Portefeuille d'actions de Korben

Effectivement, je faisais référence au rendement instantané.

Flower a écrit :

Ah Zut ! Je croyais que vous vous appuyez sur votre analyse des mouvements des sociétés de gestion pour vous positionner sur un achat ou renforcement.

Cela fait partie du processus, mais ce n’est pas ma seule source d’inspiration. Sur Danone, cela fait partie de ma volonté d’aller vers des actions de qualité (vs value pure) et de renforcer le secteur consommation défensive. Dans les mouvements des fonds, sur du défensif (mais pas en alimentation/boisson) j’ai cité Séché environnement et Envéa (ex Environnement SA) qu’il va falloir que j’analyse.

Par contre, pour LDC (que je citais également dans mon message), je l’ai analysée après l’avoir vue régulièrement dans le magazine Investir et dans le fonds Indépendance & Expansion (mais il n’y a pas de mouvement particulier des fonds sur cette valeur).
La dernière valeur que j’ai entrée en portefeuille en analysant les mouvements des fonds est Mersen.
Celle que j’aurais dû vendre suivant la même logique (mais je ne l’ai pas fait, à tort) aurait été Imerys.
J’ai évoqué ces 2 cas dans mes messages ci-dessus.

J’en profite pour poser une question à la communauté :

Dans Excel, je fais le travail à la main pour comparer les listes des actions détenues par les fonds sur 3 mois (M vs M-1 ; et M vs M-2 ; je mets les listes en colonne et je décale pour introduire les actions apparaissant/disparaissant +une comparaison pour vérifier que je n’ai rien oublié ). Avant, je le faisais sur 4 mois (avec également M vs M-3, ce qui permettait de couvrir une publication trimestrielle), mais c’était trop fastidieux, j’ai pour l’instant laissé tomber, le temps de me pencher sur la fonction RECHERCHEV que je n’ai pas encore l’habitude d’utiliser (mais il restera du travail de vérification des noms de sociétés qui varient parfois entre fonds).

Sinon, en attendant d’avoir introduit cette façon de comparer, je pourrais en revenir à l’idée de comparer M et M-3, mais à la place de M et M-2 dans ce as.

L’idée de comparer M et M-1 est d’être réactif s’il se passe des choses concordantes dans les fonds ; comparer M et M-3 c’est pour voir des choses plus diffuses et l’impact des publications trimestrielles.

Et vous, quelles comparaisons vous paraissent les plus pertinentes ?

Bonjour Flower.

J’ai commencé cet exercice courant 2018. Début 2019 j’ai un peu modifié la liste des fonds (j’en parle dans les premiers messages de la file).

Pour regarder les évolutions du nombre de présence dans les Tops sur N mois, je faisais cela de manière assez artisanale et lourde. Maintenant j’ai automatisé cela dans Excel avec du RECHERV et du ESTNA. Ouf ! Cela permet de facilement comparer à N mois d’intervalle (j’en ai 5 en base ; j’ai mis en fin de post les infos de comparaison M vs M-4). Comparer avec 3 à 4 mois plus tôt permet d’englober la dernière publication trimestrielle, cela me semble une information précieuse en plus de la comparaison avec le mois précédent ; et si on veut pousser plus loin il faudrait dans ce cas comparer aussi avec 6 à 7 mois plus tôt pour couvrir 2 publications dont une semestrielle ou annuelle (avec des résultats financiers vs. potentiellement seulement du CA sur les publications intermédiaires).

Plus récemment, je me suis dit que c’était l’analyse des mouvements du mois qui apportaient le plus de valeur. En effet, les entrées-sorties des TOP peuvent largement être dues aux seules variations de cours : p.ex. SII est passé de 1 à 3 présences dans les Top de par sa seule hausse, après l’OPA sur Altran. Je n’ai pas dans mon tableur Excel l’historique des cours, qui permettrait d’affiner l’analyse (sans doute que je pourrais l’avoir avec un autre outil qu’Excel  p.ex. GoogleSheet, mais je ne le maîtrise pas).

