Portefeuille d'actions de Larbinator

Original, surtout un tiers du portefeuille sur une nanocap dont vous avez quasiment 10% de la capitalisation !

Vous participez aux décisions d’investissement de la boite (EPCP) ?

Edit : Il semble y avoir une différence entre EPCP et EXPL que vous pourriez peut-être nous expliquer ?

Dernière modification par simouss (13/10/2016 21h58)

EPCP PF est différent de EXPL (qui capitalise effectivement 100 millions).

Jeu de go:
J’habite à Marseille et fréquente le club de go de Marseille, le jeudi soir. J’ai joué occasionnellement sur KGS, avec le pseudonyme Mitaka. J’ai été vice-président de la Fédération Française de Go et responsable jeune.

Pertes et gains:
Je suis en forte moins-values sur ZCCM et Total Gabon.
Je suis en forte plus-value sur EPCP, FFP, les CRCAM, LNC, ALGEV.
RNO est un investissement récent.
GPE un investissement d’il y a un an et demi.

Horizon d’investissement:
J’investis vraiment à long terme. Je choisis des titres qui sont objectivement décotés et suis prêt à garder mes titres un an, dix ans, un siècle …
Si je revends c’est que le titre à vraiment trop monté ou qu’on me sort par la force (retrait obligatoire).

Différence entre EPCP et EXPL;
La valeur intrinsèque de la  part de fondateur (EPCP) est de 1,9 fois l’action (EXPL).
Ceci, sans droit de vote,  mais on s’en fout.
1/4 de la valeur du capital de la société Explosifs et Produits Chimiques est réservé aux porteurs de parts.
Ce qui veut dire que quand la capitalisation boursière des EXPL est de 100 millions d’euros, on doit considérer que la capitalisation réelle de la société est de 133 millions d’euros.

Diversification:
Oui mon portefeuille n’est pas très diversifié, mais je préfère faire une grosse mise sur de fortes convictions. J’obtiens ma marge de sécurité en sélectionnant bien les titres à l’achat. Quand la  valeur est peu liquide, je peux avoir du mal à trouver une porte de sortie honorable. C’est un problème.

Spam:
Bien sur, je n’ai pas essayé de spamer le forum avec mon portefeuille. Si je l’ai publié 5 fois, c’est bien qu’un message d’erreur m’a incité à republier.

wiwil a écrit :

2M sur un PEA?

C’est possible.
Ce qui est plafonné, ce sont les versements à 150 000 €.
Pas de limite sur la valorisation.

Donc 2 135 000 € représente 14 fois le montant maximal des versements.
Belle performance !
Sur une durée de 22 ans, ça représente environ 13 % par an. Plus si retraits.

Larbinator a écrit :

Quand la  valeur est peu liquide, je peux avoir du mal à trouver une porte de sortie honorable. C’est un problème.

EXPL est vraiment peu liquide : volume 3 hier, 1 aujourd’hui.

Les Nouveaux Constructeurs:
J’ai l’intention d’apporter à l’OPA, j’ai patienté jusque là pour ça.
Je trouve le prix de sortie tout à fait honorable, j’ai acquis les titres à 7 euros il y a 5 ou 6 ans.
Si j’étais convaincu que mes titres valent beaucoup plus je les conserverait malgré le manque de liquidité qui va s’ensuivre.

Il y a un début de réponse sur sa présentation :

Il y a 22 ans j’ai hérité de mon grand-père un portefeuille d’actions de 2 millions de francs. J’ai fait le choix alors de gérer moi même ce portefeuille et d’en vivre. Mon portefeuille actuel avoisine 3.5 millions d’euros.

En 1994, héritage d’un portefeuille de 305 000 €.
En 2016, 3 500 000 €.

Merci pour ces infos.
Conernant l’apport de vos actions Les Nouveaux Constructeurs à l’OPA, savez-vous déjà quelle(s) valeur(s) allez-vous acheter dans votre PEA?

Je suis très intéressé par votre expertise.

Bonjour Larbinator,

Avez-vous apporté vos actions LNC à l’OPA?
Si oui, pouvez-vous nous dire qu’en avez vous fait si ce n’est pas trop indiscret?.

Je pense que votre stratégie est une des meilleures. Je trouve qu’à vouloir trop diversifié, on fini par perdre de la performance. Quelques valeurs suffisent si elles sont achetées aux bons prix.

Message rédigé en réponse au message de Maxicool sur le forum Safran : équipementier d’aéronautique et espace, défense et sécurité

Maxicool a écrit :

Bonjour Larbinator,
je viens de consulter votre portefeuille, je suis quasiment certain (je n’ai pas calculé) que vos critères vous font vendre, dans ce cas, plusieurs valeurs de votre portefeuille, notamment LNC, RNO et GPE.
Non ?

