Portefeuille d'actions d'InvestisseurHeureux

Sissi a écrit :

Ces commentaires plutôt critiques me font réagir !

Il n’est pas question de critiquer qui que ce soit, et personne ici n’a plus à justifier de l’admiration et du respect qu’il (ou elle) éprouve pour IH, l’homme comme son oeuvre. Je vous rappelle qu’un forum est fait pour discuter, et une thèse d’investissement pour être éprouvée.

Même si j’ai de l’habituel comportement moutonnier des investisseurs une idée très arrêtée, même volontiers cynique, soyez assuré, cher camarade, que je suis enchanté de constater comme notre vibrante communauté peut soudainement s’enorgueillir d’un si large panel d’experts de l’immobilier commercial québécois:

Snoobrouf a écrit :

Pour ma part donc je vais bientôt rentrer sur Cominar […]

Jean a écrit :

Un fidele fidèle lecteur du blog qui investit egalement sur Cominar […]

Keram a écrit :

Personnellement je suis tres content d’avoir achete du Cominar grace aux informations de ce site […]

Audreyloto a écrit :

Je compte y mettre 2000 euros pour commencer et pensais à investir dans Cominar […]

Espenlind13 a écrit :

Je constate que nous partageons un certain nombre de valeurs : Cominar […]

Gamdy a écrit :

J’ai acheté COMINAR R E INVT TR (CMLEF) sur NASDAQ avec 8.5 euros de frais.

Julien a écrit :

Enfin, du coté des foncières, sortie de Riocan remplacée qqs temps plus tard par Cominar […]

Robolth a écrit :

J’ai relu beaucoup de vieilles Newsletters de l’IH, et je me suis donc pas mal basé dessus (d’où mon choix de Cominar par exemple […]

Sombracorp a écrit :

Ouverture d’une petite ligne Cominar REITS aujourd’hui.

Conficius a écrit :

Je suis depuis un moment Cominar et je me dis que c’est peut etre le moment de rentrer.

etc.

(j’arrête ici, de crainte de m’aliéner davantage de mes estimés co-forumeurs)

Je relève dans le présent cas d’intéressantes similitudes avec le dossier CYS: (1) enthousiasme de IH, (2) qui parie la ferme, puis (3) adhésion massive des membres de la communauté.

Innocentes questions: ces derniers ont-ils au moins fait l’effort de lire les rapports annuels de la société? Comprennent-ils seulement à qui ils confient leur capital, pour quels usages, quels rendements et quelles perspectives de développement? Ont-ils une pleine conscience des risques et autres coûts d’opportunités?

Puisque un soupçon d’esprit critique n’a jamais nuit qu’aux idéologues, j’estime tout à fait légitime d’amener à la discussion un peu de grain à moudre - sans aucune malice; je crois poster ici depuis assez longtemps pour n’avoir plus à prouver ni ma candeur ni mon sens de la camaraderie.

Je lirai le bull case de notre ami et héros avec une intense attention - peut-être même, qui sait, que j’achèterai ensuite des actions Cominar?

Dernière modification par thomz (28/03/2014 02h42)

A nouveau positif sur ARCP, champagne ! :-)

Également, plus haut ever à 533 k€.

parisien a écrit :

Il est vrai qu’investir en actions dans une société soumise à l’IS n’est fiscalement pas avantageux, sauf si:
- on a déjà saturé son PEA  (ce qui n’est pas votre cas), qu’on est assujetti à l’ISF (encore moins), et mieux encore, qu’on veut faire jouer le plafonnement de l’ISF
- ou on est dans d’autres cas, eux aussi très spécifiques et peu courants.

Il vaut mieux en effet sortir le cash de la société (via rémunération ou dividende) et investir ensuite dans le cadre de son patrimoine personnel.

Il y a de cela, mais aussi des raisons personnelles.

En 2014, le site eCommerce dont je suis coactionnaire a eu une excellente dynamique et avec l’accord de mon associé, j’envisageais d’en faire un "Berkshire Hathaway" et capitaliser tous ses cash flows dans un portefeuille d’actions. J’aurais alors vécu sur les dividendes de mon portefeuille d’actions personnel et "laisser" la société croître.

