Portefeuille de titres vifs, or physique et valeurs exotiques de Doubletrouble

Bon, le mois de Décembre commence plutôt bien… On va peut-être avoir droit à ce rally de Noel finalement !

Je reste malgré tout très sceptique, voire pessimiste pour 2019. Si je pense jouer les matières premières mal aimées en CTO, j’ai plus de mal à trouver de quoi placer mes billes en PEA (surtout que je privilégie en ce moment les valeurs listées sur Euronext pour payer moins de frais de courtage).

J’ai finalement ouvert une petite ligne de 5 actions(*) Vetoquinol ce matin. C’est un secteur défensif, l’entreprise n’a aucunes dettes et même si sa croissance est modérée (en moyenne ; leurs derniers résultats sont excellents), elle est très régulière. Leurs acquisitions récentes sont intéressantes dans un secteur qui a tendance à se regrouper. A 49,9€ (prix psychologique), je trouve que l’entreprise commence à devenir bien sympathique. Dans le secteur, les multiples restent souvent beaucoup plus haut, y compris la dette (amusez-vous à regarder Virbac, Korian, LNA, Orpea, même Sanofi…).

(*) Vous avez bien lu… Ceci est un petit portefeuille.

L’AK de Bonifiche Ferraresi se termine : j’ai exercé mes droits aujourd’hui et soucrit à 276 nouvelles actions à 2,5€, ramenant mon PRU à 2,54€. Le cours grimpe de +5,7%, ce qui me met en positif malgré les frais du broker

Globalement ce mois de Décembre est exécrable et ne laisse présager rien de bon pour Janvier. D’ordinaire les marchés se relaxent en fin d’année, mais là ils restent "sérieux" jusqu’au bout !

Bonjour Bajb, je détiens des actions SGPTY depuis 2017 : au départ sur un CTO Binck et désormais sur mon CTO InvestStore Intégral (Crédit Agricole, mais plusieurs autres banques proposent cette plateforme).

Dans le cas de Surgutneftegaz, il faut savoir que Bank of New York Mellon prendra dans tous les cas 0.032 USD de frais fixes par ADR. Quand le dividende est gras c’est négligeable, mais ça peut irriter quand il est mince. A cela s’ajoute 15% de retenue à la source.

J’ai reçu mes derniers dividendes le 24/08/2018 : 15,64€ nets après 4,89€ de prélèvements sociaux + 3,64€ de "prélèvement forfaitaire", pour 200 titres détenus. Le dividende versé par l’entreprise était de $0.211 USD/share. Donc à la louche, pour un dividende à $1 on peut espérer obtenir un peu plus de 0,5€ net par action.

Il faut vraiment que je vois avec la banque pour désactiver ce PFU idiot, c’est agaçant de payer 12,8% d’IR alors que je ne suis pas imposable.

On parle bien de cette action ?



Avez-vous les détails de tous les prélèvements sur votre "avis d’opéré de dividendes". Je suis chez BforBank qui a visiblement la même interface (Crédit Agricole oblige) mais pour mon PEA je n’ai aucun détail : dividendes ABI ont subi 30% de prélèvement à la source en Belgique sans que rien ne soit mentionné.

Oui c’est bien ce que je me disais et c’est cela qui me poussait vers Binck jusqu’à ce que le rachat par Saxo soit annoncé…
Difficile de trouver un courtier qui applique les règles et les détaille…

Merci pour ces précisions @Mimizoe1, je ne savais pas que l’option IR permettait de déduire une partie de la CSG ! L’année prochaine je vais frôler la limite des 50k€ pour couples mariés, avec selon mes estimations environ 13k€ de revenus imposables à 14%. Donc tout ce qui est déductible est bon à prendre

Bonjour Bajb, vous ne m’embêtez pas bien au contraire, c’est agréable de pouvoir se rendre utile !

L’une des raisons pour lesquelles j’ai migré de Binck vers ce courtier, c’est que leur IFU était 100% correct (c’est un point important pour moi ayant des tendances à la phobie administrative). Au delà de l’IFU, ils gèrent aussi les retenues à la source de mes valeurs européennes correctement (dans un autre thread, un investisseur heureux avait 25% de retenue à la source sur ses valeurs Norvégiennes chez Binck tandis que j’ai bien juste 15% chez InvestStore).

Bref, hormis les frais sur les ordres étranger, je suis plutôt satisfait de ce courtier !

Bonjour doubletrouble,

Bravo pour votre zéro pointé qui sera probablement parmi les meilleures performances du forum cette année, c’est une vraie performance vu le contexte.

Pourquoi regretter de ne pas avoir vendu 1/4 de votre position ? Votre cible était atteinte ? Est-ce que vendre avec 25% de PV sera satisfaisant quand le solde fera un bagger ? Toutes les situations apportent des regrets. 25% de PV si vous estimez à la base que ça vaut 50% de plus c’est un peu dommage.

