Portefeuille d'actions de Tito

Update Août 2016

Le mois se termine et je profite d’une petite pause pour faire un rapide passage, nombreux dividendes ont été reçus, HCP, VED, PSEC, OHI, TK, SSW, mention particulière pour VED que j’avais acheté en plein marasme et renforcé encore suite à une baisse qui a maintenant un rendement de + de 15% sur PRU (PV latente sur le titre actuellement, mais j’estime le potentiel de hausse à encore 50% et attend avec un dividende grassouillet).

Pour les autres c’est assez flat et les montants restent immatériels, à noter que à date le rendement sur dividendes est de 3.16% (après impôts) tout portefeuille confondu, bien sur je ne tiens compte que des investissements initiaux, sans considérer les PV latentes.

L’objectif est de monter à 7% sur le portefeuille 2 qui est actuellement à 5.02% pour 21 titres (à dividendes sur 40). A noter que 5/20 représentent 50% de la masse des dividendes, dont VED représentant 24%, je suis en stratégie BUY/HOLD sur le pft 2 avec un objectif que aucun dividende ne représente plus de 10% du total. Avoir suffisamment de lignes pondérées permet de passer sans trop de problème une coupe comme sur PSEC (récemment) ou HCP avant.  (a noter que à l’achat aucune ligne n’a représenté plus de 10% du portefeuille).

Je me suis également permis d’acheter pour quelques ££ (Gbx) l’action de StageCoach Group ainsi que d’un Fonds alternatif (premier essai en réel) sur un Fonds fermé cotant sous sa NAV. Les montants restent limités et ne sont que un investissement à CT pour le Fonds alternatif, pour SGC encore une valeur rendement (pas majeur, mais néanmoins, plus de 5% de div.) avec un petit upside éventuel sur le cours d’achat.

Amicalement

Yatra est intéressant, de même que son concurrent Make my trip. J’ai analysé et préféré rester en dehors car l’industrie n’est pas encore rentable et la concurrence est forte. Mais cela peut être une bonne pioche. Je n’ai pas trop d’avis définitif dessus et c’est pourquoi je me suis abstenu.

Vos explications font sens. Je suis le secteur plus ou moins. Je pensais rentrer sur make my trip car c’est le leader mais pourquoi pas yatra ou les deux à l’avenir.

Sur l’inde je suis investi sur mahindra et mahindra gdr. C’est pas le rabais du siècle mais c’est un conglomérat tres bien géré par de vrais industriels. Le reporting est pas très clair, l’entreprise vend des voitures et des camions et tracteurs surtout, mais en fait a beaucoup de part d’autres entités Mahindra dans les services, la finance, la défense, l’immobilier, et aussi beaucoup de Start up industrielles. Ils savent créer des activités à partir de zéro et ont une très bonne qualité de produit ainsi que des réseaux de distribution dans toute l’Inde. C’est Une excellente société.

Sinon les sociétés d’investissement indiennes sont pas chères comme tata investment mais pas listées en occident.

En dehors de cela j’ai rien trouvé d’intéressant.

Il reste donc selon moi Koovs, Mahindra, (Tata Motors étant 100% sur les véhicules), et Yatra/MMT.

Je suis investi sur softbank aussi. Baba détient du Paytm. C’est un bon pari sur l’Inde mais surtout la Chine, Japon, Global.

Voilà, je me permets de me citer moi-même, les Biotechs, dit-on c’est volatile! oui je ne dirais pas mieux, Onxeo vient de nous le démontrer, une perte de -50% sur un échec, la société était déjà en moins value sur mon PRU. Je ne lui accorde plus de crédit au vu de son pipe et du cash burn 2019-20 qui me sera certainement pas suffisant pour retourner la situation.

Une poche de Biotechs, [spéculation vous dites ? oui un peu, mais avec plus ou moins de conviction, j’ai remis au pot lors des AK, un investissement actuel de 12-13 K à la louche [cette poche est flat]

- Ablynx
- Tigenix
Onxeo
- Pharming
- Valeneva
- Valeant

En gros, je considère cela comme une perte totale et attend que les autres ne suivent pas le même chemin. (Valeant n’étant pas une Biotech, mais la situation financière la place aussi en première ligne du peloton en cas de fort vents..)

