Portefeuille d'actions de Flosk22

Bonjour,
Je n’ai pas vraiment comparé Derichebourg a d’autre entreprise du secteur, j’ai surtout vu que les ratios de valorisation étaient faibles eu égard aux performances opérationnelles (ROCE et ROE à deux chiffres), notamment l’EV/EBITDA et le P/E ratio.

Pour être honnête j’ai parfois du mal à identifier les sociétés comparables, j’aurais je pense utilisé Seche Environnement mais au-delà de cette seule société je sèche un peu. Est-ce que vous connaissez un site fiable permettant de répertorier les comparables en terme de secteur d’activité mais aussi de taille et d’exposition géographique ?

Concernant Manitou, quand je dis qu’elle est cher comparé aux autres, je parle de mes autres valeurs en portefeuille. Elle n’affiche pas des ratios de valorisation aussi attractive que des entreprises comme Derichebourg ou Akwel pour ne citer qu’elle.

Manitou affiche une rentabilité supérieure à Haulotte pour une taille supérieure, cela dit j’aurais très bien pu ouvrir une ligne Haulotte plutôt que Manitou, je pense qu’il s’agit là d’un biais que j’ai eu, dans le sens ou des produits Manitou j’en vois régulièrement, Haulotte est une marque moins connue de mon expérience personnelle et je pense que c’est plus facile d’acheter une entreprise pour laquelle on a l’habitude de voir ses produits, je pense que cela a un côté rassurant.

Concernant le risque attaché à mon portefeuille, c’est exact et c’est une réflexion que je me fais également, HighCo étant également une cyclique, l’ensemble du portefeuille est très fortement exposé à un risque systémique.

Cependant, je pense qu’on est loin du scenario de 2008/2009, à l’époque on était dans un scenario fin du monde, ou la question de l’implosion du système financier mondial se posait avec un assèchement total du marché interbancaire et un manque de confiance dans l’ensemble du secteur financier.

Aujourd’hui c’est surtout que les marchés anticipent la fin d’un cycle économique et un ralentissement du rythme de croissance qui forcément va peser sur les résultats futurs des entreprises. Les risques politiques en Europe (Uk et Italie) vont je pense s’apaiser car tout le monde va y perdre sinon, enfin le gouvernement chinois devrait soutenir l’économie et limiter les risques de récessions mondiales. Concernant le marché automobile en Europe, il est fortement impacté par les nouvelles normes WLTP, cependant cette situation me semble transitoire.
Que les marchés continuent de baisser encore quelques temps, cela me semble très probable, qu’on se dirige vers les mêmes niveaux de valorisation que 2008/2009 je ne le crois pas, cependant je peux me tromper.

Mon problème étant qu’à l’heure actuelle je me focalise surement un peu trop sur les plus-values potentielle sans vraiment prendre en compte ce risque de concentration. J’ai peur de « gâcher » une partie de mon investissement en prenant des sociétés défensives, qui ne vont pas faire grand-chose…
J’investis tous les mois, donc quoi qu’il arrive je lisse mon entrer sur le marché, ce n’est pas comme ci j’était arrivé directement avec 100K€.

Cependant, il faudrait que j’ajoute une part de diversification sectorielle, je vous l’accorde.

Petit suivi du portefeuille, histoire de garder un historique.

Très peu de mouvement, j’ai seulement renforcé Akwel et Le belier la semaine dernière parce que je n’avais ouvert que des "demi ligne", les lignes sont maintenant complètes.

La performance est mauvaise et sous performe fortement les indicateurs de références.

La perf 2018 (portefeuille ouvert en novembre) est de -16,68%
La perf YtD est de 7,62%, le CAC fait +11,62% dans le même temps

J’ai une vingtaine de société en watch list mais la remontée en quasi ligne droite des indices depuis fin décembre m’incite à la prudence.

Je constitue donc tranquillement des liquidités, j’ai également négocié un prêt perso pour pouvoir investir une somme plus importante en cas de baisse importante des marchés.

Wait and see pour l’instant donc.

