Groupe Moulinvest : sylviculture, transformation et traitement du bois

simouss · #1

Rapide présentation d’une société analysée aujourd’hui.

Moulinvest :

Capitalisation / cours à la date de l’analyse : 12.92 millions / 4.2E
La liquidité est faible, le cours a chuté de 30% depuis le 01/01 et de 40% sur 1 an.

Documentation : Documentations - Moulinvest

Rapport S1 2015/2016: http://www.moulinvest.com/wp-content/up … T-2016.pdf

Rapport annuel 2014/2015: http://www.moulinvest.com/wp-content/up … t-2015.pdf

Le business :
MOULINVEST est un acteur industriel de la filière bois française. Le groupe présidé par Maurice MOULIN est coté sur le marché ALTERNEXT à la bourse de PARIS depuis 2011. Elle est implantée dans le massif auvergnat et rhônalpin.

Moulinvest est spécialisé dans la fabrication et la commercialisation de produits de bois (pièces de bois de construction et murs de bois massifs préfabriqués). Par ailleurs, le groupe développe des activités de production d’électricité par cogénération à partir de la biomasse, et de production de granulés de bois pour le chauffage des collectivités et des particuliers. 86,7% du CA est réalisé en France.

Le groupe MOULINVEST a créé un programme de valorisation des déchets issus de la transformation du bois en créant MOULIN BOIS ENERGIE, entité spécialisée dans la production de granulés de chauffage et d’électricité par cogénération à partir de la biomasse.
La scierie MOULIN, pôle d’activité historique du Groupe, fabrique et commercialise une large gamme de bois de structure, de couverture, mais aussi des murs en bois massifs et des profilés pour maisons à ossature bois.

En 2011 TECHNICBOIS MOULIN fait ses premiers pas sur le marché de l’Eco-construction avec la marque MASSIFBOIS. Le site de Chambaud proche de Dunières, s’est doté d’un matériel de haute technologie HUNDEGGER qui permet de réaliser des panneaux en bois cloués, et propose aussi du taillage de charpente, des bois lamellé collé, bois contre collé et CLT (Cross Laminated Timber).
En parallèle, la société LIFECO, entreprise générale du bâtiment, développe et promeut la marque MASSIFBOIS.

Enfin, MOULINVEST acquiert en 2013 France bois Imprégnés (F.B.I.), leader dans le domaine de l’imprégnation des poteaux de ligne électriques et télégraphiques. Cette acquisition stratégique permet ainsi à MOULINVEST de proposer un panel étendu de solutions techniques permettant d’assurer la durabilité du bois dans toutes les conditions. MOULINVEST en profite pour renforcer sa gamme en intégrant la marque DECOVERT dédiée aux produits d’aménagements extérieurs, piquets pour l’arboriculture et la viticulture, ainsi qu’aux produits destinés au milieu équestre.

Point intéressant, cette acquisition était accompagnée d’un badwill (cf rapport S1) :
« Enfin, le résultat exceptionnel correspond essentiellement à la reprise de l’écart d’acquisition négatif constaté lors de l’entrée dans le périmètre du Groupe des sociétés France Bois Imprégnés et Scierie de Sainte Agathe en 2013. Le profit exceptionnel correspondant est de 1,1 million d’euros (idem S1 2014-2015) et la reprise du badwill est ainsi intégralement constatée sur la période. »

Après cette croissance externe le groupe entend maintenant augmenter sa profitabilité (cf rapport 2015):

« Perspective 2017 : Après plusieurs phases de croissance successives et une politique de diversification engagée en aval dans la construction de bâtiments bois, la priorité est aujourd’hui donnée à l’amélioration de la profitabilité des activités. Le groupe maintient ainsi en ligne de mire l’objectif d’enrichissement permanent de sa gamme de produits sciés par l’adjonction de prestations et services à forte valeur ajoutée, ainsi que l’optimisation de la génération de cash-flow à travers les segments Poteaux de ligne et Bois Energie «

Résultats financiers :

Le CA bénéficie d’une importante progression passant de 20 millions en 2011 à 53 millions en 2015.