En 2015, nous avons fait la connaissance de la DDPP qui nous harcèle depuis. Sans rentrer dans les détails, nous sommes contraints maintenant de respecter une législation européenne absurde et peu respectée de la concurrence. Cette règlementation nous empêche de commenter, de donner nos avis, d’informer nos prospects/clients sur les produits que nous vendons. D’où un déclassement Google, une baisse du taux de conversion, etc. Ajoutons la règlementation française qui nous empêche de vendre certains produits (pourtant autorisés ailleurs en Europe), nous faisons la course avec des boulets au pied.

Pour compenser, nous avons joué d’ingéniosité et augmenté le budget publicitaire, mais cela a réduit notre marge et nous a tous refroidi sur notre envie de développer la société [et la transformer en un "Berkshire Hathaway"].

En ce qui me concerne (mon avis personnel assumé, pas du blabla de personne qui n’ont jamais "entrepris"), la France tue littéralement toute envie d’entreprendre ou travailler plus pour gagner plus. Trop d’impôts, trop de paperasse et surtout administrations/réglementations horribles.

Mais ça n’est pas grave du tout. :-) J’en ai fais mon deuil. Je vis modestement en mode carpe diem, j’ai du temps libre et tout est bien dans le meilleur des mondes.

Entre Marcopolo qui me dit :

marcopolo a écrit :

Au final, ce portefeuille est sans doute une bonne indication de ce qu’il ne faut pas faire en étant rentier.

Et serait rentier également, vivant de ses plus-values boursières, mais bien entendu, ne s’est jamais présenté sur nos forums ni ne partage son portefeuille boursier.

Et Vbvaleur qui me dit :

marcopolo a écrit :

En toute franchise vos arguments sont vraiment moyens ..

…

cela ne peut se faire qu’en concédant un peu de rationalité.

Alors qu’il nous abreuve chaque semaine de ses thèses conspirationnistes et balaie d’un revers de main les nombreuses études qui ont montré la supériorité des entreprises versant des dividendes, franchement, je ne sais pas s’il faut rire ou pleurer.

En attendant, dans trois mois, je fête mon troisième anniversaire de retraité précoce, sans héritage et sans vendre des formations à 999 € pour s’enrichir sans effort…

Vbvaleur a écrit :

Num 4 : vous êtes aussi libre de votre allocation de capital quand vous décidez d’acheter ou de vendre une action, par exemple j’ai décidé de vendre Google quand l’entreprise à commencée à racheter ses actions à un prix que je juge trop élevé .

Sauf que dans ce cas vous ne maitrisez pas le timing de votre vente et vous prenez la fiscalité de plein fouet.

InvestisseurHeureux a écrit :

Bref, pour faire simple, l’idée est d’avoir un portefeuille diversifié d’actions solides qui vont générer une rente croissance sans rien faire. Cette rente étant réinvestie tant que je le peux (car pour l’heure je vis des dividendes provenant d’une TPE française dont je suis co-actionnaire) et j’espère bien que cela sera le cas le plus longtemps possible.

En fait, le souci c’est que le portefeuille ne génère absolument pas une rente ni stable ni en croissance.

Fin 2013, vous arrêtez votre activité, très en avance par rapport à l’objectif.

Pour cela, vous arbitrez tous vos supports autres qu’actions sur des valeurs qui versent entre 5% et 14% de dividendes : voir les mouvements Mouvements du portefeuille Patrimoine - L’investisseur heureux
CYS, ARCP, CUF, TSCO (qui était à>5% avant coupure du dividende), CNA, HCP, BHP (7% avant coupure).
Pire vous avez arbitré pendant cette période toutes les valeurs "bon père de famille" aka dividendes 2%<<5% en croissance, pour mettre encore plus sur ces valeurs.
Résultat, votre portefeuille est hyper risqué, absolument plus diversifié, et a un rdt spot qui dépasse largement les 7%.
Vous continuez toute l’année 2014 à renforcer les valeurs citées plus haut.

Pendant ce temps, malgré la hausse du dollar, l’absence de consommation des dividendes et leur réinvestissement, la rente baisse.

