Analyse de l'action Quadient (ex-Neopost) : évolution boursière et perspectives d'investissement
Cette discussion, initiée en 2012, porte sur l'analyse de l'action Quadient (anciennement Neopost), entreprise spécialisée dans les équipements de salles de courrier et en pleine diversification. Les membres débattent du potentiel d'investissement de cette valeur, soulignant son rendement élevé et sa position de leader mondial, tout en reconnaissant les risques liés à la décrue structurelle du marché du courrier papier. Des arguments contradictoires émergent concernant la gestion du risque, notamment l'endettement important de l'entreprise et la pérennité du dividende.
Les participants analysent les performances boursières de Quadient, notant une forte volatilité du cours et des performances mitigées sur le long terme. Plusieurs éléments sont avancés pour expliquer ces fluctuations, notamment la concurrence, les stratégies de vente à découvert par certains fonds spéculatifs, et des incertitudes concernant la stratégie de diversification de l'entreprise vers le marché du colis et les solutions numériques. La discussion met en lumière l'importance de la diversification géographique de Quadient, mais aussi les inquiétudes relatives à la rentabilité des nouvelles activités comparée à celle du secteur historique, et la capacité de l'entreprise à faire face à la dématérialisation croissante.
L'importance de la gestion de la dette et de la couverture du dividende par le Free Cash Flow (FCF) est au cœur du débat. La divergence d'interprétation des données financières et la méthodologie de calcul du FCF soulignent la nécessité d'une analyse rigoureuse avant tout investissement. Plusieurs membres mettent l'accent sur l'importance d'une analyse critique des perspectives à long terme et de la nécessité de surveiller de près l'évolution de l'entreprise, soulignant la possibilité de gains à court terme par des allers-retours sur le titre, mais aussi le risque de perte en capital significatif sur le long terme en cas d'échec de la stratégie de diversification. La question de la valorisation est abordée de manière répétée, avec des estimations variables selon les participants et les hypothèses de croissance retenues.
Au fil des années, la discussion suit l'évolution de Quadient, analysant ses résultats financiers, ses stratégies d'acquisition et son changement de nom. La réduction du dividende en 2019, puis sa stabilisation, ainsi que la cession d'activités, sont des éléments majeurs de la discussion. Les participants partagent leurs expériences d'investissement, leurs stratégies d'entrée et de sortie, et expriment des opinions divergentes quant au potentiel de Quadient, entre optimisme lié à la diversification et pessimisme quant à la pérennité du modèle d'affaires initial.
L'analyse des informations fournies par les membres révèle une grande incertitude sur le futur de l'entreprise. L'évaluation du risque est difficile et dépend fortement des hypothèses de croissance, de la réussite de la transition vers les nouvelles activités et de la gestion de l'endettement. Le rendement proposé, bien que significatif, est souvent mis en perspective avec le niveau élevé de risque.
Bonjour,
J’ai renforcé hier à PRU 30€. Abaissant ainsi mon PRU global sur Neopost à 34.90€.
Je suis tout à fait en phase avec vous et je cherche également cette information.
Les annonces d’hier soir me paraissent tout à fait positives et dans la bonne voie.
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@Bargeo
En général ce genre d’info se trouve rapidement dans le rapport annuel.
Ici les marges étaient même communiquées lors de l’annonce à la presse des résultats annuels 2014 :
Communiqué a écrit :
Le résultat opérationnel courant 2014 s’élève à 244,6 millions d’euros hors charges liées aux acquisitions contre 262,5 millions d’euros réalisés en 2013. La marge opérationnelle courante 2014 hors charges liées aux acquisitions s’établit à 22,0% du chiffre d’affaires contre 24,0% en 2013. Ceci reflète une marge de 23,1% du chiffre d’affaires réalisé au sein du réseau de Neopost (Neopost Integrated Operations3) et une marge de 10,1% du chiffre d’affaires réalisé par les filiales dédiées aux activités Communication & Shipping Solutions (CSS Dedicated Units3).
http://www.neopost.com/sites/neopost.co … s_2015.pdf
En complément le communiqué du T2 :
http://www.neopost.com/sites/neopost.co … t_2015.pdf
Personnellement je trouve que la situation reste très morose, ils abaissent leurs objectifs de CA ( -1/+1% en constant vs -1/+2%) et les marges restent orientées vers le bas. Ce qui ne devrait d’ailleurs pas s’arranger avec la montée du CSS qui comme vu précédemment est beaucoup moins rentable que l’activité historique.