Le RO hors exceptionnel était de 1.864 millions en 2015, au S1 il est d’ores et déjà à 1.390 millions (+20% par rapport à 2015). La marge op est passée de 4.4 à 4.7% entre les S1.

Le cours a chuté depuis les résultats 2014/2015 paru en décembre montrant des revenus en déclin malgré la hausse du CA. Le résultat d’exploitation ressortait à 1,864 million d’euros contre 2,3 millions d’euros sur l’exercice précédent. Cela représente un taux de marge opérationnelle de 3,5% du chiffre d’affaires contre 5,0% sur 2013-2014. Les résultats des semestriels sont assez erratiques

Bilan :

La société a un endettement très (trop ?) important. La dette long terme est d’environ 21/22 millions d’euros pour une trésorerie cash de … 375kE fin février 2016. Les intérêts étaient d’environ 1.2 millions d’euros en 2015 avec un EBIT de 1.9M, la couverture est très limite. La dette est néanmoins en baisse depuis l’acquisition de 2013.

La rotation des stocks de produits finis est d’environ 1.25 mois et a diminué par rapport à 2015 (1.5 mois). Le stock de matière première augmente mais dans les mêmes proportions que le CA.

Tentative de valorisation :

Une approche par le PER serait faussée par les gains exceptionnels des dernières années (et c’est comme ça que la société est sorti dans un de mes screeners !).

On peut hypothéquer un EBIT entre 2 et 2.5M cette année. L’EV (capi + dette long terme – cash) de la société est en arrondissant de (13 + 21 – 0.5) = 33.5 millions.

EV/EBIT = 16.75 avec un EBIT de 2 millions
EV/EBIT = 13.4 avec un EBIT de 2.5 millions

Scénario ultra optimiste EBIT 3 millions (CA 60 millions avec marge de 5% comme en 2013) : EV/EBIT = 11.2

Conclusion :

Même après une baisse de 40% du cours la société reste bien valorisée, le cours avait surement suivi le retour (la mode ?) du chauffage au bois des dernières années.

La société est également très endettée et pourrait se retrouver rapidement en difficulté en cas de mauvaise année (nouvel hiver doux ?) ou de sinistre (incendie ?). En plus sa faible liquidité, un actionnaire majoritaire et la cotation sur un marché moins règlementé (alternext) justifie une décote supplémentaire à mes yeux.

Pour moi la valorisation est donc encore généreuse et les risques trop important même en touchant du bois !

Non actionnaire et je ne compte pas le devenir

A +

Mots-clés : action, moulinvest, nanocap, pea

Piksou · #2

Bonjour Simouss,
Quel screener avez-vous utilisé ?
Effectivement la société semble bon marché à première vue mais l’endettement trop important m’a vite refroidi.

facelvega · #3

La société est également très endettée et pourrait se retrouver rapidement en difficulté en cas de mauvaise année (nouvel hiver doux ?) ou de sinistre (incendie ?).

Le systeme de chaufferie se paye de la date d’ouverture à la date de fermeture du chauffage. Date décidée par la Sté d’exploitation ce qui permet un encaissement quasi constant même si baisse de conso dûe à un hiver doux.

L’incendie est à écarté des possibles ennuis car peu probable et soumis à assurance.

D’autre part, je connais personnellement le créateur de l’entreprise ayant amassé une véritable fortune en important des trains entiers de bois gélifes du nord de la Russie.
Fortune telle que le moindre pépin de trésorerie serait très vite assaini.
D’autre part, il a, à titre personnel, investi massivement dans des forêts ce qui assure un vivier rassurant pour l’entreprise dans un futur proche ou je gage que les prix du bois vont s’envoler (au vue du nombre de nouveaux investisseurs dans la filiere, de la demande en progression pour constructions, chaufferies et surtout de la baisse des importations d’essences exotiques depuis l’Afrique ( congo -> Chine) et l’Amerique du sud.
Une entreprise familiale dont le savoir faire et le professionalisme est à envier dans notre période où peu de gestionnaires d’entreprises sont de vrais professionnels.

