Engie (GDF-Suez) : fournisseur d'électricité et de gaz naturel

Bonjour quelle est votre opinon au cours actuel ? ça ne cesse de baisser depuis un certain temps et les nouvelles d’aujourd’hui ne sont pas très bonne.
Pensez vous que les parts soient à leur juste valeur?

Je ne maitrise pas bien le dossier, mais un bref regard quantitatif refroidi.

Tout baisse d’année en année : le Chiffre d’Affaires, l’EBIT, le Free Cash Flow, les Capitaux propres…

La seule chose qui augmente c’est le nombre d’actions en circulation.

Peut-être que le pire est passé et que le meilleur est à venir, il faudra lire les dernières présentations trimestrielles pour en savoir plus.

Juste pour ma culture perso, quelles sont les points positifs pour se positionner sur GDF Suez  ?

>Les anciens dirigeants (Mestrallet, Cirelli) avaient une culture du consensus, de compromis avec l’État, mais la nouvelle direction sera peut-être moins sentimentale pour traiter les activités historiques.

Euh, les états belge et français sont actionnaires, les syndicats sont présents, les PDG sont soit nommés ou adoubés par les Etats. Le prix de vente de l’électricité se fixe par décret par les états.
De plus, politiquement la facture EDF - GDF est un sujet sensible.

Il est clair que la qualité première du PDG sera être aux ordres des ministres, avoir un bon réseau et être dans le compromis.

La mode n’est pas au rebelle (voire Proglio ou matthieu Gallet. Certes les 2 ont des casseroles mais sont de droites et étaient en conflits avec le pouvoir. Les casseroles se trouvent ou se créent)
 

un spin-off à la E.ON ne me semblerait pas idiot..

Pour l’actionnaire individuel oh que oui. Pour le gouvernement belge c’est suicidaire.
Pour le gouvernement français, pourquoi se tirer une balle dans le pied en déclarant une guerre ouverte avec la belgique ?
Non surtout pas de vague, reste 2 ans à tenir et dans quelques mois c’est la campagne pour la primaire et après la présidentielle !

Canard a écrit :

Toujours en parlant chiffres, un investisseur historique sur l’entreprise (depuis l’ouverture du capital) aurait perdu +/-50% de son investissement. Sur une longue période, c’est quand même assez impressionnant pour être relevé.

Cet argument n’a pas d’importance. Ce qui compte c’est le prix actuel.

Mais pour les autres… La précédente direction s’est efforcée de diversifier l’activité hors France avec des rachats étrangers, pas toujours à bon prix…

Dans les avantages, si l’upside est limité par la présence de l’Etat, le downside l’est aussi.

Ce qu’en dit MorningStar :

We are lowering our fair value estimate to EUR 20 per share from EUR 21 after updating our 2015 forecasts for continued Belgian nuke outages, lower regional power prices, and lower French retail gas customer projections after 2015 to reflect increasing pressure from competition authorities and recalibrating our capital cost assumptions to better align with the returns that equity and debt investors are likely to demand over the long run. We now assume a 9% cost of equity, down from 10%. Modestly offsetting this change is an increase in our long-term expected cost of debt financing to incorporate a more normalized rate environment.

We assume that GDF continues a sizable disposal and shutdown program. We do not explicitly model new acquisitions, although we expect the company to continue to be acquisitive. Our gross capital expenditure forecast through 2019 averages EUR 8.0 billion-8.5 billion per year.

On a combined basis, we now forecast 3% average annual EBITDA growth in 2014-19 after a 10% drop in 2014. We model average operating margins of 11% during the same period.

We assume a 6.2% weighted average cost of capital in our discounted cash flow valuation, including a 9% cost of equity.

En fait nous sommes exactement sur la même longueur d’onde.

Je donnais l’extrait de Morningstar à titre indicatif et quand j’indiquais que le passé n’avait pas d’importance, c’était au niveau du cours de bourse (pour un éventuel nouvel investisseur, c’est uniquement le prix payé aujourd’hui au regard des perspectives futures qui compte), pas de l’historique opérationnel.