Par contre les informations sur les mouvements sont assez disparates : certains fonds n’en mettent jamais (p.ex. Groupama) ; d’autres sont hyper précis (p.ex. HSBC donne les 5 plus gros mouvements dans chaque sens et les montants en €) ; des fois les commentaires sont stériles (KIRAO ce mois-ci : "Sur le plan des mouvements, plusieurs sociétés ont fait l’objet d’achats ou de renforcements") ; seuls certains distinguent clairement nouvel achat de renforcement, et vente totale d’allègement.

Lors de l’analyse des rapports d’août j’ai voulu cumuler les mouvements sur 2 mois, les réactions des gérants ne se faisant pas instantanément le jour J de la publication. Mais ma méthode reste manuelle et fastidieuse en l’état, je ne l’ai pas encore fait pour septembre, il faudra que je regarde si je peux améliorer ma méthode.

Enfin j’ai le sentiment que les rapports ne les donnent qu’avec retard (p.ex. achat d’une nouvelle ligne sur 2 ou 3 mois, l’info n’est données qu’à la fin de l’opération). L’information a-t-elle encore de la valeur dans ce cas ? En théorie, oui (cf. l’effet Momentum qui dure plusieurs mois).

Que faire de ces données ?

C’est la vraie question ! Je suis preneur de vos avis sur ce qu’il est pertinent d’analyser. Cet exercice apporte-t-il une plus-value ?

Je ne prends pas de décision sur la base de ces seules données. Cf. ce post qui explique que j’utilise un suivi sur 5 critères : suivi sur 5 critères

De plus, je constate que les titres que j’ai pu acheter ou mettre en watch list jusqu’à présent n’ont pas eu de beaux parcours ces temps-ci !
- Ateme : achetée l’année dernière ; était présente dans de nombreux Top, mais c’était lié à une très forte hausse du cours ; elle a ensuite repris sa respiration (baissé) avant de se redresser (mais je suis encore en moins-value).
- 2CRSI : acheté par de nombreux fonds à son IPO. Lourde chute depuis la dernière publication.
- Devoteam : présence dans de nombreux Top après une forte hausse de cours ? Belle gamelle lors de la dernière publication
- Reworld Media : les fonds ont acheté lors de l’annonce du rachat de Mondadori. Forte hausse du titre après cela. Puis baisse sensible maintenant sur des craintes d’exécution.
- Sopra : parcours cahotique

Je pensais aussi en début 2020 réanalyser la performance des fonds et mettre à jour mon référentiel. Avantage : suivre les fonds performants (mais "les performances passées…"). Inconvénient : je n’ai pas les rapports des mois précédents pour les fonds nouvellement retenus (pour comparer avec M-3 p.ex.).

Et comme indiqué ci-dessus, voici les infos de comparaison du mois M vs M-4

Nouveaux entrants (le nombre à côté du nom de la société est le nombre de présences dans les Tops ce mois-ci)
CGG    2
Ingenico    2
Neoen    2
Precia    2
Veolia Environnement    2
Vetoquinol    2
Actia    1
Aures Technologies    1
Delfingen    1
Eiffage    1
Ekinops    1
Envea    1
Evolis    1
Financière de l’Odet    1
Groupe Gorgé    1
Groupe SFPI    1
Guerbet    1
Hopscotch    1
Maisons du monde    1
Neopost    1
Nexans    1
Orange    1
Plastic Omnium    1
Samse    1
Schneider Electric    1
STmicroelectronics    1

Les sortants (le nombre est celui des présences dans les Tops il y a 4 mois)
Air Liquide    1
Airbus    1
Amundi    2
Argan    1
Artefact    1
Atos    1
Axa    1
Balyo    1
Bolloré    1
Cogelec    1
CS Communication & Systèmes    1
Dassault Systèmes    1
Groupe Seb    1
Lagardère    1
Lectra    1
Neurones    1
Nexity    1
Publicis    1
Tarkett    1
Thales    2
Voltalia    1
Wedia    1