Certains dynamisent leur position en faisant des A/R partiels, cela amène son lot de regrets aussi. Vous pouvez vendre partiellement juste avant que le titre ne décolle et ne pas pouvoir racheter. Ou bien prendre plus de risques en augmentant votre position pour que les A/R soient plus significatifs, juste avant qu’une nouvelle désastreuse vienne plomber l’ensemble de votre position.

Comme quoi, il vaudrait peut-être mieux que je grève ma performance de 5% en frais de transaction plutôt que me limiter artificiellement aux valeurs Françaises et du Bénélux ?

Je suis d’avis de ne pas s’empêcher de saisir des opportunités au delà de l’Europe pour des raisons de courtage ou de fiscalité si au final le rendement/risque est plus intéressant.

Après si vous regardez les portefeuilles du forum, souvent la performance est faite localement et pas dans des contrés lointaines ni même les USA.

Des tas de biais peuvent expliquer cela, la barrière de la langue, la compréhension de la consommation locale etc…Cela reste une constatation générale et certains surperforment à l’étranger.

- j’ai tendance à acheter trop tôt : j’ai râté le plus bas de Casino à 25€ car les 30€ me paraissaient déjà attractifs… idem pour SMTPC où j’étais heureux à 19€ alors qu’on a touché les 16€ !

Je vous comprends, mais les points bas sont difficilement attrapables à part par chance. Et est-on vraiment au point bas actuellement ? Si vos critères d’achats sont respectés quand vous achetez c’est le principal.

doubletrouble a écrit :

Pour éviter d’acheter trop tôt, je devrais peut-être expérimenter avec les ordres suiveurs proposés par mon courtier. Cela aurait le mérite de me discipliner : actuellement, je surveille un éventail de valeurs et s’il me semble qu’une de mes préférées est "en solde", j’achète impulsivement. Pré-programmer des ordres pour des montants et des plages données permettrait d’avoir une partie de la gestion en "pilote automatique", sachant que forcément je ferais malgré tout des achats impulsifs à côté (sinon ce n’est pas drôle).

Cela dépend du contexte mais en général je préfère placer des ordres limités, à des cours largement inférieurs au cours actuel. Cela aide à se discipliner surtout quand le cours de l’ordre correspond à un multiple financier.
Comme tout baisse actuellement en général je finis par être exécuté même des semaines après placement de l’ordre. Dans un marché vraiment haussier on peut évidemment ne jamais être exécuté….

Les ordres au marché je ne les utilise qu’après des communications très positives, que je lis dès publication et qui je pense peuvent avoir un effet rapide sur le cours (surtout sur des toutes petites capitalisations).

Bonnes réflexions et joyeux noël!

Je vous souhaite à tous, et tous ceux qui vous sont chers, santé, bonheur et surtout prospérité !

Dernière modification par doubletrouble (02/01/2019 12h32)

Bon, malgré mon relatif manque de liquidité j’ai fait deux "grosses"* opération ces derniers jours !

J’ai finalement acheté 100 titres Kazatomprom, sur lesquels je lorgnais depuis un mois. Ma position Uranium est désormais complète : une ligne principale Kazatomprom (producteur majeur), la moitié de cette ligne sur Yellow Cake (cours de l’uranium) et une autre moitié sur un mineur : Fission Uranium Corp. Cette junior canadienne a l’intérêt de bénéficier du soutien du gouvernement chinois via CGN Mining Company.

J’ai aussi finalement rallongé ma ligne Abbey de 65* titres payés 13,90€, pour passer à 100 au total. Le dividende spécial de 1€ détaché le 4 Janvier et payé le 31 a piqué mon intérêt : combiné au dividende ordinaire, cela représente 8% de rendement. La société n’a toujours aucune dette et son bilan est toujours aussi solide, donc si elle commence à distribuer, c’est très très intéressant. Reste à voir si ces largesses seront répétées l’année prochaine !

Pour rallonger Abbey, j’ai du vendre mes 5* titres Vétoquinol. J’ai la sensation de rentrer trop tôt sur ce dossier, alors autant faire une opération dans laquelle je crois (Abbey) en supprimant un peu d’incertitude.

(*) oui, c’est un petit portefeuille.

Sur mes 238 actions Abbey j’en suis à 332€ de MV, mais les 238€ payables fin janvier vont atténuer cette petite perte.

Reste qu’Abbey n’a pas fait de miracles en 2018 ; le titre s’est maintenu, ce qui n’est déjà pas si mal.

Bon, je continue mes emplettes :

- 10 actions Porsche Automobile Holding SE, en CTO

J’ai découvert que cette valeur allemande n’était pas éligible au PEA ! Après une rapide recherche, il s’avère que les entreprises dont les actions ne donnent pas de droit de vote ne sont pas éligibles au PEA. Une règle obscure et un peu absurde, mais bon au moins je devrais pouvoir récupérer une partie du prélèvement à la source Allemand en CTO.

Pourquoi Porsche ?

Porsche est une holding contenant principalement une position majoritaire dans le groupe Volkswagen.