FlamelN · #4

Action introduite en bourse en 2012 au prix de 11€, en vaut 4 aujourd’hui…
amha il faut éviter ces nanocap qui ont toujours des super-dossiers d’intro mais qui plongent rapidement en dessous d’1€…

simouss · #5

facelvega a écrit :
Fortune telle que le moindre pépin de trésorerie serait très vite assaini.

En général on appelle ça une augmentation de capital, très bien pour la société et ses employés, moins pour les copropriétaires.

@Piksou
J’ai juste regardé le palmarès PER 2015 et estimé 2016 sur boursorama.

Tanuky · #6

Analyse intéressante ! Je partage vos différents calculs, cependant j’ai pris une petite position sur cette société le mois dernier pour les raisons suivantes :

- Valorisation RN (retraité des résultats exceptionnels) / Capi qui est proche de 10 ( 2 x S1 2016) pour une société en croissance, c’est raisonnable. L’analyse via EBIT/EV me semble trop défavorable pour une société fortement endettée dans un contexte de taux bas

- Croissance du CA qui devrait au fur et à mesure porter ses fruits sur le résultat d’exploitation. L’amélioration commence sur S1 2016. La management confirme se concentrer sur une amélioration de la rentabilité et du cashflow

- Depuis 2 ans, baisse importante de l’endettement qui prouve une volonté du management à réduire le risque. Les frais financiers devraient être à - de 1M€ cette année.

Le risque est bien présent mais je fais le pari d’une amélioration de la rentabilité avec une baisse de l’endettement.

A suivre,

Sylvain · #7

Bonjour Simouss, merci !

Quelques commentaires, suite à l’analyse d’une société dans ce secteur (Resolute Forest Products), qui m’a valu de jeter un œil à ses concurrents (ex : West Fraser Timber, Canfor pour le bois d’œuvre) :

- Transformer des grumes en bois d’œuvre et dérivés (granulés, …) est un pur business de commodité. Peut-être que Moulinvest dispose d’un avantage concurrentiel sur ses concurrents, par exemple un embranchement ferroviaire à la sortie de ses scieries, un sourcing à moindre coût grâce à des forêts possédées ou à très proche proximité. Cela peut se traduire par des coûts des ventes / coûts de transport plus faibles qu’à la concurrence. Hélas, je ne crois pas qu’il y ait beaucoup de sociétés cotées dans le secteur en Europe, ce qui rend difficile l’analyse et la comparaison.
- La concurrence peut venir de partout, et changer rapidement. En effet, il est régulier d’importer du bois d’œuvre d’un pays à bas coût, notamment lorsque la monnaie de ce pays se déprécie par rapport à l’euro. Comme le business est une commodité, même de petites variations de devises peuvent couvrir les frais de transport supplémentaires engendrés par un achat à l’étranger… et rendre compétitif du bois venu de très loin.
- Sur le sourcing, des incendies de forêt sont un risque, comme les tempêtes (en 2010, les scieries Alsaciennes exploitaient encore du bois tombé lors de la tempête de 1999…), et les parasites (au Canada, en Colombie Britannique, le dendroctone du pin sévit depuis la fin des années 2000).
- Le secteur est très sensible à l’état général du marché de la construction. Aux Etats-Unis, l’industrie du bois d’œuvre est en berne depuis la crise des subprimes : le niveau de construction est encore très loin de ses plus hauts d’avant crise. En conséquence, les prix de vente des planches restent très faibles. Mieux vaut avoir un bilan solide pour tenir de longues périodes de déprimes - c’est ce qui a valu à Resolute Forest Products de faire banqueroute.
- La grande majorité des scieries mettent en place des installations de cogénération : cela donne une vie aux déchets du bois et une partie de l’énergie produite est utilisée pour sécher les grumes / découpes, ce qui accroit la solidité des fibres. De plus, l’installation d’unités de cogénération est (était ?) subventionné en Europe…
- Je ne suis pas sûr qu’un hiver doux pénalise outre mesure une scierie. Je pense que cela dépend de son mix produit sur les dérivés de bois utilisés pour le chauffage. En effet, plus un hiver est doux, moins il sera nécessaire de sécher le bois… donc d’utiliser de la coûteuse énergie pour le faire.
- Il y a peut-être de la valeur cachée si l’entreprise possède des hectares de forêts, ou des droits d’exploitation forestière / garanties d’approvisionnement. Dans ce second cas, je n’ai aucune idée de la façon de les valoriser . Quoiqu’il en soit, c’est une sorte de double compte avec l’activité des scieries : posséder des forêts peut donner un avantage sur les coûts de sourcing.

