Gaztransport et Technigaz : société française d'ingénierie navale

Bonjour,

Pour le suivi et expliquer pourquoi ma conviction se renforce au fil du temps :

AGEFI a écrit :

PARIS (Agefi-Dow Jones)--Le fabricant de membranes cryogéniques pour le transport du gaz naturel liquéfié Gaztransport et Technigaz (GTT) a annoncé lundi avoir reçu une commande de la part du chantier naval chinois Hudong-Zhonghua pour la conception des cuves de deux nouveaux méthaniers. Ces navires offriront une capacité de 174.000 mètres cubes. Leur livraison est prévue au second semestre 2021 à un armateur dont le nom est tenu secret à ce stade, a précisé le groupe dans un communiqué.

euro pétrole a écrit :

GTT a reçu une commande de la part du chantier naval chinois Hudong-Zhonghua pour la conception des cuves d’un navire de soutage de GNL pour le compte de l’armateur japonais Mitsui OSK Lines Ltd. (MOL).

GTT réalisera le design des cuves de ce navire qui intégrera la solution de confinement à membranes Mark III développée par GTT. Le navire offrira une capacité de 18 600 m3. Il sera opéré par l’armateur MOL et affrété par Total. La livraison interviendra au cours du quatrième trimestre 2021.

Le flot de nouvelles commandes va continuer.

Le GNL comme carburant marin est un nouvel axe de développement favorisé par IMO 2020.
L’emploi du GNL, par rapport au HFO permet des réductions substantielles de plus de 99 % des émissions de soufre, 80 % des émissions d’oxydes d’azote et 20 % des émissions de C02.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Bonjour à tous,

Webcast sur le T1 2020 en cours
- croissance de 74% du CA comparé au T1 2019 (102.5 M€)
- pas d’impact du coronavirus
- nouvelles commandes « molles » 4 commandes VS 5 méthaniers livres
- dividende maintenu

Communiqué : Lien

Édit : ajout du CA en € + communique

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La nouvelle réglementation maritime impose depuis le 1er janvier des normes antipollution drastiques. Pour respecter la nouvelle réglementation, les navires pourront à l’avenir avoir recours pour leur propulsion à différents carburants :
- du fioul lourd « peu soufré » ;
- du fioul plus léger comme le gasoil marin ;
- du GNL.
L’adaptation des navires anciens est possible (adjonction d’un dispositif de réduction de fumée, etc.) mais très coûteux, donc adapté à des navires récents.
Donc le GNL a de beaux jours devant lui pour la propulsion des navires. Il est certain que la crise actuelle aura un impact sur les commandes mais à long terme, GTT est bien placé.
En outre, de nombreux pays comme l’Inde par exemple, misent sur le GNL pour réduire leur empreinte carbone. Quand on voit les investissements récents dans le GNL (Total en Inde et au Mozambique…), GTT devrait être gagnant.
J’ai eu pendant longtemps des actions GTT, que j’ai revendues à 82 € en 2019 (PRU à 37 €). J’en ai repris récemment à 61 €.

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Le titre avait repris plus de 50% en ligne droite, il consolide tout simplement, et en ligne avec les indices qui sont dans un range de court terme, ça ne veut pas dire que quelque chose cloche.

bajb a écrit :

Tout tourne tellement bien que l’action ne cesser de baisser.

Y a t’il quelque chose que personne n’a vu ? Je ne vois rien sur le site de l’entreprise. Et sur le screener FT je ne vois rien d’alarmant en termes de dette…

Les prix du pétrole sont très bas, ce qui n’incite pas à passer au GNL comme carburant. Au contraire, une facture pétrolière élevée rend le GNL bien plus compétitif. GTT est donc sensible au cours du pétrole.

Cordialement,

@VincenzoBollero,

Vous oubliez quelques détails comme la longueur des cycles.
Entre la commande d’un méthanier et sa mise à l’eau, il faut environ 3 ans.

Si les commandes sont basses actuellement c’est que l’on ne connait pas encore les spécifications d’IMO2030, les nouvelles normes environnementales que devront respecter les navires à l’horizon 2030, quel type de carburant sera autorisé avec quels moteurs.