J’avais déjà voulu rentrer sur cette valeur l’année dernière au même niveau de prix, mais j’avais trop tardé et elle ne m’intéressait plus à 80+€. A 54€, elle décôte d’environ 25% sur sa NAV, principalement motivés par l’épée de Damoclès des Trump Tariffs et les risques légaux liés à Volkswagen (Dieselgate + acquisition de 2009). On peut donc considérer qu’en achetant Porsche, on achète le groupe Volkswagen en soldes, avec en bonus les investissements dans des sociétés non listées réalisés récemment par la holding.

Néanmoins les risques mentionnés plus haut sont à nuancer : contrairement à Daimler (56% des véhicules vendus aux US importés) et BMW (47%), Volkswagen n’importe que 8% de ses ventes aux US et les US ne sont pas un marché crucial pour la marque. Le dividende Volkswagen qui est l’un des revenus majeurs de Porsche Holding ne devrait donc pas être trop influencé par les tariffs s’ils devenaient une réalité. Les véhicules Porsche en eux-même sont importés à 100% mais la clientèle US devrait être prête à payer un surcoût : les précommandes pour la Taycan, alias Tesla-killer, affluent au point que le constructeur prévoir de doubler sa production.

Si je ne me méprend pas sur l’impact d’un modèle particulier sur le résultat global d’un groupe aussi énorme, cette figure de proue devrait aider le groupe à tirer son épingle du jeu au milieu d’une industrie assez secouée en ce moment, ne serait-ce que d’un point de vue d’image de marque (écornée par le DieselGate). Daimler (Mercedes EQC) et BMW (i3) n’ont rien de vraiment comparable à mettre en face.

A côté de ça, Porsche Holding a acheté récemment PTV Group, une entreprise informatique qui travaille sur l’optimisation du trafic routier. Cet achat a une synergie intéressante avec leur participation dans INRIX, qui s’occupe de collecter les données sur le trafic routier. Porsche a également acheté deux entreprises d’impression 3D spécialisée, qui semble faire partie de la stratégie de réduction des coûts au sein du pôle haut de gamme (l’autre partie étant le regroupement avec Lamborghini).

On peut donc espérer que Porsche se transforme petit à petit d’un simple proxy pour Volkswagen vers une vraie holding diversifiée couvrant toute la chaîne de valeur automobile.

Pour finir, le plus gros marché automobile restant la Chine, il est important de jeter un oeil à l’évolution de ce marché. 2018 a été une mauvaise année pour l’automobile en Chine, mais globalement les plus gros perdants sont les marques françaises (-32% !), américaines (-18% YoY) et chinoises (-7%). Les ventes d’allemandes ont malgré tout progressé de 4,7% sur l’année, même si celles de Volkswagen en particulier ont baissé de 10%. Malgré tout ses modèles Lavida (+3,9%) et Jetta (-6,7%) se maintiennent dans le top 10 des ventes Chinoises.

- 250 actions Elkem ASA, en PEA

Elkem est une entreprise spécialisée dans la production de silicium destiné entre autres aux panneaux solaires. Au delà de ce marché porteur, Elkem via Bluestar et Xinghuo Organic Silicone a une exposition intéressante à la Chine. A 23 NOK sa valorisation est attractive (on investit en compagnie des insiders Elkem (OB:ELK) - Share price, News & Analysis). Cet achat me permet aussi d’étoffer mon portefeuille de valeurs Norvégiennes, qui perdait du terrain à 26% de mon portefeuille total contre 35% auparavant.

Je pense toujours à rallonger B2Holding ou Sparebank 1 Nord-Norge, mais j’ai préféré ouvrir une nouvelle ligne avec mes maigres liquidités.

Du coup, je pense tenir mes 5 valeurs pour le jeu de 2019 : KazatomProm, Porsche, Elkem, Surgutneftegas et Elbit Systems.

Dernière modification par doubletrouble (24/01/2019 12h38)

Les certificats coopératifs d’investissement sont explicitement cités comme éligibles au PEA, voir  BOFIP :

BOFIP a écrit :

La nature juridique des titres éligibles est la suivante (CoMoFi, art. L. 221-31, I-1°) :

- actions, à l’exclusion de celles mentionnées à l’article L. 228-11 du code du commerce ;

- certificats d’investissement de sociétés, certificats coopératifs d’investissement, certificats mutualistes mentionnés à l’article L. 322-26-8 du code des assurances et à l’article L. 221-19 du code de la mutualité et certificats paritaires mentionnés à l’article L. 931-15-1 du code de la sécurité sociale ;

- parts de sociétés à responsabilité limitée ou de sociétés dotées d’un statut équivalent à celui des sociétés à responsabilité limitée (SARL).

Si on va regarder l’article l’article L. 228-11 du code du commerce, on voit que cela discute notamment :

L’article L. 228-11 a écrit :

des actions de préférence, avec ou sans droit de vote, assorties de droits particuliers de toute nature, à titre temporaire ou permanent.

Il est "possible" que l’action Porsche fasse partie de ce sous-ensemble de titres exclus (personnellement je n’ai pas de certitude à ce sujet mais c’est mon hypothèse).

Bien à vous,
cat