Tanuky · #8

+26% aujourd’hui sans raison particulière…

Ah ces nanocap…, la volatilité est quand même incroyable !

Ayant été convaincu par l’analyse de Simouss, je pense en effet que la marge de sécurité est assez faible. J’ai donc profité de cette belle PV en une journée pour solder ma position.

Ce sera quand même interessant de suivre les prochaines news sur cette valeur pour comprendre les raisons de ce décollage…

A suivre,

pami · #9

Tanuky a écrit :
+26% aujourd’hui sans raison particulière…
[…]
Ce sera quand même interessant de suivre les prochaines news sur cette valeur pour comprendre les raisons de ce décollage…

Je ne suis pas abonné, mais peut-être est-ce ce conseil qui en est la cause ?
Le chemin vers une rentabilité plus forte semble se dégager

felix771 · #10

Je viens d’étudier le rapport semestriel

La société possède 2 S.C.I à 100% et une à 10% dans les sociétés consolidés. Une crée en juillet 2015 ne génère pas de CA.

S.C.I DE VILLE 100% Globale 380807057 Gestion immobilière
SARL IMMOBILIER DE VILLE 10% Globale 517853305 Gestion immobilière
100% Globale 812756815 Gestion immobilière

Il reste environ 4 millions d’emprunt + des cautions concernant ses activités.

Ce qui constituera un beau trésor de guerre dans quelques années.

Le ratio dette nette/ capitaux propres est de 1,01 (1,09 à l’issue de l’exercice 2015). Le groupe a dégagé au cours du semestre écoulé un flux de trésorerie d’exploitation de 3,1 millions d’euros en progression de 12,5%.

Je ne suis pas autant pessimiste que vous sur cette valeur qui possède l’un des P.E.R les plus bas du marché.

simouss · #11

Avez vous retraité cet élément exceptionnel qui fausse le PER 2015/2016 et 2014/2015 ?

Simouss a écrit :
Point intéressant, cette acquisition était accompagnée d’un badwill (cf rapport S1) :
« Enfin, le résultat exceptionnel correspond essentiellement à la reprise de l’écart d’acquisition négatif constaté lors de l’entrée dans le périmètre du Groupe des sociétés France Bois Imprégnés et Scierie de Sainte Agathe en 2013. Le profit exceptionnel correspondant est de 1,1 million d’euros (idem S1 2014-2015) et la reprise du badwill est ainsi intégralement constatée sur la période. »

En le retraitant le RN au S1 est de 750kE et non 1.85 millions.