Bonjour Maxicool, merci de votre message.

Évolution de mon portefeuille   :
Ces derniers mois, pour apurer un lourd passif d’impôt, régularisation auprès du STDR d’un compte-titre détenu depuis 2001 chez UBS, en Suisse (c’est le portefeuille transféré depuis chez Bourse Direct) et aussi pour manger, me vêtir, payer mon loyer et entretenir mon épouse, j’ai du vendre début décembre les 530 titres RNO détenus sur mon compte titre Bourse Direct (en très léger gain de 1,5€ par action par rapport à l’achat fin août ), les 300 Total Gabon détenus sur mon compte titre Boursorama (acheté dans les 250€ en 2010 et revendu 130€ soit une perte de 36000€ moins les dividendes encaissés) et surtout du vendre 950 FFP de mon PEA.
La vente des FFP a entraîné des retraits partiel sur le PEA. Ça fait mal au cœur de dépouiller petit à petit le PEA, mais pas le choix, vu que que je préfère m’alléger un peu en FFP (encore 22% de mon patrimoine) que vendre les parts de fondateurs Explosifs et Produits Chimiques (EPCP) ou les actions ZCCM  que je considère n’être pas à des cours de vente.

Concernant Les Nouveaux Constructeurs (LNC),
j’ai vendu sur le marché les 18 et 20 octobre à 34,85€ et 34,90€ après annonce de l’Offre Publique d’Achat Simplifiée à 35€. A ma surprise, le titre à encore monté depuis et s’échange à 43,5€.
J’ai réinvesti le produit de la vente de LNC dans Groupe Pizzorno (+2000 titres à 16,5€) et Renault (+1180 titres à 79€). Sans refaire, pour l’instant, le calcul, je pense que ces titres respectaient alors mes critères d’achat.

Concernant Groupe Pizzorno Environnement (GPE),
je pense que le groupe reste faiblement valorisé et n’est pas encore à un cours de vente.

Concernant le titre Renault (RNO), qui cote 79€ à l’ouverture ce 10 avril 2017.

Il faut prendre en compte le fait que l’on achète, en réalité, 7 choses à la fois:
- Le business du Groupe Renault: Renault, Dacia et RSI Banque
- 80% de Renault Samsung Motors (non coté, consolidé)
- 50% de Dongfeng Renault Automotive Company (joint-venture consolidé)
- 65% de Avtovaz (valeur boursière 320 M€, intégré dans le bilan 2016 mais pas dans les résultats)
- 43,4% de Nissan (valeur boursière 15 745 M€)
- 1,55% de Daimler (valeur boursière 1 070 M€)
- 43,4% des 15% de la participation de Nissan au capital de RNO
  soit l’équivalent d’un autocontrôle de 6,5% (0,15 x 0,434 = 0,0651) (valeur boursière 1 525 M€)

Total des participations cotées non consolidées = 15745 + 1070 = 16 815 M€
A comparer à la capitalisation boursière (CB) de RNO retraitée du pseudo-autocontrôle = 23 400 M€ x 0,9349 = 21 875 M€

Certains font remarquer que si on retranche la valeur des participations cotées (Nissan et Daimler) de la capitalisation boursière de Renault, le business consolidé (Renault,Dacia,RSI Banque,Dongfeng Renault, Avtovaz) est valorisé seulement 5 milliards d’euros.
On peut considérer alors que quand on achète l’action RNO on achète pour 23% (18€) du Renault, pour 72% (57€) du Nissan, et pour les 5% (4€) restant du Daimler.

Je trouve plus juste de  raisonner autrement, en valorisant par analyse le business consolidé de RNO puis rajouter ensuite la valeur des participations (Nissan, Daimler). Pour l’heure, une analyse complète de RNO nous entraînerait trop loin. Je préfère la poster prochainement sur la file Renault: la vérité ? c’est cadeau

Bonjour Larbinator,

Je suis admiratif de vos résultats. Pourrais-je savoir quelle a été votre analyse et quels sont vos objectifs de cours sur Esso ? Comment expliquez-vous par ailleurs la surperformance de cette dernière depuis mai malgré un pétrole à la baisse ?

cordialement,

Aurélien

Bonjour Larbinator,
J’ai découvert que vous aviez investi dans 2 nouvelles valeurs (entre autres) Signaux GIROD et Cofidur.

Pouvez-vous me communiquer votre analyse sur ces valeurs?
En vous remerciant par avance.