Pas d’action NEO
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Merci Simouss,
J’ai beau parcourir le site neopost en long en large et en travers, je ne trouve pas les publications d’hier. Ma seul source d’information étaient les sites financiers.
Est ce que je fait fausse route en cherchant sur le site "corporate" onglet "investisseurs" ?
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1 #104 04/09/2015 12h01En tapant "Neopost information financière" sur Google vous tombez directement sur le lien suivant :
Communiqués de Presse Financiers | Neopost
Pour les sociétés anglophones (US/CAD/GBP) en mettant " X (la société) investors relations " on trouve généralement très rapidement également.
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Spritz a écrit :
Bonjour,
J’ai renforcé hier à PRU 30€. Abaissant ainsi mon PRU global sur Neopost à 34.90€.
Je suis tout à fait en phase avec vous et je cherche également cette information.
Les annonces d’hier soir me paraissent tout à fait positives et dans la bonne voie.
Je réfléchis à renforcer également depuis quelques jours. Cependant, étant donné le pessimisme général du marche sur cette valeur, j’ai préféré attendre.
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Pour le pessimisme général, il faut que les analystes mettent a jour leurs notes.
Les plus récentes soulignent une décote excessives. PE à 8
Oddo a confirmé neutre, SG et natixis sont passé à achat.
C’était aussi mon sentiment, le news flow et son timing était désastreux. Bien plus que l’opérationnel.
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1 #107 21/09/2015 11h21Voici une analyse de Morningstar.com sur Neopost avec un prix juste évalué à 38,5€.
D’autre part un article que j’ai trouvé intéressant sur les synergies Neopost / Temendo écrit par un ancien de Pitney Bowes:
There is a very good reason why Neopost just bought a stake in Temando for $50 million - Startup Daily
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Hall of Fame M.erci pour ce document, comment avez-vous fait pour mettre la main dessus ? Je suis abonné Mornigstar Premium (US) et je ne vois pas de rapport d’analyse en ce qui concerne Neopost.
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Grâce à un moteur de recherche bien connu… je ne l’ai pas non plus trouvé sur M*.
Autre point récent positif, l’analyse de Portzamparc sur les résultats et perspectives d’Esker:
Esker : Portzamparc n’est plus à ’renforcer’. | Zone bourse
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Bonsoir !
Avez-vous vu l’annonce de Neopost, qui va ramener son dividende à 1,70 euros pour les deux ou trois années à venir.
Ceux qui avaient misé sur le rendement de ce titre (dont moi…) vont être horriblement déçus.
Et, d’une manière générale, cela rappelle le manque de pérennité des dividendes des actions, même pour des sociétés bénéficiaires.
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Je suis exactement dans le même cas que vous! Dommage…mais ne vaut il mieux pas diminuer le dividende plutôt que de creuser la tombe de la société?
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Effectivement, mauvaise nouvelle…
PDG de Neopost a écrit :
"Nous avons […] décidé d’ajuster notre politique de distribution en fixant le montant du dividende à 1,70 euro par action, un niveau plus conforme à nos ambitions de croissance créatrices de valeur et permettant néanmoins de servir un rendement de l’ordre de 6% sur la base des cours actuels," a déclaré Denis Thiery, le président-directeur général du groupe, cité dans un communiqué. Neopost avait versé un dividende de 3,90 euros au titre de l’exercice 2014-2015.
Compte tenu du yield "résiduel" à 6%, je pense néanmoins conserver mes actions Neopost pour le moment.
Pour le manque de pérennité des dividendes des actions, cela dépend des critères de choix. On n’est certes jamais à l’abri, mais les Dividend Aristocrats arrivent quand même à distribuer des dividendes croissants pendant des années (des décennies!).
En revanche, le dividende n’était pas couvert par le FCF comme vu sur cette file:
Neopost : n°2 mondial des équipements de salles de courrier (3/5)
Ca , c’est quand même un signe de risque pour le dividende (cf message #58…). Même si rien n’est "automatique".
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IHello,
Au contraire je pense que c’est une bonne nouvelle car :
(i) cela lève l’incertitude qui pesait sur le cours (les marchés avaient compris que le niveau n’était pas tenable)
(ii) cela va être bon pour la structure financière car cela sera moins tendu (meilleure allocation du capital)
(iii) le dividende n’était pas backe par le fcfe (free cash flow to equity) ni le ffcf (to firm) donc c’est une sage décision de gestion (edit : dit par kohai je n’avais pas vu)
Cdt
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Oui, j’avais mis la valeur dans ma "short liste" suite à sa forte dépréciation, cette dernière semble trouver une explication. Le PER redevient du coup très moyen…
Je pensais me retourner éventuellement vers crédit agricole ou Cominar, qui décotent fortement actuellement…
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Re !
La marge brute de Neopost était (est) supérieure à 20 %, ce qui entrainait un cash flow supérieur à la distribution (de dividendes).
Par ailleurs, Neopost s’est endetté en juin …pour acheter une autre société (SPSI) ; avec effet de levier à la clef. Cela devait entrainer une baisse du taux de marge, mais une augmentation de la marge absolue (en valeur).
Ce qu’aurait dû faire la direction de Neopost, c’est profiter de la forte décote du titre pour racheter ses propres actions. Même en empruntant pour cela, la rentabilité de l’opération aurait été assurée.
@+
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Hall of Fame Je pense aussi que c’est une excellente nouvelle. Il y a quelques jours j’avais même hésité à appeler les relations investisseurs pour leur faire part de mon opinion à ce sujet…
Ceux qui avaient récemment acheté NEOPOST pour le rendement ont, à mon humble avis, fait une erreur. En ce qui me concerne, j’avais investi dans cette boîte pour le rendement mais il y a 2/3 ans, alors que le dividende était encore couvert, et j’avais fait la grosse erreur d’avoir mal jugé la pérennité du business du leasing de machines à affranchir. Le marché m’a puni.
Je ne suis pas vendeur à ce prix.
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Le fait qu’il diminue le dividende est une bonne chose pour l’entreprise mais du coup cela va faire fuir les investisseurs qui restaient pour ça (quoi que 6% de rendement au cours actuel ça reste encore très bien).
J’ai peur que l’action ce casse la gueule demain.
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Hall of Fame Pari tenu : à mon avis demain elle est dans le vert foncé. Ce qui est bon pour l’entreprise l’est pour les actionnaires. Les gros investisseurs (ceux qui ne sont pas là pour le rendement) n’attendaient que ça.
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Vous avez peut être raison, moi même je ne suis pas sur, car je vois l’endettement diminuer, et les dépenses en R&D augmenter ce qui pour moi est une bonne nouvelle.
Ce qui m’inquiète c’est que le NEW Business n’a pas monté autant que prévu.
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Hall of Fame Clairement le pire a été évité, +16% sur le nouveau business ce n’est pas non plus mauvais, la dette baisse considérablement comme vous l’avez souligné, si on multiplie par 2 le résultat net semestriel on obtient un PER de 7,5. UBS a dépassé les 5% du capital en souscrivant aux ODIRNANE, globalement je trouve leurs analyses de qualité donc on peut s’imaginer qu’ils ont une conviction sur le dossier.
Bref, à mon avis, aucune raison de passer à la vente. Ceci dit, si je n’en avais pas déjà, je n’en achèterais pas non plus ! Pour moi c’est un HOLD.
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Concernant les nouvelles activités, un premier contrat de Temando a été signé avec La Redoute.
Et un article sur le déploiement des consignes automatiques:
http://pro.clubic.com/e-commerce/actual … ml#message
On peut y lire: « La Poste estime que les lettres disparaîtront dans 15 ans ».
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au cours actuel je suis HOLD & BUY ..!
bref,, je rempote
et je garde le tout pour le rendement et le long terme,
sauf, bien sûr, si on m’en donne 32 € avant Noël :-)
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Bonjour,
Suivant le dossier depuis un certain temps, je trouve la chute trop importante et je viens de constituer une ligne à 20,90€.
Maxime
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J’ai pris une petite ligne aussi… Purement spéculatif, je pense que la baisse est très sévère alors que la coupe du dividende est plutôt une bonne nouvelle… A suivre… 
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