NB : le CA 2015 / 2016 est sorti hier :

a écrit :
Moulinvest, groupe industriel familial spécialisé dans l’éco-construction, le bois énergie et l’imprégnation du bois, a vu son chiffre d’affaires annuel 2015-2016, clos fin août, croitre de 7,5% à 56,6 millions d’euros. Cette croissance, totalement organique, est principalement portée par une solide progression de l’activité Imprégnation et par les bonnes performances commerciales sur les ventes de granulés.

felix771 · #12

Je viens de voir les résultats

Baisse de la croissance.

Effectivement je n’avais pas vu intégré intégralement pour améliorer le R.N.

Ce n’est pas indiqué sur les communiqués.

Je cherchais plus la raison des dettes qu’autres choses.

FranckInvestor · #13

La société Moulinvest présente plusieurs intérêts à mes yeux :

- elle est petite = peu suivie ;

- peu liquide = pas d’institutionnels ;

- cote sur Alternext = peu attrayant pour les institutionnels ;

- éligible au PEA (fiscalité);

- capital familiale = société gérée en bon père de famille depuis plus de 100 ans ;

- permet de se couvrir d’un renchérissement des matières premières et surtout de la hausse de l’énergie (pétrole) avec son activité de granulés pour chaudière (très tendance et "écolo") ;

- une société qui investit énormément pour accroître ses marges dans un business très concurrentiel (qu’est-e qui est plus fongible que le bois à la base ?) et donc à faible marge en spécialisant et en automatisant son outil de production ;

Certes, il y a une dette élevée sur ce "dossier" mais les investissements devraient permettre de prendre des parts de marché

Un ratio EV / EBITDA de 4,75x plutôt faible malgré la dette. Ce qui peut s’expliquer par le fait que le business est très capitalistique et bouffe littéralement les capitaux (CAPEX).

La création de valeur passera par : un désendettement avec l’incorporation des bénéfices futurs + une amélioration de la marge + des investissements maîtrisés (j’estime que le plus important est fait, mais je peux me tromper).

Cours actuel = 5,39 EUR (pour rappel, introduction il y a 6 ans à 10,28 EUR).

.

---
déontologie : actionnaire (toute petite ligne dans mon portif)

FranckInvestor · #14

Moulinvest a publié ses résultats du premier semestre arrêtés au 28.02.2017.

Commençons par les points négatifs :

1. Contrairement à ce que je pensais, les investissements lourds se poursuivent avec pas moins de 4,5 M EUR dépensés su les six premiers mois de l’exercice. Soit déjà plus que sur l’ensemble de l’exercice passé (3,2 M EUR pour mémoire ) !

2. Un CA en baisse de -1,4%.

3. Un endettement net qui reste élevé à plus de 21,5 M EUR. Il faudra à un moment réduire les investissements et/ou continuer à faire croître sensiblement la rentabilité.

Mais, dans l’ensemble, cette publication est très bonne, car :

1. La société se recentre sur les activités à plus fortes marges en délaissant peu à peu les activités les moins rentables (notamment le bois de construction) au profit du granulé (activité en hausse de +29%). Ceci explique la baisse de l’activité mais en même temps une hausse de l’EBITDA de +9,3% à 4,3 M EUR vs S1 2015-2016.

2. Les investissements consistent en deux nouveaux silos à granulés (le métier le plus rentable) et la mise en service en avril 2017 d’une nouvelle unité de raboterie entièrement mécanisée sur le site de Dunières (= augmentation de la marge ?).

3. Des perspectives annoncées : faire de la croissance sur les activités à plus forte valeur ajoutée. Si les chiffres suivent le discours = croissance rentable.

***
Suite à la publication de ces résultats qui annoncent une bonne gestion et un meilleur mix produit, j’en ai profité pour doubler ma ligne à l’ouverture ce matin. Avec un ratio EV / EBITDA (annualisé) = 4,8x : ce n’est pas cher pour une entreprise de croissance.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par FranckInvestor (07/06/2017 10h03)

gdauph · #15

Il s’agit d’un tout petit point de détail mais de nature à m’inspirer confiance.
Le +9.3% de hausse de l’EBITDA, se lie "après ajustement", cad en dépolluant le S1 2016 des impacts non récurrents pour 200 K€, incluant notamment les provisions pour risques.

