Quadient (ex Neopost) : n°2 mondial des équipements de salles de courrier

Franchement si c’est pour écouler des frais de courtage il vaut mieux faire des A/R sur des valeurs super stables genre ABCA (ex achat 200 à 5 vente à 5.06 et 8% de rendement dans de mauvaises conditions de marché) que de risquer de prendre un tobogan.

Il y avait effectivement des rebonds car les publications étaient correctes en dépit d’un business sur le declin. J’en sais quelque chose puisque je suis positif alors que je suis rentré à 62 sur la valeur (meilleure vente à 63 en 2014).
Je n’ai jamais attendu une hausse du titre, juste faire des aller/retours et encaisser les dividendes.
Attention en 2012 le titre a baissé avec des publications correctes, actuellement il y a des raisons quantifiables à cette baisse.

Mais arriver a gagner un peu sur une telle valeur est du masochisme pur, alors qu’il suffit d’acheter du Ricard, du SAN,  BN ou du LVMH. Si on veut du rendement franchement il y a des business moins en déclin par exemple ABCA, MMT ou Rallye (bien que le parcours de ces actions ne soit pas fantastiques on s’en sort bien avec des A/R fréquents).

J’ai bien peur que le marché n’ai entièrement raison sur Neopost depuis des années et que le rendement supérieur depuis quelques années au FCF ne soit un miroir aux pigeons.
Quand à la recovery si quelqu’un m’explique en quoi ils vont développer un nouveau business dans un milieu hyper concurrentiel qui n’est pas le leur je suis preneur.

Dette à part ca me rappelle Pages jaunes; pendant longtemps j’ai cru qu’ils pourraient monétiser leur fantastique carnet d’adresse, je me suis apercu à temps de mon erreur (l’épée de Damocles de la dette me rendant plus courageux !)

Vous avez envie d’y aller…
Je ne comprends pas vraiment pourquoi mais bon
Pour les allers-retours gagnants faut être très doué et vigilant
Vous nous direz ?

Neopost clôture à 38.60€ ce soir.
On rejoint le niveau de fin 2012.

Certains en ont-ils profité pour renforcer ?

Pour info, l’AG se tient demain à 10h00.

Selon votre expérience, savez-vous quelles genres de surprises une AG pourrait nous réserver en plus des points cités dans l’ordre du jour ?

Hello,

L’AG de Neopost a eu lieu hier. Quelqu’un y était ?
Y-a-t-il eu des rebondissements ? Des choses spécifiques à noter ?

Je n ’arrive pas à trouver + d’infos avec notre ami gogol.

Merci d’avance,

Bonjour,
Avec ces actionnaires investis dans NEOPOST (peut être pour le dividende ?), ne pensez vous pas qu’il y a du solide et du soutient (enfin tout est relatif !)
Répartition géographique : Europe (54%), Amérique du Nord (40%) et Asie-pacifique (6%).

J’ai du NEO (16% du portefeuille) mais je suis conscient que le FCF ne couvre pas le dividende.

First Eagle Investment Management    10,13%
- MFS Investment Management    9,72%
- BlackRock    6,50%
- Colombia Wanger Asset Management    6,03%
- Morgan Stanley    6,13%
- Marathon Asset Management    5,17%
- Ameriprise Financial    4,96%
- Alken Asset Management    4,90%
- Natixis Asset Management    3,80%
- Dirigeants et Salariés    2,17%
- Administrateurs    0,17%

Neopost n’en finit plus de baisser, elle enfonce son plus bas jour après jour. La voilà à 33€.

Moins motivé pour acheter, je la surveille mais je vais sûrement m’abstenir, d’autant que je viens d’acheter du Catering International Services (CTRG), au cours intéressant et avec un potentiel bien différent de Neopost (mais c’est un autre business, rien à voir avec Neopost).

Et puis mon PEA a déjà 13 lignes et les liquidités diminuent, donc je dois aussi lever le pied .

Je n’oublie pas, mais le solde du dividende a été de 1,80€, et non pas de 2,10€ (qui était le montant de l’acompte il y a quelques mois).

Il n’empêche que la baisse est continue en ce moment, et détacher un dividende sur un +bas à 5 ans, forcément ça fait mal au cours de l’action.