Je souhaitais communiquer avec la communauté la réponse obtenue suite à mon dernier entretien avec le GCEO de SYQIC.

GCEO off SYQIC a écrit :

Thank you for your email.

We have had a number of challenges to getting the audit under the new auditor completed more quickly. However I can report that we were finally provided with a draft audit report from the Asian audit consolidation only yesterday, We are now getting the audit consolidation done at the holding company level done.

We are also working on a number of other areas concurrently right now:

1. Product evolution and development of new payment systems to improve billing efficiency and collection;

2. Android app development for release by the early November 2017 to allow for faster expansion of business geographical coverage;

3. Improving customer acquisition methods using social media rather than depending on telco promotions. New methodology deployed for Kenya market in July 2017 and going to be expanded into other territories. Content partnership with Discovery Communications for Africa

4. Selection of new personnel for governance and compliance;

5. Finalising a plan for a financial outcome for shareholders

These are just some broad updates. I am happy to speak to you next week if you would like; let me know.

Kind Regards,
Jamal Hassim | GCEO

Je vais continuer à faire le suivi avec le management pour continuer à obtenir des nouvelles plus explicites encore.

S’il existe encore des actionnaires de SYQIC ici, nous pouvons joindre nos forces et montrer au management que les actionnaires moniritaires sont très intéressés par le futur de SYQIC.
(Je possède de mon côté 11’108 actions, ce qui est maigre au vu des 26 millions totales, mais ensemble je pense que l’on peut avoir un montant intéressant du flottant).  Vous pouvez m’en informer par MP.

Cordialement.

Come mentionné dans mon précédent post je suis dans l’épuration de mon portefeuille, ayant déjà largement commencé ces dernières semaines  (je profite des vacances pour remettre les choses à plat).

La règle a été de liquider toutes les positions a plus de 100% et également, celle a plus de 50% avec un minimum de PV de 5 K Euros. Y-a eu du monde au portillon cela a permis de sortir quelques dizaines de K. EUROS pour rembourser la LC.

A noter que Tarkett n’a pas été vendue malgré le respect des deux critères, je vois plus grand pour cette dernière.

Donc après les petites valeurs, des dernières semaines  j’ai liquidé de la plus value.

La seule valeur que j’ai acheté/renforcé  est un double down sur KOOVS. Elle avait perdu beaucoup se poids dans le portefeuille et je reste toujours positifs malgré une croissance en Inde qui paraît se tasser a cause de la concurrence et autres manoeuvre monétaire de l’état Indien. (Achat pour environ 5% du portefeuille)

La prochaine étape est de couper dans les moins values sur lesquels je pense qu’il serait opportun de faire un arbitrage avantageux a ct, encore faut il trouver les élues. Je me soigne pour savoir ne couper la main avant que le bras ne pourisse, mais pas facile.

Amicalement.

Etat de situation au 14.4.2017

Les 4 premiers mois de l’année ont été terribles en termes de performance, presque tous mes titres ont connu une chute drastique.

Je suis actuellement réparti sur 64 valeur et 4 monnaies avec un fort recentrage sur l’USD en 2018.



Pour le top 10 de mes valeurs, mes historique sont toujours là, j’ai légèrement renforcé, RIG (premiers renfort depuis mes achats initiaux à plus de 40 USD) et HCP pour baisser le prix moyen mais aussi saisir des opportunités de marché.

Au coût d’achat RIG représente plus de 20% du pft.



Je note une fois de plus que mes plus grosses valeurs pèsent lourd dans mon ptf.



Ci-après 46 positions…



Amicalement

PS. Ma petite histoire avec SYQIC se poursuit
PS. Mes échecs actuels sur KOOVS et SNH se prolongent, plus de 75% de baisse sur les deux ..
      > néanmoins, je reste positif sur les deux valeurs.