Sans ce retraitement, la société aurait pu afficher un hausse de +16.7% si elle avait voulu influencer la perception du marché.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Queenstown · #16

Article sur cette valeur aujourd’hui sur investir mais acces payant malheureusement.

Larbinator · #17

Petite analyse de Moulinvest (ALMOU):

D’après les résultats semestriels consolidés 2016-2017 publiés le 6 juin.

Résumé:
Après les bons résultats trimestriels, j’avais relevé mon objectif de vente de 8€ à 10€.
On peut donc conserver.

La Valeur d’Actif Net Net est de -4.80€ / action. On a donc un Actif Net Circulant malheureusement négatif de 14.6 M€. Je retiens cette valeur de 14.6 M€ pour estimer la dette de la société dans mon calcul de Valeur d’Entreprise (VE = CB + dette)

La Valeur d’Actif Net Tangible (VANT=capitaux propres moins goodwill et immobilisations incorporelles) est à 8.1€ / action. Il n’y a pas de goodwill chez Moulinvest.

Au cours de 6.95€ la société capitalise 21.2 M€ et on a les 4 ratios suivants:
PER = 9.4
CB/MBA = 3.3
VE/CA = 0.62
CB/ANC =0.86

En général j’aime me donner les objectifs de vente suivants:
PER = 15
CB/MBA = 6
VE/CA = 0.75
CB/ANC = 1

Cela nous donne les objectifs de cours suivant:
PER = 15 >> 11.08€
CB/MBA = 6 >> 12.74€
VE/CA = 0.75 >> 8.41€
CB/ANC = 1 >> 8.10 €

Moyenne de ces objectifs = 10.08€

Conclusion:
Conserver avec pour objectif 10€ (+44%)

Je ne suis pas actionnaire de la société.

Matinvest · #18

Je ne sais pas si c’est l’article du jour sur investir.fr (acces payant) qui a joué mais +13%

icare · #19

Je pense oui que c’est l’effet "investir".

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

icare · #20

Moulinvest vient de repousser pour la deuxième fois la publication des résultats. Ça ne fait pas très sérieux. Je ne sais pas qu’en penser. C’est peut-être tout à fait explicable (problème de personnel à la compta, …) ou plus grave.

M1987z · #21

Ce n’est pas la première fois que cela leur arrive. C’était déjà le cas aux semestriels ou l’année dernière il me semble.

Je pense que ce n’est clairement pas leur tasse de thé de pondre des jolis rapports Excel et ppt au fin fond de l’Auvergne…
C’est tout à fait possible qu’ils aient un service compta à la ramasse, qui ne gère pas bien cela.

C’est énervant, mais je ne vois pas ce que ça peut vouloir dire concernant le contenu des résultats.

D’ailleurs, ça en a visiblement énervé un ou deux qui se sont défaussés de leur titres ce matin.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

icare · #22

Voici la réponse à la question de j’ai posé sur leur site web:

Cher Monsieur,

Nous prenons bonne note de votre message et vous en remercions.
Nous avons effectivement dû repousser la date de publication des comptes de la société au 27 décembre 2017 du fait d’un décalage de la date de tenue du conseil d’administration pour des raisons administratives.
Nous vous présentons toutes nos excuses pour cette modification de calendrier indépendante de notre volonté et vous prions d’agréer, Monsieur, l’expression de nos salutations distinguées.

Le service communication.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Isild · #23

Nouvel article dans Investir ce week-end :

Larbinator · #24

Mise à jour de mon analyse sur Moulinvest (ALMOU)

Les résultats annuels 2017 de Moulinvest sont parus le 27 décembre.
Ces résultats correspondent à la période du 1er septembre 2016 au 31 août 2017.