Portefeuille:

Akwel SA -4,36%
Covestro AG -16,47%
DERICHEBOURG -8,78%
HighCo.. SA 5,68%
Le Belier SA -2,78%
Les Nouveaux Constructeurs -18,31%
Manitou BF -3,32%

Reporting du mois d’avril:

Mouvement:
Un seul mouvement, achat de Linedata Services, PRU 27,6

Performance:

2018 (Novembre): -16,88%
2019: 18,96%

Benchmark:
CAC40: +18,24%
CAC mid & small: 16,74%

Portefeuille:

Akwel SA 11,94%
Covestro AG -20,21%
DERICHEBOURG -7,94%
HighCo.. SA 11,56%
Le Belier SA 8,51%
Les Nouveaux Constructeurs -4,81%
Manitou BF 8,67%
Trigano: 25,2%
Linedata Services: 1,09%

Reporting du mois de Juin:

Le mois de juin a été un peu meilleur que Mai, avec un petit rattrapage, par contre l’écart avec le benchmark se creuse. 

Mouvement:
Aucun mouvement conformément à ce que j’avais annoncé en Mai, mes entrées/sorties d’argent ne me permettent pas d’investir.

Performance:

2018 (Novembre): -16,88%
2019: 14,20%

Benchmark:
CAC40: +17;09%
CAC40 gross return: 20,41%
CAC mid & small: 14,41%

Portefeuille:

Akwel SA 4,44%
Covestro AG -26,89%
DERICHEBOURG -19,09%
HighCo.. SA 7,10%
Le Belier SA -1,8%
Les Nouveaux Constructeurs -10,98%
Manitou BF 0%
Trigano: 17,88%
Linedata Services: -3,26%
Rubis: 5,1%

Bonjour Footeure,

J’ai en effet arrêté les CFD, autant lorsque j’étais en vacance j’avais du temps à y consacrer, autant avec le travail en parallèle cela requiert trop d’attention et la charge mentale n’est pas soutenable.

J’ai profité du retour d’Aperam sur un support de long terme pour initier une position.
Le business est pas super sexy mais l’acier demeure essentiel et le restera pour longtemps.
L’entreprise est bien géré, peu endetté et se négocie sur des ratios de valorisation relativement faible même si c’est à mettre en perspective avec les ratios sectorielles ou ça devient moins flatteur.

Le redressement boursier passera par un rétablissement des marges qui devraient se profiler au vu de la remontée progressive des prix qui devraient se faire dans les prochains trimestres.

Mon PRU est à 21,220 €

Je vais désormais essayer de "digitaliser" un peu mon portefeuille pour profiter de la croissance du secteur qui à mon avis n’est pas près de se tarir. Le problème étant la valorisation de toutes les sociétés de ce secteur qui sont très cher et cela va un petit peu à l’encontre de ma psychologie.

Je vais donc tacher d’être patient pour acheter sur des replis de marchés ou au gré des opportunités.

J’ai identifié la société Mersen qui répond globalement aux différents critères et à l’avantage de disposer d’une valorisation relativement contenu. C’est une très belle société française qui plus est qui est leader mondial dans plusieurs domaines. La demande pour ses produits devraient continuer d’augmenter puisque la société est positionné sur des secteurs porteurs: solaire, stockage d’énergie pour les batteries électriques, des solutions industrielles pour gagner en efficacité, et enfin la fabrication de semi-conducteur à base de carbure de silicium. 
Je suis pas forcément un grand connaisseur de ce secteur, mais les barrières à l’entrée me semblent important, c’est de la haute technologie et nécessite donc à la fois de lourds investissements mais aussi une expertise pointue, plus de 65% des produits vendus sont fabriqués sur mesure.

Je vais donc initier une ligne, probablement demain, mon ordre n’étant pas passé aujourd’hui.

Les vacances peuvent commencer, pas d’autres mouvements de prévu d’ici septembre sauf si une belle opportunité se présente, je vais suivre ma watch list du coin de l’oeil.

Bonnes vacances à tous ceux qui me liront !

Reporting du mois de septembre, dans la continuité d’août la performance est en net recul.

Mouvement:

Renforcement de devoteam, qui a perdu 20% le lendemain de ma prise de position suite à une publication moyenne marqué notamment par une baisse de la marge. Mon PRU est donc en baisse à 87.05.
L’investissement programmé ce mois n’a pas encore été investi, je suis toujours en réflexion.