Idem en 2015 et 2016.

Entre fin 2016 et maintenant, la rente continue de baisser du fait de la hausse de l’euro et du rééquilibrage du portefeuille.

En gros, sur la période, c’est pas loin de 130 K€ de dividendes détachés et pas loin de 100 K€ de dividendes réinvestis, pour une rente en baisse de 20% par rapport à votre passage au statut de rentier.

En prenant en compte la consommation des dividendes, on serait plutôt entre -40% et -50% avec certainement un effet "boule de neige" inverse car obligation de vendre au pire moment certaines valeurs.

Les 3,5 dernières années de vie de votre portefeuille, en conditions réelles, c’est simplement un rentier qui va retourner bosser s’il veut continuer à manger.

Donc je vais être un peu méchant, mais dire que l’on ne se préoccupe que des dividendes et pas du cours de bourse quand on ne vend pas ni ne consomme les dividendes pour vivre, ça n’a pas de sens.

Tout cela n’enlève rien à la valeur de vos interventions, aux échanges sur ce forum et à la méthode défendue, mais la valeur d’exemple de votre portefeuille, elle, a complètement disparu.

La valeur d’exemple, nous pouvons plutôt la retrouver sur le portefeuille virtuel maintenu par Shagrath. (ce que vous ne démentez d’ailleurs pas).

La critique sur le momentum négatif (acheter des valeurs qui vont encore faire -20% dans les 3 mois qui suivent, voire couper leur dividende en prime) ne me semble pas infondée et ne doit pas être évacuée d’un revers de main.
Il y a bien un biais dans vos choix, qui font que des valeurs qui vont sousperformer à court terme sont surreprésentées dans votre portefeuille. Ça vaut le coup d’essayer de corriger cela si dans un futur proche, vous consommez vos dividendes : il ne vous sera plus possible de subir baisse des cours + baisse du dividende dans l’année qui suit votre investissement sur la moitié de vos lignes.

Je vais rajouter une dernière couche, sur l’investissement en zone dollar. Là aussi, la critique me semble fondée. Au delà du fait que vous consommez en € (et utilisez pour l’instant vos revenus en € pour y faire face), un de vos arguments est d’y trouver les meilleures entreprises du monde.

Alors pourquoi, alors que vous n’aviez pas réellement besoin des dividendes, ne pas avoir acheté des technos US ? Amazon, google, msft, facebook, netflix, apple => la performance entre fin 2013 et maintenant est monstrueuse.
C’est un peu facile à dire a posteriori j’en conviens, mais on ne trouve presque pas non plus de leaders mondiaux d’autres secteurs (UPS, GE, WMT, XOM, IBM et BA pèsent pour 15% de votre portefeuille).

Tout cela, ces remarques ou critiques, je ne les écris ni pour ressasser le passé, ni pour vous voir échouer, ni pour me sentir supérieur. Vous avez récemment ouvert une file sur les biais que le fait de publier votre portefeuille et défendre une méthode apportent à votre façon de gérer votre portefeuille. J’ai l’impression que votre position sur votre portefeuille (présent et choix à venir) est aussi touchée par ces biais.
Alors que je suis sûr qu’au fond, vous savez qu’il y a encore des choses à améliorer.

Bonsoir,

Même en étant diplomate, -8% en 2017 dividendes inclus, ce n’est tout de même pas une performance bien terrible. Bon cela arrive à tout le monde de connaître une mauvaise année, ce qui ne se reproduira pas forcément en 2018 et au-delà.

J’ai personnellement le souvenir d’une année calamiteuse me concernant, à savoir 1989 : le CAC avait pris autour de 30%, peut-être plus et j’avais dû me contenter d’un famélique + 2 ou 3%, car, plutôt que d’acheter tranquillement les "blue chips" qui cartonnaient, j’avais acquis de toutes petites valeurs du second marché ou du hors-cote conseillées par "Investir", "le Journal des Finances" ou la ’Vie Française". Le seul achat un peu avisé que j’avais fait cette année-là avait porté sur les Sucreries de Toury qui ont fini par tripler suite à une OPA lancée bien après 1989.