Etat de situation au 13.5.2018

Je profite d’un moment de calme pour faire le point sur mon portefeuille de façon micro d’abord pour ensuite aller plus macro.

Mon portefeuille a été allégé de 15 valeurs sur le dernier mois, dont 5 étaient dans le Top-46, mais aucune dans le top 10.

La vente des 10 valeurs mineures s’est fait au PRU plus quelques EUR, le but étant de réduire la voilure de mon endettement (de 25% à 10%)  et ça a permis de récupérer quelques EUR sur des valeurs que je ne suivais pas de manière assidue/oubliées.

Les 5 valeurs supplémentaires vendues ont été pour 4 d’entre elles achetées en 2018 (hors Valeant), et ont rempli leur rôle de poche de cash à CT, ces positions ont rapporté un peu plus de 25/%. (j’ai préféré prendre mes gains).

Inversement, 3 nouvelles positions pour 10 K EUR dans l’ensemble dont 6 K EUR pour First Pacific. SNH et AVZ ont été doublées et deviennent des positions convenables sur base investie, 25 K EUR pour SNH & 12 K EUR pour AVZ. Je ne renforcerai normalement plus ces valeurs qui y ont atteint mon seuil de risque.

@Arnaud35: Pour vous répondre sur KOOVS, je pense qu’il y a beaucoup de speculation sur les augmentations de capital concessionaires, elles devraient tourner autour de 50 M GBP pour une capi actuelle inférieure, ici deux points importants, 1) la Valeur d’entreprise 2) la capacité a générer du cash rapidement & se faire connaître sur le marché. Je reste confiant sur le management, un prêt a été accordé qui devrait faire tenir la société jusqu’en sep/oct. 2018.
Cette position ne devrait plus être renforcé, actuellement j’ai 83’000 actions achetés sur les hauts de 52 et sur un bas de 8. Autant dire que je fais le point.

Pour SYQIC, le management m’a communiqué la semaine passé:

Thank you for your email. We have been pushing CCW all of last week. They say that they need another week to complete. Please understand that we would also like have the audit completed as soon as possible as it will be one less thing for us to worry about, and we can then fully focus on the business. As such we have and are doing everything we can to push for the audit to be completed. There are no misstatements from my management team or myself. We relaying what we are told by the auditors.

On the positive end, we are about to launch our iOS and Android app within the next 10 days, and this will give us global billing capability.

I will revert when we have the results in hand.

Have a good weekend ahead.

Je dirai que mes communications avec le management commencent a être tendues et commencent à m’exaspérer, même si j’ai déjà passé une perte totale dans mes livres sur SYQIC, je ne souhaite pas en sortir rincé.  (the story goes one)



Final Comment:

Après 8 ans de bourse et 30 ans de vie, je reste amère sur l’expérience.

Je me suis donné au plaisir de voir mon rendement coulant sur 8 ans et c’est pas folichon, une misère et que de temps perdu, 2.94% net comme résultat, le constat est lapidaire et sans appel, sur mes 52 valeurs en portefeuille, ayant vendu presque toutes sociétés en gains pour rembourser les crédits qui ont été utilisés pour remettre le portefeuille à flot fin 2017, 45 sont dans le rouge. De manière plus on moins prononcée, un RIG, TKT, SHLD, SNH, ou je perds plus de 100 K EUR en agrégé.  Je me rends comptes que mes meilleurs investissements ont été des positions de relativement courte durée (1-6 mois) que je revendais avec un gain de 10-15% sur le prix d’achat et qui m’ont permis de compenser mes nombreuses erreurs et biais.