Les sociétés qui font +2 (pas de gain supérieur sur 4 mois) (le nombre à côté de la société est le nombre de présences dans les Tops ce mois-ci)
Ateme    4
SII    3
Wavestone    3

Celles qui font -2 (pas de baisse plus forte sur 4 mois) (le nombre à côté de la société est le nombre de présences dans les Tops ce mois-ci)
Ipsen    2
Solutions 30    1

Les mouvements +2 ou -2 sont sans doute très impactés par les mouvements des cours de 4 des 5 actions (Ateme, SII, Ipsen, Solutions30). Par contre pour Wavestone cela ne peut venir que d’un renforcement des fonds (l’action baisse sur la période).

Bonjour.
Des nouvelles du portefeuille boursier.

J’ai renforcé quelques lignes dont la pondération dans mon portefeuille est faible :
- dans  une optique de revalorisation d’ici 1 à 2 ans (titres sous-valorisés, revalorisation en cours, pas forcément pérennes en portefeuille) : Mersen, St Gobain, Mercialys
- dans une optique de très long terme (titres de qualité, optique buy & hold) : Aubay, Interparfums et Worldline

Pour cela :
- j’ai utilisé un apport mensuel en CTO (Mercialys, forcément en CTO)
- j’ai allegé Suez qui est surpondéré dans mon portefeuille
- j’ai vendu Akka (qui était sur PEA, je ne savais pas qu’elle est de droit belge, j’ai perdu 30% sur le dividende, impossible de faire appliquer par Bourse Direct la convention fiscale pour ramener ce taux à 15% ; je rachèterai peut-être un jour l’action sur CTO, je la garde en watch list) et Valneva (que j’avais achetée pour son statut mixte pharma classique + biotech ; dans les pharma je préfère Ipsen ; j’ai d’autres biotech pures en portefeuille mais qui se portent très mal ces temps-ci, je fais le dos rond en attendant de voir les résultats opérationnels, de toute façon elles ne représentent qu’un très très faible poids du portefeuille, je peux attendre)

Ce qui donne un portefeuille constitué de (du poids le plus élevé 6,86% au plus faible 0,11%) :
Air Liquide
RUBIS
IPSEN
ALTAREA
Total
VINCI
ORPEA
EUROFINS SCIENT.
UNIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD
TELEPERFORMANCE
SANOFI
KERING
ABC ARBITRAGE
STEF
LVMH
LDC
SCHNEIDER ELECTRIC
SUEZ
KAUFMAN ET BROAD
SII
VIRBAC
MERCIALYS
DASSAULT SYSTEMES
AXA
LNA SANTE
CASINO GUICHARD
ALTEN
IDI
GTT
SAINT-GOBAIN
THERMADOR GROUPE
ATEME
KORIAN
HIGH CO
MERSEN
CBO TERRITORIA
IMERYS
INTERPARFUMS
SCOR
BIGBEN INTERACTIVE
ARKEMA
EUTELSAT
MICROWAVE VISION
REMY COINTREAU
ENGIE
WORLDLINE
LAGARDERE
BNP PARIBAS
DANONE
SOLUTIONS 30
CHARGEURS
GROUPE OPEN
AUBAY
ATOS
ALTRAN
GLOBAL ECOPOWER
MGI DIGITAL GRAPHIC
GUERBET
ESKER
LINEDATA SERVICES
INFOTEL
CGG
SQLI
TRIGANO
AURES TECHNOLOGIES
DERICHEBOURG
GROUPE GUILLIN
GROUPE SFPI
PRODWARE
INNATE PHARMA
DLSI
KEYRUS
NANOBIOTIX
DBV TECHNOLOGIES
ERYTECH PHARMA
YMAGIS

Bonjour.
Des nouvelles du portefeuille boursier.