Si j’avais acheté à 40€ comme je l’envisageais plus haut, j’aurais eu 1,80€ de dividende brut, donc une perte d’environ 5€ par action depuis mon achat. Bof, j’ai bien fait de m’abstenir, même si on ne peut pas présager de l’avenir, qui me fera peut-être regretter de ne pas avoir acheté (comme ça m’arrive un peu trop souvent ces temps-ci !).

Ah oui exact, autant pour moi, c’était le contraire.

30 cents ne change pas grand chose au fond du problème, le cours a perdu bien plus que 2,10€ ces dernières semaines.

La grande question serait plutôt de savoir si ce dividende bien gras sera reconduit l’année prochaine ? Je pense que non, il est même plutôt souhaitable qu’il soit au moins diminué pour être dans les clous avec le FCF.

Le souci c’est que généralement, une baisse d’un dividende est perçu négativement par la plupart des investisseurs, et je crains que dans une telle hypothèse, le cours ne dévisse encore. Enfin tout ceci n’est que de la théorie, qui vivra verra .

philippe77 a écrit :

Le souci c’est que généralement, une baisse d’un dividende est perçu négativement par la plupart des investisseurs, et je crains que dans une telle hypothèse, le cours ne dévisse encore. Enfin tout ceci n’est que de la théorie, qui vivra verra .

Pas forcément, ca peut être aussi interprété positivement car les intervenants comprennent bien que la société ne peut pas distribuer plus que ce qu’elle gagne sans détériorer son bilan.
La remontée de France Telecom avait commencée lorsqu’elle annoncé une réduction de son dividende par exemple.
En tout cas, si ca continues de baisser encore de 10%, ca deviendrait vraiment pas cher et je rejetterais un oeil au dossier.

"Le Groupe rappelle que sa dette nette est totalement adossée aux flux futurs provenant de ses activités de location et de leasing."

simouss a écrit :

Par ailleurs on peut voir que la sociétés capitalisent ses frais de recherches et développement ce qui ne rassurera pas sur la qualité de la bookvalue.

Pourquoi est-ce mal de capitaliser sa R&D ?

Comme évoqué précédemment, je n’ai pas re-étudier le dossier récemment mais de mémoire, voici les points que j’avais retenu :
- business des machines à affranchir mature, bonnes marges et en décroissance.
- stratégie de se diversifier dans les machines pour colis et la dématérialisation / logiciel
Le CA des nouvelles activités compense le recul de l’activité historique mais fait baisser la marge car les nouvelles activités n’ont pas l’échelle suffisantes pour assurer la même rentabilité que l’activité historique.

Pour la dette, historiquement, elle permettais de financer la fabrication des machines à affranchir qui était ensuite louées aux clients avec un contrat de maintenance. (Ce schéma incluant le SAV est plus rémunérateur qu’une vente sèche).

Si la dette a doublée sans augmentation de CA, cela doit être pour financer le développement des nouvelles activités.

Pour moi, la clef du dossier réside dans les nouvelles activités : quelles seront les marges à MT ?

Bonjour,
Hier soir, Neopost a publier les résultats du T2 2015 :
CA en hausse de 10% grâce à l’effet de change. A taux de change constant il est de -0.3% et de -1.1% en organique.
J’apprécie les résultats en ligne avec les prévisions du management et la confirmation de la bonne tenue des restructurations de l’activité vers le numérique : l’activité Communication & Shipping progresse de 18% grâce notamment à la consolidation de Termando dans les chiffres (15% à périmètre constant).

A mon sens, la stratégie du management est sur la bonne voie, dans un contexte d’un marché en baisse, ils parviennent à limiter les dégâts (5% de baisse des ventes) tout en réorientant l’activité sur le numérique et les solutions logiciels de logistique. Cette activité représente maintenant près du quart du chiffre d’affaire. Cela a son importance car nous atteignons un niveau où, à taux de croissance constant (-5% pour l’activité mail solutions et +15% pour l’activité Communication & Shipping) nous retrouverons une croissance du CA dès l’année prochaine (à taux de change constant).
Concernant les marges, toujours en baisse, je cherche à connaitre le taux de marge de l’activité CSS, qui semble t’il, est plus faible que MS. Quelqu’un a t’il l’information ?

J’ai des actions Neopost.