Les résultats sont bons, dans la même veine que les résultats semestriels parus le 6 juin, en nette amélioration par rapport à l’année 2016.

La Valeur d’Actif Net Net est de -6€ / action. On a donc un Actif Net Circulant malheureusement négatif de 18.5 M€. Je retiens cette valeur de 18.5 M€ pour estimer la dette de la société dans mon calcul de Valeur d’Entreprise (VE = CB + dette)

La Valeur d’Actif Net Tangible (VANT=capitaux propres moins goodwill et immobilisations incorporelles) est à 8.4€ / action. Il n’y a pas de goodwill chez Moulinvest.

Au cours de 7 € la société capitalise 21.3 M€ et on a les 4 ratios suivants:
PER = 10.4
CB/MBA = 3.4
VE/CA = 0.69
CB/ANC =0.83

En général j’aime me donner les objectifs de vente suivants:
PER = 15
CB/MBA = 6
VE/CA = 0.75
CB/ANC = 1

Cela nous donne les objectifs de cours suivant:
PER = 15 >> 10.07 €
CB/MBA = 6 >> 12.45 €
VE/CA = 0.75 >> 7.61 €
CB/ANC = 1 >> 8.42 €

Moyenne de ces objectifs = 9.64 €

Conserver avec pour objectif 9.5 € (+36%)

Je ne suis pas actionnaire de la société.

Dernière modification par Larbinator (11/01/2018 11h18)

M1987z · #25

Bonjour,

Ci-dessous les résultats du premier semestre.

Quelqu’un d’autre suit cette société ?

Communiqué de presse du 6 Juin 2018 a écrit :
MOULINVEST
Bonne progression du chiffre d’affaires dans un marché dynamique
Forte hausse du résultat d’exploitation à l’appui de la politique
volontaire d’investissement
o Chiffre d’affaires consolidé : 31,3 M€
o EBITDA en augmentation à 6,1 M€ (+42,7%)
o Résultat d’exploitation en forte progression à 3,5 M€ (+62,8%)
o Appréciation du cash-flow d’exploitation à 5,3 M€ (+52,9%)
MOULINVEST, Groupe industriel familial spécialisé dans l’éco-construction, le bois énergie et l’imprégnation du
bois annonce la publication de ses résultats semestriels consolidés (période du 1er septembre 2017 au 28 février
2018).
Le chiffre d’affaires consolidé du Groupe s’établit à 31,3 millions d’euros au titre du premier semestre de
l’exercice 2017/2018, contre 29,0 millions d’euros sur l’exercice précédent, ce qui représente une progression
de 8,2%.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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Suez Environnement : traitement des déchets et de l'eau [ 1 2 3 ]	59	20 425	13/10/2021 12h34 par srem

Groupe Moulinvest : sylviculture, transformation et traitement du bois

6 #1 17/07/2016 15h38

#2 17/07/2016 15h55

#3 17/07/2016 18h51

#4 17/07/2016 19h54

#5 17/07/2016 21h05

facelvega a écrit :

#6 18/07/2016 22h07

3 #7 22/07/2016 11h02

#8 05/08/2016 16h21

#9 05/08/2016 16h42

Tanuky a écrit :

#10 16/11/2016 08h28

#11 16/11/2016 09h13

Simouss a écrit :

a écrit :

#12 16/11/2016 09h58

#13 19/04/2017 11h31

1 #14 07/06/2017 09h44

1 #15 08/06/2017 12h10

1 #16 08/06/2017 13h42

1 #17 03/07/2017 18h05

#18 21/11/2017 17h52

#19 21/11/2017 18h01

#20 13/12/2017 16h00

1 #21 13/12/2017 16h18

#22 14/12/2017 10h45

2 #23 06/01/2018 08h32

3 #24 10/01/2018 18h01

#25 01/08/2018 12h14

Communiqué de presse du 6 Juin 2018 a écrit :

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