Ce mois-ci, j’ai vendu Casino et Solutions 30, que j’avais achetées pour accompagner leur rebond, qui ont rebondi mais restent encore très vendues à découvert ; et Guerbet qui n’en finit pas de stagner.

A la place j’ai acheté Devoteam, que j’avais en watch list (cf. mon suivi des fonds performants) et qui avait corrigé récemment, ainsi que Fnac Darty, que j’avais également en watch list, qui est sur un point bas et faiblement valorisée.

Et j’ai renforcé Keyrus, Esker, Worldline et Rémy Cointreau, la première me semblant sur un point bas et sous-valorisée, les autres afin de renforcer leur poids dans le portefeuille et dans une optique long terme.

La performance annualisée est légèrement supérieure à +20%. C’est à la fois impressionnant (je n’ai jamais gagné autant en valorisation en € : plus que nos salaires !) et décevant (les smalls n’y sont pas pour rien : p.ex. les PEA-PME sont à -1% et +6%).

Les smalls sous-performent cette année, comme cela arrive de temps en temps, donc pas de panique ; d’ailleurs je me demande si je ne vais pas renforcer quelques smalls d’ici la fin d’année (p.ex. Groupe SFPI, Groupe Guillin, Prodware, SQLI, Linedata, DLSI).

Quelques chiffres :
75 lignes.
50% de la valorisation totale dans les 18 1è lignes ; 75% en 37 lignes ; 90% en 54 lignes.
24,1% en cycliques, 42,8% en neutres et 33,2% en défensives (selon ma propre reclassification).
36,9% en larges (CAC 40 + Next 20)

Et par ordre décroissant de valorisation :
AIR LIQUIDE
RUBIS
IPSEN
ALTAREA
TOTAL
ORPEA
EUROFINS SCIENTIFIC
VINCI
UNIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD
TELEPERFORMANCE
SANOFI
KERING
LVMH
ABC ARBITRAGE
STEF
SCHNEIDER ELECTRIC
LDC
KAUFMAN ET BROAD
SII
SUEZ
DASSAULT SYSTEMES
VIRBAC
AXA
LNA SANTE
ALTEN
MERCIALYS
WORLDLINE
IDI
REMY COINTREAU
GTT
SAINT-GOBAIN
KORIAN
HIGH CO
MERSEN
IMERYS
CBO TERRITORIA
THERMADOR GROUPE
BIGBEN INTERACTIVE
ESKER
MICROWAVE VISION
ATEME
SCOR SE
ARKEMA
INTERPARFUMS
BNP PARIBAS
LAGARDERE
ENGIE
FNAC DARTY
EUTELSAT COMMUNIC.
ATOS
DANONE
CHARGEURS
AUBAY
DEVOTEAM
MGI DIGITAL GRAPHIC
GLOBAL ECOPOWER
GROUPE OPEN
ALTRAN
CGG
INFOTEL
TRIGANO
LINEDATA SERVICES
AURES TECHNOLOGIES
KEYRUS
SQLI
DERICHEBOURG
GROUPE SFPI
PRODWARE
GROUPE GUILLIN
INNATE PHARMA
DLSI
NANOBIOTIX
DBV TECHNOLOGIES
YMAGIS
ERYTECH PHARMA

Bonjour à tous.
Voici mon analyse mensuelle des fonds que je suis (cf. liste ci-dessus), sur la base du reporting de novembre 2019 (à part le fonds Lazard qui n’a toujours pas publié son reporting, je garde celui d’octobre.

Pour mémoire, je raisonne au niveau société de gestion quand plusieurs fonds de la même société sont analysés. Et je considère les fonds équipondérés comme un seul fonds (j’avais noté en 2018 lorsque je suivais aussi IDAM que plusieurs de ces fonds ont des valeurs en commun car se basant sur une expertise commune fournie par IDMidCaps).