J’ai regardé un peu en détail votre portefeuille et essayé de me mettre à votre place, ce que je confesse n’avoir jamais vraiment fait auparavant. Voilà ce que je je serais tenté de vous suggérer :

- reconstituer une poche de liquidités pour saisir d’éventuelles occasions : 16€ sur 500 000 € c’est vraiment peu, tout juste pour un petit restau et encore.

- élaguer les grosses lignes : avec 57k€ sur un seul titre, même une foncière, j’en perdrais le sommeil. On n’est jamais à l’abri d’un coup fourré mené par un "insider".

- alléger considérablement le poids de la zone $ pour renforcer en titres de la zone €, voire un zeste de pays émergents, pourquoi pas une ligne Vale (Brésil) pour compléter BHP ? Cette remarque vaut encore plus pour vos foncières.

- attacher moins de prix au seul rendement ; il reste toujours possibles de compenser la baisse des dividendes par la vente de quelques titres le cas échéant.

- accroître le nombre de lignes : un portefeuille de 500k€ peut sans souci en contenir une centaine et même davantage. cela le stabilisera et lui évitera de trop s’éloigner des indices par le bas.

- réserver une part même modeste à des capitalisations petites et moyennes, qui réservent normalement plus de bonnes surprises que les grandes sociétés étudiées dans tous les sens par les analystes.

- conserver et même renforcer le compartiment dédié aux pétrolières qui semblent vouloir démarrer l’année sur les chapeaux de roues.

-

3 NOVEMBRE 2021

Commentaire

Comme les indices et comme bcp de membres ici, la valorisation du portefeuille n’a jamais été aussi élevée : merci les banques centrales !

Poche actions

J’ai vendu IBM et TC Energy :

IBM
Je pensais que le redressement arrivait suite au rachat de Red Hat, mais finalement, opérationnellement ça vivote, dans un marché hyper-porteur pour les sociétés technologiques. Le cours de bourse est à l’avenant. Dans la foulée, j’aurais bien vendu Kyndryl, mais je n’ai pas reçu les actions ? Vraiment pénible ces spins-off ! EDIT : la distribution a bien lieu ce jour, mais après clôture.

TC Energy
Société de gazoducs et oléoducs, bien positionnée avec des actifs irremplaçables. Mais même dans le contexte actuel favorable, je trouve que le cours plafonne. La société n’a pas suffisamment de trésorerie disponible pour racheter des actions. Du coup, je sens que quelles que soient ses qualités, on est bien parti pour que le cours vivote. Peut-être à cause des critères ESG, je ne sais. Tant pis pour le copieux dividende, je suis las, je vends.

Discovery
J’étais prêt à appuyer sur le bouton "Sell", mais les résultats trimestriels sont bons. La société est en disgrâce, mais génère suffisamment de trésorerie pour racheter des actions. Nanar au niveau du cours de bourse, mais pas si mal au niveau des résultats… Je regrette quand même de m’être lancé dans cette galère, je suis fatigué des investissements dans la "valeur" : on est obligé de se poser plein de questions existentielles, pour au final, aboutir souvent à un piteux résultat.

Poche foncières

J’ai renforcé VICI Properties, mais j’ai le zizi coincé avec cette OST sur Realty Income !

VICI Properties
L’effectivité début 2022 du rachat de MGM Growth Properties sera un changement de paradigme, très positif pour l’avenir de la foncière, et ce n’est pas reflété dans son cours de bourse.

Realty Income
Mes VEREIT sont devenues Realty Income le 1/11. Cool ! Je voulais faire le malin en vendant mes titres hier soir avant le détachement du spin-off Orion, pour les racheter aujourd’hui à un meilleur prix. Mais ce jour, le cours n’est pas celui que j’attends, comme si le détachement n’avait pas eu lieu. Argh ! Du coup, me voici hors du marché et sans trop savoir quoi faire. Attendre encore ou racheter maintenant ?

