Thermador groupe : valeur de rendement stable

Oui.

Bonjour à tous,

Ci dessous, extrait du compte rendu d’AG:

Notre Assemblée Générale s’est déroulée à Lyon le 7 avril 2015.
Elle a réuni 240 personnes représentant 2 645 131 actions soit 61,2 % du capital et 4 110 083 voix soit 69,9 % des droits de vote.
Lors de l’Assemblée Générale :
- les résolutions 1, 2, 3, 10 et 11 ont été adoptées à l’unanimité,
- les résolutions 4, 5, 6,7, 8, 9 ont été adoptées à la majorité des votants :
Résolution 4 : 70,56 % voix pour,
Résolution 5 : 99,998 % voix pour,
Résolution 6 : 96,89 % voix pour,
Résolution 7 : 96,89 % voix pour,
Résolution 8 : 99,998% voix pour,
Résolution 9 : 99,16 % voix pour,
Consécutivement à l’adoption de la 4ème résolution à une majorité de 70,56%, les actionnaires vont recevoir de leur intermédiaire financier une lettre leur demandant d’opter pour un paiement en cash ou en actions. Le prix d’émission des actions nouvelles est de 76,92 euros.

Hello Pandhore,
le bon point que je retiens est que la dynamique continue sur l’international. Par contre, mais c’était prévisible vu le marché, les trois entités les plus rentables et historiques voit leur CA continuer à reculer (surtout Jetly et Thermador).
PBtub est clairement impacté par le marché BTP.
Quand à Dipra, la situation semble se stabiliser.
Cela sera intéressant de savoir combien d’actionnaire choisiront le versement du dividende en actions.
Cheers
Jeremy
Pas d’actions THEP.

Hello,

Un chiffre logique compte tenu du prix de l’action au moment du choix….

Comme en 2014, Thermador Groupe a proposé l’option du paiement des dividendes en actions
pour le dividende 2015. Ses actionnaires ont pu l’exercer à compter du 10 avril et jusqu’au 24
avril 2015.
Finalement, 18 % du montant mis en distribution sera payé en actions (34% en 2014), ce qui va
entraîner la création de 32 751 actions nouvelles émises à 76,92 euros et une économie d’impôts
de 76 k€ sur les comptes de l’année 2015 (137 K€ en 2014).
Le règlement du dividende en numéraire ou en actions interviendra le 12 mai 2015, date à
laquelle les actions nouvelles seront inscrites en compte.

Bon WE
Pandhore

Bonjour Zeb,

Par 2 fois déjà en Mai, Investir a recommandé THEP avec objestif 92 €:
Le 2 mai : JBossWeb/2.0.1.GA - Rapport d’erreur
Le 9 mai : JBossWeb/2.0.1.GA - Rapport d’erreur

C’est donc la troisième fois aujourd’hui 23 Mai.
Je ne pense pas que cela aura une incidence pour le moment, par contre les résultats du S1 seront importants et des bons résultats seraient synonyme d’une dynamique de reprise.
A ce moment là, elle peut en effet filer vers la recommandation d’investir, nous verrons …

Mon horizon est le long terme également, voir le buy and hold, pour autant, je n’ai pas choisi le paiement en actions, la probabilité pour l’acheter moins cher que le prix d’émission était assez forte, c’est ce qui a motivé mon choix, mais chacun fait selon ses convictions ….

Bon WE Zeb
A+

Salut Elias,

Nous sommes d’accord, à 70€ ( PER de 15,35 ) sur RN 2014, avec BNPA de 4,56 (suite 18% du div. en actions), il ne faut pas hésiter à acheter ou se renforcer.
Une entreprise de cette qualité à un prix : je préfère des entreprises extraordinaire à des prix ordinaire que …….
Vouloir acquérir THEP avec une marge de sécurité de 50% comme je peux le lire parfois est complètement illusoire, cela voudrait dire :
Si on estime la valeur intrinsèque de THEP à 75€, achat sous 40€ !
Même avec un krach, pas sûr qu’elle descende à ce prix.

Conclusion : l’approche de la marge de sécurité ( à 50%)  ne s’applique pas vraiment à toutes les franchises.

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Dernière modification par Pandhore (26/05/2015 19h47)

Hello Pandhore,

sur la notion de marge de sécurité, certains demanderons 50% d’autre moins. Ce pourcentage dépend de plusieurs facteurs : prévisibilité des cash-flows, positionnement concurrentiel et aussi du style de chacun. Si Thermador devait côté à 40 euros, cela sera une bonne affaire mais peut-être qu’il y’ en aura de meilleurs ailleurs.

