez, vous en avez voulu un peu à ce forum de mettre en avant l’investissement en bourse avec des actions en direct, vous êtes passé à quelques ETF, et vous avez recommandé pour tout le monde cette approche,

c) avec le COVID, vous avez fait quelques coups boursiers en suivant des tendances sur Reddit et Twitter, avec un certain succès, mais tout en conservant une grosse poche ETF,

d) puis (grisé par le succès ?), vous avez aussi pris des positions courtes d’abords sur des actions bullesques (sans doute avec un certain succès aussi, je ne me souviens plus),

e) puis, vous avez pris des positions courtes sur des indices, en rationalisant par des tas de graphiques économiques.

Comme vous ne précisez pas votre répartition, c’est difficile de savoir ce qui relève du "je fais joujou pour me distraire avec une petite partie de mon patrimoine" vs "je mets mes couil### sur le tapis, vous allez voir ce que vous allez voir".

De mon bout de lorgnette, l’approche b) fonctionnait bien, vous auriez pu la panacher avec a), éventuellement c) pour vous distraire, mais il me semble audacieux d’être allé jusqu’à d) et e).

Maintenant vous avez un beau biais d’engagement, en effet, si vous soldez vos positions courtes et que finalement la baisse arrive, ce sera bien les boul## !

Pour moi cela montre une fois encore le piège des positions courtes, et que même des investisseurs aguerris peuvent s’y pincer les doigts.

Me concernant, on pourrait dire que je suis collé sur mes foncières, qui me coûtent cher depuis deux ans, mais je touche des dividendes, et bon an, mal an, j’ai la certitude que je retrouverai mes PRU (hors dividendes encaissés) et au-delà, seule la durée est incertaine.

Mais là quelle certitude vous avez que les bourses baissent significativement depuis le moment où vous êtes short, y compris en laissant le temps au temps ?

Alors que + les nouvelles sont mauvaises + les taux baisseront et les bourses monteront encore + haut ?!

PS : mon message en toute bienveillance, juste un regard extérieur par rapport à ce que vous laissez filtrer sur nos forums.

Un point important qui va dans votre sens : le taux d’investissement dans les actions est à un plus haut de 2 ans, avec 1 point de plus que le mois dernier :

Asset Allocation Survey a écrit :

Stock and stock fund allocations increased 1.0 percentage points to 70.4%. Stock and stock fund allocations are above their historical average of 61.5% for the 48th consecutive month. Stock and stock fund allocations were last higher in December 2021 (70.5%).

Et dans le même temps le taux de cash est sous sa moyenne historique depuis 18 mois à 15,8% ce qui laisse très peu de carburant pour la poursuite de la hausse :

Asset Allocation Survey a écrit :

Cash allocations decreased 0.8 percentage points to 15.8%. Cash allocations are below their historical average of 22.5% for the 18th consecutive month. Cash allocations were last lower in December 2021 (15.1%).

Source : May AAII Asset Allocation Survey: Equity Allocations Surpass Previous Two-Year High | AAII

Dernière modification par bed43fr (11/06/2024 12h29)

Il suffit de demander