Poche holdings familiaux et fonds fermés

J’ai initié une position sur Lundbergföretagen (ne me demandez pas de prononcer !) :

Lundbergföretagen
Holding familial suédois de la famille Lundberg, avec des participations dans des entreprises suédoises cotées et de l’immobilier. Légère décote sur la dernière NAV publiée. Bien géré, bonne gouvernance, etc. Le dividende est rikiki, mais comme j’ai acheté à l’intérieur du PEA, tant mieux, ça évitera de trop perdre au niveau du prélèvement à la source étranger.

La suite

Toute la trésorerie disponible a vocation à aller sur Realty Income : je suis un peu contrarié de la situation !

vbvaleur a écrit :

Vous pourrissez les sociétés avec vos visions à cour terme  alors je j’ai pas envie d’être tendre avec vous.

Ça doit être ça. :-)

6 ans que j’étais investisseur d’IBM.
6 ans que je suis investisseur d’HSBC.
6 ans que je suis investisseur de Kinder Morgan.
7 ans que je suis investisseur de VEREIT.
8 ans que je suis investisseur de Peak Properties.
11 ans que je suis investisseur de GlaxoSmithKline.
…

Vous prenez le melon vbValeur.

Vous avez eu tout faux sur Universal Music Group, et votre gain mémorable sur DISCK doit surtout à l’affaire Archegos. Votre intelligence a été de vendre au bon moment.

Par la suite d’ailleurs, votre portefeuille a subi de nombreux arbitrages en quelques mois : qui est l’investisseur court-termiste ? ;-)

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Quant à moi j’ai donc cédé IBM et TC Energy pour investir ailleurs, soit un arbitrage de 3% de mon portefeuille.

Je ne sais pas si ça méritait autant de commentaires. Mais ça me fait souvenir de pourquoi je ne mettais plus à jour cette file depuis plusieurs années. Je dois me justifier jusqu’à plus soif et ça me fait des biais d’ancrage et d’engagement.

--

Par contre, personne n’a commenté que la part investie dans les fonds fermés et holdings familiaux représente maintenant 21% du portefeuille, avec des lignes toutes en plus-values, et dans certains cas, toujours décotées sur la NAV.

Mon "intelligence" dans ces investissements a été d’anticiper les changements de NAV avant le marché, montrant ainsi que l’efficience de celui-ci était bien perfectible sur ce type de sociétés ou fonds peu suivis.

Et ça, ça aurait mérité des commentaires, mais personne ne l’a relevé.

Pour la postérité :



+ des titres IDIP sur lesquels je ne veux pas insister car la liquidité est réduite, mais si vous suivez la file Holdings cotés, ce n’est pas une surprise.

Trahcoh, le 29/07/2022 a écrit :

Chapeau bas.

Merci, mais votre message est, à mon sens, un exemple de l’effet halo.

En réalité, mon portefeuille n’est pas si différent de début 2020.

Sauf que c’est en 2020 que ce qui se passe depuis fin 2021 aurait du se passer. La bulle techno aurait du éclater, les taux remonter, etc. car la crise financière de 2008-2009 était définitivement passée, et les banques centrales auraient du arrêter leur politique accommodante.

Mais le COVID a tout chamboulé. Les confinements ont massacré les sociétés avec des actifs tangibles. Les banques centrales en ont remis une couche. Même les gouvernements s’y sont mis dans la distribution d’argent magique gratuit. Ça a accentué l’énorme bulle sur les valeurs de croissance, les technologiques, et une palanquée de société qui perdaient de l’argent. Je ne parle même pas des SPAC, NFT, et des IPO à des prix ubuesques.

En 2021, on a commencé à avoir une normalisation de la situation entre le value et le growth, que l’on attendait depuis plus d’une décennie, favorable à mon portefeuille qui a un biais value.

Avec les évènements que tout le monde connait maintenant, on a eu aussi une baisse de l’EUR/USD qui m’a été favorable, vu que j’ai aussi un biais USD.

Ceci explique une bonne partie de ma surperformance 2021 et 2022, avec une pointe de stock-picking (exemple : Nutrien), et de DCA opportunistes.