Je me considère donc un mauvais "investisseur" ayant un passif dans mes livres à date de 130 K EUR, même si ma performance reste positive dans son ensemble. Mon appétence au risque comme sur ICONIX et SNH m’ont porté préjudice, mon erreur initiale d’avoir suivi l’effet mouton de IF sur sears n’a pas arrangé les choses. Sur RIG ce fût une histoire de conviction malvenue, avec des premiers achat à 40 CHF, je suis aujourd’hui avec un PRU de 26 USD…. pour une valeur évoluant dans une fourchette 10-13 USD. Pour Tarkett, j’ai été "greedy" ayant vu la valeur à plus de 40 EUR, je n’ai pas vendu, je la retrouve aujourd’hui à mon PRU… un gain virtuel complément annihilé. Je pense avoir commis toutes les erreurs possibles, "effet mouton", "rachat à la baisse", "toujours plus haut", "raison contre tous"…. et le fameux ça peut pas que baisser… et finalement si, puisque j’ai des petites valeurs qui traînent à  -90%.   

Objectifs à CT:

- Finir de rembourser le Lombard avec les ventes des dernières positions vertes ou apport de cash éventuel.
- Suivre de manière plus proche les positions flat et prendre position.
- Achat d’éventuelles opportunités sur le marché (en cas de retournement)
- Suivre les 3 positions non listés avec le management(dont SYQIC)
-> Achat d’un bien immobilier (Appartement perso) sans faire appel au portefeuille

Comme beaucoup, je pourrais presque me dire, "Ecrit un livre" avec les Mésaventures, mais trop de travail pour faire ça actuellement & la vie est trop courte pour vendre des formations Vidéos sur Internet ;-)

PS. je gère un portefeuille de 3 personnes (famille) avec des rendements espérés sur lesquels je me suis engagé.

Hésitez pas si nous partageons des valeurs communes.

A chaque jour vaut sa peine.

Bien à vous

bonjour Tito

Content de lire votre repense sur Koovs , je suis un peu comme vous premier achat sur 45 Gbx et j’ai renforcé avec des derniers achats au plus bas vers 4Gbx , pour arriver a un PRU au alentour 8,5 Gbx , après la descente au enfer , j’ai allégé ma ligne en fonction des belles hausses que l’on a eu , je garde le reste de ma ligne qui pose beaucoup moins sur la performance de mon portefeuille .
Avez vous une source particulières d’informations sur la société car je peine a trouver des choses sur le net ?

bonne continuation , cordialement

Arnaud

Etat de situation au 13.7.2018

Quelques commentaires en vrac,

Mon portefeuille a été allégé de 10 valeurs sur le dernier mois, ce qui a permis de dégager des Fonds et prendre de légères plus values sur des sociétés qui n’étaient pas dans ma vision.

Le désendettement continue, il a encore été réduit de 30% sur les deux derniers mois.

1 seul nouvel achat sur la période qui est ARYZTA, en plus des actions Altice US. La première devrait être considéré comme une future recovery si elle passe l’écueil de la dette qui arrive. Altice reste un pari réussi et j’attends à ce qu’elle monte encore avant d’alléger.

En parallèle, 5 positions ont été légèrement calibrés à la hausse, 5 K pour chacune des valeur suivantes, ALF, ZUR, RIG, ICON alors que AVZ et SNH ont pris >10 K chacune.



Un certains nombre de poids morts devraient être liquidés prochainement à perte pour équilibrer ma structure financière. (surbrillance rouge sur le print).

Le portefeuille comporte à l’heure actuelle 40 valeurs et je souhaite l’orienter vers 30-35 à LT par des renforts ou achat ponctues sur des valeurs que je considérerai ayant un potentiel.

A noter du côté des mauvaises nouvelles la performance de AVZ qui ne bouge pas alors que SNH rejoint enfin son PRU. Etant maintenant "lourdement investi" sur chacune de ces valeurs, chaque centime fait bouger ma performance. Mon top 5 (AVZ, SNH, TKT, RIG,ALTICE) font environ 50% du portefeuille alors que les 10 plus petites ne font que 12%.

Je ne parle pas de SYQ, je ne pense plus qu’il y ait encore quelque chose à en tirer….  (j’ai joué et perdu)

Cdt

Bonsoir à Tous,

J’espère que vous passez de bonnes fêtes de Noel !