Sous réserve de mes erreurs de lecture et de suivi dans Excel…

I/ Analyse des mouvements (achat / renforcement / allègement / vente) du mois M (et le cas échéant du mois M-1)

Le plus intéressant me semble être les informations d’achat ou vente (quand les fonds le mentionnent). En effet, l’entrée ou la sortie du top 5/10 des fonds peut n’être que le reflet de l’évolution récente du cours de l’action.

Cohérence à la vente (ie en moins 2 fonds indiquent vendre, aucun n’indique acheter) :
Robertet
Solutions 30

Cohérence à l’achat :
Bénéteau

Incohérence (certains fonds achètent, d’autres vendent ; ou un fonds ne fait pas la même chose 2 mois d’affilé) :
Delta Plus Group
Devoteam

II/ Analyse du top des positions du mois M

Sociétés présentes dans 6 sociétés de gestion :
Delta Plus Group

Sociétés présentes dans 5 sociétés de gestion :
Esker
Sopra Steria Group

Sociétés présentes dans 4 sociétés de gestion :
Ipsen
Ipsos
Robertet
Soitec
Spie
Teleperformance
Trigano
Voyageurs du monde

Sociétés présentes dans 3 sociétés de gestion :
Akka Technologies
Albioma
Alstom
Ateme
Aubay
Chargeurs
ECA
Elis
Groupe Fnac Darty
IGE+XAO
Korian
Mersen
Pharmagest Interactive
Safran
Séché Environnement
SII

Sociétés présentes dans 2 sociétés de gestion :
Akwel
Alten
Bastide
Bénéteau
Bigben Interactive
BNP Paribas
Devoteam
Envea
Fountaine Pajot
Generix
Groupe Guillin
Guerbet
Harvest
Iliad
Infotel
Jacquet Metal Service
Kaufman & Broad
Le Bélier
LNA Santé
Lumibird Quantel
Manitou
Mediawan
MGI DIGITAL GRAPHIC TECHNOLOGY
Microwave Vision Group
Oeneo
Orpea
Plastiques du Val de Loire
Precia
Rubis
Samse
Scor
SES-imagotag
Sword Group
Synergie
TFF Group
Thermador
Total
Vinci
Wavestone
Xilam Animation

III-a/ Analyse du top des positions du mois M par rapport à M-1

Attention, terrain glissant : les mouvements peuvent venir soit des achat/ventes des gérants, soit de l’évolution du cours de l’action ! Donc à coupler avec la partie I/ de mon analyse et l’évolution du cours de l’action ce mois-ci (je ne l’ai pas fait)

Sociétés gagnant au moins 2 présences dans les tops par rapport au mois précédent :
Rien ce mois-ci

Sociétés perdant au moins 2 présences dans les tops depuis le mois précédent :
Pharmagest Interactive

Sociétés apparaissant pour la 1ère fois dans les tops :
Microwave Vision Group
Atos
Crédit Agricole
Imerys
Latécoère
Quadient (Neopost)2
Sidetrade
Sword
Ubisoft

Sociétés ne figurant plus dans aucun top :
Clasquin
Cogelec
Eurofins Scientific
Quadient (Neopost)

III-b/ Analyse du top des positions du mois M par rapport à M-3 (une publication trimestrielle est intervenue entre temps)

Sociétés gagnant au moins 2 présences dans les tops par rapport à 3 mois plus tôt :
Delta Plus Group (+3)
Voyageurs du monde
Spie
Akka Technologies

Sociétés perdant au moins 2 présences dans les tops depuis 3 mois :
Lumibird Quantel
Groupe Fnac Darty
Altran

Sociétés apparaissant dans les tops :
Atos
Crédit Agricole
Imerys
Latécoère
Quadient (Neopost)2
Sidetrade
Sword
ADL Partner
Catana
CS Group
Delfingen
Eiffage
Ekinops
EssilorLuxottica
Financière de l’Odet
ID Logistics
IT Link
Legrand
Plastic Omnium
Somfy

Sociétés ne figurant plus dans aucun top :
2CRSI
ABC Arbitrage
Air Liquide
Airbus
Aperam
Argan
Assystem
Cogelec
CS Communication & Systèmes
Evolis
Kering
L’Oréal
Quadient (Neopost)
Neurones
Orange
Pernod Ricard
Thales
Wedia

IV/ Qu’en conclure ?
Ce mois-ci, je retiens surtout ses fonds qui continuent de revenir sur des cycliques (notamment Bénéteau) ! Je suis toujours aussi dubitatif sur ce retour « anticipé » (sans être passé par la case récession).

