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Sabmiller : 2e producteur mondial de bière, une wide moat ?

Analyse de SABMiller : opportunité d'investissement en 2013 ?

Cette discussion porte sur l'opportunité d'investissement dans SABMiller, deuxième producteur mondial de bière, en 2013. Les membres analysent les données financières de la société, débattant de son potentiel et des risques associés. Un premier participant présente SABMiller comme une entreprise possédant une wide moat (avantage concurrentiel durable), mettant en avant une croissance régulière du dividende (+17% en 5 ans) et une forte exposition géographique, notamment en Afrique, perçue comme un relais de croissance. Il souligne également la baisse récente du cours, liée à la crise des marchés émergents, comme une opportunité d'achat.

Un second participant, disposant d'outils d'analyse financière plus avancés, confirme la croissance du chiffre d'affaires et de l'EBIT. Il note des marges brutes élevées (68% en moyenne) et un pay-out stable (42% en moyenne). Cependant, il identifie des points faibles : un rendement faible (2.3%), des ratios de rentabilité modestes (CROIC/ROIC de 7%) et un coût de la dette élevé (7% en moyenne) par rapport au ROIC. Ces éléments nuancent l'analyse initiale et invitent à la prudence.

La discussion met en lumière les éléments clés à considérer lors de l'évaluation d'une opportunité d'investissement : analyse de la croissance, étude des marges, évaluation du rendement et appréciation du risque, notamment celui lié à l'endettement. L'importance de la diversification géographique comme facteur de croissance à long terme est également soulignée. Enfin, la gestion du risque est abordée via la surveillance du cours et l'approche progressive d'investissement ("exposition").

Les arguments principaux divergent quant à l'attrait de SABMiller. Alors qu'un participant voit une opportunité de croissance à long terme grâce à la diversification géographique et la croissance du dividende, l'autre met en avant des ratios de rentabilité modestes et un endettement important qui freinent l'enthousiasme. La discussion souligne l'importance d'une analyse approfondie et l'utilisation d'outils d'évaluation financière pour une prise de décision éclairée.


Pages : 1

#1 25/08/2013 11h19

Membre (2012)
Réputation :   228  

Bonjour,

J’ai découvert il n’y a pas longtemps cette société : SABMILLER

La société :

SABMiller est au niveau mondial et en volume le deuxième producteur de bière derrière Anheuser-Busch InBev. La société est issue de la fusion, en 2002, de South African Breweries et de Miller Brewing. Elle est cotée à la bourse de Londres sous le code SAB. Son actionnaire principal est Altria qui était celui de Miller Brewing avant la fusion.

Rapport annuel ici : http://www.sabmiller.com/files/reports/ … report.pdf

Le titre

Coté au LSE : http://fr.finance.yahoo.com/q?s=SAB.L

Market cap de 49 mdsGBP

Un dividende de 2.31%. Une croissance du dividende régulière et récurente (+17% en 5 ans).

Un payout ratio raisonable (EPS de 2.0591 contre un dividende de 0.77)

Un parcours incroyable en bourse :



ps = Ne soyez pas trop sévères je n’ai pas (encore) xlsValorisation donc je ne peux pas faire d’analyse financière poussée.

En lisant les bilans, cash flow et CR les voyants me semblent au vert : cash flow+ en augmentation, EBIT en augmentation, une excellente exposition (Amérique latine, Asie, et surtout très grosse en Afrique qui est pour moi le prochain relais de croissance)

Le cours baisse depuis les 3500 pence a mon avis à cause de la "crise" qui se produit dans les émergents et pour moi procurerait une opportunité de rentrer.

Qu’en pensez vous ? Je ne suis pas contre une analyse plus poussée avec xlsValorisation

Mots-clés : biere, sabmiller

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#2 26/08/2013 03h59

Membre (2012)
Top 50 Expatriation
Réputation :   32  

Bonjour,

je l’ai dans ma liste sous surveillance et meme si j’ai xlsValorisation, je n’ai pas encore fait de valo.

De ce que j’en ai vu et "analyser":
les +

- CA et EBIT en augmentation (respectivement +7% et +9% en moyenne depuis 2010)
- Tres grosses marges brutes qui justement en laissent au cas ou (68% en moyenne)
- Pay-out assez stable (42% en moyenne)

les -

- Le rendement n’est pas tres élevé (2.3% a ce jour avant prelevement a la source)
- Les ratios de renta sont stables mais faibles je trouve (CROIC/ROIC de 7%)
- Le cout de la dette me parait tres élevé par rapport au ROIC (7% en moyenne)

Ceci étant, l’un dans l’autre, de part sa position de second leader, de ses marges, de sa place de quotation,etc… je la surveille et passerai a l’achat avec un cours a 30 pour une premiere "exposition".

J’ai aussi ABI en surveillance en attente d’une correction, ainsi que Carlsberg, mais cela n’a pas l’air de venir (encore…)

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