Mais si demain la guerre en Ukraine s’arrête, l’EUR/USD remonte, mon portefeuille sous-performera : je ne serai pas plus brillant ou plus nul pour autant dans ma manière de gérer mes investissements boursiers. :-)

Amusant de voir que mon agacement pamphlétaire a été mis sur le compte de ma performance boursière…

Alors que mon portefeuille avait perdu 40% en mars 2020 et que contrairement à d’autres, j’ai renforcé à ce moment-là sans pleurnicher.

Par ailleurs, ce que j’ai écrit sous une forme provocatrice, est un consensus pour qui lit un peu.

Il est maintenant bien admis que les banques centrales ont mal géré. Avoir laissé faire faillite Lehman Brothers est considéré comme une erreur majeure qui a précipité la crise 2008-2009. Même chose pour Trichet qui s’est entêté à ne pas mener une politique monétaire contra-cyclique. Pour la crise Grecque, Olivier Blanchard, économiste en chef du FMI, a admis avoir fait une erreur ! Pour EDF, je vous renvoie aux propos de Jean-Bernard Levy, PDG. Sur l’école, discutez avec des profs, regardez les résultats PISA et regardez la piteuse rentrée scolaire avec des recrutements bidons de BAC+3 voire BAC+2 (cf. le Canard Enchainé) pour boucher les trous. Sur l’hôpital public, c’est la débandade généralisée. Tout le monde se barre dans le privé ou se met vacataire. Regarder le site Adecco Medical, les annonces pullulent pour essayer de boucher les trous, et les lits continuent à fermer.

Maintenant c’est sûr que si vous vous informez sur France Info, tout va bien. Tout va très bien ! Le gouvernement vous protège !

Quant aux dividendes de mon portefeuille, j’ai changé de stratégie ces récentes années. Volontairement, j’ai investi dans des entreprises ou fonds qui versent des dividendes rikikis, pour diversifier, mais aussi pour réduire mon imposition. Je pourrais tout mettre sur des valeurs type Realty Income et générer des dividendes plantureux.

Quand je travaillais comme consultant informatique, j’ai payé 12 à 20 k€ d’IR chaque année puisque je n’optimisais rien du tout et percevais même en plus des dividendes d’actions ! Une folie, mais j’avais l’impression d’être un bon citoyen et que c’était un mal nécessaire.

Ces dernières années progressivement, j’ai revu ma copie. J’optimise pour réduire mon IR. J’ai quasi saturé mon PEA-PME. J’aurai bientôt saturé mon PEA. Je limite au maximum les versements de dividendes de ma TPE (juste le montant nécessaire pour mon train de vie) qui accumule de la trésorerie. Je fais des dons.

Quant à mon patrimoine, mon pied à terre acheté en 2017 a doublé de valeur : estimation actuelle à 800 k€ (50/50 en indivision) avec un prêt que je pourrais rembourser instantanément en liquidant quelques actions. Mais pour quoi faire dans le contexte actuel où mon taux d’emprunt est ridiculement faible eu égard de l’inflation ?

Bref, je ne suis pas à plaindre du tout et contrairement à ce que j’ai pu lire, je suis très actif. Seulement, je ne détaille pas tout.

Exemple #1 : j’ai déjà réservé pour partir au moins trois mois dans un pays chaud cet hiver. Pas de coupure d’électricité pour moi, et comme ça, je fais ma part, puisque je ne serai même pas là ! J’ai retenu la leçon du COVID où je suis resté trop passif.

Exemple #2 : je cotise le moins possible pour ma retraite, car je pense que c’est de l’argent perdu. Pendant des années la CIPAV m’a oublié et volontairement, je n’ai jamais régularisé ! Donc le débat 64 ans/65 ans/ou je ne sais quoi, en réalité ne me concerne plus depuis longtemps.

Tout est très cohérent dans ce que je fais, ne vous inquiétez pas pour moi !

Quant aux forums, j’ai toujours pratiqué ponctuellement un t-on pamphlétaire, comme ici : Les gens sont paresseux, c’est affolant !

Autre temps…

Pour la postérité…

31/07/2024

Sachant que les foncières pénalisent pas mal, et qu’il y a un réservoir de hausse de ce côté-là si les taux baissent.