Je vous viens avec Etat Bilantaire 2018, qui va rester une année NOIRE, pour mon portefeuille.

J’avais pris des risques énormes avec un leverage de presque 100%, qui ne s’est pas avéré payant et qui avec la forte baisse des marchés actuels, a fait que un partie de mes emprunts doivent être remboursés de manière abrupte et inattendue.

Pour éviter le bain de sang, je me suis donc séparé de tous les poids morts de mon portefeuille, une dizaine de valeurs qui étaient en faillite technique (encaissements de quelques K EUR), montant marginal, inférieur à 1% du portefeuille. Je me suis ensuite attelé sur les valeurs qui m’ont fait perdre très gros et décidé de couper, Adieu SEARS, (perte nette de 35 K USD), considérant un gain sur le spin-off de Seritage. J’avais longuement hésité à m’en séparer, constatant que mon timing est mauvais, mais au vu de la situation actuelle (mes remboursements et appels de marge), + un escroc toujours à la manœuvre (Eddie), je préfère sortir par la petite porte et la queue entre les jambes, honteux de mon erreur d’avoir suivi aveuglement une bande beaux parleurs sur internet. (lesson apprise et chèrement payée).

Je me suis séparé de Gaumont, Altice US, OHI, HCP, Nevsun, avec des gains négligeables, mais les positions de base étant conséquentes, cela a réduit mon niveau de dette. Vente de China Green A. + Bear Creek Mining en perte, mais, le découvert en USD & CAD ne permettait pas d’attendre sur une éventuelle envolée de deux poids morts.

Ci-après un aperçu des mes positions actuelles:



Je me rends compte que mon portefeuille est devenu hyper volatile et ultra spéculatif (même dans produits structurés). Actuellement, la dette est encore de 40% du portif.

Mon top 5 [en PRU]est dans l’ordre: Transocean, Steinhoff, Koovs, AVZ Minerals, Tarkett. Ici hormis Tarkett, dont la moins value est en CURR de 35% les autres sont entre -60% et -70%, toutes ont été renforcées à la baisse hors Tarkett.

Chacune de ces valeurs est aujourd’hui un pari ultra-spéculatif.

1) RIG > Recover du pétrole off-shore + Gestion des fusions + timing des acquisitions

2) SNH > Gestion du cas de fraude + gestion de la dette + restructuration des Matress firm + cession de filiales non rentables

3) Koovs > Intégration du Nouvel actionnaire dans le schéma opérationnel + explosion de ventes en lignes en Inde

4) AVZ > Exploitation à faible coût des réserves de Lithium + Réserves (dans le Katanga non exploités)

5) TKT > Prix de matière premières + diversification géographique

si le top 5 qui représente + de 50% est une bonne entrée en matière, les 5 suivantes sont dans même Etat d’esprit pour environ 30%.

6) ICONIX > Gestion multimarque + cession opportune + gestion de la dette

7) Orchestra > Je suis sans mot, je n’aurais pas du me laisser embarquer, je sais pas ou est l’opportunité

8) General Electric > Spin-off + Baisse de la dette + création opportune de Joint Ventures

9) Zur Rose > Pharmacie en ligne + réussite des acquisitions + développement des prescriptions sur le net

10) Claranova > IOT encourageant + multi-métiers, diversification

Je ne possède actuellement plus aucune valeur au-dessus de mon PRU, elles sont au minimum à -25% en CURR, sur le court termes, je vais continuer à rembourser la dette (si demandé par le courtier) et payer les intérêts avec les maigres dividendes de PSEC, GE, FISRT, SYMPHONY ou Alternative. En termes d’entrées et sorties de Fonds, je pense être Flat, par contre en termes de pertes latentes, c’est une autre histoire.

En somme, année 2018 à inscrire en lettre rouges sur mon tableau d’honneur, je ne pense pas remettre la main au pot en 2019 sur des actions (ni autres produits), je vais laisser vivre mon portefeuille et espère constater que certaines de mes hypothèses se réaliseront.

Bien à vous

Tito