Performance:

2018 (Novembre): -16,88%
2019: 11,14%

Benchmark:
CAC40: +19,86%
CACGR: +23,75%
CAC mid & small: 13,25%

Portefeuille:

Akwel SA +8,84%
Aperam: +5,47%
Covestro AG -25.69%
DERICHEBOURG -23.45%
Devoteam: -11,77%
HighCo.. SA 9,53%
Le Belier SA -14.08%
Les Nouveaux Constructeurs 2,97%
Manitou BF -34.02%
Mersen: -11,21%
Rubis: 12,82%
Trigano: 7,99%

Je souhaite "digitaliser" mon portefeuille pour profiter d’une tendance lourde à long terme.

Devoteam me semble être la meilleure entreprise du secteur, forcément ça se paie un peu plus cher.

Je vise cependant une détention à très long terme, la valorisation est donc à mettre en perspective avec un CA qui connait une croissance à deux chiffres et qui de mon point de vue n’est pas prêt de se tarir.

Dans votre portefeuille par exemple aucune valeur "digitale" n’est représenté, ce qui me semble être sa plus grande faiblesse d’ailleurs dans une optique de long terme.

Seul Eramet pourrait par ricochet correspondre à ce critère et encore… La diversification dans les terres rares est loin d’être gagné, c’est un paris qui pourrait me tenter cela dit, j’attends qu’elle glisse encore peu pour en prendre une petite louche je pense.

Bonjour, vous regardez la valo avant les autres ratios? Vous risquez de devoir beaucoup filtrer. Ne vaudrait-il mieux pas se créer une short liste de valeurs interessantes, puis suivre leurs évolutions prix& fondamentaux ?
Combien de temps avez vous fait de la démo, et pourquoi avoir attendu autant? Au "pire" les large cap sont moins risquées que les Mid&small, non?
En tout cas votre approche semble logique.

Devoteam a pris un shoot, et je n’avais pas regarde pourquoi.
Ça semble rester solide, a part peut être la trésorerie qui est passée dans le rouge si je ne me trompes pas. Est-ce la raison d’une telle correction? Je ne saurais le dire. Mais c’est un sujet a garder en tête en tous cas.
Après si vous etes pro-valeur, c’est peut être encore trop cher pour vous (notamment le pb a 3.48)

La question est juste et pertinente.

L’approche par la valeur c’est plutôt de comparer les capitaux propres à sa valorisation pour que quand on a une décote de 50%, on considère que l’on achète 1€ avec 50 ct.

Mais c’est vrai que pour les sociétés comme DEVOTEAM, il faudrait plutôt faire une approche par actualisation des bénéfices plutôt que patrimoniale.

Reporting du mois de novembre (cut off au 30 Nov):

Mouvement:

Pas de mouvement ce mois, j’ai hésité à céder certaine ligne notamment Trigano qui n’a a mon avis pas le potentiel à court terme de passer les 100e mais je n’ai pas vraiment de titres en vue avec une valorisation attrayante donc à défaut je conserve.

De manière générale, j’ai du mal à choisir entre vendre sachant que le titre a de très forte probabilité de plafonner sur une résistance majeur et redéployer le capital sur d’autres titres ou bien conserver et ainsi toucher le dividende tout en visant le moyen long terme et donc en ayant de bonnes probabilités que cette résistance finisse par céder.

Arbitrer demanderait probablement un investissement important en terme de temps du fait des analyses que cela nécessite et une charge mental plus importante, pour un potentiel de plus value plus important.

Les marchés sont à mon avis très haut en ce moment, et la performance du mois de Novembre assez exceptionnelle laisse à penser qu’une pause est probable dans les semaines qui viennent.

La performance de mon portefeuille est au plus haut de l’année, du fait de ce mois de Novembre exceptionnelle.

Performance:

2018 (Novembre): -16,88%
2019: 23,36%

Benchmark:

CAC40: +24,63%
CACGR: +A maj%
CAC mid & small: 17,4%

Portefeuille:

J’ai créé un petit fichier Excel qui rend plus facile la lecture, la performance s’entend dividende compris: