Portefeuille d'actions de Bargeo

Bonjour,
Pourquoi investir dans Burelle et non plastic-Omnium?

Bonjour,
La décote doit provenir du fait que la famille contrôle le holding et choisi donc à sa guise de distribuer ou non un dividende. J’en étais resté au fait qu’il n’en distribue pas et en regardant j’ai vu qu’il en distribuait un.
Après cette entreprise est une belle réussite française!

fredv a écrit :

Bonjour,
La décote doit provenir du fait que la famille contrôle le holding et choisi donc à sa guise de distribuer ou non un dividende. J’en étais resté au fait qu’il n’en distribue pas et en regardant j’ai vu qu’il en distribuait un.
Après cette entreprise est une belle réussite française!

Tout à fait, Burelle distribue un dividende en progression ces dernières années, avec une large marge de progression, puisqu’en 2014, le dividende représentait 6% du FCF.

@Jeyfox

Merci pour votre commentaire, vos interventions m’ont déjà bien appris ici et orientées mes décisions.

Ce que je voulais dire par sûr et agressif, c’est le fait d’amener dans mon portefeuille quelques entreprises plus risqués, mais avec une marge de progression importante (Civeo, Carmat, Neopost…) tout en limitant leur poids dans le portefeuille.
L’investissement dont je suis le moins confiant est CYS, il faudra qu’il baisse beaucoup pour me voir renforcer cette ligne, ou la supprimer selon les raisons de la baisse.

renforcement de 30 Koné à 34€. Le PRU baisse à 37.1€.

Pryx a écrit :

[…] vous avez 22 lignes sur votre portefeuille. Je considère que ceci est beaucoup trop diversifié.

C’est votre point de vue, mais c’est loin d’être universel.
Etre très diversifié (une trenataine de valeurs, ou plus) apporte des avantages, notamment la limitation de la baisse du portefeuille en cas de gros coup dur sur une boîte, ou une plus grande possibilité de pouvoir vendre un titre en cas de besoin.
L’argument de la baisse de la volatilité à long terme (et donc du choix du tracker) me semble faux si les titres sont bien choisis.

valeurbourse a écrit :

Pryx a écrit :

[…] vous avez 22 lignes sur votre portefeuille. Je considère que ceci est beaucoup trop diversifié.

C’est votre point de vue, mais c’est loin d’être universel.
Etre très diversifié (une trenataine de valeurs, ou plus) apporte des avantages, notamment la limitation de la baisse du portefeuille en cas de gros coup dur sur une boîte, ou une plus grande possibilité de pouvoir vendre un titre en cas de besoin.
L’argument de la baisse de la volatilité à long terme (et donc du choix du tracker) me semble faux si les titres sont bien choisis.

Il ne me semble pas avoir dit que cela devait être un vision partagée par tous.
Je ne suis pas sur que vous puissiez avoir matériellement le temps de "bien choisir" plus de 22 valeurs. En toute honnêteté je ne l’ai pas; je peux arriver à suivre en Watch liste une vingtaine de valeur, mais celle que j’ai en portefeuille (8-10 idéalement) me demande plus de temps car je suis investit dessus et donc elle me demande un travail plus fouillé et donc plus chronophage.

Donc partant du postulat que je suis incapable de "bien choisir" plus de 15 valeurs, en avoir plus dans le portefeuille revient pour moi à laisser une part de chance/aléas plus importante dans mon portefeuille. Donc à mes yeux autant jouer carrément le marché en prenant un tracker.

Disons que j’essaie de garder la tête froide

Je ne suis pas d’accord avec votre thèse qui voudrait qu’un investisseur buy and hold achète 3 lignes différente chaque année, en général un tel investisseur va restreindre son allocation à ses meilleurs idées en les renforçant éventuellement lorsque cela lui semble propice.
Je reste convaincu que vous ne pourrez pas suivre correctement un portefeuille de plus de 15 valeurs.

Je vous concède volontiers la diversification en cas de net-net, voire triple net. Cependant ce n’est pas la stratégie de tous (et à voir le portefeuille de Bargeo ce n’est pas son cas). Je suis d’accord avec vous sur ce point. Cette stratégie à l’énorme avantage d’être réalisable avec addition/soustraction, il n’y a pas besoin de chercher des infos sur le management, l’état du cycle, l’allocation historique du capital, c’est purement quantitatif et il suffit de suivre le cash. Cela demande donc beaucoup moins de temps à l’opérateur, et vous pouvez donc suivre beaucoup plus d’action.

---

Je précise mes arguments sur le tracker afin de vous éclairer un peu plus sur mon avis.
Je pense qu’un portefeuille de 22 actions choisis au hasard, (comprendre par un singe, en pointant les yeux fermés la cote ou tout autre moyen) répliquera peu ou prou l’indice sur le long terme.

Idéalement si vous avez le moyen de sélectionner 22 actions selon votre méthode/processus et que vous vous y tenez vous avez une chance de vous éloigner de l’indice (dans un sens comme dans l’autre).

Dans la mesure où il me semble impossible d’appliquer rigoureusement un processus sur 22 titres (à mon niveau), je considère que si mon portefeuille comporte 22 titres, je me suis rapproché de quelque chose qui ressemble au hasard et donc qui répliquera peu ou prou l’indice sur le long terme.

La meilleur façon à mes yeux de répliquer un indice c’est de prendre un tracker;

Donc plutôt que de perdre mon énergie à sélectionner 22 titres, je préfère consacrer mon temps à autre chose et prendre un tracker.

Alors pour terminer, nous sommes d’accord sur le fait que le nombre de ligne en stock picking depend de :

- Le capacité que l’on a pour analyser (temps en heures sur l’année pour comprendre et suivre une entreprise + temps perdu pour toutes les entreprises que l’on écarte  )
- Le temps dont on dispose (temps en heures annuel que l’on accorde à notre passion)

De mon coté, je dois y accorder environ 10h par semaine soit 520h par an.

A raison de 2/3h pour un rapport ca fait 170 rapports à raison de 2 rapports (annuel/semestriel) par entreprise et par an cela représente 85 entreprises que je peux (en réalité pourrait) screener et suivre sur la durée. Etant donné le rebus que l’on peu estimé à plus de 90%, il reste 9 entreprises que je suis capable de suivre dans la durée.
C’est un calcul très théorique mais cela permet de donner un ordre d’idée et de quantifier son "rendement analytique" si vous me permettez l’expression;

Pour compléter WB dispose d’une montagne d’argent qu’il ne peut pas placer aussi facilement que vous et il doit également tenir compte dans une certaine mesure de la résilience et de la profondeur du marché. Si vous souhaitez vous benchmarker à WB, préférez plutôt la période de ces débuts et il n’était pas aussi diversifié, faute d’idée peut-être mais surtout à mon sens pour se consacrer sur ses meilleures idées.

De mon coté, j’essai dans mon processus d’éviter de perdre du temps sur les sites de broker pour voir les cours fluctuer au jour le jour, car c’est je pense de la perte de temps et cela parasite plutôt qu’autre chose;

Sinon bien sur nous sommes d’accord sur le fond, je me veux volontairement poil à gratter pour rajouter un peu de sel au débat.

J’en profite pour vous remercier pour votre blog

Bonjour,

Le mois de Septembre a été chahuté, le portefeuille aussi.
Son exposition au secteur automobile (Montupet et Burelle) ont enclenché les premières grosses baisses du portif.
Dans un second temps, c’est Neopost qui a donné le coup de grâce en fin de mois, juste après un renforcement à 27.50€.

Cependant, la baisse reste contenue : -5.66% sur le mois.
Après un mois d’aout aussi difficile, on est sur une perf depuis la création du portefeuille de -7.56% Dividendes réinvestis:



Mouvements du mois :

Renfort de 30 KONE à 34€ PRU abaissé à 37.11€
Renfort de 26 Montupet à 57€
Renfort de 30 Montupet à 50€, PRU abaissé à 55.06€
Renfort 54 Néopost à 27.50€
Renfort 73 Neopost à 20.45€ PRU abaissé à 26.68€

Achat 75 Zodiac à 20€

Dividendes Septembre 2015 : 65€

Les plus grosses lignes du portefeuille sont maintenant :
KONE
Montupet
Neopost
Cominar
Solutions 30





Allocation sectorielle :

KONE :

Après un S1 2015 avec des excellents résultats :
-Ventes en progression de 19% (6.8% à taux de change constant)
-Marges en progression
-Carnet de commande en progression de 20% et à des niveaux historiques (4 trimestres de ventes en carnet)

Koné vient d’annoncer hier avoir conclu une méga-commande au "Nanjing Qing Ao Centre Tower 2" en Chine, représentant 27 ascenseurs haut de gamme. Le contrat bénéficie également d’un contrat de maintenance de 3 ans.

Bonjour à tous,

Place au suivi mensuel de mon portefeuille. Comme pour la majorité d’entre nous, le mois d’octobre a vu une belle progression du portefeuille, accompagnée de quelques arbitrages. La performance mensuel s’établit à +8.95%. Performance toutefois contrasté si l’on regarde ligne par ligne :
Montupet réalise la performance du mois pour les raisons que l’on connait.
Civeo réalise également une belle performance, malgré une importante baisse en fin de mois.
Koné également progresse bien, et passe dans le vert.
Neopost, j’attends toujours son rebond. Toujours en baisse sur 1 mois dans de très fort volumes d’échanges.
Boiron déçoit.

Depuis sa création, le portefeuille repasse en territoire positif, avec une hausse de +0.72% :



Apport en cash : +87.5k€

Mouvements sur titres :

-Achat 300 EOSI à 5 €
-Vente de toute la ligne Boiron à 77€. Moins à l’aise avec le dossier suite aux publications décevantes et à une possible alerte sur résultats au prochain trimestre. Je surveille toutefois la valeur afin d’y revenir sur un point bas.
-Achat 445 AGFA à 3,37€ suite aux analyses convaincantes de kiwijuice. AGFA a bénéficié de mon arbitrage Boiron.
-Renforcement de 16 ALTEV à 46,15€. Malheureusement, mon ordre n’a été que partiellement  exécuté. Je renforcerai encor à la prochaine occasion.
-Ouverture de ma première ligne obligataire avec l’achat de 15k€ d’EMC Corp 3.375% juin01’23 à 84.955%. Soit un rendement de 5.84%.

Dividendes Octobre 2015 : 149.68€

Répartition du portefeuille :




Allocation sectorielle :



On note une forte augmentation du secteur technologie, due essentiellement à la souscription de l’obligation EMC Corp.

Benchmark de comparaison avec le S&P500 (PTF en violet sur l’histogramme, vert sur les courbes):



Conclusions et orientations :

Pour le moment, je reste relativement à l’aise avec mes choix. Je souhaite toutefois parvenir à réduire mon nombre de lignes actions pour arriver à un total de 15-20 lignes. Je réfléchi à sortir de Carmat, qui fait double emploi avec EOSI et avec lequel je suis moins à l’aise (trop spéculatif). J’espère simplement une remontée du cours pour couper la ligne.
J’ai également tendance à me dire que CYS, MFA et CMO peuvent être considéré comme une seule et même ligne diversifiée.
Thermador est également sous la sellette, ligne trop petite et perspectives de croissance pas suffisantes à mon goût. Il faut encor que je mette à jour sa valorisation afin de sortir au bon prix.

Je garde mon orientation de portefeuille actions qui mixe des valeurs de rendements avec des valeurs de croissances.

Comme annoncé plus haut, j’ai initié ma PREMIÈRE ligne obligataire, l’objectif étant de constituer un portefeuille obligataire en grande majorité IG et en profitant d’un effet de levier (environ 2/3). Il devra avoir un coupon moyen de 4 à 5% et une durée de moins de 10 ans. Afin de booster le coupon à ces niveaux, j’y placerai quelques HY bien sélectionnés. Dans le but de minimiser le risque lié au leveraging, il devra être constitué de 10 à 20 lignes.

Merci.
Oui j’ai mon CTO chez Lynx (=IB) Le reporting que je poste ici est donc des éléments de celui fourni par le courtier.
Concernant le levier oui, c’est exactement cela. j’emprunte sur la marge et j’empoche le différentiel de taux. D’où l’importance d’avoir un rendement tout de même assez élevé pour payer la prime de risque. Toutefois, c’est l’objectif, puisqu’au jour d’aujourd’hui mon portefeuille est en phase de constitution et est encore très liquide comme vous pouvez le constater.