On peut toujours mettre l’entreprise en watch-list et attendre que l’entreprise côte à un prix intéressant. Le plus dur est d’être discipliné et patient (je suis très loin d’être parfait sur ces deux points). En d’autres termes, on fait une « wish-list » à la Sir John Templeton et on attend une période de « pessimisme maximal ».

Cheers
Jeremy
Pas d’actions Thermador.

Bonjour à tous,
Cela bouge chez Thermador Groupe !
Thermador Groupe entre par acquisition dans le marché des compresseurs d’air et du gros outillage.

Thermador Groupe a conclu un accord avec Sigma Gestion et CM CIC Investissement pour l’acquisition de la totalité des actions de la société Mecafer située à Valence. Mecafer vend des compresseurs d’air, groupes électrogènes, postes de soudage et chargeurs aux grandes surfaces de bricolage françaises. Elle a réalisé en 2014 un chiffre d’affaires de 23 M€ et un résultat net de 1,7M€ avec un effectif de 21 personnes.
La transaction s’est faite sur la base d’une valorisation de 24,3 M€. Lors d’une assemblée générale prévue le 7 août 2015, le Conseil d’Administration proposera une augmentation de capital portant sur 83826 actions nouvelles émises à 77,41€. Si elle est acceptée, le financement se fera à 26,7% par un échange de titres, le solde étant réglé en cash.

Cette opération permet à Thermador Groupe d’enrichir son offre à destination des grandes surfaces de bricolage en entrant dans le marché des compresseurs d’air et du gros outillage destinés au grand public avec une marque de référence. Mecafer s’adresse à des clients déjà servis pour d’autres produits par la société Dipra, filiale de Thermador Groupe.

Simultanément, Thermador Groupe est entrée en négociation exclusive avec Sigma Gestion pour l’acquisition de la totalité des actions de la société Nuair France située à Valence. Nuair France vend des compresseurs d’air à pistons et à vis dans le canal professionnel via des distributeurs spécialisés et présente une complémentarité évidente avec Sectoriel, filiale de Thermador Groupe. Nuair France a réalisé un chiffre d’affaires de 3,1 M€ en 2014

Analyse d’investir :
THERMADOR GROUPE : un groupe qui ne manque pas d’air !
 
30/06/15 à 18:57 - Investir.fr 0 Commentaire(s)
 
La société de distribution de matériel de robinetterie annonce une importante acquisition pour se renforcer dans les compresseurs d’air et le gros outillage.

L’analyse (Investir)

Enfin Thermador passe à l’action. Fort d’une belle trésorerie d’environ 30 millions d’euros à fin 2014, le groupe met la main sur la société Mecafer, spécialisée dans la distribution de compresseurs d’air, de groupes électrogènes, postes de soudage et chargeurs. Ses produits sont vendus par les grandes surfaces de bricolage et sont destinés à une clientèle privée. Thermador dispose déjà d’une filiale dans ce domaine (Dipra), dont l’activité va être significativement gonflée.

Cette opération de croissance externe d’un montant global de 24,3 millions d’euros sera financée à hauteur de 26,7% par échanges de titres ce qui va conduire le groupe à une petite augmentation de capital (83.826 actions nouvelles à 77,41€). Elle sera proposée aux actionnaires lors de l’assemblée générale du 7 août. Le reste sera payé en cash, soit environ 18 millions. Comme Mecafer dispose de 3 millions de trésorerie, Thermador, ne devrait sortir de ses caisses qu’environ 15 millions.

« Nous avons attendu longtemps avant de nous lancer dans une opération de croissance externe. Il nous fallait trouver une belle cible. C’est chose faite. Cette société de 21 personnes qui réalise 24,3 millions de chiffre d’affaires affiche une marge nette de 7%, ce qui est supérieur à la rentabilité de notre filiale Dipra. Avec Mecafer, nous bénéficierons, en outre, d’une gamme élargie nous permettant de mieux répondre aux besoins de nos clients » nous a déclaré Guillaume Robin, le PDG de Thermador. Ce dernier qui a pris goût aux acquisitions prépare une seconde opération. Des négociations avancées sont en cours avec la société Nuair France, plus petite que Mecafer (3,1 millions de chiffre d’affaires en 2014), mais tout aussi alléchante, puisqu’elle vend des compresseurs d’air destinés cette fois aux professionnels : un marché beaucoup plus large ! Cet achat pourrait être annoncé avant la fin de l’été