Bonjour.
Recherche d’idées pour 2020 : j’ai regardé ce que proposent pour 2020 les meilleurs joueurs du Jeu The Bull.

I/ Sélection des meilleurs joueurs

Je regarde les divers classements du passé :
31 déc 2019 : Classements des joueurs | Jeu The Bull

Je prends tous ces classements sauf le dernier (écart type), je prends les meilleurs joueurs de chaque classement (jusqu’à un rang variable, en laissant un peu de marge par rapport à la comparaison avec les indices figurant dans le classement), je compte combien de fois les joueurs figurent dans ces tops, je retiens les 9 joueurs suivants présents dans 3 à 5 classements :

nakama (5)
pasca711 (5)
fabrice (4)
pbourdon (4)
raskolnikobimbo (4)
BLACK MAMBA (3)
cornet (3)
Cyrille (3)
value (3)

II/ Analyse des sociétés retenues en 2020 par ces joueurs

Citée 4 fois :
ENVEA

Citée 3 fois :
DELFINGEN

Citées 2 fois :
APPLE
AURES TECHNO.
BIO-UV GRP
CATERING INTL CIS
DELTA PLUS GRP
FNAC DARTY
GAZTRANS.TECHN.
GEVELOT
GROUPE CIOA
HIOLLE INDUSTRIES
INNELEC MULTIMEDI
LACROIX
LOGIC INSTRUMENT
LVMH MOET VUITTON
MD SERVICES
OSE IMMUNO
SII

Citées 1 fois :
ACTIA GROUP
ADLPARTNER
AIR LIQUIDE
AKKA TECHNOLOGIES
ALIBABA GRP SP ADS
ALPHABET-A
ALTAREA
ALTERYX-A
AMAZON.COM
ARGAN
ATLASSIAN RG-A
BD MULTI MEDIA
BIGBEN INTERACTIV
CATANA GROUP
CHEOPS TECHNOLOGY
DASSAULT SYSTEMES
EKINOPS
ESSILORLUXOTT
EUROGERM
EXACOMPTA
FACEBOOK-A
FREELANCE.COM
GECINA NOMINATIF
GENSIGHT BIOLO.
GROUPE GUILLIN
I2S
INNATE PHARMA
KALRAY
KORIAN
LUMIBIRD
MAUNA KEA TECH
MAX AUTOMATION
MEDIAN TECHNO
MGI DIGIT TECH
MICROWAVE VISION
MOULINVEST
NEOEN
ORPEA
PASSAT
PHARMAGEST INTERACT
PIXIUM VISION
PLASTIC OMNIUM
PRISMAFLEX INTL
REWORLD MEDIA
ROBERTET
SANOFI
SOLUTIONS 30
STEMMER IMAGING
STMICROELECTR
STRADIM ESPAC.FIN.
TESSI
THERADIAG
TRILOGIQ
VIDELIO
VISIATIV
WALT DISNEY
WE.CONNECT
WIRECARD AG
XILAM ANIMATION

Koreb a écrit :

Ce mois-ci, je retiens surtout ces fonds qui parient sur la recovery de Pierre & Vacances.

Mince alors, j’ai écrit cela le 21/01 sans savoir que la publication trimestrielle avait lieu le soir même ; l’action a bondi de 12,75% le lendemain (hier). Je vais me pencher de plus près sur ce dossier.

Bonjour Korben,

Je m’abonne à votre fil car ce suivi est très intéressant !
D’autant plus avec la situation sanitaire actuelle