Signaux Girod : spécialiste des équipements de signalisation routière

Signaux Girod publie son CA T3

CA +3.6% et +2.2% en cumul.

La branche signalisation France repart +1.1% après 2 trimestres de baisse (cause météo sur S1 pour le marquage)

Sociétés spécialisées +7.3% y compris SIP (+5.8% en cumul), sans SIP on est à +1.8% sur le trimestre et +9.9% en cumul.

International : +8.1% au T3 et +18.8% en cumul.

CA conforme à leurs prévisions mais le résultat net s’annonce inférieur.

Prochaine com : 29 novembre CA annuel

Le rapport annuel de la société vient d’être publié ici

Pas brillant : résultat net de -3.4m€

Dette nette légèrement supérieure à 12m€

Point positif : 6.18% du capital auto-détenu

62m€ de capitaux propres (54.43€ par actions, 48.91€ si on compte le goodwill pour 0).

Le dividende est suspendu.

Toujours une grosse décote même si les résultats sont très médiocres.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Bonjour,

Petit suivi suite à la publication du chiffre d’affaires du 1er semestre 2018/2019.

Après un premier trimestre difficile (chiffre d’affaire en recul de 6,9% hors impact de la cession de la société SIP), le niveau d’activité a été meilleur sur le deuxième trimestre avec un CA en hausse de 9,9% sur 3 mois. En cumul, à fin mars, le CA s’élève à 46,9 M€ (idem n-1 à périmètre comparable, sur un +1,5% en n-1 vs n-2).

Le CA progresse nettement sur les deux activités rentables du groupe : sociétés spécialisées (+26,1% sur le T2 et +13,4% à fin mars) et activités internationales (+29,5% sur le T2 et +18,8% à fin mars). La tendance semble également s’améliorer sur l’activité Signalisation France (+1,8% sur le T2 vs -13,3% sur le T1, -7,3% à fin mars).

Les résultats du premier semestre 2017/2018 avaient été plombés par des coûts de restructuration pour un montant de 0,8 M€. Au premier semestre 2016/2017, nous avions eu droit à des provisions pour litige et à des coûts de restructuration pour 1,6 M€. Si l’on suit la même tendance, les charges exceptionnelles pourraient être nulles sur ce premier semestre .

Prochain communiqué : Résultats semestriels le 27 juin 2019 après bourse.

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Dernière modification par bben123 (06/06/2019 16h54)

Bonjour,
J’ai jeté un oeil très rapide aux comptes.
Situation déficitaire sur 2018. Réorganisation en cours. Sur 5 ans, la société est en décroissance.
La valorisation semble proche de Lacroix (VE/CA 0,25x) alors que leur concurrent est 5 plus gros et a une meilleure marge opérationnelle.
Je reste sur la touche pour le moment. Je préfère attendre de vrai résultats positifs pour ré-évaluer la situation.

Boursier.com a écrit :

Signaux Girod : et cette recovery ?

Momentum. Le réveil du titre Signaux Girod a tourné court à la Bourse de Paris. Après avoir brillé une bonne partie de l’année en 2018 en raison notamment de la distribution d’un dividende exceptionnel de 8,8 euros consécutif à la cession de SIP, l’action de ce spécialiste de la signalisation routière, du mobilier urbain et du mobilier végétalisé est désormais totalement ignorée par les gérants, ou presque… En témoigne la quasi absence de volatilité et les très faibles échanges sur le dossier depuis le premier janvier 2019, avec un cours ’scotché’ dans la zone des 12-13 euros. En cause, un redressement qui se fait attendre et des perspectives qui ne brillent pas par leur clarté. Plus prosaïquement, Signaux Girod fait face au déclin durable de son principal débouché, la signalisation en France, avec un contexte de marché très concurrentiel. Même si l’International et le pôle Sociétés spécialisées (mobilier urbain et végétalisé) prennent le relais, le groupe jurassien déploie des efforts importants pour réduire ses coûts et accroître la compétitivité sur son coeur de métier, ce qui pèse sur la profitabilité. L’exercice 2017-2018 s’est ainsi soldé par une perte nette de 3,4 millions d’euros, contre un bénéfice symbolique sur les deux années précédentes. Le ROC a aussi basculé dans le rouge, à hauteur de -1,1 ME.

Embellie. A côté de cela, le discours du management est teinté de prudence. Certes, Signaux Girod anticipe une amélioration des marges sur 2018-2019, entièrement concentrée sur le second semestre. Mais celle-ci sera en tout état de cause limitée. De fait, la direction précise que le millésime en cours n’intégrera que partiellement les effets de la restructuration, avec des revenus attendus en repli. Dans ces conditions, difficile pour les investisseurs de s’emballer sur le dossier, du moins dans l’immédiat… Mais une analyse des fondamentaux de Signaux Girod met cependant en exergue quelques qualités pour le moyen terme. Pour commencer, la capitalisation boursière actuelle, inférieure à 14 ME, apparaît très dépréciée. Il convient en effet de rappeler que cet industriel affiche un niveau de capitaux propres de 62 ME à fin septembre. Si l’on tient compte de l’endettement net, de l’ordre d’une douzaine de ME, la valeur d’entreprise avoisine les 26 ME, soit un quart du chiffre d’affaires annuel estimé. Autant dire que le titre est bradé avec un potentiel de revalorisation significatif dès lors que la recovery se confirmera… Sur ce seul argument, nous repassons à l’achat sur Signaux Girod. Moyen terme.

Source
La société décôte toujours très largement sur ses fonds propres mais la recovery n’est toujours pas la. C’est vraiment du deep value …
Je ne vois pas comment une société petite peut se battre sur un marché en déclin et très concurrentiel. Dans ce secteur sinistré, je chercherais plutôt du côté du leader Lacroix.

oliv21 a écrit :

Je ne vois pas comment une société petite peut se battre sur un marché en déclin et très concurrentiel. Dans ce secteur sinistré, je chercherais plutôt du côté du leader Lacroix.

Attention, Lacroix est en très mauvais état. Les pertes en France sont importantes, il y a une course au CA pour gagner du temps mais cela est fait au détriment des marges. Bref, on court à la cata. A quelle échéance, mystère, tout dépend des créanciers.

Bonjour
Vu comme ça l’action à l’air intéressante. Mais n’est ce pas une trappe à valeur ?
Beaucoup de capitaux propres mais pour quelle rentabilité ? Et pour en voir la couleur il faut vendre tout et cesser l’activité. Pas de vente à la découpe en vue. Donc ?
Le marché n’aime pas ce titre depuis plusieurs mois. Lente glissade.
L’ordre iceberg à la vente sur 11e est intrigant.
On verra.

Cofidur et Signaux Girod, pourquoi choisir ? ;)

Plus sérieusement, ma thèse sur Signaux Girod, c’est un retour à la rentabilité (même modeste) et une poursuite des rachats d’actions.

Comme les rachats sont réalisés à une fraction des capitaux propres par action, c’est immédiatement relutif pour les actionnaires (sous réserve que la société ne continue pas à être en perte sinon l’effet est annulé).

le FCF est positif sur Signaux Girod, ce sont principalement les amortissements qui dégradent le résultat net.

Après, il ne faut pas se voiler la face, le secteur est peu porteur (il y a eu des morts et il y en aura d’autres).

C’est un "mégot de cigare" typique à mon sens, qui vaut peut être plus morte que vivante.

Une cession ou un retrait de la cote ne sont pas non plus à exclure.

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