Pandhore
Actionnaire

Hello Pandhore,
effectivement cela change de l’approche historique de l’entreprise. Mecafer vient renforcer Dipra. Cela permettra peut-être de mieux résister au pouvoir de négociation des grandes surfaces de bricolages et de faire redresser la marge de l’entité Dipra. L’activité est nouvelle (compresseur d’air et gros outillage), cela sera peut-être complémentaire.
Il rachète Mecafer 9,7 fois le résultat d’exploitation. C’est un prix correct sans être fantastique.
On a une petite dilution de 2% pour  financer l’acquisition.
Cheers!
Jermey
Pas d’actions Thermador.

Vic,

Votre réaction est celle d’une personne qui a vendu une belle valeur et qui ne sait plus quoi trouver comme argument pour se rassurer.
Je n’ai aucun conseil à vous donner , mais lorsque l’on garde en portefeuille AI, une si grosse capitalisation dont la croissance est malgré tout bien avancée, je ne comprends pas pourquoi tant de scepticisme à l’égard de THEP !

La seule bonne action que vous avez faite sur ce dossier, c’est d’avoir permis à quelqu’un d’acheter vos titres.

Bonne Soirée

Bonjour à tous,

CA T2 : +2,5 %
CA S1 : - 0,5 %

La croissance est de retour (T2 2014 était de bonne facture), et sachant que la base du S2 est faible, penser que le CA 2015 sera meilleur que celui de 2014 semble être du réalisme.

Salutations
Pandhore

Bonjour,

Résultat net  S1 =  10 120   soit  - 3,9 %  sur S1 2014

COMMENTAIRES SUR LE 1er SEMESTRE
Après une série de trois trimestres en récession, nous enregistrons enfin une hausse de chiffre d’affaires,et de très belle manière puisque nous établissons le meilleur 2e trimestre de notre histoire. Nous enregistrons ce résultat avec une grande satisfaction, au moment même où nos équipes se battent pour contrecarrer les effets d’une crise qui tarde à s’achever.
Malgré la soudaineté de la baisse de l’euro et le positionnement tarifaire de quelques concurrents en quête de volumes, la dégradation de la marge commerciale a été limitée. Cela explique la baisse de 3,9 % du résultat comparativement à l’érosion de 0,5 % de l’activité et ceci malgré tous nos efforts pour répercuter les hausses de prix.

PERSPECTIVES
Nous abordons sereins le 2e semestre qui fut en retrait de 5,2 % en 2014. Si le frémissement évoqué par certains de nos clients grossistes se confirme, nous serons en mesure de finir positivement l’année 2015.
À partir du 1er juillet, nous commençons à consolider les chiffres de Mecafer dont le chiffre d’affaires
au 1er semestre est stable. 72 % des achats de Mecafer se font en dollars avec les mêmes inconvénients conjoncturels que nous venons d’évoquer.
Enfin, nous confirmons avoir conclu un accord avec les actionnaires de Nuair France pour que cette jeune pousse rejoigne notre filiale Sectoriel. La transaction, d’un montant de 2,7 M€, se fera intégralement en cash. Nuair France a réalisé, en 2014, 3,1 M€ de chiffre d’affaires et un bénéfice net de 157 k€.
L’activité du 1er semestre 2015 a crû de plus de 20 %. Mecafer et Nuair France ne sont pas endettées. Nous menons donc ces opérations en conservant une trésorerie positive et sans affaiblir notre structure financière. Leur rentabilité nous permettra de surcroît de poursuivre notre politique de versements réguliers de dividendes.

ASSEMBLÉE GÉNÉRALE EXTRAORDINAIRE DU 7 AOÛT 2015
Nous souhaitons associer les dirigeants actuels de Mecafer, Didier Courbon et Philippe Bories, au capital
du Groupe. Cela démontre leur très forte implication dans notre projet. N’ayant pas eu la possibilité
d’acheter ces titres sur le marché, nous proposons une augmentation de capital permettant un échange
de 83 826 actions Thermador Groupe contre 1 442 actions Mecafer. Vous trouverez le détail des résolutions sur notre site Internet. Si ce montage était refusé par l’Assemblée Générale, nous serions dans l’obligation de financer le solde de la transaction en cash, pour un montant de 6,5 M€.

Pandhore
Actionnaire