Simple curiosite, pourquoi avoir achete GSZ en ayant un avis negatif sur le management?
Ce n’est tout de meme pas un secteur florissant, en particulier ni les centrales a gaz europeennes, ni les centrales nucleaires belges.
Merci par avance de clarifier.

Il ne faut pas généraliser.

Une femme peut tout aussi bien être aussi perspicace et visionnaire qu’un homme. De la même manière, une femme peut tout aussi bien être malhonnête et destructrice de valeur qu’un homme.

Une femme ou un homme: peu importe. La question essentielle repose plus sur la personne (intellect, droiture, capacité d’analyse et décisionnelle…) que sur son sexe.

Ceci étant dit, nous pouvons laisser la bénéfice du doute à cette dame. Mais en tout cas, ça n’empêche pas les éléments suivants:
* Les chiffres ne sont pas florissants
* Les perspectives ne sont pas forcement meilleures
* Elle n’est pas (au même titre que les dirigeants actuels et passés) directement motivée par une hausse du court de l’action
* Et je ne suis pas certain qu’elle dispose de toute les cartes en main pour redresser la boite… le dossier est très politique.

Ledep a écrit :

le dossier est très politique

Isabelle Kocher a d’ailleurs travaillé à Matignon sous l’air Jospin de 1999 à 2002. C’est écrit dans l’article présenté par doug. Ce n’est pas une inconnue de la politique.

bonjour,

je ne trouve pas le nouveau nom du ticker bloomberg pour cette societe (ex GSZ:FP). Bloomberg indique que le nom a changé pour un nouveau ticker mais ne l’indique pas (!), et xlsPortfolio le met donc a 0.

Une idée?

C’est cela et ce nouveau ticker marche dans xlsPortfolio…

Value trap pour Engie.

CA en baisse, EBITDA en baisse, RN récurrent en baisse et RN dépréciations inclues en grosse perte.

Baisse du dividende en 2017-2018.

Quand on voit les claques sur les utilities européens alors que certains utilities US (Southern par exemple) battent des records…

La croix a écrit :

Engie a annoncé jeudi qu’il allait accélérer son virage stratégique avec l’ambition de devenir le leader de la transition énergétique, dans un environnement difficile qui l’a fait retomber dans le rouge en 2015.

Face aux "bouleversements sans précédent" du monde énergétique, "le groupe a décidé de lancer une transformation profonde" qui doit lui permettre de s’adapter à l’essor des énergies renouvelables et de la numérisation, à l’origine d’une décentralisation accrue des moyens de production, a indiqué le PDG Gérard Mestrallet lors d’une conférence téléphonique.

Ce plan de transformation, qui se déclinera jusqu’en 2018, prévoit de mettre l’accent sur les énergies bas carbone, dans lesquelles Engie inclut le gaz, les services énergétiques et les activités à prix régulés, moins risquées que celles exposées aux prix de marché.

"Nous nous appuyons sur ces trois métiers pour bâtir notre vision de l’avenir d’Engie, qui est d’être non plus seulement un fournisseur de gaz et d’électricité, mais un apporteur de solutions énergétiques et digitales globales pour un monde décarboné", a expliqué M. Mestrallet.

"Nous voulons donc aller plus loin et très vite. Le projet d’entreprise vise précisément à renforcer la transformation du groupe avec pour ambition d’être leader de la transition énergétique dans le monde", a-t-il ajouté, jugeant ce mouvement "mondial" et "irréversible".

Pour y arriver, le groupe détenu à environ 33% par l’Etat français compte réaliser 22 milliards d’euros d’investissements et céder pour 15 milliards d’euros d’actifs à l’horizon 2018. Un tiers de ces cessions a déjà été effectué grâce à la vente de 13 gigawatts de capacités de production d’électricité.

Ces opérations concernent 10 GW de centrales à gaz, à charbon et hydroélectriques aux Etats-Unis, exposées aux prix de marché, ainsi que deux centrales à charbon de 3 GW en Inde et en Indonésie. Elles représentent une réduction de la dette nette du groupe de 5,5 milliards d’euros et abaissera de 20% sa capacité de production d’électricité à partir de charbon.

Devant les analystes, le groupe a indiqué que l’exploration-production faisait également "partie des actifs pouvant être cédés".