Le GNL comme carburant pourrait être une réponse, mais ne sera pas généralisé, car plus coûteux, ce serai une solution envisageable pour les plus gros bateaux tels que les grands porte-conteneurs et aussi pour les paquebots ou la clientèle est plus sensible aux valeurs environnementales.

Le stockage off/on shore à un temps de développement et de construction bien plus important que pour le pétrole de plus il a un coût supplémentaire puisqu’il faut maintenir une température basse.

En d’autres termes si le gaz à l’avantage d’être l’énergie fossile la plus propre son emploi est moins souple et requière plus d’exigence que le pétrole.

Je suis un actionnaire convaincu de GTT.

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La demande de gaz au niveau mondial progresse en moyenne de 5,5% par an et devrait atteindre 25% du mix énergétique en 2040, elle sera moindre cette année du fait de la pandémie.
La pandémie ne devrait pas avoir d’impact sur les chiffres de fin d’année.

L’entrée en service croissant de terminaux de liquéfaction de gaz  pour l’exportation de GNL accroîtra la demande de transport par méthanier.

Le carnet de commandes est bien rempli avec 130 unités, il est vrai qu’il y a un ralentissement des nouvelles commandes seulement 4 au 1er trimestre contre le double au 4è, mais il ne s’agit que de report de commandes qui de toute façon auront lieu, l’essentiel des nouvelles commandes aura lieu durant la 2è partie de l’année.

GTT est en situation de quasi-monopole avec 90% du marché et aucune nouvelle concurrence dans les prochaines années.

La dépendance au cours d’une matière première n’est qu’indirecte, les armateurs commandent peu quand le prix du transport est bas et que leur endettement est important et ils commandent plus quand les prix du transport sont élevés et qu’ils se désendettent, actuellement nous sommes dans le 2è cas et les prix de location journaliers des méthaniers devraient rester soutenus pendant quelque temps encore.

Au plus le prix de gaz est bas au plus la demande de transport est élevé et inversement.

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GTT ne se repose pas sur ses lauriers, fait de la recherche-développement et dépose régulièrement de nouveaux brevets afin de maintenir son leadership et de tenir la concurrence à distance, ce qu’ils parviennent à faire depuis des années.

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C’est ce qui me fait peur, une société qui investit lourdement dans le R&D, doit dépenser beaucoup pour garder une avantage compétitif. Certes GTT à le monopole de son secteur, elle ne consacre que seulement 3,56% de son bénéfice brut dans la R&D. C’est ce qui me fait penser à se "reposer sur ses lauriers". Cette société m’intéresse au vu de ses fondamentaux (incroyables), mais je reste quand même sur mes gardes (trop beau pour être vrai ?).

Merci pour vos réponses 😍

J’ai cherché sur le rapport annuel et sur le site Investing.com, MorningStar je trouve plutôt 10,84 M€ dans la dépense pour la R&D ce qui est donc peu…

Pour être plus exact entre le budget et les dépenses réelles:

GTT RA2019 p26 a écrit :

Pour les activités de recherche et développement, le Groupe a dépensé 18,2 millions d’euros au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2017, 18,2 millions d’euros au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2018 et 22,6 millions d’euros au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2019. Les activités de recherche et développement du Groupe sont principalement financées par la trésorerie disponible du Groupe.
Le montant des dépenses de recherche et développement représente 20 % du montant total des charges opérationnelles du Groupe en 2019. Le montant des investissements alloués à la recherche et développement représente plus de 30 % du montant total cumulé des investissements du Groupe sur les exercices 2017, 2018 et 2019.
À fin décembre 2019, au vu de l’activité de recherche et développement menée sur l’exercice 2019 et des montants préalablement déclarés, le Groupe a estimé à 4 142  milliers d’euros le montant du crédit d’impôt recherche de l’exercice

La partie en italique montre qu’environ 18% de l’investissement en R&D est remboursé sous forme de crédit d’impôts, ça réduit l’impact financier (même s’ils doivent avancer l’argent).