Parallèlement, Engie (ex-GDF Suez) a acquis la société californienne OpTerra, forte d’un chiffre d’affaires de 275 millions de dollars en 2015, qui lui permet de devenir le troisième acteur dans le secteur des services à l’énergie outre-Atlantique.

Quelques semaines avant la conférence mondiale sur le climat de décembre à Paris, l’énergéticien avait déjà renoncé à investir dans de nouveaux projets dans le charbon, une décision répondant à des préoccupations à la fois écologiques et économiques.

- Futur dividende coupé -

Le plan de transformation s’accompagnera d’un programme d’économies de coûts opérationnels ("Lean 2018") qui lui permettra d’économiser 1 milliard d’euros à l’horizon 2018.

"Ce programme est ambitieux. Il représente un effort supplémentaire de 50% par rapport au rythme annuel d’économies que nous avons produit ces dernières années", a indiqué Isabelle Kocher, numéro deux du groupe dont elle prendra les rênes comme directrice générale à partir de mai.

Craignant des réductions d’effectifs, les syndicats d’Engie s’étaient dits inquiets mardi d’un éventuel nouveau plan de rigueur et s’interrogeaient sur la nouvelle organisation de la gouvernance du groupe, qui prévoit aussi un prolongement de Gérard Mestrallet pour deux ans comme président non exécutif.

Le contexte énergétique dégradé, marqué par un effondrement des prix du pétrole, du gaz et de l’électricité, a valu à Engie de retomber dans le rouge l’an dernier, comme en 2013.

L’énergéticien a enregistré une perte nette de 4,6 milliards d’euros, contre un bénéfice net de 2,4 milliards en 2014, en raison de dépréciations massives de 8,7 milliards d’euros, notamment dans l’exploration-production et dans la production d’électricité.

Engie a manqué de peu également les objectifs qu’il s’était fixés pour 2015, avec un excédent brut d’exploitation (Ebitda) de 11,3 milliards d’euros (-7,2%) et un bénéfice net récurrent de 2,6 milliards (-5%), pour un chiffre d’affaires en repli de 6,4% à 69,9 milliards d’euros, affecté par la chute des prix et l’indisponibilité de réacteurs nucléaires en Belgique.

Le groupe anticipe un bénéfice net récurrent compris entre 2,4 et 2,7 milliards d’euros en 2016.

Cette prévision repose sur une estimation d’Ebitda comprise entre 10,8 et 11,4 milliards d’euros (hors cessions). D’ici trois ans, cet indicateur de performance devrait être soutenu à plus de 85% par des activités régulées et à plus de 90% sur des activités peu émettrices de CO2.

"Nous nous concentrerons désormais exclusivement sur les projets bas carbone et sur les solutions intégrées", en France comme à l’international, a insisté Isabelle Kocher.

Engie a également prévenu que son dividende, stable à 1 euro par action en 2015 et cette année, serait abaissé à 0,70 euro par action pour les exercices 2017 et 2018.

La bourse a affiché sa déception, l’action Engie perdant 1,63% à 13,26 euros vers 10H10 dans un marché en hausse de 1,24%.

Source : Engie accélère sa transformation après une année 2015 dans le rouge - La Croix

Hello,

J’ai vendu ce matin cette ligne. Cela faisait plusieurs semaines que j’avais cette idée en tête après avoir lu un papier sur la gestion de la filiale en charge de l’informatique du groupe. J’avais été effaré de constater la manière dont cette activité était gérée par le management.
Les derniers résultats m’ont convaincus de l’irrationalité de ma position sur le titre, à savoir que le management est incapable de savoir ce qu’il se passe dans son entreprise. Les fondamentaux, à savoir l’opérationnel est totalement abandonné à lui même, comme s’il vivait sa propre vie, en totale scission avec le haut management de l’entreprise.

Compte tenu des dividendes perçus, c’est une opération quasiment blanche pour moi. Le point positif est d’avoir accumulé une expérience de plus qui me sera profitable dans le futur. le point négatif est que je n’ai pas réussis à être rationnel sur une entreprise ou l’Etat et les énarques mènent la danse.

A+
Zeb